이엘에프 뷰티 실적 발표... 로드가 성장 견인

e.l.f. 뷰티((ELF))가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

e.l.f. 뷰티의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 띠었으며, 경영진이 일부 단기 역풍을 언급했음에도 불구하고 강력한 성장과 수익성 확대를 강조했다. 경영진은 로드 인수의 압도적인 기여, 강력한 현금 창출, 시장 점유율 상승을 강조하는 한편, 유기적 성장세 둔화, 유럽 지역 압박, 투자 지출 증가를 인정했다.

강력한 매출 성장

3분기 순매출은 전년 동기 대비 38% 급증하며 e.l.f. 뷰티의 28분기 연속 성장을 기록했고, 소비재 기업 중에서도 드문 성과를 달성했다. 경영진은 이러한 연속 성장을 대중 뷰티 및 인접 카테고리에서 여전히 점유율을 확대하고 있는 지속 가능한 성장 엔진의 증거로 제시했다.

마진 및 이익 확대

수익성은 매출보다 더 빠르게 확대되어 조정 EBITDA가 79% 증가한 1억 2,300만 달러를 기록했고, 조정 순이익은 7,400만 달러, 희석 주당 1.24달러로 증가했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 가이던스를 3억 2,300만~3억 2,600만 달러로 상향 조정하며 더 높은 수익력을 유지할 수 있다는 자신감을 나타냈다.

로드 덕분에 상향된 연간 가이던스

가장 큰 상향 조정은 로드에 집중되었으며, 로드의 초과 실적으로 e.l.f.는 2026 회계연도 순매출 성장 전망을 기존 18~20%에서 약 22~23%로 상향했다. 로드는 이제 2026 회계연도에 2억 6,000만~2억 6,500만 달러의 순매출을 달성할 것으로 예상되며, 이는 기존 예상을 크게 상회하고 연간 약 70% 성장을 의미한다.

브랜드 모멘텀 및 시장 점유율 확대

핵심 e.l.f. 코스메틱스 브랜드는 계속해서 초과 실적을 기록했으며, 분기 중 미국 소비가 8% 증가해 카테고리 성장률의 약 두 배를 기록했다. 이러한 강세는 130bp의 시장 점유율 증가로 이어졌으며, 닐슨이 추적하는 700개 이상의 화장품 브랜드 중 가장 큰 증가폭이었다.

성공적인 인수합병 및 포트폴리오 규모 확대

인수합병이 포트폴리오 규모를 빠르게 확대하고 있으며, 로드만으로도 3분기 순매출에 1억 2,800만 달러를 추가하고 분기 성장의 약 36%포인트를 차지했다. e.l.f.는 이제 닐슨이 추적하는 연간 소매 매출 2억 달러를 초과한 14개 화장품 및 스킨케어 브랜드 중 4개를 보유하고 있다.

높은 매출총이익률 및 운영 레버리지

매출총이익률은 71%로 높은 수준을 유지했으며, 전년 동기 대비 약 30bp만 하락했지만 관세 압박에도 불구하고 전분기 대비 약 200bp 상승했다. 조정 판매관리비는 매출의 54%에서 51%로 감소했고, 마케팅 비용은 순매출의 21%로 완화되어 회사가 투자하는 동안에도 의미 있는 운영 레버리지를 보여주었다.

강력한 현금 포지션 및 자사주 매입

재무상태표가 강화되어 현금이 1년 전 7,400만 달러에서 1억 9,700만 달러로 증가했고, 로드 거래 후 순부채는 조정 EBITDA의 2배 미만으로 운영되고 있다. 회사는 또한 분기 중 약 5,000만 달러의 자사주 매입을 통해 주주에게 자본을 환원했으며, 승인된 한도 중 약 4억 달러가 남아 있다.

마케팅 및 신제품 출시 성과

마케팅 캠페인과 신제품이 화제를 일으키고 있으며, 19분 만에 립 크립 볼트를 완판시키고 약 40억 건의 언론 노출을 창출한 리퀴드 데스 협업이 대표적이다. 로드는 세포라 북미 최대 및 세포라 영국 기록적인 출시를 달성했으며, 슬립스틱과 5달러짜리 소프트 글램 새틴 컨실러는 아마존, 틱톡샵, 대중 소매에서 최상위 순위를 기록했다.

