플렉스, AI와 전력 부문 호조로 사상 최대 실적 달성

플렉스(FLEX)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

플렉스, AI와 전력 사업 성장으로 기록적 수익 달성하며 낙관적 전망 제시

플렉스의 최근 실적 발표는 뚜렷한 낙관론을 보였다. 경영진은 견조한 매출과 주당순이익 성장, 기록적인 마진, 강력한 현금 창출을 근거로 연간 가이던스를 대폭 상향 조정했다. 소비자 시장 일부의 약세와 공급 및 투자 리스크가 언급되긴 했지만, 데이터센터, AI 인프라, 첨단 전력 솔루션 분야에서의 입지가 논의를 주도했으며 자신감 있는 전망을 뒷받침했다.

매출과 주당순이익 신기록 달성

플렉스는 3분기 매출 71억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 8% 증가했다. 이는 전 사업 부문의 광범위한 수요에 힘입은 결과다. 조정 주당순이익은 13% 증가한 0.87달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 매출 성장뿐 아니라 수익성 개선도 나타낸다. 경영진은 이러한 실적이 데이터센터, 전력, 산업 시장의 구조적 성장 동력에 대한 강력한 실행력을 반영한다고 강조했다. 일부 소비재 부문이 여전히 압박을 받고 있음에도 불구하고 이 같은 성과를 거뒀다.

마진 기록적 수준 도달

수익성이 주요 하이라이트였다. 조정 영업이익률은 6.5%로 전년 동기 대비 40bp 상승하며 6% 문턱을 넘긴 지 또 한 분기를 기록했다. 조정 매출총이익률은 9.8%로 개선됐고, 조정 영업이익은 4억 6,000만 달러에 달했다. 이러한 수치는 플렉스가 고부가가치, 고마진 솔루션, 특히 복잡한 제조, 전력 시스템, 데이터센터 인프라 분야로 지속적으로 전환하고 있음을 보여준다. 또한 혼재된 거시경제 환경에서도 수익성을 확대할 수 있는 레버리지를 보유하고 있음을 입증한다.

데이터센터 모멘텀과 전략적 파트너십

데이터센터 및 AI 관련 사업이 플렉스의 핵심 성장 엔진으로 제시됐다. 경영진은 지속적이고 강력한 수요를 설명하며 여러 주요 이정표를 언급했다. 엔비디아 플랫폼과 연계된 모듈형 데이터센터 시스템, LG와의 열관리 파트너십, 에퀴닉스의 랙 레벨 액체 냉각 배치, 배치 일정을 최대 30% 단축하는 새로운 AI 인프라 플랫폼 등이다. 이러한 이니셔티브는 플렉스를 단순한 위탁 제조업체가 아닌 AI와 클라우드 용량 확대의 전략적 인프라 파트너로 자리매김시킨다.

신뢰성 부문 강세 지속

산업, 전력, 자동차를 포함하는 신뢰성 부문이 계속 우수한 성과를 냈다. 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 32억 달러를 기록했으며, 조정 영업이익은 2억 3,300만 달러, 부문 마진은 50bp 개선된 7.2%를 기록했다. 주로 전력 솔루션과 핵심 산업 수요가 강세를 견인했다. 이러한 물량과 마진의 동반 확대는 플렉스가 단기 소비자 사이클에 덜 노출된 장기 미션 크리티컬 프로그램을 활용하고 있음을 보여준다.

민첩성 부문, 네트워킹과 클라우드로 성장

민첩성 부문 매출은 전년 동기 대비 6% 증가한 38억 달러를 기록했으며, 조정 영업이익은 2억 3,900만 달러, 부문 마진은 전년과 동일한 6.3%였다. 민첩성 부문 내에서는 고성능 네트워킹, 위성 통신, 클라우드 관련 배치가 성장 분야로 두드러졌다. 고객들이 데이터 트래픽과 AI 워크로드를 지원하기 위해 인프라를 확대하고 있기 때문이다. 매출 추세는 견조하지만 마진이 정체된 것은 신뢰성 부문에서 보인 궤적과 맞먹기 위해 추가적인 믹스 개선과 운영 효율화가 필요함을 시사한다.

