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Bill.Com Holdings, Inc. (BILL)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
Bill.com, 단기 트레이드오프에도 불구하고 매출 기대치 상회, 마진 개선 및 AI 모멘텀 달성
Bill.Com Holdings, Inc.는 매출 기대치를 상회하고 마진을 확대했으며, 특히 AI와 신규 금융 서비스 분야에서 제품 혁신의 실질적인 진전을 보여주는 고무적인 실적 발표를 진행했다. 경영진은 회사의 성장하는 규모, 증가하는 다중 제품 채택률, 그리고 신흥 카드 및 인보이스 파이낸싱 사업을 강조하면서도, 상위 시장 진출에 따른 트레이드오프, 고객당 결제 거래량의 완만한 성장, 그리고 일부 비용 및 기업 이니셔티브의 다년간 실행 기간을 인정했다. 전반적으로 2026 회계연도 가이던스 상향, 규율 있는 자본 환원, 그리고 강력한 제품 실행력은 단기 실행 리스크를 상쇄하는 긍정적인 그림을 그렸다.
Bill.com의 핵심 매출은 분기 중 3억 7,500만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 17% 증가했고 가이던스 상단을 상회했다. 이는 견고한 수요와 개선된 실행력을 모두 시사한다. 경영진은 성장률이 전 분기 대비 370bp 가속화되었다고 강조하며, 이전 기간의 보다 신중한 거시경제 환경 이후 사업이 모멘텀을 회복하고 있음을 시사했다. 이러한 핵심 매출 초과 달성은 고객 자금에 대한 이자 수익의 혜택뿐만 아니라 기본 결제 및 소프트웨어 엔진의 건전성을 반영하기 때문에 투자자들에게 특히 중요하다.
수익성은 또 다른 밝은 지점이었다. Bill.com은 분기 중 비GAAP 영업이익률 18%를 기록했으며, 이는 플로트 효과를 고려하기 전의 수치다. 전년 동기 대비 영업이익률이 크게 확대되었으며, 회사의 상향된 2026 회계연도 전망은 이제 약 17%의 비GAAP 영업이익률과 플로트를 제외하고 연간 320bp 이상의 개선을 시사한다. 경영진은 이를 모델이 효율적으로 확장되고 있으며, 성장과 AI에 투자하면서도 더 높은 수익력을 창출할 수 있는 능력의 증거로 제시했다.
Bill.com은 성장하는 플랫폼 규모와 독점적인 B2B 결제 네트워크의 강점을 핵심 경쟁 우위로 강조했다. 회사는 현재 약 50만 명의 고객에게 서비스를 제공하고 9,500개 이상의 회계 법인과 협력하고 있으며, 네트워크는 800만 개 이상의 기업을 연결한다. 누적 기준으로 Bill.com은 약 1조 달러의 결제를 처리했으며, 경영진은 이를 미국 GDP의 1% 이상을 자사 플랫폼을 통해 이동시킨 것으로 해석했다. 이러한 규모는 지속 가능한 거래 흐름을 지원할 뿐만 아니라 AI 및 리스크 관리에 활용할 수 있는 교차 판매 기회와 데이터 우위를 뒷받침한다.
실적 발표의 중심 주제는 더 많은 기업이 여러 Bill.com 솔루션을 사용하면서 더 깊은 고객 관계를 구축하는 것이었다. 매입채무/매출채권과 지출 및 경비 제품을 모두 사용하는 고객 수는 전년 동기 대비 28% 증가했다. 이러한 다중 제품 사용자는 고객당 더 높은 매출을 창출하며 일반적으로 플랫폼에 더 깊이 정착되어 있어 고착성을 개선하고 이탈 위험을 낮춘다. 경영진은 이러한 다중 제품 접근 방식이 회사의 장기 성장 전략의 핵심이라고 밝혔다.
지출 및 경비는 계속해서 성장 엔진으로 두각을 나타냈다. 이 부문의 매출은 1억 6,600만 달러에 달해 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 증가하는 카드 결제 활동이 이를 견인했다. 전체 카드 결제 거래량은 전년 동기 대비 25% 증가했으며, 특히 매입채무 용도로 사용되는 카드인 AP 카드 결제 거래량은 160% 이상 급증했다. 카드 수수료율은 분기 중 약 255bp의 견고한 수준을 유지하여 회사가 카드 거래량을 효과적으로 수익화하고 있음을 나타낸다. 이러한 거래량 성장과 매력적인 수수료율의 조합은 회사의 성장 및 마진 프로필에 점점 더 중요한 기여 요인이 되고 있다.
