오픈텍스트 실적 발표... 클라우드 전환 탄력 받아

오픈텍스트 코퍼레이션(TSE:OTEX)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

오픈텍스트 실적 발표, 수익성 압박 속에서도 클라우드와 AI로의 전략적 전환 강조

오픈텍스트의 최근 실적 발표는 신중하면서도 긍정적인 분위기를 띠었다. 경영진은 강력한 수주, 매출총이익률 상승, 연초 대비 개선된 잉여현금흐름을 바탕으로 고성장 클라우드 및 AI 사업으로의 전환에서 명확한 진전을 이루고 있다고 강조했다. GAAP 기준 이익과 분기 잉여현금흐름이 감소하고 일부 레거시 부문이 약세를 보였지만, 경영진은 이를 포트폴리오 재편에 따른 단기적 비용으로 규정하며 보수적이지만 꾸준한 성장 전망을 재확인했다.

클라우드 기여도 증가와 견고한 매출 기반

오픈텍스트는 2분기 총매출 약 13억3000만 달러를 기록하며 포트폴리오 재편 과정에서 견고한 기반을 제공했다. 클라우드 매출은 4억7800만 달러로 전년 동기 대비 3.4% 증가하며 반복 수익형 클라우드 기반 서비스로의 점진적 전환을 보여줬다. 전체 성장률은 여전히 완만하지만, 이는 회사가 핵심 콘텐츠 및 AI 플랫폼에 집중과 자본을 재배치하는 동안 매출선이 안정화되고 있음을 반영한다.

엔터프라이즈 클라우드 수주와 RPO, 미래 성장 시사

오픈텍스트의 클라우드 사업에 대한 기저 수요는 보고된 매출보다 훨씬 강력했다. 엔터프라이즈 클라우드 수주는 전년 동기 대비 18% 증가한 2억9500만 달러를 기록했고, 총 클라우드 잔여이행의무는 13.7% 상승했다. 회사는 100만 달러 이상 규모의 클라우드 계약 53건을 체결하며 대기업과의 견인력을 입증했다. 이러한 수주와 RPO 강세는 현재 분기 클라우드 성장이 완만해 보이더라도 시간이 지나면서 더 높은 매출로 전환될 파이프라인을 시사한다.

콘텐츠 사업, 성장 엔진으로 부상

전체 매출의 43%를 차지하는 콘텐츠 사업은 분기 중 전년 동기 대비 4.5% 성장을 달성했다. 그 중에서도 콘텐츠 클라우드 매출은 18% 급증하며 회사의 최대이자 가장 빠르게 성장하는 사업이 됐다. 경영진은 이 부문을 오픈텍스트 미래의 핵심으로 자리매김시키며, 오랜 엔터프라이즈 콘텐츠 관리 역량과 새로운 AI 기반 기능을 결합해 더 높은 가치와 마진의 성장을 추진하고 있다고 밝혔다.

탄력적인 반복 매출과 강력한 갱신율

반복 매출은 오픈텍스트 안정성의 핵심 축으로 남아있다. 연간 반복 매출은 10억6000만 달러로 전년 동기 대비 0.7% 증가했으며, 현재 전체 매출의 80%를 차지해 작년보다 1%포인트 상승했다. 클라우드 순갱신율 95%와 고객 지원 갱신율 92%는 고객들이 대체로 플랫폼을 유지하고 있음을 보여주며, 회사가 클라우드와 AI 사업 성장을 추구하는 동안 예측 가능한 현금흐름의 견고한 기반을 제공한다.

클라우드와 지원 사업 주도로 매출총이익률 확대

매출총이익 수준의 수익성이 의미 있게 개선됐다. GAAP 기준 매출총이익률은 74%로 전년 대비 약 70bp 상승했고, 비GAAP 매출총이익률은 77.6%로 약 40bp 증가했다. 경영진은 클라우드와 고객 지원 부문의 높은 마진을 주요 동인으로 꼽으며, 이러한 반복 수익형 소프트웨어 중심 사업으로의 매출 믹스 전환이 다른 부문의 일부 압박에도 불구하고 이미 기저 경제성을 개선하고 있다고 밝혔다.

투자에도 불구하고 견고한 조정 EBITDA와 주당순이익

오픈텍스트는 조정 EBITDA 4억9100만 달러를 달성하며 견고한 37% 마진을 기록했다. 이 마진은 작년 수준보다 소폭 낮지만 소프트웨어 업계 기준으로는 여전히 높은 수준이다. 비GAAP 희석 주당순이익은 전년 동기 대비 1.8% 상승한 1.13달러를 기록하며, 조정 기준으로 회사가 영업 및 성장 이니셔티브에 자금을 지원하면서도 이익을 안정적으로 유지하고 있음을 보여줬다. 이러한 균형은 경영진이 장기 전략적 전환을 지원하기 위해 단기 마진 압박을 기꺼이 감수하고 있음을 시사한다.