국제 확장 진전

글로벌 성장은 여전히 핵심 레버로 남아 있으며, 로드가 메카를 통해 호주와 뉴질랜드에 진출하고 노토리움이 올 봄 월마트 미국에 입점하면서 로드와 노토리움이 도달 범위를 확대하고 있다. 국제 매출은 이제 회사 매출의 약 20%를 차지하며, 해외 노출이 더 큰 기존 경쟁사들에 비해 충분한 성장 여력을 남겨두고 있다.

유기적 매출 둔화

헤드라인 성장 이면에서 유기적 모멘텀이 둔화되어 로드를 제외한 3분기 순매출이 전년 동기 대비 약 2%만 증가하며 경영진의 기대치를 밑돌았다. 회사는 이제 로드를 제외한 연간 유기적 순매출이 대략 같은 2% 수준으로 추적될 것으로 보고 있다.

영국 및 독일의 지역적 약세

영국과 독일의 약세가 실적에 부담을 주었으며, 영국은 더 프로모션적인 환경에 직면했고 독일은 작년 대규모 로스만 출시를 기저로 비교했다. 경영진은 영국을 최대 국제 시장이자 높아진 할인이 기저 소비를 압박하고 있는 시장으로 강조했다.

관세로 인한 매출총이익률 압박

관세는 수익성에 소폭의 부담으로 남아 있으며, 3분기 매출총이익률의 전년 동기 대비 약 30bp 하락에 기여했다. 관세율이 연초에 정점을 찍은 후 11월에 45%로 재조정되었지만, 경영진은 영향이 이제 더 안정적이지만 여전히 연초 대비 실적의 요인이라고 밝혔다.

출하 시기 및 파이프라인 역풍

회사는 달러제너럴과 타깃 같은 파트너사에서의 초기 소매 확장을 기저로 비교하면서 하반기에 약 4%포인트의 파이프라인 역풍을 예상하고 있다. 이러한 역학은 출하가 기저 소비를 밑돌 것을 의미하며, 매장과 공간이 확장 모드로 유지되더라도 일정 기간 보고된 성장을 둔화시킬 것이다.

투자로 인한 단기 마진 압박

하반기 조정 EBITDA 마진은 약 19%로 예상되며, e.l.f.가 마케팅과 인프라에 투자하면서 작년보다 약 300bp 낮아질 전망이다. 경영진은 하반기에 마케팅을 순매출의 약 27%로 늘리고 집기, 머천다이징, 팀 확장에 지출할 계획이며, 단기 마진보다 장기 브랜드 자산을 우선시하고 있다.

가격 인상 후 평탄한 판매량

매출 증가는 주로 가격 및 믹스에 의해 주도되고 있으며, 이는 순매출 성장에 약 38%포인트를 기여한 반면 판매량은 대략 평탄했다. 이전 15% 가격 인상은 한 자릿수 판매량 감소로 이어졌으며, 매출이 강한 증가를 기록하더라도 판매량 성장이 압박받고 있음을 보여준다.

로드 수요로 인한 운영 부담

로드에 대한 폭발적인 수요는 회사의 운영 역량을 시험했으며, 매출이 초기 예측을 크게 초과하고 공급 계획과 생산 능력에 부담을 주었다. 경영진은 팀들이 따라잡기 위해 적극적으로 노력하고 있다고 밝혔지만, 기회의 규모가 상승 여력과 함께 실질적인 실행 과제를 만들어냈다.

상향된 가이던스 및 향후 전망

향후 전망을 보면, e.l.f.는 2026 회계연도 전망을 22~23% 순매출 성장으로 상향했으며, 이는 주로 로드의 현재 예상 2억 6,000만~2억 6,500만 달러 기여와 약 70% 연간 성장에 힘입은 것이다. 회사는 이제 연간 조정 EBITDA를 3억 2,300만~3억 2,600만 달러, 마진 20%로 예상하며, 하반기 마진은 약 19%로 더 높은 마케팅과 4%포인트 파이프라인 역풍을 흡수하면서 약 6%의 글로벌 소비 성장을 모델링하고 있다.

e.l.f. 뷰티의 실적 발표는 뛰어난 인수와 날카로운 브랜드 실행을 활용해 선두를 확대하는 고성장 뷰티 플랫폼의 모습을 그렸다. 유기적 판매량, 유럽 약세, 투자 확대로 인한 단기 마진 부담이 주목할 만하지만, 상향된 가이던스, 견고한 현금 포지션, 강력한 시장 점유율 확대는 투자자들에게 장기 성장 스토리를 매우 온전하게 유지시키고 있다.