인피니언 실적 발표... AI 투자가 자신감 있는 전망 이끌어

인피니언 테크놀로지스 AG (IFNNY)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

인피니언 실적 발표, 혼재된 시장 환경 속 자신감 있는 AI 투자 시사

인피니언 테크놀로지스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 그림을 제시했다. 경영진은 급증하는 AI 수요에 적극 대응하며 투자를 가속화하고 전략적 센서 인수를 추진하는 한편, 여러 최종 시장의 단기 부진, 일부 사업부의 마진 압박, 환율 역풍을 인정했다. 전체 가이던스는 재확인되어 수익성 있는 성장에 대한 자신감을 나타냈지만, 투자자들은 AI 주도 기회로의 확장 대가로 단기 잉여현금흐름이 다소 낮아지는 것을 받아들여야 한다.

센서 역량 강화를 위한 전략적 인수

인피니언은 ams-OSRAM의 비광학 아날로그 및 혼합신호 센서 포트폴리오를 5억 7,000만 유로에 인수한다고 발표했다. 이는 센서 제품군 확대를 목표로 한 표적 인수다. 이 포트폴리오는 2026년까지 약 2억 3,000만 유로의 매출 기여가 예상되며, 주당순이익에 즉시 긍정적 영향을 미치고, 약 230명의 직원과 다년간 공급 계약이 포함되어 향후 비용 및 매출 시너지를 창출할 전망이다. 거래 완료는 올해 2분기로 예상되며, 인피니언의 전체 사업 규모 대비 거래 규모는 작지만 자동차, 산업, IoT 애플리케이션을 뒷받침하는 핵심 센서 시장에서 회사의 입지를 강화한다.

계절적 하락에도 견고한 전년 대비 성장

2026 회계연도 1분기 인피니언의 매출은 36억 6,200만 유로로 정상적인 계절성으로 인해 전분기 대비 약 7% 감소했지만, 전년 동기 대비로는 7% 증가했다. 경영진은 특히 달러 약세로 인한 환율 효과가 실제 영업 성과를 상당히 가렸다고 강조했다. 고정환율 기준으로는 매출이 전년 대비 약 14% 성장했을 것이다. 이 수치는 자동차 및 산업 수요의 전형적인 계절적 패턴에 따라 분기별 비교가 변동하더라도 핵심 시장에서 사업이 확장되고 있음을 보여준다.

주문 잔고 회복 및 수요 지표 개선

주문 상황이 더욱 긍정적으로 변하고 있다. 인피니언의 잔고는 전분기 대비 약 10억 유로 증가해 약 210억 유로에 달했으며, 이는 약 6개월간 지속적인 개선을 나타낸다. 경영진은 주문 유입 및 리드타임을 포함한 단기 지표도 올바른 방향으로 움직이고 있다고 강조했다. 모든 최종 시장에서 가시성이 완전히 회복되지는 않았지만, 증가하는 잔고는 고객들이 특히 데이터센터, AI, 자동차 전자제품과 관련된 분야에서 다시 미래를 계획하고 있음을 시사한다.

파워 앤 센서 시스템, AI 물결 타다

파워 앤 센서 시스템(PSS) 부문에서 인피니언은 AI 관련 전원 공급 수요로부터 강력한 견인력을 보고 있다. PSS 매출은 11억 7,100만 유로로 전분기 대비 3% 감소했지만, 부문 이익은 2억 400만 유로로 개선되었고 마진은 이전 분기 14.5%에서 17.4%로 상승했다. 경영진은 2026 회계연도 약 15억 유로(AI만으로), 2027 회계연도 약 25억 유로의 AI 관련 매출 목표를 재확인하며, 현재 수요가 가용 공급을 초과한다고 언급했다. 강력한 AI 모멘텀과 함께 마진 상승은 PSS가 인피니언의 중기 전략에서 핵심 수익 동력임을 강조한다.

AI 수요 포착을 위한 자본 지출 가속화

AI 기회에 보조를 맞추기 위해 인피니언은 2026 회계연도에 5억 유로의 자본 투자를 앞당겨 올해 계획 투자액을 약 27억 유로로 늘렸다. 회사는 기존 IGBT 모듈 생산능력을 AI 지향 제품으로 전환하고, 올 여름 개장 예정인 드레스덴 스마트 파워 팹의 가동을 가속화하고 있다. 이러한 움직임은 제조 자원을 고성장, 고부가가치 분야로 의도적으로 이동시키는 것을 의미하며, 수요에 앞서 생산능력을 구축하면서 일시적으로 잉여현금흐름에 압박을 가한다.