임베디드 및 크리티컬 전력 기회 가속화

경영진은 임베디드 전력과 크리티컬 전력을 두드러진 기회로 강조하며, 플렉스가 800볼트 DC 시스템과 메가와트급 랙 배치 같은 첨단 아키텍처에서 유리한 위치에 있다고 설명했다. 이러한 기술은 차세대 데이터센터와 고밀도 컴퓨팅 환경에 필수적이다. 회사는 올해 이러한 전력 관련 분야에서 약 35%의 성장 가이던스를 언급하며, 전력 전자 및 에너지 관리가 틈새 제품이 아닌 핵심 전략 축으로 자리잡고 있음을 강조했다.

강력한 현금흐름과 적극적 자본 환원

플렉스는 분기 현금흐름 2억 7,500만 달러를 창출했으며, 회계연도 잉여현금흐름 전환율 80% 이상 전망을 재확인했다. 순 자본지출은 1억 4,500만 달러로 매출의 약 2%에 해당하며, 용량과 기술에 대한 규율 있지만 지속적인 투자를 반영한다. 회사는 또한 약 2억 달러, 약 330만 주의 자사주를 매입하며 주주에게 자본을 환원했다. 이는 밸류에이션과 미래 수익력에 대한 자신감을 나타내는 동시에 재무 유연성을 유지하고 있음을 보여준다.

소비자 시장 약세가 상승 여력 제약

모든 최종 시장이 호조를 보이는 것은 아니다. 경영진은 라이프스타일과 소비자 기기를 포함한 소비자 관련 부문의 지속적인 약세를 지적했다. 이는 민첩성 부문의 데이터센터 및 네트워킹 강세를 부분적으로 상쇄한다. 이러한 약세는 부문의 단기 상승 여력을 제한하며, 소비자 지출이 부진한 가운데 플렉스가 성장을 견인하기 위해 기업, 산업, 인프라 수요에 의존하고 있음을 보여준다.

민첩성 부문 마진, 성장에도 정체

매출 성장에도 불구하고 민첩성 부문의 조정 영업이익률은 전년 동기와 동일한 6.3%를 유지했다. 이는 신뢰성 부문의 마진 확대와 대조되며, 네트워킹 및 전자제품과 더 밀접하게 연관된 사업에서 제품 믹스, 가격 책정 또는 램프 관련 비용이 수익성을 제약하고 있음을 시사한다. 투자자들은 회사가 고성능 네트워킹과 클라우드 프로그램의 강력한 수요를 시간이 지남에 따라 더 의미 있는 마진 확대로 전환할 수 있는지 주목할 것이다.

재고 증가와 운전자본 관찰 포인트

재고는 전분기 대비 5%, 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 운전자본 선급금을 차감한 재고는 56일로 전년과 동일하지만 여전히 상당한 자본 투입을 나타낸다. 현재 수준은 관리 가능하고 성장 프로그램과 일치하지만, 높은 재고는 수요 패턴이 변할 경우 항상 잠재적 실행 및 운전자본 리스크를 초래한다. AI 및 전력 프로그램에 대한 공급 준비와 재고 규율 사이의 균형을 맞추는 경영진의 능력은 앞으로 중요한 지표가 될 것이다.

AWS 워런트 계약... 장기적 효과, 단기 부양 아냐

플렉스는 아마존과의 워런트 계약에 대한 투자자 기대를 다루며, 이 구조가 2026 회계연도 매출에 실질적으로 증분 기여할 것으로 예상되지 않는다고 명확히 했다. 대신 더 깊은 협력으로 인한 혜택은 시간이 지남에 따라 점진적으로 확대될 가능성이 있다. 현재로서는 이 거래를 단기 실적 촉매제보다는 장기적으로 클라우드 및 인프라 사업을 지원할 수 있는 전략적 관계로 보는 것이 더 적절하다.

