샐리 뷰티 실적 발표, 진전과 신중함 사이 균형 모색

샐리 뷰티 홀딩스(SBH)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

샐리 뷰티 홀딩스는 최근 실적 발표에서 신중하면서도 낙관적인 어조를 유지했다. 실적 예상치를 상회하고 마진이 개선됐지만, 동시에 동일매장 매출 정체와 카테고리 부진을 솔직히 인정했다. 경영진은 규율 있는 실행, 강력한 현금 창출, 전략적 이니셔티브의 초기 성과를 강조하면서도, 다소 개선됐지만 여전히 보수적인 연간 전망으로 기대감을 조절했다.

매출 소폭 증가, 주당순이익 예상 상회

분기 총 순매출은 전년 동기 대비 0.6% 증가한 9억4300만 달러를 기록했으며, 연결 기준 동일매장 매출은 전년과 동일한 수준을 유지했다. 조정 희석 주당순이익은 12% 증가한 0.48달러로 가이던스를 상회하며, 매출 성장이 낮은 환경에서도 수익을 늘릴 수 있는 경영진의 역량을 입증했다.

마진 확대와 영업이익 상단 달성

수익성은 명확한 강점으로 부각됐다. 조정 매출총이익률은 약 50bp 확대된 약 51.3%를 기록했으며, 이는 개선된 제품 믹스와 규율 있는 가격 정책을 반영한 것이다. 조정 영업이익은 8000만 달러로 예상 범위의 상단에 도달했으며, 무조건적인 물량 추구보다는 수익성 있는 성장에 집중하는 회사의 방침을 재확인했다.

강력한 현금흐름으로 부채 상환과 자사주 매입 추진

샐리 뷰티는 분기 중 9300만 달러의 영업현금흐름과 5700만 달러의 잉여현금흐름을 창출하며 자본 배분에 충분한 유연성을 확보했다. 회사는 텀론 부채 2000만 달러를 상환하고 2100만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 순차입배율을 약 1.5배로 낮춰 재무구조와 밸류에이션에 대한 자신감을 나타냈다.

샐리 부문, 컬러와 이커머스에서 두각

샐리 부문은 순매출 5억3200만 달러로 1.2% 증가했으며, 동일매장 매출은 0.1%로 사실상 보합이었지만 강력한 카테고리 및 채널 실적에 힘입었다. 컬러 매출은 전년 동기 대비 8% 급증했고, 이커머스 매출은 20% 증가한 5000만 달러로 부문 매출의 9%를 차지했다. 매출총이익률은 59.8%로 상승했고 영업이익률은 건전한 14.7%에 도달했다.

BSG, 매출 소폭 감소 속 마진 개선

뷰티 시스템즈 그룹은 순매출 4억1200만 달러로 0.2% 소폭 감소했다. 스타일리스트 수요가 신중하게 유지되고 구매자들이 필요한 만큼만 구매하는 경향을 보였기 때문이다. 그러나 BSG는 매출총이익률을 90bp 확대한 40.2%를 기록했고, 영업이익률을 13.1%로 끌어올렸다. 이는 제품 믹스 개선과 밀크쉐이크, 케라틴 컴플렉스 같은 신규 브랜드의 매장 및 이커머스 출시에 힘입은 것이다.

성장 연료 프로그램, 의미 있는 비용 절감 달성

성장 연료 효율성 프로그램은 지속적인 견인력을 보이며 분기 중 세전 기준 1400만 달러의 효과를 창출했으며, 이 중 450만 달러는 판관비 절감이었다. 경영진은 이 이니셔티브가 2026 회계연도에 약 4500만 달러의 효과를 제공하고, 연말까지 누적 런레이트 기준 약 1억2000만 달러의 절감을 달성할 계획임을 재확인했다.

제품 및 매장 혁신으로 트래픽과 객단가 견인

새로운 머천다이징 이니셔티브가 반향을 일으키기 시작했다. 약 1000개 매장에서 진행된 향수 출시는 강력한 수요를 촉발했고 품절 사태까지 발생해, 약 2000개 매장으로 확대할 계획이다. 샐리 이그나이티드 매장 리뉴얼 프로그램은 이번 분기에 8개 매장을 업그레이드해 현재 38개 매장에 적용됐으며, 연말까지 약 80개 매장을 목표로 하고 있다. 이미 신규 또는 재활성화 고객에서 중상위 한 자릿수 증가와 거래당 구매 품목 수 및 평균 객단가 상승을 견인하고 있다.