자동차 사업, 안정성의 기둥으로 남다

자동차 부문은 계절적 영향에도 불구하고 회복력을 유지했다. 매출은 18억 2,100만 유로로 전분기 대비 5% 감소했지만 전년 동기 대비 4% 증가했다. 고정환율 기준으로는 성장률이 약 10%에 달했을 것이다. 부문 이익은 4억 300만 유로로 약 22.1%의 안정적인 마진을 기록하며 자동차가 핵심 수익 엔진임을 확인했다. 인피니언은 AURIX 마이크로컨트롤러 매출이 전체 시장을 앞지르고 있다고 지적하며, 컴퓨팅 플랫폼의 안전 컨트롤러부터 48볼트 시스템 및 스티어 바이 와이어 애플리케이션에 이르기까지 여러 설계 수주를 강조하며 차량당 장기 콘텐츠 증가를 재확인했다.

인수 주도 저점에서 잉여현금흐름 반등

잉여현금흐름 역학은 이전 분기 대비 의미 있게 개선되었다. 1분기 보고된 잉여현금흐름은 마이너스 1억 9,900만 유로로, 마벨 이더넷 인수로 현금 유출이 크게 왜곡되었던 이전의 마이너스 12억 7,600만 유로에서 크게 회복되었다. 참고로 9월 분기 유기적 잉여현금흐름은 9억 400만 유로로 강력했다. 최신 수치는 대규모 M&A 거래와 증가된 자본지출이 없다면 기본 현금 창출 프로필이 견고하게 유지되고 있음을 나타내며, 회사가 성장을 지원하기 위해 재투자하고 있음에도 그러하다.

매출 및 마진의 순차적 부진

그룹 전체 수준에서 인피니언의 매출은 전분기 대비 약 7% 감소한 36억 6,200만 유로를 기록했으며, 부문 이익은 6억 5,500만 유로로 감소해 부문 이익률은 17.9%로 이전 분기의 18.2%보다 약간 낮았다. 경영진은 이러한 감소를 주로 계절적이며 구조적 악화보다는 특정 약한 최종 시장과 관련된 것으로 설명했다. 그럼에도 불구하고 소폭의 마진 압축은 모든 부문이 AI 붐으로부터 동등하게 혜택을 받고 있지 않으며, 회사가 공격적인 투자와 규율 있는 비용 및 가격 관리의 균형을 맞춰야 함을 강조한다.

그린 산업 파워, 산업 약세로 타격

그린 산업 파워(GIP) 부문은 이번 분기 가장 큰 압박을 받았다. 매출은 역사적으로 계절적으로 가장 약한 12월 분기에 3억 4,900만 유로를 기록했으며, 비교 가능 매출은 이전 기간 대비 약 21% 감소했다. 부문 이익은 3,100만 유로로 떨어졌고 마진은 전분기 대비 16.3%에서 8.9%로 절반으로 줄어들어 산업 애플리케이션의 어려운 환경을 반영했다. 산업 최종 시장의 부진한 투자 사이클과 신중한 지출이 가동률과 수익성에 부담을 주고 있으며, 장기적인 전기화 및 에너지 전환 테마는 여전히 유효하다.

커넥티드 시큐어 시스템, 약한 IoT 수요로 끌려가다

커넥티드 시큐어 시스템(CSS) 사업부도 어려움을 겪었으며, 매출은 전분기 대비 13% 감소한 3억 2,100만 유로를 기록했다. 부문 이익은 2,300만 유로로 떨어졌고 마진은 이전 분기 12.2%에서 7.2%로 하락했다. 경영진은 낮은 소비자 신뢰로 악화된 IoT 및 최종 기기 시장의 지속적인 약세를 언급했다. 이러한 부진은 포트폴리오의 소비자 연계 부분이 여전히 경기 순환 침체를 겪고 있음을 강조하며, 데이터센터 및 자동차 수요의 강세와 대조를 이룬다.

환율 역풍이 기본 모멘텀을 가리다

주로 달러 약세로 인한 외환 변동이 보고된 실적과 가이던스에 부담을 주었다. 인피니언은 환율 효과가 없었다면 전년 대비 매출 성장률이 보고된 7% 대신 약 14%였을 것이라고 언급했다. 회사의 가이던스는 EUR/USD 환율 1.15를 가정하고 있으며, 환율이 0.01 움직일 때마다 분기 매출에 약 2,500만 유로, 부문 이익에 약 1,000만 유로의 영향을 미친다고 추정한다. 투자자들에게 이는 영업 실적이 견고하더라도 환율 변동이 성장과 수익성의 외관을 의미 있게 왜곡할 수 있음을 의미한다.

