스테이트 뱅크 오브 인디아 실적 발표, 지속 가능한 강세 시사

인도국영은행(IN:SBIN)이 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

인도국영은행의 최근 실적 발표는 뚜렷하게 낙관적인 분위기를 띠었으며, 소폭의 신규 역풍 속에서도 기록적인 수익성, 강력한 신용 성장, 우수한 자산 건전성을 강조했다. 경영진은 보수적인 충당금 적립, 안정적인 마진, 탄탄한 자본 완충을 근거로 은행의 긍정적 모멘텀이 시장 및 규제 과제를 충분히 상쇄한다고 주장했다.

분기 사상 최대 수익성

인도국영은행은 분기 사상 최대 순이익인 2조 1,028억 루피를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 24.49% 증가한 수치로 컨퍼런스콜의 분위기를 주도했다. 경영진은 이러한 기록적인 실적을 높은 영업 수익성과 엄격하게 통제된 신용 비용 덕분으로 평가하며, 이번 분기 인도 은행 부문에서 가장 수익성 높은 은행 중 하나로 자리매김했다.

강력한 영업 실적과 순이자이익 성장

영업이익은 전년 동기 대비 39.54% 증가한 3조 2,862억 루피를 기록하며, 일회성 이익이 아닌 광범위한 핵심 역량을 부각시켰다. 순이자이익은 9% 증가한 4조 5,190억 루피를 달성했으며, 국내 순이자마진은 3.12%를 기록했다. 경영진은 연말 및 사이클 전반에 걸쳐 약 3%의 마진을 유지할 것으로 전망하며 지속 가능한 수익력을 시사했다.

견고한 대출 및 예금 모멘텀

12월 기준 신용 성장률은 전년 동기 대비 15.14%에 달했으며, 이에 따라 연간 대출 성장 가이던스를 13~15%로 상향 조정했다. 예금은 9.02% 증가했으며 요구불예금 비율은 39.3%, 당좌예금은 10.32% 증가했다. 국내 여신예금비율은 72.98%로 개선되어 대차대조표 효율성 향상을 나타냈다.

업계 최고 수준의 자산 건전성과 충당금 커버리지

자산 건전성은 계속해서 인상적인 모습을 보였으며, 총부실채권비율은 1.57%로 하락했고 순부실채권비율은 0.39%로 감소하여 모두 전년 대비 의미 있는 개선을 보였다. 충당금 커버리지는 75.54%로 상승했으며 신용 비용은 약 0.9% 수준으로 낮게 유지되어, 성장이 대출 심사 기준 완화를 대가로 이루어지지 않았음을 강조했다.

강력한 자본 적정성과 수익률

자기자본비율은 약 101bp 개선되어 14.04%를 기록했으며, 이는 규제 요건을 크게 상회하는 수준으로 즉각적인 자본 조달 압박 없이 추가 성장 여력을 제공한다. 수익률 또한 두드러졌으며, 자기자본이익률은 20.68%, 총자산이익률은 지속적으로 1% 이상을 유지하여 동종 업계 대비 높은 수익성 수준을 보였다.

디지털 및 자회사 견인력

인도국영은행의 디지털 사업은 주요 화두였으며, YONO 플랫폼이 이를 주도했다. 현재 약 9억 6,500만 명의 등록 고객을 보유하고 있으며, 신규 YONO에는 약 한 달 만에 3억 명 이상의 사용자가 가입했다. 자회사들도 계속해서 양호한 실적을 보였으며, 녹색 포트폴리오는 약 10조 루피에 달했고 경영진은 교차 판매 모멘텀과 약 10억 달러의 야심찬 고객생애가치 목표를 강조했다.

