아틀라시안 실적 발표... 클라우드 성장세에도 시장은 의구심

아틀라시안(TEAM)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아틀라시안 실적 발표, 기록적인 클라우드 성장과 시장 회의론 사이에서 균형 잡기

아틀라시안의 최근 실적 발표는 경영진이 시장의 강한 회의론과 주가 급락을 인정했음에도 불구하고 운영 측면에서는 확실히 낙관적인 분위기를 보였다. 기록적인 클라우드 매출, 60억 달러 이상의 연간 런레이트, 급증하는 AI 및 기업 고객 확보는 구조적 모멘텀을 얻고 있는 사업의 모습을 그렸다. 그러나 데이터센터 사업 재편에 따른 단기 역풍, 가격 책정 및 AI 수익화에 대한 의문, 그리고 위험 회피적인 투자 환경이 분위기를 절제되게 만들었으며, 경영진은 비용 규율과 장기적 관점을 반복적으로 강조했다.

기록적인 클라우드 분기 및 ARR 이정표

아틀라시안은 연간 런레이트 매출 60억 달러를 돌파하고 사상 처음으로 분기 클라우드 매출 10억 달러를 기록하며 획기적인 클라우드 분기를 달성했다. 클라우드 매출은 전년 대비 26% 성장했으며, 이는 온프레미스에서 클라우드로의 전략적 전환이 규모를 확대하고 있음을 보여준다. 투자자들에게 이러한 수치는 클라우드가 핵심 성장 엔진이 되었으며, 시간이 지남에 따라 레거시 부문의 압박을 상쇄할 수 있음을 확인시켜준다.

강력한 백로그 및 유지율 지표

회사의 향후 매출 가시성은 의미 있게 강화되었으며, 잔여 이행 의무는 전년 대비 44% 증가한 38억 달러를 기록했다. 순매출 유지율은 120% 이상을 유지하고 있으며 3분기 연속 개선되었는데, 이는 기존 고객들이 아틀라시안을 계속 이용하면서 지출을 확대하고 있음을 나타낸다. 이러한 지표는 지속 가능한 성장 스토리를 뒷받침하며 경기 순환적 또는 부문별 역풍의 영향을 완충한다.

기업 고객 거래 모멘텀

기업 고객 수요가 두드러졌으며, 아틀라시안은 이번 분기에 연간 계약 가치 100만 달러 이상의 거래를 기록적으로 체결했는데, 이는 전년 대비 거의 두 배에 달한다. 이러한 대규모 다년 계약은 특히 클라우드와 AI를 중심으로 한 아틀라시안의 플랫폼과 로드맵에 대한 대형 고객들의 신뢰가 높아지고 있음을 나타낸다. 주주들에게 이러한 상향 시장 이동은 더 큰 매출 안정성과 고객당 더 높은 생애 가치를 의미한다.

팀워크 컬렉션 도입 및 좌석 수 증가

최근 출시된 팀워크 컬렉션은 9개월 만에 100만 좌석을 돌파하고 3분기도 안 되어 1,000건 이상의 업그레이드를 유치하며 빠르게 확장되고 있다. 경영진은 팀워크 컬렉션을 사용하는 고객들이 독립형 앱을 사용하는 고객들에 비해 두 자릿수 좌석 확장을 보인다고 강조했다. 이는 번들링 전략이 효과를 발휘하고 있으며, 제품 도입을 심화시키고 성장과 장기 수익화를 위한 레버를 제공하고 있음을 시사한다.

빠른 AI 도입 및 에이전트 워크플로

AI는 핵심 성장 동력으로 부상했으며, 아틀라시안의 로보는 월간 활성 사용자 500만 명을 돌파했고 매월 수백만 건의 에이전트 워크플로가 실행되고 있다. AI 코드 생성 도구를 사용하는 고객들은 약 5% 더 많은 지라 작업을 생성하고, 월간 활성 사용률이 약 5% 더 높으며, 비AI 사용자에 비해 지라 좌석을 약 5% 더 빠르게 확장한다. 이러한 데이터는 AI가 생산성을 높일 뿐만 아니라 추가적인 제품 참여와 좌석 성장을 촉진한다는 것을 의미하며, AI가 마진 부담이 아닌 수익화 가속기라는 주장을 뒷받침하는 핵심 근거다.

