베랄토, 실적 발표에서 수익성·현금흐름·인수합병 성과 강조

베랄토 코퍼레이션(VLTO)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

베랄토의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기로 진행됐다. 경영진은 물량 부진과 지역별 약세에도 불구하고 연간 매출 신기록, 두 자릿수 조정 주당순이익 성장, 강력한 현금 창출을 강조했다. 경영진은 관세 역풍, 중국의 완만한 성장, 인시튜 통합에 따른 부담을 인정했지만, 2026년 가이던스를 무리한 목표가 아닌 안정적이고 규율 있는 진전으로 설명했다.

신기록 매출로 새로운 기준 제시

베랄토는 2025 회계연도 매출 55억 달러를 기록해 전년 대비 6% 증가하며 회사 역사상 최고치를 달성했다. 경영진은 이러한 최고 매출이 유기적 확장과 최근 포트폴리오 조정을 모두 반영한 것이며, 공정 품질 및 수질 솔루션 분야에서 회사의 규모가 커지고 있음을 보여준다고 강조했다.

핵심 매출과 반복 매출로 회복력 구축

2025년 핵심 매출은 4.7% 증가해 환율과 거래 변동성 이면의 기초 수요 성장을 보여줬다. 반복 매출은 전체 매출의 59~60% 수준을 유지해 베랄토에 예측 가능한 계약형 현금 흐름의 상당한 기반을 제공하며 경기 순환적 물량 변동을 완충할 수 있게 했다.

주당순이익, 2년 연속 두 자릿수 성장 달성

조정 주당순이익은 10% 증가한 3.90달러를 기록해 2년 연속 두 자릿수 확장을 달성하며 매출 성장을 앞질렀다. 경영진은 제품 믹스, 생산성, 가격 책정을 주요 기여 요인으로 강조하며, 사업이 단순히 규모만 커지는 것이 아니라 구조적으로 더 수익성이 높아지고 있다는 신호를 보냈다.

잉여현금흐름과 재무 여력

회사는 2025년 10억 달러 이상의 잉여현금흐름을 창출했으며, 4분기에만 2억 9,100만 달러로 GAAP 순이익의 115%에 해당했다. 현금 20억 달러를 보유하고 순부채비율이 0.5배에 불과해, 베랄토는 재무구조에 부담을 주지 않으면서 인수합병, 배당, 자사주 매입을 충분히 실행할 수 있는 여력을 갖추고 있다.

4분기 마진 확대로 수익성 모멘텀 지속

4분기 매출총이익은 3.4% 증가한 8억 2,800만 달러를 기록했으며, 물량 압박에도 불구하고 매출총이익률은 59.3%를 유지했다. 조정 영업이익률은 80bp 확대된 24.6%를 기록해 4분기 조정 주당순이익이 9% 증가한 1.04달러를 달성하며 수익성 보호 능력을 재확인했다.

주주환원 확대

현금 창출력에 대한 자신감을 반영해 이사회는 7억 5,000만 달러 규모의 자사주 매입 승인과 18% 배당 인상을 결정했다. 이러한 조치는 성장 투자를 위한 유연성을 유지하면서도 주주에게 더 많은 자본을 환원하려는 의지를 보여준다.

전략적 인수합병으로 기술 포트폴리오 강화

베랄토는 인시튜 인수를 완료해 2025년 약 8,000만 달러의 매출을 추가했으며, 매출총이익률은 약 50%, EBITDA 마진은 10%대 중반 수준이다. AQUAFIDES 및 트레이스게인스 같은 이전 거래와 결합해 회사는 수질 분석 및 데이터 기반 품질 솔루션 전반에 걸쳐 역량을 확대하고 있다.

연구개발 파이프라인의 가시적 성과

암모니아 분석기, 일회용 켐키의 강력한 두 자릿수 성장, UV 레이저 마킹 시스템, AI 기반 포장 인쇄 솔루션 등 신제품이 두드러졌다. 경영진은 이러한 출시가 지속적인 연구개발 투자가 차별화된 제품과 추가 성장으로 전환되고 있다는 증거라고 설명했다.

사업부문별 운영 기록 달성

두 주요 사업부문 모두 신기록을 달성했으며, PQI는 연간 매출 약 22억 달러와 조정 영업이익 5억 7,800만 달러를 창출했다. 수질 사업부도 조정 영업이익 8억 5,800만 달러로 기록을 세우며 포트폴리오 전반의 균형 잡힌 강세를 보여줬다.

가이던스는 안정적 성장과 마진 개선 시사

2026년 베랄토는 핵심 매출 성장률을 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수로, 전체 매출 성장률을 중간에서 높은 한 자릿수로 제시했으며, 환율 호재와 인수합병이 도움이 될 것으로 전망했다. 조정 주당순이익은 4.10~4.20달러로 예상되며 약 25bp의 마진 확대, 약 100%의 잉여현금흐름 전환율, 매출 대비 1.0~1.5%의 완만한 자본 지출을 전망했다.

물량과 가격 역학에 주목

4분기 물량은 소폭 감소했으며, 출하일 3일 감소가 물량 성장률에서 약 260bp를 깎아내려 핵심 매출 증가율이 1.6%에 그쳤다. 가격이 4분기 핵심 성장에 2.3%를 기여하면서 최근 성과는 물량 확대보다 가격 책정에 더 의존하는 추세를 보였으며, 투자자들이 면밀히 지켜볼 부분이다.

지역별 혼조세와 포트폴리오 변화

중국은 연간 완만한 성장에 그쳤지만, 라틴아메리카, 인도, 중동은 우수한 성과를 보이며 불균등한 글로벌 수요를 보여줬다. PQI 내에서 AVT 매각을 중심으로 한 사업 매각이 4분기 부문 매출에서 약 1.6%를 감소시켜 나머지 사업의 모멘텀을 부분적으로 상쇄했다.

관세와 통합 부담이 단기 영향

관세 관련 역풍이 2025년 실적을 약화시켰지만 점차 완화될 것으로 예상되며, 2026년 하반기에 더 많은 완화가 기대된다. 인시튜 거래는 내년 마진을 약 25bp 희석시키고 이자 수익 감소로 주당순이익을 약 0.04달러 감소시킬 것으로 예상되지만, 영업이익에는 약 0.02달러를 추가할 전망이다.

베랄토의 실적 발표는 반복 매출, 마진, 현금 흐름의 구조적 강점으로 경기 순환적 압박을 균형 있게 관리하는 고품질 산업 기업의 모습을 보여줬다. 관세, 물량 부진, 인수합병 통합이 단기 상승 여력을 제한하겠지만, 경영진의 신중한 가이던스와 규율 있는 자본 배분은 인내심 있는 투자자들에게 성장 스토리가 여전히 유효함을 시사한다.