ATS 코프 실적 발표... 성장세 강세, 마진은 압박

ATS 코퍼레이션(TSE:ATS)이 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

ATS의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 강력한 매출 성장, 조정 영업이익 확대, 향후 수요를 뒷받침하는 사상 최대 수주잔고를 강조했다. 경영진은 매출총이익률 압박, 전년 대비 부진한 수주, 운송 부문 약세를 인정했지만, 이를 구조적 문제가 아닌 관리 가능한 성장통으로 규정했다.

매출 성장

ATS는 3분기 매출 7억6100만 달러를 기록해 전년 동기 대비 16.7% 증가했다. 유기적 성장률은 약 12.6%였으며 환율 효과로 4.1%의 추가 상승이 있었다. 연초 대비 매출은 13.6% 증가했으며, 유기적 기준으로는 약 8% 성장해 일부 최종 시장의 약세에도 불구하고 포트폴리오 전반에 걸친 광범위한 모멘텀을 보여줬다.

수익성 개선

조정 영업이익은 3분기 약 8000만 달러로 전년 대비 21.6% 증가하며 매출 성장률을 상회했다. 조정 주당순이익은 0.48달러를 기록했다. 이는 일부 계약이 매출총이익률에 부담을 줬음에도 비용 절감, 제품 믹스 관리, 생산성 향상 노력의 성과를 보여준다.

견고한 수주잔고와 수주배율

회사는 분기말 수주잔고 약 21억 달러로 마감하며 향후 매출에 대한 양호한 가시성을 확보했다. 최근 12개월 수주배율은 1.06배로 신규 수주가 계속해서 출하를 초과하고 있어 지속적인 기초 수요를 시사한다.

분기별 수주 모멘텀

3분기 수주액은 8억2100만 달러로 전분기 대비 약 12% 증가했다. 여러 최종 시장에서 활동이 개선됐기 때문이다. 경영진은 이러한 분기별 반등이 긍정적인 수요 전망을 뒷받침한다고 강조했다. 다만 당분기 수주는 전년도의 비정상적으로 강력했던 실적에는 미치지 못했다.

생명과학 부문 강세

생명과학은 여전히 성장 엔진으로, 부문 수주잔고는 11억 달러, 3분기 매출은 3억9100만 달러로 ATS 역사상 두 번째로 높은 수준을 기록했다. 방사성의약품 프로젝트와 GLP-1 자동주입기 프로그램의 지속적인 모멘텀이 성장과 마진 잠재력의 핵심 동력으로서 이 부문의 역할을 강화하고 있다.

에너지 부문 가속화

에너지 부문은 3분기 사상 최대 수주잔고 2억9600만 달러를 기록해 전년 동기 대비 87% 증가했다. 원자력 재정비 및 수명 연장 작업이 주도했다. ATS는 소형 모듈 원자로를 포함한 신규 원자로 건설 사업에도 참여하고 있어 장기간 고부가가치 파이프라인을 제공할 수 있을 것으로 보인다.

소비재 및 식음료 수주잔고

소비재 부문에서는 수주잔고가 사상 최대인 3억2100만 달러를 기록했다. 대규모 기업 창고 포장 프로그램이 ATS의 자동화 역량을 뒷받침했다. 식음료 수주잔고는 2억300만 달러에 달했으며, 핵심 가공 시장에서 견고한 기회 파이프라인이 지속적인 성장 잠재력을 가리키고 있다.

현금 창출 및 운전자본 개선

영업현금흐름은 3분기 1억1500만 달러로 강세를 보이며 재투자와 재무구조 개선을 뒷받침했다. 비현금 운전자본은 매출 대비 16.4%로 개선돼 경영진의 목표인 15% 미만에 근접했다. 다만 지급 시기에 따라 분기말 전후로 변동이 발생하고 있다.

자본 배분 및 재무 규율

회사는 3분기 설비투자 및 무형자산에 1660만 달러를 지출했으며, 2026회계연도 지출 전망을 7000만~9000만 달러로 축소해 규율 있는 접근을 시사했다. 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 약 3배로 목표 범위인 2~3배로 향하고 있으며, 경영진은 선별적 인수합병과 고수익 재투자를 우선시하고 있다.