서비스 관리 성장 및 비IT 부문 확장

아틀라시안의 서비스 관리 포트폴리오는 계속 확장되어 고객 수 65,000명을 돌파했으며, 기업 부문은 전년 대비 60% 이상 성장했다. 특히 서비스 고객의 3분의 2 이상이 현재 비IT 용도로 제품을 사용하고 있으며, 에이전트 워크플로의 40% 이상이 서비스 컬렉션 고객과 연관되어 있다. 전통적인 IT 서비스 데스크를 넘어선 이러한 확장은 아틀라시안을 수평적 워크플로 플랫폼으로 자리매김하게 하고 부서와 산업 전반에 걸쳐 성장 동력을 다각화한다.

데이터센터에서 클라우드로의 마이그레이션 순풍

데이터센터에서 클라우드로의 고객 마이그레이션은 실질적인 부양 효과를 제공했으며, 이번 분기 클라우드 매출 성장에 중간에서 높은 한 자릿수 퍼센트 포인트의 상승 효과를 기여했다. 경영진은 연간 전체에 대해서도 비슷한 중간에서 높은 한 자릿수 영향을 예상한다. 이러한 마이그레이션 순풍은 전략적으로 중요하다. 데이터센터 매출에 단기적 압박을 가하지만, 클라우드 부착률을 높이고, AI 및 워크플로 추가 기능의 기회를 확대하며, 궁극적으로 매출 예측 가능성을 향상시킨다.

총마진 추이 및 비용 관리

AI의 비용 수요 증가에도 불구하고 아틀라시안은 총마진의 지속적인 개선을 보고했으며, 이는 AI 소비 및 인프라 사용을 최적화하기 위한 엔지니어링 작업에 의해 뒷받침되었다. 경영진은 혁신과 함께 규율 있는 비용 관리를 강조하며, 수익성을 유지하면서 AI 기능을 확장할 수 있다고 주장했다. AI의 비용 프로필을 우려하는 투자자들에게 이러한 발언은 "어떤 대가를 치르더라도 성장" 전략이 아닌 통제된 투자 접근 방식을 시사한다.

중기 재무 목표 재확인

경영진은 2027 회계연도까지 20% 이상의 연평균 매출 성장률과 해당 연도에 최소 25%의 비GAAP 영업이익률을 목표로 하는 중기 재무 프레임워크를 재확인했다. 단기 변동성을 인정하면서도 이러한 재확인은 클라우드, AI, 기업 파이프라인의 강점에 대한 강한 확신을 나타낸다. 시장에 대한 메시지는 다음과 같다. 마이그레이션과 제품 믹스를 둘러싼 분기별 잡음은 불가피하지만, 장기 모델은 그대로 유지되며 성장과 수익성 모두를 지향한다.

데이터센터 매출 역풍

명확한 단기 과제는 데이터센터 부문에 있으며, 경영진은 어려운 비교 기준과 클라우드로의 지속적인 고객 전환으로 인해 내년에 "의미 있게 감소"할 것으로 예상한다. 이것이 전략적 전환의 의도적인 결과이긴 하지만, 단기적으로 전체 매출 성장에 눈에 보이는 부담을 가한다. 투자자들은 이 부문의 감소를 중기적으로 이를 상쇄할 것으로 예상되는 가속화되는 클라우드 및 AI 사업과 비교 평가해야 할 것이다.

시장 회의론 및 주가 변동성

실적 발표 자료에서 언급된 강력한 운영 실적과 상향 조정된 전망에도 불구하고, 아틀라시안의 주가는 상당한 압박을 받았으며, 경영진은 약 40%의 재평가와 변동성 큰 장중 움직임을 언급했다. 펀더멘털과 주가 사이의 이러한 괴리는 지속적인 투자자 회의론을 부각시키며, 이는 성장의 지속 가능성, 데이터센터 재편, AI 수익화에 대한 불확실성과 관련된 우려에서 비롯된 것으로 보인다. 실적 발표는 빠른 해결책을 제시하지 않고 이러한 불일치를 인정했으며, 경영진은 단기 시장 심리보다는 실행에 집중하고 있다는 입장을 취했다.

