모터카 파츠 오브 아메리카, 역풍 속 강점으로 균형 유지

모터카 파츠 오브 아메리카(MPAA)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

모터카 파츠 오브 아메리카의 최근 실적 발표는 엇갈린 모습을 보였지만 회복력을 드러냈다. 경영진은 주요 고객사의 혼란으로 인한 단기적 어려움과 견고한 재무 기반 및 유망한 장기 수요 동력의 증거 사이에서 균형을 맞췄다. 가이던스 하향 조정과 마진 압박이 전망에 부담을 주었지만, 회사는 강력한 유동성, 개선되는 수익성 추세, 그리고 점진적 회복에 대한 확신을 강조했다.

탄탄한 유동성과 순차입금 감소

모터카 파츠는 2025년 12월 31일 기준 약 1억 4,600만 달러의 총 현금 및 가용 자금을 보유하고 있어, 현재의 혼란을 견딜 충분한 유동성을 확보했다. 순차입금은 회계연도 첫 9개월 동안 1,090만 달러 감소해 7,050만 달러를 기록했으며, 이는 회사에 추가적인 재무 유연성을 제공한다.

낮은 레버리지가 재무 완충 역할

비현금 및 일회성 항목을 제외한 최근 12개월 EBITDA는 8,400만 달러에 달했고, 순차입금은 7,050만 달러로 순차입금 대비 EBITDA 비율은 약 0.84를 기록했다. 이러한 낮은 레버리지 수준은 회사가 변동성을 헤쳐나가고 재무구조에 무리를 주지 않으면서 전략적 투자를 추진할 여력이 있음을 시사한다.

일관된 현금 창출이 전략 뒷받침

회사는 첫 9개월 동안 2,370만 달러의 현금을 창출했고, 최근 12개월 동안에는 약 3,280만 달러를 기록해 꾸준한 현금흐름 실적을 재확인했다. 지난 2년간 영업활동으로 약 6,000만 달러, 즉 평균 주당 약 3.06달러를 창출해 부채 감축과 자본 배분을 위한 내부 자금을 제공했다.

자사주 매입으로 주주 중심 경영 강조

경영진은 투자자에게 자본을 환원하는 노력을 지속했으며, 9개월 동안 평균 12.47달러에 66만 9,472주를 840만 달러에 매입했다. 이러한 자사주 매입은 회사의 내재가치에 대한 확신을 보여주며, 불균등한 단기 실적 속에서 주당순이익 희석을 상쇄하는 데 도움이 된다.

압박 속에서도 분기별 매출총이익률 개선

매출총이익률은 전년 대비 감소했지만 분기별로는 개선되어, 1분기 18.0%에서 2분기 19.3%, 3분기 19.6%로 상승했다. 경영진은 고객 주문이 정상화되고 제조 설비 가동률이 개선되며 지속적인 효율성 및 비용 절감 노력에 힘입어 4분기에 마진이 추가 확대될 것으로 예상한다.

신규 사업과 구조적 시장 호재

회사는 이미 확보한 다수의 신규 사업 계약과 파이프라인의 추가 기회를 강조했으며, 이는 향후 매출을 뒷받침할 것으로 보인다. 장기 업계 펀더멘털은 여전히 우호적이며, 미국 차량의 평균 연식이 12.8년으로 증가하고 차량 보유 대수가 2억 9,590만 대로 늘어나면서 교체 부품 수요가 지속되고 있다.

해외 성장과 신흥 틈새 시장

특히 멕시코의 해외 애프터마켓 수요가 탄력을 받고 있으며, 약 3,600만 대의 차량 보유 대수는 전년 대비 2.8% 증가했고 평균 연식은 16.2년이다. 모터카 파츠는 또한 대형 회전 전기 부문에서의 입지를 확대하고 있으며, JBT-1 진단 플랫폼의 설치 기반을 늘리고 차세대 전기차 에뮬레이터 기술에 투자하는 한편, 해당 비핵심 사업에 대한 전략적 대안을 검토하고 있다.

3분기 실적 부진과 주요 고객사 혼란

회계연도 3분기 실적은 경영진의 예상을 밑돌았으며, 이는 주로 회사의 최대 고객사 중 한 곳의 급격하고 예상치 못한 구매 감소 때문이었다. 이례적인 일회성 사건으로 설명된 이 혼란은 매출에 최대 5,000만 달러의 부담을 줄 수 있어, 단기 실적의 재조정을 강제했다.

회계연도 2026 가이던스 하향 조정

대형 고객사에 대한 매출 감소를 반영해, 회계연도 2026 매출 가이던스는 7억 5,000만 달러에서 7억 6,000만 달러로 수정되었다. 영업이익은 7,200만 달러에서 7,900만 달러 사이로 예상되며, 감가상각비는 약 1,000만 달러로 전망되어, 회사가 고객사의 약한 수요 영향을 흡수하면서 기대치를 재설정했음을 보여준다.

전년 대비 매출총이익률 압박

회계연도 3분기 매출총이익률은 전년도 24.1%에서 19.6%로 하락해 4.5%포인트 감소했으며, 이는 물량 감소, 설비 가동률 저하, 불리한 제품 믹스에 기인했다. 경영진은 타격을 인정했지만, 분기별 마진 개선과 계획된 비용 절감 조치가 향후 점진적 회복을 가리킨다고 강조했다.

일시적 매출 감소로 반품률 상승

절대적인 제품 반품은 과거 범위 내에 머물렀지만, 일시적인 매출 부족으로 인해 매출 대비 반품 비율이 증가했다. 이러한 믹스 변화는 분기 매출총이익에 압박을 주었지만, 특히 영향을 받은 채널의 주문 패턴 개선과 함께 매출 물량이 회복되면 정상화될 것으로 예상된다.

고객사 매장 폐쇄와 보수적 모델링

대형 고객사의 매장 폐쇄로 인해 회사는 향후 해당 고객사의 기여도가 영구적으로 15% 감소할 것으로 가정했다. 이러한 보수적 입장은 단기 성장 기대치를 낮추지만, 해당 계정과 관련된 매출 가이던스의 추가 하향 조정 위험을 줄인다.

경영진, 혼란을 이례적 사건으로 규정

경영진은 3분기 매출 부진을 전반적인 수요의 구조적 변화가 아닌 분기별 이례적 상황으로 규정했다. 단기적 어려움을 인정하면서도, 기본적인 애프터마켓 펀더멘털과 신규 사업 수주가 시간이 지나면서 이러한 혼란을 상쇄할 것이라는 확신을 재차 밝혔다.

전망과 마진 회복 계획

향후 전망과 관련해, 경영진의 수정된 회계연도 2026 가이던스는 대형 고객사로부터의 예상 타격을 반영하면서도 효율성 개선에 힘입은 영업이익 성장을 목표로 하고 있다. 회사는 브레이크 설비 가동률 개선, 관세 완화, 저비용 시설로의 이전을 통해 분기별 매출총이익률이 지속적으로 개선될 것으로 예상하며, 추가 부채 감축과 기회적 자사주 매입을 위한 긍정적 현금흐름 창출을 계속할 계획이다.

모터카 파츠 오브 아메리카의 실적 발표는 강력한 재무구조, 신뢰할 수 있는 현금흐름, 지속 가능한 애프터마켓 수요에 기대어 어려운 분기를 관리하는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들은 약속된 마진 개선과 고객 주문 회복이 실현되는지 지켜볼 것이지만, 회사의 낮은 레버리지, 적극적인 자본 환원, 확대되는 글로벌 기회는 가이던스 재설정에도 불구하고 건설적인 배경을 제공한다.