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Qiagen(QGEN)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
QIAGEN은 2025년을 자신감 있게 마무리했으며, 경영진은 몇 가지 단기 역풍을 인정하면서도 낙관적인 어조를 유지했다. 회사는 4분기와 연간 매출 및 수익 가이던스를 모두 상회했고, 마진을 확대했으며, 강력한 잉여현금흐름을 창출했다. 이 모든 것은 핵심 성장 플랫폼과 전략적 인수에 투자하면서 이뤄낸 성과다. 동시에 경영진은 PCR 및 NGS 소모품 압박, 미국과 중국의 수요 약세, 관세 및 환율 부담에 대해 솔직하게 언급했다. 투자자들에게 전달된 핵심 메시지는 다음과 같다. 2025년은 QIAGEN의 전략과 재무 건전성을 입증했지만, 2026년은 상반기가 더디고 신제품과 성장 축이 확대되면서 가속화가 예상되는 전환기가 될 것이다.
QIAGEN의 2025년 4분기 실적은 자체 전망을 웃돌며 주요 사업부문의 견조한 수요를 입증했다. 순매출은 5억 4,000만 달러로 불변환율(CER) 기준 1% 증가했으며, 제로 성장을 가정했던 가이던스를 상회했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 CER 기준 0.62달러로 약 0.60달러였던 전망을 넘어섰다. 이는 생명과학 분야의 신중한 지출 환경과 지속되는 거시경제 불확실성을 고려할 때 주목할 만한 성과이며, 회사의 2026년 가이던스에 더 견고한 기반을 제공한다.
2025년 전체 연도 기준으로 QIAGEN은 순매출 20억 9,000만 달러를 기록했으며, 이는 CER 기준 5% 성장으로 4~5% 전망 범위의 상단에 해당한다. 조정 희석 주당순이익은 CER 기준 2.40달러(보고 기준 2.38달러)로, 연중 두 차례 상향 조정에도 불구하고 가이던스를 초과했다. 이는 회사가 일관되게 실행했을 뿐만 아니라 미래 성장에 투자하면서도 수익 규율을 유지했음을 시사한다. 투자자들에게 매출과 수익 모두의 초과 달성은 혼재된 수요 환경을 헤쳐나가는 경영진의 능력에 대한 신뢰를 강화한다.
회사가 지정한 성장 축인 샘플 테크놀로지, QuantiFERON, QIAstat, QIAcuity 및 QIAGEN Digital Insights(QDI)는 명백한 강점이었다. 이들 사업은 2025년 총 14억 9,000만 달러를 창출하며 전년 대비 CER 기준 8% 성장했다. 경영진은 2028년까지 이들 축에서 최소 20억 달러의 연간 매출을 달성하겠다는 목표를 재확인했다. 전체 포트폴리오에서 이러한 고성장, 종종 고마진 사업의 비중 증가는 QIAGEN의 장기 성장 및 수익성 스토리의 핵심이다.
QIAGEN 사업의 핵심 기반인 샘플 테크놀로지는 2025년 4분기 중간 한 자릿수 성장(CER 기준 +5%)을 기록했고, 연간으로는 CER 기준 2% 성장했다. 설치 기반은 약 31,400개 배치로 증가했으며, 이는 회사가 실험실에서 광범위하고 안정적인 입지를 확보했음을 보여준다. 이 부문 내에서 액체생검 샘플 준비는 30% 이상의 성장을 기록하며 두드러졌고, 이는 비침습적 검사의 채택 증가를 반영한다. Parse Biosciences 인수는 이 플랫폼에 단일세포 역량을 추가하여 기술 제공을 확대하고, QIAGEN이 확장되는 단일세포 연구 시장에서 혜택을 받을 수 있도록 포지셔닝한다. 다만 이 거래는 단기적으로 일부 희석 효과를 가져올 것이다.
QIAGEN의 주력 잠복결핵(TB) 검사 플랫폼인 QuantiFERON은 강력한 성장 동력으로 남아 4분기 CER 기준 5%, 2025년 연간 CER 기준 10% 성장을 기록했다. 경영진은 처리량을 약 75% 높이고 소요 시간을 약 25% 단축하는 차세대 TB 분석법을 강조했으며, 미국 시장 침투율이 낮은 잠복 TB 시장을 공략하기 위해 2026년 미국 출시를 계획하고 있다. 그러나 회사는 경쟁 심화도 인정했으며, 물량을 방어하고 늘리기 위해 가격 유연성과 장기 계약을 활용할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 이는 일부 거래에서 마진을 압박할 수 있지만, 경영진은 점유율 보호와 전체 시장 확대에 집중하는 것으로 보인다.