Bill.com의 인보이스 파이낸싱 사업은 주목할 만한 견인력을 보여주며, 중소기업을 위한 보다 광범위한 금융 서비스 플랫폼이 되려는 회사의 야망을 강화했다. 인보이스 파이낸싱을 사용하는 고객은 전년 동기 대비 거의 50% 증가했으며, 대출 실행 거래량은 30% 이상 확대되었다. 채택이 확대됨에 따라 단위 경제성이 개선되어 회사가 빠르게 학습하고 리스크를 보다 효율적으로 가격 책정하고 있음을 시사한다. 투자자들은 이를 증분 수익원과 더 깊은 고객 참여를 위한 초기이지만 유망한 길로 볼 수 있다.
인공지능과 에이전트 기반 자동화가 두드러지게 다뤄졌으며, 경영진은 이러한 도구가 이미 운영을 어떻게 재편하고 있는지 상세히 설명했다. 플랫폼 전반에 배포된 W-9 에이전트는 약 1만 명의 고객이 활성화했으며 지금까지 약 4만 개의 W-9을 수집했고, 연말까지 수백만 개에 도달하는 것을 목표로 하고 있다. 인보이스 코딩 에이전트는 인보이스 처리에 필요한 단계 수를 약 90% 줄였으며, Bill Assistant 제품은 셀프 서비스 비율을 13%에서 40%로 높였다. 리스크 측면에서 AI 기반 사기 시스템은 530만 건의 사기 시도를 차단했고 회계연도 상반기에 수동 사기 검토를 40% 줄였다. 종합적으로 이러한 AI 배포는 단순한 유행어가 아니라 마찰을 줄이고 비용을 낮추며 리스크 통제를 강화하고 있다.
회사는 또한 Embed 2.0 전략을 통해 유통을 확대하기 위해 파트너십을 활용하고 있다. 최근 발표된 NetSuite, Acumatica, Paychex와의 통합은 발표에서 실제 시장 출시까지 약 3개월 만에 이루어져 가속화된 시장 진출 속도를 보여준다. 경영진은 이러한 관계가 총 약 100만 개의 추가 기업에 대한 문을 열 수 있어 Bill.com의 도달 가능한 시장을 크게 확대할 수 있다고 믿는다. 투자자들에게 이러한 임베디드 파트너십은 Bill.com의 서비스를 고객이 이미 매일 사용하는 소프트웨어 플랫폼 내부에 배치하기 때문에 전략적이다.
Bill.com은 분기 중 1억 3,300만 달러의 자사주를 매입하며 보다 주주 친화적인 자본 배분 입장을 보였다. 이러한 자사주 매입과 함께 회사는 연간 재무 가이던스의 요소를 재확인하고 상향 조정했으며, 핵심 매출은 14억 9,000만 달러에서 15억 1,000만 달러 사이, 총 매출은 16억 3,100만 달러에서 16억 5,100만 달러 사이에 도달할 것으로 예상된다. 회사는 또한 플로트 매출을 1억 4,150만 달러로 가이던스했으며, 이는 고객 잔액에서 얻은 이자의 지속적인 혜택을 반영한다. 이러한 재무제표 강점, 자사주 매입, 그리고 개선된 가이던스의 조합은 경영진이 현재 밸류에이션을 매력적으로 보고 있으며 장기 수익 궤적에 대한 확신을 가지고 있음을 시사한다.
스토리의 보다 미묘한 부분은 회사가 헤드라인 고객 성장보다 대형 고객을 우선시하기로 한 결정이다. 분기 중 Bill.com은 약 4,000명의 순 신규 AP/AR 고객을 추가했지만, 경영진은 상위 시장으로 초점을 이동하고 목표 가격 인상을 도입함에 따라 순 증가가 약간 낮아질 가능성이 있다고 경고했다. 이는 단기 고객 수 성장을 제한할 수 있지만, 이 전략은 더 나은 수익화와 더 끈끈한 관계를 가진 고가치 부문을 선호하는 것을 목표로 한다. 투자자들은 이러한 믹스 전환이 신규 로고 추가의 느린 속도를 효과적으로 상쇄하는지 지켜봐야 할 것이다.
강력한 플랫폼 개선에도 불구하고 고객당 거래량 성장은 완만했다. 고객당 동일 매장 총 결제 거래량(TPV)은 전년 동기 대비 4%만 증가했다. 이는 기반이 건전하지만 기존 고객이 아직 결제 흐름을 극적으로 늘리지 않고 있음을 나타내며, 이는 거시경제적 신중함과 일부 코호트의 자연스러운 성숙도를 모두 반영한다. 결제 중심 모델의 경우 고객당 더 강력한 TPV가 매출의 강력한 레버가 될 것이므로 이는 모니터링해야 할 핵심 지표로 남아 있다.
지출 및 경비 사업은 또한 성장 인센티브와 단위 경제성 사이의 균형을 맞춰야 한다. Bill.com의 리워드 비율은 133bp로 상승하여 전년 대비 9bp 증가했으며, 카드 거래량을 유도하는 비용을 높였다. 경영진은 시장 진출 인센티브 계획을 재검토하고 지출 및 경비 포트폴리오 전반의 기여 마진을 평가하고 있다고 밝혔으며, 고객 리워드와 회사 수수료율 사이의 트레이드오프가 여전히 활발하다는 점을 강조했다. 이 고성장 부문에서 장기 수익성을 보호하려면 리워드, 가격 책정 및 프로모션 전략을 미세 조정해야 할 것이다.