지속적인 투자와 용량 확대 필요성

경영진은 회사가 향후 몇 년간 컴퓨팅 및 데이터센터 관련 프로젝트를 위한 용량에 자본을 계속 투입할 것이라고 밝혔다. 이러한 투자에는 AI 및 고밀도 전력 요구사항을 지원하기 위한 개조 및 신규 건설이 포함될 수 있다. 이러한 지출은 수요 타이밍이 변할 경우 일시적으로 현금 사용과 실행 유연성에 부담을 줄 수 있지만, 플렉스는 데이터센터 및 전력 시장의 구조적 성장을 포착하기 위해 용량을 선제적으로 확보하는 것이 중요하다고 주장했다.

메모리 시장 역학, 공급 측면 리스크 제기

실적 발표에서는 메모리 가격 상승과 데이터센터 고객을 선호하는 할당 추세도 언급됐다. 소비자 수요는 이미 약세여서 추가적인 가격 압박에 덜 노출되지만, 이러한 할당 패턴은 특정 최종 시장에서 공급/수요 마찰을 초래할 수 있다. 플렉스는 사업에 즉각적인 차질을 보지 않지만, 데이터센터와 광범위한 전자제품 시장 모두에 노출되어 있다는 점을 고려할 때 이를 모니터링해야 할 리스크 요인으로 인정했다.

자동차... 안정적, 콘텐츠 주도이지 물량 주도 아냐

자동차 부문에서는 급성장보다는 안정화의 분위기였다. 경영진은 차량 플랫폼에 대한 가시성 개선이 안정적인 사업을 뒷받침하고 있지만, 성장은 주로 차량당 컴퓨팅 및 전자 콘텐츠 증가에서 나오고 있으며 대수에서 나오는 것이 아니라고 밝혔다. 이는 자동차 생산 사이클과 연계된 상승 여력을 제한하지만, 차량이 전자적으로 더 정교해짐에 따라 안정적이고 기술 주도적인 성장 경로를 제공한다.

구조적 성장 동력 바탕으로 가이던스 상향

플렉스는 연간 가이던스를 상향 조정하며, 현재 매출 272억~275억 달러를 전망한다. 이는 이전 전망 대비 중간값 기준 약 3억 5,000만 달러 증가한 수치다. 회사는 조정 영업이익률 약 6.3%, 조정 주당순이익 3.21~3.27달러를 예상하며, 중간값은 0.11달러 상승했다. 잉여현금흐름 전환율은 80%를 초과할 것으로 예상된다. 4분기에는 매출 67억 5,000만~70억 5,000만 달러, 조정 영업이익 4억 4,500만~4억 7,500만 달러, 조정 주당순이익 0.83~0.89달러를 전망하며, 발행주식수는 약 3억 7,500만 주, 세율은 21%로 예상된다. 신뢰성과 민첩성 부문 모두 연간 중간 한 자릿수 매출 성장을 달성할 것으로 전망되며, 4분기 신뢰성 부문은 낮은 두 자릿수에서 중간 10%대 증가, 4분기 민첩성 부문은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 증가가 예상된다. 경영진은 또한 데이터센터 관련 활동에서 전년 대비 약 35% 성장을 강조하고, 규율 있는 자본 배분과 기회주의적 자사주 매입에 대한 의지를 재확인했다.

결론적으로, 플렉스의 실적 발표는 데이터센터, AI 인프라, 첨단 전력 솔루션에 기반한 고마진 구조적 성장 시장으로 성공적으로 전환하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 기록적인 주당순이익과 마진, 강력한 현금 창출, 상향된 전망은 경영진의 자신감을 뒷받침하는 반면, 소비자 시장 약세, 재고 수준, 메모리 역학, 지속적인 투자 필요성은 주요 관찰 포인트로 남아 있다. 투자자들에게 이 스토리는 점점 더 플렉스가 AI와 전력 분야에서 모멘텀을 유지하는 동시에 차세대 인프라 구축을 통해 자본과 실행 리스크를 신중하게 관리하는 능력에 관한 것이 되고 있다.