QIAstat 증후군 검사 플랫폼은 포트폴리오 전반에서 가장 빠른 성장을 보였으며, 4분기 매출은 CER 기준 15%, 2025년 연간 CER 기준 24% 증가했다. 설치 기반은 현재 5,200대 이상의 장비를 넘어섰으며, 이는 증가하는 소모품 매출 흐름을 뒷받침한다. 새로운 혈액배양 패널을 포함한 메뉴 확장은 활용도를 더욱 높이고 소모품 주도 성장을 촉진할 것으로 예상된다. 경영진은 2026년 QIAstat 매출 약 1억 6,000만 달러를 목표로 하고 있으며, 이는 의료 시스템이 증후군 검사를 계속 채택함에 따라 이 플랫폼이 주요 기여자가 될 수 있다는 자신감을 보여준다.
디지털 PCR 분야에서 QIAcuity는 2025년 소모품이 두 자릿수 성장을 기록하며 계속 견인력을 얻었다. 누적 설치 기반은 현재 3,200개 시스템을 초과하며, 4분기에는 신중한 자본 지출 환경에도 불구하고 100대 이상의 장비가 배치되었다. 특히 연구 및 학계에서의 이러한 환경은 일부 장비 구매를 지연시키고 하드웨어 주도 매출 속도를 완화했다. 그럼에도 강력한 소모품 성장은 시스템이 설치되면 사용량이 증가하여 시간이 지남에 따라 더 반복적이고 덜 순환적인 매출 흐름을 뒷받침함을 보여준다.
회사의 생물정보학 부문인 QIAGEN Digital Insights(QDI)는 Genoox 통합과 AI 기반 워크플로우 출시에 힘입어 성장 궤도를 유지했다. QIAGEN은 향후 2년간 약 14개의 AI 기반 소프트웨어 솔루션을 출시하여 유전체 해석 및 임상 의사결정 지원 워크플로우에 더욱 깊이 자리잡을 계획이다. 회사는 2026년 QDI 매출 약 1억 2,500만 달러를 목표로 하고 있으며, 이 고마진 소프트웨어 주도 사업은 순수 시약 및 장비 판매에서 벗어나 다각화를 제공하고 QIAGEN의 장기 디지털 전략을 강화한다.
2025년 수익성은 의미 있게 개선되었다. 조정 영업이익률은 80bp 확대되어 29.5%를 기록했다. 중요한 점은 경영진이 관세와 불리한 환율이 마진에서 약 120bp를 깎아냈다고 언급한 것이다. 이러한 요인을 제외하면 기저 마진 확대는 200bp에 가까웠다. 이러한 성과는 QIAGEN이 인플레이션을 흡수하고, 성장에 투자하며, 인수 관련 희석을 감수하면서도 중기 영업이익률 31% 이상을 달성할 수 있다는 근거를 강화한다.
QIAGEN은 2025년 영업현금흐름 6억 5,400만 달러와 잉여현금흐름 4억 5,300만 달러를 창출했다. 잉여현금흐름이 영업현금흐름에 미치지 못한 것은 주로 SAP 업그레이드와 같은 IT 관련 투자로 인한 자본지출 증가와 효율성 이니셔티브와 관련된 약 5,400만 달러의 현금 지급 때문이었지만, 회사는 여전히 충분한 재무 유연성을 보여주었다. 2024년 이후 QIAGEN은 주주들에게 11억 달러 이상을 환원했으며, 2026년 1월에는 5억 달러 규모의 합성 자사주 매입을 완료했다. 프로포마 순차입금비율은 조정 EBITDA 대비 순부채 약 1.3배로, 추가 전략적 투자나 주주 환원 여력을 남겨두고 있다.
포트폴리오의 모든 부문이 성장하는 것은 아니다. QIAGEN의 PCR 제품군은 2025년 4분기 CER 기준 9% 매출 감소를 기록했다. QIAcuity 디지털 PCR 소모품은 좋은 성과를 보였지만, 다른 PCR 소모품은 신중한 자금 조달 환경과 2024년 대비 낮은 OEM 기여로 인해 하락했다. 이는 회사의 분자 검사 포트폴리오 내 변화를 강조한다. 새로운 플랫폼과 고부가가치 응용 분야가 전통적인 PCR 라인의 약세를 상쇄하고 있지만, 이러한 레거시 영역의 부담은 단기 성장에 역풍으로 남아 있다.
유전체학/NGS 제품군도 2025년 내내 압박을 받았으며, QDI가 두 자릿수 성장을 기록했음에도 NGS 소모품은 약세를 보였다. 이는 고객들이 차세대 시퀀싱 워크플로우를 위한 소모품 지출에 여전히 신중하다는 것을 시사하며, 관련 소프트웨어 및 분석에 대한 수요는 증가하고 있다. 투자자들에게 이러한 대조는 QIAGEN의 전략적 근거 중 하나를 강조한다. 더 순환적인 하드웨어 및 소모품 사업을 보완하기 위해 고마진 디지털 및 정보학 제품을 구축하는 것이다.
지역별로 성장은 고르지 않았다. 미주 지역에서 4분기 매출은 CER 기준 1% 감소했으며, 미국은 정부 셧다운의 일시적 영향으로 주문 패턴에 영향을 받아 제로 성장을 기록했다. 중국은 더 약했으며, 4분기 매출은 CER 기준 10% 초반대 감소했다. 중국이 현재 전체 매출의 약 4%에 불과하지만, 경영진은 이 시장이 단기적으로 낮은 한 자릿수에서 제로 또는 심지어 마이너스를 유지할 것으로 예상한다. 이들 지역의 약세는 전체 포트폴리오가 지리적으로 다각화되어 있더라도 추가적인 거시경제 리스크 층을 형성한다.
