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WEC 에너지 그룹(WEC)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
WEC 에너지 그룹, 강력한 성장세와 비용 상승 압박 속 균형 모색
WEC 에너지 그룹의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기를 보였으며, 일부 주목할 만한 역풍에도 불구하고 견고한 실행력과 강력한 수요 추세를 강조했다. 경영진은 2025년 조정 주당순이익 8% 성장을 달성하며 가이던스 상단을 기록했고, 데이터센터 수요 급증에 힘입어 확대된 자본 계획을 제시했다. 동시에 일리노이주와 관련된 대규모 일회성 비용, 증가하는 자금 조달 필요성, 지속적인 규제 및 정치적 불확실성을 인정했다. 전반적으로 투자자들에게 전달된 메시지는 단기 비용 및 규제 압박에도 불구하고 장기 이익 성장과 배당에 대한 자신감이었다.
경영진은 2025년 연간 조정 주당순이익이 5.27달러로 2024년 조정 기준 대비 0.39달러, 즉 8% 증가했다고 보고했다. 투자자들에게 중요한 점은 이 결과가 회사의 2025년 조정 주당순이익 가이던스 범위 상단에 도달했다는 것으로, 비용 인플레이션과 규제 잡음에도 불구하고 규율 있는 실행을 보여줬다. 강력한 이익 성장은 수요 증가, 지속적인 자본 투자, 운영 성과에 힘입은 것으로, WEC를 유틸리티 부문에서 상대적으로 안정적인 이익 성장 기업으로 자리매김시켰다.
실적 발표의 핵심 사항은 일리노이주 법무장관과의 합의 제안으로, 약 23억 달러 규모의 미결 규제 안건을 해결하게 됐다. 합의에는 요율 기반에 대한 1억 3천만 달러의 장래 감소와 3년에 걸쳐 분산된 1억 2천 5백만 달러의 고객 크레딧이 포함되며, 첫 해에 약 5천만 달러가 지급된다. 이러한 양보는 비용을 수반하지만, 합의는 오랫동안 지속된 규제 불확실성을 제거하는 데 크게 기여하여 투자자와 경영진 모두에게 가시성을 개선했다.
일리노이주 합의는 또한 주당 0.46달러의 일회성 일반회계기준 비용을 발생시켰으며, 경영진은 이를 조정 이익에서 제외했다. 이 회계 타격은 보고된 실적에 부담을 주었지만 사업의 기본적인 현금 창출 능력을 변경하지는 않는다. 조정 주당순이익에서 비용을 분리함으로써 WEC는 과거 규제 문제를 정리하는 동안에도 기본적인 8% 성장 궤도가 그대로 유지된다는 점을 강조했다.
수요 성장은 대형 데이터센터 부하에 힘입어 두드러진 긍정적 요인이었다. WEC는 마이크로소프트로부터 500MW의 예상 수요를 추가하여 5개년 전력 수요 성장 전망을 3.9GW로 끌어올렸다. 이 중 2.6GW는 I-94 회랑을 따라, 1.3GW는 밀워키 북쪽에서 예상된다. 이러한 증분 부하를 지원하기 위해 회사는 이미 상당한 규모인 5개년 자본 계획에 약 10억 달러를 추가하여 현재 총 375억 달러에 달하며, 유틸리티의 성장 활주로와 자산 기반 확장을 강화했다.
규제 및 비용 역풍에도 불구하고 WEC는 2026~2030년 장기 주당순이익 연평균 성장률 목표 7~8%를 재확인했다. 경영진은 더 많은 프로젝트가 가동되고 특히 데이터센터로부터의 새로운 수요가 증가함에 따라 2028년부터 성장이 해당 범위의 상단으로 가속화될 것이라고 시사했다. 투자자들에게 이러한 재확인은 WEC를 예측 가능한 장기 이익 및 배당 성장 스토리로 보는 관점을 뒷받침한다.
회사는 2026~2030년 자원 투자 구성을 상세히 설명하며 신뢰성과 탈탄소화 우선순위를 모두 반영했다. WEC는 현대식 천연가스 발전 및 LNG 저장에 약 74억 달러를 투자하고, 6,500MW의 재생에너지 용량을 추가하기 위해 약 126억 달러를 투자할 계획이다. 7개의 재생에너지 시설과 2개의 배터리 저장 시설을 포함한 여러 가스, 태양광, 배터리 프로젝트가 이미 진행 중이다. 이러한 이중 전략은 신뢰성 우려를 관리하는 동시에 저탄소 미래를 위한 발전 설비를 구축하는 것을 목표로 한다.
