뉴저지 리소시스, 유틸리티 부문 강세로 전망 상향

뉴저지 리소시스(NJR)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

뉴저지 리소시스, 극한 한파 속 유틸리티와 저장 자산 호조로 2026년 전망 상향

뉴저지 리소시스는 최근 실적 발표에서 강력한 운영 성과, 크게 개선된 단기 실적 전망, 규제 유틸리티를 중심으로 강화된 자본 계획을 강조하며 매우 낙관적인 분위기를 조성했다. 경영진은 6년 연속 가이던스 상향, 기록적인 한파 기간 동안 에너지 서비스 부문의 견조한 기여, 저장 및 운송과 청정 에너지 벤처 부문의 가시적인 성장을 부각했다. 경영진은 리프 리버 확장 선택권에 대한 실행 리스크, 태양광 부문의 전년 대비 어려운 비교 기준, 높은 자본 지출 프로그램의 과제를 인정했지만, 이를 강화된 수익력, 견고한 재무 구조, 제한적인 주식 발행 필요성을 배경으로 관리 가능한 수준으로 평가했다.

가이던스 상향 및 강력한 실적 전망

뉴저지 리소시스는 2026 회계연도 순금융이익 주당순이익 가이던스를 0.25달러 상향 조정해 기존 3.03~3.18달러에서 3.28~3.43달러로 제시했으며, 중간값 기준 약 8% 상승했다. 이번 상향은 극한 겨울 날씨 동안 에너지 서비스 부문의 초과 실적에 주로 기인하며, 경영진이 가이던스를 상향한 것은 6년 연속이다. 업데이트된 전망은 회사의 장기 목표인 연간 순금융이익 주당순이익 7~9% 성장과 일치하며, 규제 및 비규제 수익원 모두에 대한 경영진의 확신을 강화한다.

분기 순금융이익 실적, 견고한 유틸리티 기여 반영

뉴저지 리소시스는 이번 분기 순금융이익 1억 1,820만 달러, 주당 1.17달러를 기록했다. 경영진은 규율 있는 실행과 뉴저지 내추럴 가스의 더 큰 기여를 공로로 돌렸으며, 이는 전체 기간 동안 새로운 기본 요금이 적용된 덕분이다. 유틸리티의 성과는 실적에 안정적인 기반을 제공했으며, 겨울철 가격 왜곡 기간 동안 에너지 서비스가 실현한 보다 기회주의적인 상승을 보완했다.

규제 성장에 초점을 맞춘 확대된 자본 투자 계획

회사는 2030 회계연도까지 5개년 자본 배치 계획으로 48억~52억 달러, 약 50억 달러를 제시했으며, 이는 이전 5년 대비 40% 증가한 규모다. 이 지출의 60% 이상이 규제 대상인 뉴저지 내추럴 가스 유틸리티에 배정되어, 저위험 요금 기반 성장으로의 전략적 전환을 반영한다. 이 확대된 자본 지출 프로그램은 시스템 신뢰성, 고객 프로그램, 인프라 확장을 지원하도록 설계되었지만, 중기적으로 실행 및 자본 배분 요구도 높인다.

유틸리티 안정성, 요금 기반 성장 및 실적 구성

뉴저지 내추럴 가스는 연결 순금융이익 주당순이익의 약 60~70%를 기여할 것으로 예상되며, 경영진은 최근 에너지 서비스 초과 실적에 따라 2026 회계연도에는 그 비중이 70%에 가까워질 것으로 밝혔다. 유틸리티의 요금 기반은 2030년까지 높은 한 자릿수 성장을 할 것으로 예상되며, 이는 더 넓은 실적 성장 프로필을 뒷받침한다. 이 안정적이고 규제된 기반은 회사 스토리의 핵심이며, 원자재 노출 부문의 변동성을 상쇄할 수 있는 예측 가능성을 제공한다.

저장 및 운송 부문, 실적 상승 여력 확보

경영진은 저장 및 운송 부문의 강력한 성장 궤적을 제시하며, 순금융이익이 2027년까지 두 배 이상 증가할 것으로 전망했다. 이러한 상승은 아델피아와 리프 리버 저장 시설의 재계약 기회, 물리적 확장에서 나올 것으로 예상된다. 뉴저지 리소시스는 연방 규제 당국에 리프 리버의 작업 가스 용량을 2028년까지 70% 이상 확대해 약 430억 입방피트로 늘리는 계획을 제출했으며, 잠재적인 네 번째 동굴을 통해 용량을 약 550억 입방피트까지 늘릴 수 있는 선택권도 있다. 이 확장은 지역 가스 시장 변동성과 높아진 신뢰성 수요에서 가치를 포착하도록 설계되었다.