강화된 연초 대비 현금흐름과 주주환원

분기 잉여현금흐름은 2억7900만 달러로 전년 대비 감소했지만, 연초 대비 실적은 훨씬 강력하다. 회계연도 누적 잉여현금흐름은 3억8100만 달러로 작년 동기 1억9000만 달러의 약 두 배 수준이다. 오픈텍스트는 이렇게 개선된 현금 창출과 사업 매각 대금을 활용해 3억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 진행 중이며, 연초 대비 이미 절반가량을 완료했고 부채도 감축하고 있다. 경영진은 또한 자사주 매입을 늘릴 의향을 밝히며 주주 친화적인 자본 배분 방침을 재확인했다.

핵심 콘텐츠와 AI 집중을 위한 포트폴리오 정리

회사는 핵심 성장 영역에 집중하기 위해 포트폴리오를 적극적으로 재편하고 있다. 1월에 eDOCS 사업 매각을 완료했고 버티카 매각을 약 1억5000만 달러에 발표했다. 이러한 움직임은 비핵심 자산을 매각하고 포트폴리오 리스크를 줄여 오픈텍스트가 콘텐츠 클라우드, AI 및 기타 전략 사업에 자본과 경영진의 관심을 집중할 수 있도록 하려는 의도적인 노력의 일환이다. 이러한 매각이 단기 매출을 감소시키지만, 경영진은 회사의 장기 성장과 마진 프로필을 개선한다고 주장한다.

AI 플랫폼 전략 추진과 주요 고객 확보

AI는 실적 발표에서 두드러지게 다뤄졌으며, 오픈텍스트는 다음 분기 출시 예정인 AI 데이터 플랫폼을 강조했다. 이 플랫폼은 약 1500개의 커넥터와 대규모 언어 모델 지원을 포함하며, 기업들이 복잡한 환경에서 데이터를 조율하고 보호할 수 있도록 지원한다. 경영진은 US뱅크의 마이그레이션, 살리나스의 SAP 기반 ECM 배포, BNP파리바와의 사이버보안 계약 등 고객 확보 사례와 함께 IBM, 혼다, 유나이티드항공 같은 주요 브랜드의 오픈텍스트 월드에서의 긍정적인 평가를 AI 및 콘텐츠 전략의 검증으로 제시했다.

운영 효율성과 비용 절감 계획 순조

오픈텍스트의 사업 최적화 계획은 예정대로 진행 중이며, 회사는 현재 회계연도에 총 추정 절감액 4억9000만~5억5000만 달러의 약 3분의 1을 실현할 것으로 예상한다. 이러한 효율성은 영업 역량과 시장 진출 투자에 대한 일부 증분 지출을 상쇄하고 시간이 지나면서 마진 탄력성을 지원하기 위한 것이다. 이 프로그램은 경영진이 고부가가치 클라우드 및 AI 사업으로 전환하면서 더 효율적인 조직 운영에 집중하고 있음을 반영한다.

외환 및 파생상품으로 타격받은 GAAP 기준 이익

GAAP 기준으로 수익성은 조정 지표가 상대적으로 안정적이었음에도 급격히 감소했다. GAAP 순이익은 26.9% 감소한 1억6800만 달러를 기록했고, GAAP 희석 주당순이익은 24.1% 하락한 0.66달러를 기록했다. 경영진은 이러한 감소의 상당 부분을 핵심 운영 약세보다는 인수 관련 파생상품에 대한 외환 영향 때문이라고 설명했다. 그럼에도 불구하고 GAAP 기준 수치는 복잡한 자본 구조와 국제 노출이 수반할 수 있는 변동성을 부각시킨다.

마진과 조정 이익에 일부 압박

GAAP 노이즈를 넘어 기저 수익성 지표는 약간의 부담을 보였다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 2.1% 감소했고, 조정 EBITDA 마진은 약 60bp 축소됐다. 주요 동인은 영업 조직에 대한 투자 증가와 커미션 상승이었으며, 최적화 프로그램의 절감액이 이를 부분적으로 상쇄했다. 또한 비GAAP 순이익은 전년 동기 대비 2.4% 감소하며 수주 모멘텀과 클라우드 전환을 지원하는 단기 비용을 반영했다.

분기 현금흐름과 지원 매출 약세

연초 대비 수치가 더 강력했음에도 불구하고 분기 자체는 현금과 레거시 매출 흐름에 일부 압박을 보였다. 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 8.9% 감소했다. 고객 지원 매출은 해당 기간 1.5% 하락했고, 전문 서비스 매출은 연초 대비 10.2% 감소하며 특정 서비스 부문의 약세를 시사했다. 이러한 추세는 일부 고객들이 클라우드 구독에 더 많은 자본을 투입하면서도 전통적인 지원 및 서비스 지출을 축소하고 있을 가능성을 시사한다.