보수적인 단기 포지셔닝

2026 회계연도에 대한 기대치를 설정하면서 아틀라시안은 보수적이고 위험 조정된 접근 방식을 취하고 있다. 회사는 중기 목표를 유지했지만, 특히 데이터센터 감소, 마이그레이션 속도, 역동적인 AI 환경을 헤쳐나가는 과정에서 단기 실행에 대한 주의를 표명했다. 이러한 신중함은 전환기에 과도한 약속을 피하기 위해 설계되었으며, RPO 증가 및 기업 거래와 같은 기본 지표는 여전히 긍정적이다.

AI를 둘러싼 가격 책정 및 수익화 의문

실적 발표는 또한 좌석 기반 가격 책정과 AI 사용 및 소비 패턴이 진화함에 따라 아틀라시안의 매출 모델이 효과적으로 적응할 것인지에 대한 지속적인 시장 우려를 강조했다. 경영진은 하이브리드 가격 전략과 AI 비용 통제 개선을 지적했지만, 투자자들은 여전히 회사가 시간이 지남에 따라 AI 기반 사용의 완전한 경제적 가치를 어떻게 포착할 것인지를 면밀히 검토하고 있다. 특히 팀워크 컬렉션 및 AI 기능과 같은 번들 전반에 걸친 가격 책정 및 패키징의 진화는 주목해야 할 핵심 영역으로 남아 있다.

새로운 AI 도구로부터의 경쟁 및 생태계 리스크

아틀라시안의 워크플로 기능과 중복될 수 있는 제품을 포함하여 생태계 전반에 걸쳐 등장하는 새로운 AI 및 에이전트 도구는 기회이자 잠재적 리스크로 인정되었다. 경영진은 이를 대부분 파트너십 및 상호 운용성 전망으로 규정하며 직접적인 대결보다는 통합을 강조했다. 그럼에도 불구하고 경쟁 강도와 여러 AI 플랫폼과의 통합 복잡성은 특히 경쟁사들이 특화된 사용 사례나 더 공격적인 가격 책정에서 더 빠르게 움직일 경우 과제를 제기할 수 있다.

전망 가이던스 및 전망

아틀라시안의 전망 가이던스는 자신감과 신중함을 혼합한다. 회사는 2027 회계연도까지 연간 20% 이상의 매출 성장률과 해당 연도에 25% 이상의 비GAAP 영업이익률 목표를 재확인했으며, 이는 구체적인 지표로 뒷받침된다. 60억 달러 이상의 런레이트, 전년 대비 26% 성장한 첫 10억 달러 클라우드 분기, 44% 증가한 38억 달러의 RPO, 120% 이상의 NRR, 그리고 팀워크 컬렉션, 로보, 서비스 관리와 같은 빠르게 확장되는 제품들이 그것이다. 경영진은 클라우드가 향후 2년 동안 "건전한" 매출 성장을 견인할 것으로 예상하며, 마이그레이션이 올해 클라우드 매출에 중간에서 높은 한 자릿수 상승 효과를 더할 것으로 본다. 동시에 그들은 데이터센터 매출이 내년에 의미 있게 낮아질 것이라고 경고했으며, 단기 가이던스에 대해 보수적이고 위험 조정된 입장을 채택했는데, 이는 투자자들이 사업이 클라우드와 AI로 더욱 완전히 전환되는 과정에서 일부 불규칙성을 예상해야 함을 나타낸다.

요약하면, 아틀라시안은 실적 발표를 통해 강력한 클라우드, AI, 기업 모멘텀을 보여주는 동시에 데이터센터로부터의 단기 부담과 회의적인 시장 반응을 공개적으로 다루었다. 회사의 수치는 장기 계약 가시성을 확보하고 번들 및 AI 기반 워크플로 전반에 걸쳐 고객 참여를 심화시키는 사업을 시사한다. 투자자들에게 핵심 질문은 강력한 운영 지표로 뒷받침되는 중기 성장 및 마진 목표가 궁극적으로 단기 매출 역풍과 가격 책정 및 AI 수익화를 둘러싼 지속적인 논쟁을 능가할 것인지 여부다. 현재로서는 경영진이 규율 있는 실행과 클라우드 및 AI 전략의 복리 효과가 결국 시장을 다시 끌어들일 것이라고 확신하고 있다.