청정 에너지 벤처, 태양광 성장 가속화

청정 에너지 벤처는 2025 회계연도 동안 기록적인 93MW의 신규 상업용 태양광을 가동하며 총 포트폴리오를 479MW로 확대했다. 가장 최근 분기에는 약 10MW가 추가되었으며, 경영진은 향후 2년 동안 가동 중인 태양광 용량이 50% 이상 증가할 것으로 예상한다. 회사는 또한 투자 세액 공제를 보존하기 위해 프로젝트를 세이프하버링하고 있으며, 이는 향후 설치의 수익률을 향상시킨다. 이러한 투자는 뉴저지 리소시스가 유틸리티 및 저장 사업과 함께 재생 에너지를 보완적인 수익 엔진으로 추진하고 있음을 보여준다.

헤징 전략 및 고객 부담 완화 이니셔티브

겨울철 가격 급등은 뉴저지 리소시스의 헤징 프로그램에 대한 실제 스트레스 테스트를 제공했다. 시즌 초 뉴저지 내추럴 가스는 87% 이상 헤징되어 있었으며, 저장 가스와 LNG는 데카텀당 약 2.20달러에 헤징되어 있었는데, 이는 극한 한파 사건 동안 135달러 이상으로 급등한 시티게이트 가격과 비교된다. 이 전략은 고객의 공급 비용 리스크를 크게 줄였다. 이를 보완하여 회사의 세이브 그린 프로그램은 참여 고객이 에너지 사용량을 최대 약 30% 줄이는 데 도움을 주었으며, 현재까지 11만 명 이상의 고객이 등록했고, 추가 지원 자금이 청구서 영향을 완화하는 데 도움을 주고 있다.

재무 구조 강점 및 자금 조달 유연성

상당한 자본 지출 증가에도 불구하고 경영진은 뉴저지 리소시스가 강력한 재무 구조와 충분한 재무 유연성을 유지하고 있다고 강조했다. 조정 영업현금흐름 대비 조정 부채 비율은 견고한 현금 창출과 잘 분산된 부채 만기 프로필에 힘입어 향후 5년 동안 약 20% 수준을 유지할 것으로 예상된다. 주식 투자자에게 중요한 점은 회사가 계획 자금 조달을 위해 대규모 주식 발행을 예상하지 않는다는 것이며, 이는 현재 전망 하에서 성장이 상당한 희석 없이 이루어져야 함을 나타낸다.

기록적인 한파 기간 동안 탄력적인 운영

회사는 기록적인 극한 한파 동안 안전하고 중단 없는 서비스를 제공하며 운영 탄력성을 강조했다. 뉴저지 내추럴 가스는 역대 최고 7일 송출량을 달성했으며, 비유틸리티 자산인 아델피아, 리프 리버, 에너지 서비스는 높은 가동률로 운영되어 추가 재무 마진을 창출했다. 이러한 성과는 회사의 통합 자산 기반의 가치와 신뢰성을 희생하지 않고 극한 조건을 활용할 수 있는 능력을 강화했다.

기업 이정표 및 ESG 초점

뉴저지 리소시스는 장기 주주 및 지속 가능성 성과도 지적했다. 회사는 현재 30년 연속 배당금 인상을 달성했으며, 이는 현금 흐름 지속성에 대한 경영진의 확신을 나타낸다. 또한 2025 회계연도 기업 지속 가능성 보고서를 발행하여 부담 완화 및 에너지 효율성에 대한 노력을 조명했다. 이러한 이정표는 소득 중심 투자자와 환경, 사회, 지배구조 고려 사항을 강조하는 투자자 모두에게 어필하기 위한 것이다.