관세와 환율은 2025년 주목할 만한 부담이었으며, 영업이익률에서 약 120bp를 깎아냈다. 경영진은 2026년 관세, 환율 및 Parse 인수로 인한 희석으로 약 160bp의 복합 역풍을 예상한다. Parse 거래만으로도 2026년 마진을 약 100bp 희석시키고 2026년 1분기 EPS를 약 0.02달러 감소시킬 것으로 예상된다. 이러한 효과는 단기적으로 부정적이지만, 경영진은 Parse를 빠르게 성장하는 단일세포 시장으로 QIAGEN의 도달 범위를 확대하는 전략적 자산으로 포지셔닝하고 있으며, 장기적으로는 긍정적 기여를 할 잠재력이 있다.
회사는 2026년 1분기 실적에 부담을 주는 몇 가지 일시적 압박에 대해 명시적으로 언급했다. NeuMoDx 및 Dialunox 제품 라인 중단은 매출을 약 1,000만 달러, 즉 성장률의 약 2%포인트 감소시킬 것이다. 신중한 생명과학 고객 지출로 인한 비슷한 규모의 영향인 약 1,000만 달러가 예상되며, 강력했던 2025년 1분기와의 어려운 비교로 인한 QuantiFERON의 역풍은 600만~700만 달러로 예상된다. 이에 더해 Parse는 1분기 EPS를 약 0.02달러 희석시키고 미국 관세는 약 0.02달러를 추가로 희석시킬 것이다. 이러한 요인들이 단기 실적을 제약하지만, 경영진은 이를 구조적이라기보다는 과도기적인 것으로 규정했다.
특히 연구 및 학계 시장에서의 느린 자본 지출은 디지털 PCR과 같은 플랫폼의 장비 배치에 부담을 주었다. 이는 소모품 사용량이 계속 증가하더라도 일부 예상 매출을 미래 기간으로 밀어냈다. 또한 4억 5,300만 달러의 잉여현금흐름은 주로 IT 업그레이드를 위한 높은 자본지출과 효율성 프로그램을 위한 현금 지출로 인해 영업현금흐름을 밑돌았다. 이러한 투자는 단기 현금 유연성을 약화시키지만 미래 확장성과 비용 절감을 지원하기 위한 것이다.
2026년에 대해 QIAGEN은 CER 기준 최소 5% 순매출 성장과 CER 기준 조정 희석 주당순이익 최소 2.50달러를 가이던스로 제시했으며, 조정 영업이익률은 Parse, 관세 및 환율로 인한 약 160bp의 역풍에도 불구하고 약 29.5%를 유지할 것으로 예상된다. 환율은 연간 매출 성장에 약 1%포인트 기여할 것으로 예상되며(EPS에는 중립적), 1분기 매출에는 2~3%포인트의 순풍을 제공할 것이다. 1분기에 대해 경영진은 2025년 1분기 4억 8,300만 달러 대비 CER 기준 최소 1% 매출 성장과 CER 기준 조정 주당순이익 최소 0.54달러를 예상하며, 이는 앞서 논의된 역풍을 고려할 때 작년의 0.55달러를 약간 밑도는 수준이다. 2026년 상반기는 CER 기준 약 2~3% 성장할 것으로 예상되며, 연간 목표를 달성하고 일시적 효과가 사라지면 정상화된 실행률이 CER 기준 6%에 가까워지려면 하반기 가속화가 필요하다. 성장 축은 2026년 CER 기준 약 9% 확대될 것으로 예상되며, 샘플 테크놀로지는 약 7억 2,000만 달러, QuantiFERON은 약 5억 3,500만 달러, QIAstat은 1억 6,000만 달러, QIAcuity는 1억 달러, QDI는 1억 2,500만 달러를 목표로 한다. 회사는 또한 1월에 5억 달러 규모의 자사주 매입 완료를 강조했으며, 조정 EBITDA 대비 순부채 약 1.3배의 프로포마 차입금비율을 유지하여 지속적인 재무 건전성을 시사했다.
요약하면, QIAGEN의 최근 실적 발표는 업계 및 거시경제 역풍을 헤쳐나가면서도 전략을 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 핵심 성장 플랫폼이 확대되고 있고, 마진은 기저 기준으로 확대되고 있으며, 현금 창출은 견고하게 유지되어 투자와 주주 환원을 모두 가능하게 한다. 그러나 투자자들은 레거시 PCR 및 NGS 소모품 감소, 지역별 약세, 관세, 인수 관련 희석 등 단기 압박도 고려해야 한다. 경영진의 메시지는 2026년이 전환의 해가 될 것이며, 성장 축과 최근 인수가 점점 더 스토리를 주도함에 따라 느린 출발과 강한 마무리가 예상된다는 것이었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.