프로젝트 측면에서 WEC는 진행 중인 여러 주요 건설을 강조했다. 여기에는 오크 크릭의 5개 유닛, 1,100MW 연소 터빈 프로젝트, 시스템 신뢰성 및 피크 수요를 지원하기 위한 2BCF LNG 시설, 7개 유닛의 파리스 라이스 발전 시설이 포함된다. 재생에너지 측면에서는 여러 태양광 및 저장 프로젝트가 진행 중이며, 2개의 태양광 시설이 올해 후반에 가동될 것으로 예상된다. 이러한 프로젝트의 적시 실행은 새로운 수요와 신뢰성 및 지속가능성에 대한 규제 기대를 모두 충족하는 데 핵심적이다.
소득 중심 투자자들은 WEC 이사회가 연간 배당을 6.7% 인상하여 3.81달러로 승인하면서 더 좋은 소식을 얻었다. 이는 23년 연속 배당 성장을 기록하며 회사의 이익 대비 65~70% 배당성향 정책 범위 내에서 유지된다. 성장하는 배당과 중간에서 높은 한 자릿수 주당순이익 성장의 조합은 총수익 유틸리티 투자로서 WEC의 매력을 계속 뒷받침한다.
운영상 위스콘신의 수요 추세는 우호적이었다. 2025년 날씨 정상화 소매 전력 공급량은 철광석 광산을 제외하고 전년 대비 1.1% 증가했다. 앞으로 WEC는 2026년 날씨 정상화 소매 전력 판매가 1.6% 성장할 것으로 예상하며, 데이터센터 부하가 증가함에 따라 상업 및 산업 공급량이 약 5.8% 급증할 것으로 예상된다. 이러한 수요 배경은 지속적인 요율 기반 성장을 위한 견고한 기반을 제공하며 경영진의 장기 이익 전망에 대한 자신감을 뒷받침한다.
2026년에 대해 WEC는 조정 주당순이익 가이던스 5.51~5.61달러를 재확인했고, 1월 이후 정상 날씨를 가정하여 2026년 1분기 주당순이익을 2.27~2.37달러로 제시했다. 375억 달러 자본 계획을 지원하기 위해 회사는 상당한 규모의 2026년 자금 조달 프로그램을 제시했다. 만기 도래 채권 14억 달러를 포함한 40~50억 달러의 채권 발행과 시장가 공모, 배당 재투자, 직원 계획을 통한 9억~11억 달러의 자기자본 조달이다. 경영진은 증분 자본이 약 50%의 자기자본 비율로 구성될 것으로 예상하며, 이는 신용 지표를 지원하면서도 저비용 채권 시장을 활용하는 균형을 목표로 한다.
일리노이주 합의는 일회성 회계 비용을 넘어 단기 현금 영향을 수반한다. WEC는 3년에 걸쳐 1억 2천 5백만 달러의 고객 크레딧을 제공해야 하며, 첫 해에 약 5천만 달러가 선행 지급된다. 이러한 지급은 합의가 규제 불확실성을 줄이더라도 현금흐름과 영업활동현금흐름 지표를 일시적으로 압박할 것이다. 투자자들은 회사가 이러한 전환을 진행하는 동안 현금 지표에 대한 단기 부담을 예상해야 한다.
기본적인 비용 압박도 실적 발표에서 다뤄졌다. 유틸리티 운영은 높은 감가상각비, 증가한 운영 및 유지보수 비용, 세금 및 기타 항목으로 인해 주당 0.46달러의 부담을 받았으며, 이는 자본 집약적 성장 계획을 반영한다. 기업 차원에서는 더 큰 부채 잔액과 2024년 대비 조기 부채 상환 이익 감소로 인한 높은 이자 비용으로 0.24달러의 불리한 변동이 발생했다. 이러한 추세는 공격적인 건설 전략에 수반되는 자금 조달 및 자본 비용 상충관계를 강조한다.
WEC의 2026년 자금 조달 요구 규모인 40~50억 달러의 신규 부채와 약 10억 달러의 자기자본은 명확한 관찰 포인트였다. 이러한 조치는 375억 달러 자본 계획과 증가하는 수요를 지원하는 데 필요하지만, 단기적으로 레버리지와 이자 비용을 다소 압박할 수 있다. 증분 자본에 대한 약 50% 자기자본 비율 유지라는 경영진의 약속은 재무제표 위험을 억제하기 위해 설계됐지만, 투자자들은 신용 지표가 어떻게 진화하는지 면밀히 관찰할 것이다.