기업 측면에서 Supplier Payments Plus(SPP)는 여전히 초기 단계에 있다. SPP의 초기 채택자들은 약 4억 달러의 연간 TPV를 약속했으며, 제품의 가치 제안에 대한 관심을 보여주고 있다. 그러나 SPP는 본질적으로 더 긴 거래 주기와 구현 시간을 가진 기업 영업 방식을 따르며, 경영진은 SPP가 전체 회사 지표에 의미 있는 영향을 미치기까지 시간이 걸릴 것이라고 경고했다. 기업 이니셔티브로부터 단기적인 단계적 변화를 기대하는 투자자들은 이러한 제품이 파이프라인을 구축하고 채택을 확대함에 따라 인내심을 가져야 할 수 있다.
Bill.com은 운영의 지리적 다각화, AI 기반 생산성 향상, 시장 진출 최적화를 포함한 여러 구조적 효율성 이니셔티브를 식별했지만, 이를 다년간 프로그램으로 제시했다. 초기 의미 있는 혜택은 2027 회계연도경에 나타날 것으로 예상되며, 2026 회계연도 동안 현재 개선 이상의 추가적인 비용 절감은 제한적이다. 이는 미래 마진 확대를 위한 긴 활주로를 강조하지만, 단기 마진 스토리는 대규모 신규 비용 절감 조치보다는 매출 성장과 기존 효율성 개선에 의해 더 많이 주도된다는 것을 의미한다.
경영진은 분기 중 광고, 소매, 건설과 같은 업종에서 더 강력한 활동을 인정했음에도 불구하고 거시경제 배경에 대해 신중한 태도를 유지했다. 회사는 고객 지출의 이러한 반등이 얼마나 지속 가능할지에 대해 주의를 표명했으며 부문 및 거시경제 불확실성을 반영하기 위해 다양한 결과를 가이던스에 반영했다. 투자자들은 Bill.com의 다각화된 기반이 충격을 완화하는 데 도움이 되지만, 더 광범위한 경제 추세가 여전히 결제 거래량과 고객 행동에 영향을 미친다는 점에 주목해야 한다.
2026 회계연도 3분기에 대해 Bill.com은 총 매출 3억 9,750만 달러~4억 750만 달러, 핵심 매출 3억 6,450만 달러~3억 7,450만 달러를 가이던스했으며, 이는 전년 동기 대비 14%~17%의 핵심 성장을 의미한다. 비GAAP 영업이익은 6,250만 달러에서 6,750만 달러 사이로 예상되며, 비GAAP 주당순이익은 0.53달러~0.57달러다. 2026 회계연도 전체에 대해 회사는 이제 핵심 매출 14억 9,000만 달러~15억 1,000만 달러, 플로트 매출 1억 4,150만 달러, 총 매출 16억 3,100만 달러~16억 5,100만 달러를 예상한다. 비GAAP 영업이익은 2억 7,400만 달러~2억 8,650만 달러로 예상되며, 이는 약 17%의 영업이익률과 플로트를 제외하고 전년 동기 대비 320bp 이상의 개선, 그리고 이전 전망 대비 약 130bp의 마진 상승 여력을 의미한다. 이러한 목표의 기반이 되는 것은 보수적인 가정이다... AP/AR 고객당 결제 거래량의 완만한 성장만, 연간 수수료율 0.4bp 확대, 지출 및 경비 카드 거래량 성장 20% 초반대, 그리고 카드 수수료율 250bp를 약간 상회하는 수준. 가이던스는 경영진이 자신감을 가지고 있지만 거시경제나 거래량 기대치에 대해 과도하게 나아가지 않고 있음을 시사한다.
결론적으로 Bill.com의 실적 발표는 핵심 결제 및 소프트웨어 프랜차이즈를 잘 실행하면서 시간이 지남에 따라 기회를 확대할 수 있는 AI, 카드, 파이낸싱 제품에 공격적으로 투자하는 회사의 모습을 그렸다. 핵심 매출 초과 달성, 명확한 마진 진전, 그리고 더 높은 연간 가이던스는 느린 고객 증가, 고객당 완만한 TPV 성장, 그리고 일부 기업 및 비용 이니셔티브가 확장되기까지의 긴 시간 프레임에 대한 현실주의와 균형을 이뤘다. 투자자들에게 이번 분기에서 나타나는 스토리는 AI, 임베디드 파트너십, 그리고 신규 금융 제품이 계획대로 계속 견인력을 얻는다면 의미 있는 상승 여력을 가진 꾸준하고 수익성 있는 성장의 스토리다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.