전략 및 조직 변화

신임 최고경영자 더그 라이트는 ATS를 보다 효율적인 실행과 마진 확대로 이끌고 있으며, ABM 방법론에 더욱 집중하고 있다. 생명과학 및 포장·식품 부문의 리더십 보강과 서비스를 운영 부서에 통합하는 조치는 반복적이고 마진이 높은 애프터마켓 매출을 늘리기 위한 것이다.

매출총이익률 압박

이익 성장에도 불구하고 매출총이익률은 3분기 전년 대비 111bp 하락한 29.6%를 기록했다. 주로 프로그램 믹스와 타이밍 때문이다. 경영진은 저마진 원자력 프로젝트를 역풍으로 꼽았지만, 마진 확대 노력과 서비스 믹스 개선이 시간이 지나면서 이를 상쇄할 것이라고 주장했다.

전년 대비 수주 감소

수주가 분기별로 개선됐지만, 3분기 수주는 전년 동기 대비 7% 감소했다. 운송 부문의 낮은 가동률과 대규모 기업 거래 감소가 반영됐다. 경영진은 전년도의 대형 수주를 고려할 때 이번 감소는 주로 타이밍 관련 문제이며 수요의 광범위한 악화는 아니라고 설명했다.

운송 부문 약세

운송 부문 매출은 예상대로 감소했으며, ATS가 신규 전기차 및 운송 프로젝트에 신중한 입장을 취하면서 압박을 받고 있다. 회사는 이 부문에서 보다 목표 지향적이고 선별적인 접근 방식을 채택하고 있으며, 더 엄격한 수익률과 리스크 기준을 충족하는 기회를 선호하고 있다.

판관비 증가 및 비용 압박

인수 관련 항목을 제외한 판관비는 3분기 1억4190만 달러로 전년 대비 1130만 달러 증가했다. 환율, 인건비 상승, 전문 서비스 비용이 원인이다. 시가평가 효과를 제외한 주식보상비용은 약 310만 달러로, 회사가 규모를 키우면서 인재에 투자하고 있음을 반영한다.

구조조정 및 실행 비용

ATS는 3분기 구조조정 비용 550만 달러를 기록했으며, 추가 효율화 기회가 확인되면서 프로그램 규모가 약 2000만 달러로 증가했다. 경영진은 대부분의 절감 효과가 2027회계연도에 실현될 것으로 예상하며, 일부는 장기 확장을 지원하기 위해 고성장 분야에 재투자될 것이라고 밝혔다.

운전자본 여전히 목표 초과

운전자본 지표가 개선됐지만, 매출 대비 비현금 운전자본 16.4%는 여전히 회사의 15% 미만 목표를 상회한다. 경영진은 회수 및 지급 시기가 분기별 변동성을 유발할 수 있지만, 현금 규율에 대한 지속적인 집중이 점진적으로 추가 유동성을 확보할 것이라고 언급했다.

향후 전망

ATS는 4분기 매출을 7억1000만~7억5000만 달러로 제시했다. 이는 3분기 7억6100만 달러에서 감소한 수치로, 대규모 수주잔고의 타이밍과 실행 가정을 반영한다. 회사는 2026회계연도 설비투자 및 무형자산 지출 범위를 재확인했으며, EBITDA 대비 레버리지가 3배 수준임을 강조해 구조조정 효과와 수주잔고 전환이 진행되면서 지속적인 투자 여력이 있음을 시사했다.

ATS의 실적 발표는 강력한 성장과 사상 최대 수주잔고를 마진 압박 및 선별적 최종 시장 약세와 균형을 맞추고 있는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 핵심은 실행력이다. 경영진이 대규모 생명과학 및 에너지 파이프라인을 고마진 매출로 전환하고 운전자본을 개선하며 구조조정을 이행할 수 있다면, 현재의 모멘텀이 지속 가능한 가치 창출로 이어질 수 있을 것이다.