성장 투자를 반영한 잉여현금흐름 가이던스 하향

인피니언은 가속화된 AI 지향 자본 지출을 반영하여 연간 잉여현금흐름 전망을 조정했다. 보고된 잉여현금흐름은 이제 약 10억 유로로 예상되며, 이전 예상치인 약 11억 유로에서 하향되었다. 주요 프론트엔드 건물 프로젝트와 인수를 제외한 조정 기준으로 잉여현금흐름은 약 14억 유로로 예상되며, 16억 유로에서 하향되었다. 경영진은 이러한 감소를 의도적인 절충으로 설명했다. 기본 펀더멘털의 약화 신호가 아니라 AI 관련 기회로부터 미래 매출 및 이익 흐름을 확보하기 위해 일부 단기 현금 창출을 희생하는 것이다.

공급망 제약과 거시 리스크 여전히 존재

더 강한 주문 배경에도 불구하고 인피니언은 AI 제품의 다단계 가치 사슬을 따라 공급망 병목현상이 여전히 남아 있어 특정 부품의 긴축에 기여하고 있다고 인정했다. 회사는 AI 관련 주문이 증가함에 따라 수요를 충족할 수 있도록 의도적으로 재고를 구축했으며, 이는 운전자본을 증가시키고 있다. 동시에 경영진은 지역 수요 변동 및 관세 리스크를 포함한 지속적인 거시경제 및 지정학적 불확실성을 광범위한 회복의 정확한 시기와 강도에 대한 가시성을 제한하는 요인으로 지적했다. 이러한 외부 리스크는 관리되고 있지만 회사의 계획에서 무시되지 않는다.

부채 조달 인수로 적당한 레버리지 추가

ams-OSRAM 센서 인수는 전액 부채로 조달되며 자본 발행은 없어 인피니언의 레버리지가 약간 높아질 것이다. 그러나 거래 규모는 2026년 예상 매출 약 2억 3,000만 유로로 그룹 대비 작으며, 경영진은 결과적인 부채를 정상적인 재융자 활동에 통합할 계획이다. 거래가 즉시 주당순이익에 긍정적이고 전략적으로 보완적일 것으로 예상되기 때문에, 회사는 센서 분야에서 향상된 규모와 역량을 추구하는 데 있어 증분 레버리지를 관리 가능한 리스크로 받아들이는 것으로 보인다.

가이던스는 AI 주도 성장에 대한 자신감 시사

앞으로 인피니언은 가이던스를 재확인하며, 2026 회계연도 2분기 매출을 EUR/USD 환율 1.15를 가정하여 약 38억 유로로 예상하고, 부문 이익률은 10%대 중후반으로 전망했다. 전체 회계연도에 대해 경영진은 2025 회계연도 대비 매출의 완만한 증가와 그룹 부문 이익률이 10%대 후반 범위에 있을 것으로 예상하며, 평균 판매 가격은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 감소할 것으로 예상된다. 회사는 AI 관련 생산능력 확대를 위해 앞당긴 5억 유로를 포함하여 약 27억 유로의 총 자본지출을 계획하고 있으며, 2026 회계연도 약 15억 유로의 AI 전원 공급 매출(기존 데이터센터 전원 공급에서 약 5억 유로 추가) 및 2027 회계연도 약 25억 유로를 목표로 하고 있다. 연말 주문 잔고는 약 210억 유로이며, 경영진은 환율 리스크를 모니터링하는 투자자들을 위해 환율 민감도 가정을 재확인했다.

인피니언의 최근 실적 발표는 투자자들에게 명확한 메시지를 제공한다. 회사는 의도적으로 단기 마진과 잉여현금흐름을 일부 희생하여 고성장 AI 및 전력 전자 시장에서 더 강력한 입지를 확보하고 있으며, 핵심 자동차 프랜차이즈는 계속 안정성을 제공하고 있다. 산업 및 IoT 관련 부문의 약세는 환율 역풍 및 거시 불확실성과 함께 여전히 부담으로 남아 있지만, 증가하는 잔고와 재확인된 가이던스는 중기 전망에 대한 자신감을 나타낸다. 구조적 성장 테마인 AI, 전기화, 자동차 반도체에 초점을 맞춘 주주들에게 인피니언은 일부 경기 순환적 굴곡이 있더라도 핵심 수혜자로 자리매김하고 있다.