여러 규제 및 계획 항목이 미해결 상태로 남아 있어 시기 및 실행 위험을 초래한다. VLC 관세는 위스콘신 공공서비스위원회의 검토를 받고 있으며 5월 초 명령이 예상되고, 2027~2028년을 다루는 새로운 위스콘신 요율 신청이 4월에 계획돼 있다. 일리노이주에서는 향후 요율 절차가 새로운 요율이 발효되기 전에 약 11개월의 검토 과정을 거치게 된다. 이러한 변동 요인들은 WEC의 대규모 자본 지출 속도와 회수에 영향을 미칠 수 있으며, 향후 허용 수익률과 요율 결과에 대한 일부 불확실성을 남긴다.
경영진은 또한 날씨를 실적의 중요한 변동 요인으로 강조했다. 2024년에는 날씨가 정상 대비 25센트의 불리한 영향을 미쳤고, 2025년에는 약 10센트의 이익을 가져왔다. 이는 유틸리티 사업 모델의 안정성에도 불구하고 WEC의 분기 및 연간 이익이 여전히 기온 추세에 따라 의미 있게 변동할 수 있음을 강조하며, 투자자들이 보고된 주당순이익 대 날씨 정상화 가이던스에 대한 기대에 반영해야 할 사항이다.
순수 재무를 넘어 WEC는 특히 대형 데이터센터 개발과 관련하여 증가하는 경제성 및 정치적 위험을 지적했다. 잠재적인 선거 관련 수사와 지역 반발은 여론에 영향을 미칠 수 있으며, 궁극적으로 요율 사례 역학에 영향을 줄 수 있다. 경영진은 야심찬 건설 계획에 대한 지원을 유지하기 위해 투명성과 지역사회 참여의 필요성을 강조했으며, 이는 사회적 및 정치적 허가가 규제 유틸리티 성장 전략에 점점 더 중심적임을 상기시킨다.
계획에서 WEC는 주거용 부하에 대해 신중한 입장을 취하고 있다. 2026년 가이던스는 효율성 향상과 잠재적으로 낮은 고객당 수요 추세를 반영하여 고객당 주거용 사용량의 소폭 감소를 가정한다. 이러한 보수적 가정은 주거용 소비로부터의 하방 리스크에 대한 완충을 제공하는 반면, 회사는 전체 부하와 이익을 견인하기 위해 특히 데이터센터로부터의 상업 및 산업 성장에 더 크게 의존한다.
앞으로 WEC의 가이던스 프레임워크는 상당한 투자에 뒷받침된 명확한 성장 경로를 제시한다. 경영진은 2026년 조정 주당순이익 5.51~5.61달러를 재확인하며 2025년 조정 주당순이익 5.27달러를 기반으로 하고, 2026~2030년 주당순이익 연평균 성장률 목표 7~8%를 유지했으며, 2028년부터 더 빠른 성장이 예상된다. 375억 달러 5개년 자본 계획에는 현대식 가스 및 LNG에 약 74억 달러, 6,500MW의 재생에너지 공급을 위한 126억 달러가 포함되며, 주로 데이터센터가 주도하는 3.9GW의 예상 수요 성장이 뒷받침한다. 자금 조달 구성인 2026년 40~50억 달러의 부채와 약 10억 달러의 자기자본이 재무적 복잡성을 더하지만, 균형 잡힌 자금 조달과 성장하는 배당에 대한 경영진의 약속은 이익 성장과 주주 수익 모두를 유지하는 데 대한 자신감을 시사한다.
요약하면, WEC 에너지 그룹의 실적 발표는 특히 데이터센터로부터의 한 세대에 한 번 있을 수요 사이클에 적극 대응하는 유틸리티의 모습을 그렸으며, 동시에 규제, 비용 인플레이션, 자금 조달 필요성이라는 익숙한 마찰을 관리하고 있다. 회사는 강력한 조정 주당순이익 성장을 달성하고, 장기 배당 성장 기록을 연장했으며, 일회성 비용을 흡수하고 높은 부채 및 규제 감시에 직면하면서도 일리노이주의 주요 불확실성을 해소했다. 투자자들에게 이 스토리는 관리 가능하지만 실재하는 실행 및 자금 조달 위험이 수반되는 정책 주도의 꾸준한 성장으로 남아 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.