주요 리스크... 리프 리버 네 번째 동굴 및 태양광 비교 가능성

경영진은 불확실성 영역에 대한 논의를 회피하지 않았다. 리프 리버의 약 430억 입방피트로의 계획된 압축 및 확장은 계약으로 뒷받침되지만, 약 550억 입방피트에 도달하는 데 필요한 선택적 네 번째 동굴은 아직 확약된 거래 상대방이 없다. 경영진은 잠재적인 2029년 건설 일정을 언급했지만 먼저 계약을 확보해야 한다고 강조하여 시기와 최종 규모가 불확실하다. 청정 에너지 벤처에서는 초기 주거용 태양광 포트폴리오 매각으로 인한 이전 연도 이익으로 인해 분기 실적이 어려운 비교에 직면했으며, 이는 해당 이전 기간에 주당 약 0.30달러를 추가했고 가시적인 전년 대비 역풍을 만들었다.

고객 청구서 압박, 시장 변동성 및 규제 역풍

실적 발표는 또한 더 광범위한 시장 및 정책 리스크를 강조했다. 장기간의 기록적인 한파는 강력한 헤징 및 지원 프로그램에도 불구하고 고객 사용량과 청구서를 높일 것으로 예상되며, 경영진은 뉴저지에서 지속되는 부담 완화 우려를 인정했다. 최근 시티게이트 및 지역 가격 급등은 데카텀당 135달러 이상으로 거래되었으며, 이는 회사 자산에 대한 상승 여력과 변동성이 큰 원자재 환경에서 소비자에 대한 스트레스를 모두 강조한다. 앞으로 뉴저지 리소시스는 인프라 투자에 대한 지속적인 필요성을 보고 있지만, 상호 연결 지연 및 허가 개혁 필요성을 포함한 규제 및 허가 제약을 청정 에너지 벤처 및 기타 개발 노력에 대한 잠재적 제동으로 지적했다.

높은 자본 지출, 실행 기준 상승

약 50억 달러의 5개년 자본 지출 계획은 이전 기간보다 약 40% 증가한 것으로, 투자의 상당한 증가를 나타낸다. 경영진은 대규모 주식 발행 없이 이 프로그램을 자금 조달할 수 있다고 확신하지만, 지출 규모는 필연적으로 실행 및 프로젝트 우선순위 결정에 대한 기준을 높인다. 투자자들은 회사가 신용 지표와 주주 수익을 보존하면서 유틸리티, 저장 및 청정 에너지 플랫폼 전반에 걸쳐 성장의 균형을 어떻게 맞추는지 지켜볼 것이다.

미래 지향적 가이던스 및 성장 전망

앞으로 뉴저지 리소시스의 상향된 2026 회계연도 순금융이익 주당순이익 가이던스인 3.28~3.43달러는 7~9% 장기 실적 목표를 중심으로 구축된 성장 스토리를 뒷받침한다. 회사는 2030년까지 5개년 자본 계획인 48억~52억 달러를 재확인했으며, 60% 이상이 뉴저지 내추럴 가스에 투입되고, 이는 2026 회계연도 순금융이익 주당순이익의 약 70%를 기여할 것으로 예상된다. 저장 및 운송 실적은 재계약 및 계획된 리프 리버 확장으로 약 430억 입방피트의 작업 가스 용량을 지원받아 2027년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상되며, 네 번째 동굴이 진행되면 추가 상승 여력이 있다. 한편 청정 에너지 벤처는 2025 회계연도에 93MW를 추가한 후 향후 2년 동안 가동 중인 태양광 용량이 50% 이상 증가하는 것을 목표로 한다. 경영진은 조정 영업현금흐름 대비 조정 부채 비율이 향후 5년 동안 20% 근처를 유지할 것으로 예상하며, 현재 계획 하에서 대규모 주식 발행이 예상되지 않는다고 재차 밝혔다.

요약하면, 뉴저지 리소시스의 최근 실적 발표는 재무 규율과 고객 부담 완화를 강조하면서 자신 있게 성장에 기대고 있는 회사의 모습을 그렸다. 상향된 2026년 실적 전망, 확대되는 유틸리티 요금 기반, 저장 및 운송과 청정 에너지 벤처의 명확한 상승 여력은 건설적인 투자 사례를 뒷받침한다. 이에 반해 투자자들은 더 큰 자본 지출 계획, 선택적 리프 리버 확장, 원자재 변동성 및 규제 복잡성으로 인한 외부 압박에 대한 실행 리스크를 고려해야 한다. 현재로서는 실적 발표의 증거 균형이 회사의 강점과 가이던스 이행 실적이 과제를 계속 능가하고 있음을 시사한다.