주당순이익 하단 상향, 연간 전망 유지

향후 전망과 관련해 경영진은 연간 조정 주당순이익 가이던스의 하단을 2.02달러로 상향 조정해 2.02~2.10달러 범위를 설정했으며, 다른 목표는 그대로 유지했다. 회사는 여전히 순매출 37억1000만~37억7000만 달러, 동일매장 매출 성장률 0~1%, 조정 영업이익 3억2800만~3억4200만 달러, 자본적 지출 약 1억 달러, 잉여현금흐름 약 2억 달러를 예상하고 있으며, 이 중 약 절반을 자사주 매입에 배정할 계획이다.

동일매장 매출 정체, 수요 과제 부각

수익성 개선에도 불구하고 연결 기준 동일매장 매출 정체는 어려운 수요 환경을 부각시켰으며, BSG 동일매장 매출은 약 20bp 하락했다. 경영진은 특정 카테고리와 채널의 성과가 다른 부문의 부진으로 상쇄되고 있다고 강조했으며, 지속적인 동일매장 매출 가속화가 투자자들의 주요 관찰 포인트가 될 것이라고 밝혔다.

케어 카테고리 약세가 성장 저해

케어 카테고리는 특히 샐리 브랜드에서 부진을 지속했으며, 케어 매출이 전년 동기 대비 6% 감소해 비컬러 제품의 지속적인 압박을 시사했다. BSG에서는 케어가 보합을 유지했지만, 전반적으로 강력한 컬러와 약한 케어 간의 불균형은 소비자들이 핵심 컬러 제품을 우선시하면서 더 광범위한 레지멘 지출을 줄이고 있음을 시사한다.

거시경제 혼란이 트래픽과 서비스 위축

경영진은 정부 셧다운과 악천후를 포함한 거시경제 변동성이 분기 초 트래픽과 예약 행동을 위축시킨 요인으로 지목했다. 이러한 혼란은 특히 재량적 추가 살롱 서비스에 영향을 미쳐 거래 건수에 추가적인 압박을 가하고 소비자 신중함을 증폭시켰다.

프로모션 증가와 판관비 상승이 압박 가중

회사는 두 부문 모두에서 프로모션을 다소 강화했으며, 이는 경쟁력 있는 포지셔닝에 기여했지만 손익계산서에도 일부 압박을 가했다. 조정 판관비는 인건비, 임대료, 광고비 증가로 600만 달러 상승했지만, 이러한 증가분은 성장 연료 프로그램의 절감 효과로 부분적으로 상쇄돼 영업이익률 보호에 도움이 됐다.

유럽 철수로 소폭 매출 역풍, 수익 개선

샐리 뷰티는 유럽의 대부분 저마진 풀서비스 사업에서 철수하고 있으며, 이는 연간 매출에서 약 1000만 달러를 감소시킬 것으로 예상된다. 경영진은 영업이익에 미치는 영향은 미미할 것이라고 강조하며, 이번 철수를 고수익 시장과 채널에 집중하기 위한 전략적 정리 작업으로 포지셔닝했다.

스타일리스트 신중함과 거래 감소가 소비자 부담 반영

BSG의 고객 행동은 스타일리스트들이 필요한 만큼만 구매하고 고객들이 특히 추가 서비스에서 더 선택적으로 변하면서 보수적으로 유지됐다. 두 부문 모두에서 동일매장 거래 건수가 약 1% 감소했으며, 이는 핵심 고객층이 여전히 참여하고 있지만 현재 거시경제 환경에서 더 신중하게 지출하고 있다는 주제를 강화했다.

가이던스, 완만한 성장과 지속적인 규율 시사

연간 전망에서 샐리 뷰티는 완만한 매출 성장, 안정적인 마진, 견고한 잉여현금흐름을 예상하고 있으며, 약 50bp의 환율 순풍과 지속적인 성장 연료 프로그램 절감 효과가 뒷받침할 것으로 보인다. 2분기에는 순매출 8억9500만~9억500만 달러, 동일매장 매출 성장률 0.5~1.5%, 조정 영업이익 6800만~7100만 달러, 주당순이익 0.39~0.42달러, 판관비 지출은 1분기와 대체로 비슷한 수준을 전망했다.

샐리 뷰티의 실적 발표는 불균등한 수요와 카테고리 압박을 헤쳐나가면서도 통제 가능한 부분에서 잘 실행하고 있는 소매업체의 모습을 그렸다. 마진 개선, 강력한 현금흐름, 전략적 이니셔티브의 견인력 확보로 신중한 진전의 스토리를 보여주지만, 동일매장 매출 정체와 케어 부문 약세는 투자자들이 더 지속 가능한 매출 전환점의 신호를 면밀히 관찰해야 함을 시사한다.