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케펠 인프라스트럭처 트러스트(SG:A7RU)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
케펠 인프라스트럭처 트러스트의 실적 발표 분위기는 긍정적이었다. 분배 가능 소득이 24% 급증했고, 주력 자산의 기여도가 강화됐으며, 일부 운영상 역풍에도 불구하고 자본 재활용을 통해 차기 성장 단계에 자금을 조달하겠다는 경영진의 자신감이 뒷받침됐다.
2025 회계연도 분배 가능 소득은 약 2억4950만 달러로 전년 대비 24% 증가했으며, 기업 비용 차감 전 자산 수준 분배 가능 소득은 3억4910만 달러를 기록했다. 이는 핵심 플랫폼이 확대되고 부수적 이익이 실현되면서 현금 흐름이 심화된 결과다.
수익증권 보유자들은 연간 단위당 분배금 0.0394달러를 받았으며, 하반기에는 0.0197달러를 지급받았다. 이는 연말 단위 가격 0.49달러 기준 8%의 수익률에 해당하며, 2025 회계연도 총 수익률은 17%를 상회해 배당이 투자자 매력의 핵심 축으로 유지되고 있음을 보여준다.
2025년 12월 31일 기준 운용자산은 약 91억 달러로 확대됐다. 에너지 전환, 환경 서비스, 유통 및 저장, 그리고 성장하는 디지털 인프라 영역을 아우르며, 필수 수요 동인을 겨냥한 케펠 인프라스트럭처 트러스트의 다부문 플랫폼을 강조한다.
트러스트는 순 매각 대금으로 3억 달러 이상을 확보했으며, 이 중 약 1억2000만 달러를 GMG 디지털 인프라 인수에 재투자하고 약 1억8000만 달러를 향후 거래를 위해 보유했다. 이는 경영진의 규율 있는 재활용 엔진을 부각시킨다.
순 부채비율은 39% 수준을 유지했으며, 이자보상배율은 7.6배, 총 부채는 약 32억 달러를 기록했다. 낮은 차입 비용(그룹 4.4%, 트러스트 3.4%)과 함께 72%의 헤지된 부채 및 73%의 헤지된 외화 수익이 금리 변동에 대한 완충 장치를 제공한다.
운영 측면에서 Ixom의 영업현금흐름은 42% 급증한 7100만 달러를 기록했고, 독일 태양광은 18% 증가한 4600만 달러, City Energy는 약 6200만 달러를 달성해 2018년 대비 포트폴리오 수익에서 훨씬 더 큰 비중을 차지하게 됐다.
GMG 인수는 11월 말에 완료됐으며 한 달간 약 100만 달러를 기여했다. 경영진은 2026 회계연도 연간 환산 수치가 이를 반영할 것으로 예상하며, 플랫폼의 유지보수 자본 지출은 현금 보존을 위해 대부분 부채로 조달될 예정이다.
싱가포르 양허 사업 전반의 안정적인 운영으로 약 5200만 달러가 창출됐으며, 포트폴리오는 Edge Singapore의 Billion Club 및 AustCham의 Business Alliance Award 등의 영예를 안았다. 이는 신뢰할 수 있는 인프라 관리자로서 케펠 인프라스트럭처 트러스트의 신뢰도를 강화한다.
케펠 인프라스트럭처 트러스트는 매각 및 헤지 청산으로 4900만~5100만 달러의 이익을 기록했으며, 현금을 트러스트 수준 부채 감축에 투입해 향후 투자 움직임에 앞서 재무 유연성을 강화했다.
2025 회계연도 ESG 목표를 모두 달성했다. 환경 관리, 책임 있는 사업 수행, 지역사회 공헌을 아우르며, MSCI ESG 등급 A를 획득해 지배구조 기준에 대한 투자자 신뢰를 강화했다.
독일 풍력 자산 BKR2는 평균 이하의 풍속으로 인해 연초에 부진했다. 이는 내재된 기상 변동성을 보여주는 사례다. 다만 하반기 풍속은 전년 대비 개선됐다.
환경 서비스 부문은 양허 갱신 이후 세노코 수익 감소로 타격을 받았으며, 이는 광범위한 영업현금흐름 증가를 상쇄하는 요인으로 작용했다.
Ventura 및 GMG와 같은 자산은 선박 건식 도크 작업 등 불규칙한 유지보수 지출을 요구한다. 트러스트는 이를 부채로 조달할 계획이지만, 이러한 지출은 단기 현금 흐름에 잡음을 유발하며 신중한 일정 관리가 필요하다.
올해 후반 약 3억3000만 달러의 트러스트 수준 부채가 만기를 맞으며, 경영진은 변화하는 금리 환경에서 차환 경로를 평가하고 있다. Ixom을 포함한 조기 차환 준비가 진행 중이지만 타이밍 리스크를 인정하고 있다.
유럽 육상 풍력 보유 자산은 안정적인 생산량에도 불구하고 낮은 전력 가격으로 영업현금흐름이 둔화됐다. 이는 케펠 인프라스트럭처 트러스트의 계약 기반 수익 구조 내에서도 도매 전력 사이클에 대한 잔여 노출을 보여준다.
증권가는 매각 이익과 현금 대금이 어떻게 분류되는지에 대한 명확성을 요구했다. 케펠 인프라스트럭처 트러스트는 헤지 청산 횡재가 주로 트러스트 부채 상환에 사용돼 재배치 가능한 금액이 일시적으로 불분명해졌다고 설명했다.
경영진은 분배 가능 소득 및 단위당 분배금 유지에 집중하며, 에너지 전환, 디지털 인프라, 환경 솔루션 분야에서 가치 증대 거래를 목표로 한다고 재확인했다. 이는 남은 매각 대금 1억8000만 달러, 미사용 약정 회전신용한도 2억3900만 달러, 충분한 부채 여력, 헤지 커버리지로 뒷받침된다. GMG 기여분은 2026 회계연도에 연간 환산될 것으로 예상하며, 만기 도래하는 3억3000만 달러의 트러스트 수준 부채에 대한 선제적 차환을 계획하고 있다.
마무리 전망은 긍정적이다. 배당 강화, 다각화된 성장 엔진, 견고한 재무제표 지표가 풍력 변동성 및 차환 물류와 같은 관리 가능한 리스크를 능가하며, 케펠 인프라스트럭처 트러스트를 또 한 해의 규율 있는 확장으로 이끌 것으로 전망된다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.