라이선스 및 서비스 마진의 혼조 실적

클라우드 및 지원 매출총이익률의 개선은 포트폴리오의 더 전통적인 부문에서의 수익성 약화로 상쇄됐다. 라이선스 및 전문 서비스 매출총이익률이 하락했는데, 이는 이들 부문의 매출 약세와 전환 기간 동안 이를 유지하는 비용을 모두 반영한다. 이러한 믹스 역학은 회사가 구조적으로 더 매력적인 마진 프로필을 가진 클라우드, 콘텐츠, AI를 강조하는 근거를 뒷받침한다.

완만한 성장 전망과 수주-매출 간 괴리

강력한 클라우드 수주와 RPO 증가에도 불구하고 오픈텍스트는 2026 회계연도 전체 매출 성장 전망을 1~2%로 상대적으로 완만하게 재확인했다. 실적 발표에서는 엔터프라이즈 클라우드 수주의 18% 성장 및 클라우드 RPO의 13.7% 성장과 클라우드 매출의 3.4% 성장 사이에 명확한 괴리가 있다고 언급했다. 경영진은 매출 인식 시기와 거래 믹스가 핵심 요인이라고 제시하며, 강력한 수주 파이프라인이 보고 매출에 완전히 반영되기까지 몇 분기가 걸릴 수 있음을 시사했다.

사업 매각으로 인한 매출 역풍

오픈텍스트의 매각 전략은 전략적으로 긍정적이지만 측정 가능한 매출 상쇄를 수반한다. 버티카 매각은 2025년 연간 매출 약 8000만 달러를 제거하며, eDOCS 매각은 현재 회계연도 나머지 기간 동안 약 1500만 달러의 모델링 감소가 예상되는데, 여기에는 3분기 전망에 반영된 700만 달러의 매출 영향이 포함된다. 투자자들은 비핵심 사업이 매각됨에 따라 더 작고 집중된 매출 기반을 반영하도록 기대치와 모델을 조정해야 할 것이다.

사이버보안 및 엔터프라이즈 제품의 불규칙한 실적

회사는 또한 특히 사이버보안과 엔터프라이즈 포트폴리오 일부에서 특정 제품 카테고리의 불규칙성을 지적했다. 일부는 강력했던 전년 동기와의 어려운 비교를 반영하는 반면, 다른 요소들은 거래 시기와 고객 의사결정 주기와 관련이 있다. 경영진은 이러한 변동이 구조적이라기보다는 더 순환적이고 시기와 관련된 것이라고 암시했지만, 보고된 성장의 분기별 변동성에 기여한다.

가이던스, 보수적 성장과 현금환원 전략 재확인

향후 전망과 관련해 오픈텍스트는 2026 회계연도 총매출 성장률 1~2% 가이던스를 재확인하며, 매각이 매출선을 끌어내리더라도 핵심 사업은 불변 환율 기준으로 성장해야 한다고 언급했다. 3분기에 대해서는 매출을 12억6000만~12억8000만 달러 범위로 제시했는데, 여기에는 eDOCS 매각으로 인한 순 700만 달러의 부정적 영향이 포함되며, 조정 EBITDA 마진은 계절적 약세를 반영해 33~33.5%로 전망했다. 경영진은 ARR 상승, 강력한 클라우드 수주 및 RPO, 높은 갱신율, 확대된 매출총이익률, 개선된 연초 대비 잉여현금흐름 등 2분기 및 연초 대비 지표를 이러한 전망의 기반으로 제시했다. 자산 매각 대금은 부채 상환, 자사주 매입 자금 지원, 선별적 소규모 인수 지원에 사용될 예정이며, 대차대조표 관리와 자본 환원에 대한 규율 있는 접근을 시사한다.

요약하면, 오픈텍스트의 실적 발표는 적극적으로 전환 중인 회사의 모습을 보여줬다. 일부 단기 이익 안정성과 레거시 매출을 더 집중되고 클라우드 및 AI 중심적인 프로필과 개선된 단위 경제성으로 교환하고 있다. GAAP 이익, 분기 잉여현금흐름, 일부 레거시 부문이 압박을 보였지만, 클라우드 수주 강세, 콘텐츠 클라우드 성장, 매출총이익률 확대, 연초 대비 잉여현금흐름 증가는 신중하게 낙관적인 시각을 뒷받침한다. 투자자들에게 핵심 질문은 강력한 수주 파이프라인과 포트폴리오 재편이 보수적인 1~2% 가이던스를 넘어 얼마나 빨리 더 가시적인 매출선 성장으로 전환될 것인가이다.