주요 일회성 및 기타 수익 기여 요인

경영진은 이번 분기 비이자이익을 끌어올린 특정 일회성 수익 요인을 언급했으며, 가장 주목할 만한 것은 인도국영은행 뮤추얼펀드로부터 받은 약 2,200억 루피의 특별 배당금이었다. 약 769억 루피의 소득세 환급 이자도 기타 수익을 보강하여 보고된 실적을 기본 수준 이상으로 끌어올리는 데 기여했다.

비경상 수익 항목 의존도

핵심 실적은 강력했지만, 경영진은 이번 분기의 뛰어난 이익 중 일부가 이러한 비경상 수익 흐름의 지원을 받았음을 인정했다. 향후 분기에는 이러한 대규모 특별 배당금이나 세금 관련 이자 수익이 지속적으로 발생할 가능성이 낮기 때문에, 투자자들은 기대치를 조정할 필요가 있다는 암묵적 가이던스가 제시되었다.

재무 및 시장 주도 변동성

은행은 금리 상승이 투자 및 트레이딩 장부 전반에 걸쳐 시가평가 변동성을 야기했다고 지적했으며, 이는 금리 상승 환경에서 전형적인 위험이다. 따라서 재무 수익은 더욱 순환적이고 잠재적으로 약화될 것으로 예상되지만, 인도국영은행은 시간이 지남에 따라 이러한 변동을 관리하기 위한 수단으로 트레이딩 및 만기 전략을 제시했다.

예금 전이 및 자금 조달 비용 압박

최근 정책 조치에도 불구하고 예금 금리 하락이 완전히 전이되지 않아 자금 조달 비용 추가 절감 여지가 제한적이다. 경영진은 자금 조달 비용이 현재 수준 근처에서 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상하며, 이는 성장이 건전하게 유지되더라도 부채 재가격만으로는 향후 마진 확대가 제약될 수 있음을 시사한다.

금 담보 대출 포트폴리오의 급속한 확대

금 담보 대출은 예외적으로 빠른 성장을 보였으며, 증권가는 전년 동기 대비 거의 95%의 확대를 지적하며 집중도 및 모니터링 우려를 약간 제기했다. 경영진은 개인 대출의 경우 약 51%, 농업 포트폴리오의 경우 54.9%에 달하는 보수적인 담보인정비율과 매우 제한적인 경매를 근거로 대응했으며, 이전 범주 변경을 인정하고 면밀한 감독을 약속했다.

상당한 비부실채권 및 선제적 충당금

컨퍼런스콜에서는 약 3조 642억 루피에 달하는 상당한 비부실채권 충당금이 조명되었으며, 여기에는 약 3,500억 루피의 코로나19 관련 유보 완충금과 계정별 건전성 충당금이 포함되었다. 이러한 보수적 입장은 향후 스트레스에 대한 완충 역할을 하지만 단기 실적에는 부담으로 작용하며, 단기 이익 극대화보다 대차대조표 회복력을 명확히 우선시하는 신호를 보냈다.

빠른 성장 속 잠재적 우선부문대출 역풍

경영진은 빠른 신용 성장이 자연스럽게 은행의 우선부문대출 의무를 높여 잠재적인 규제 준수 역풍을 초래한다고 언급했다. 이를 해결하기 위해 인도국영은행은 유기적 우선부문대출 취급, 우선부문대출증서의 조기 매입, 우선부문대출 적격 비은행금융회사에 대한 전대를 활용하고 있으며, 대출 장부가 확대됨에 따라 우선부문대출 요건을 면밀히 모니터링하고 있다.

미래 전망 가이던스 및 전략적 우선순위

가이던스는 확고하게 긍정적으로 유지되었으며, 신용 성장률은 연간 13~15%로 상향 조정되었고 국내 순이자마진은 연말 및 사이클 전반 기준 약 3%를 목표로 하여 총자산이익률 1% 이상 및 자기자본이익률을 현재의 강력한 수준 근처에서 유지하겠다는 목표를 뒷받침했다. 경영진은 또한 비용수익비율 50% 미만의 효율성 목표를 재확인했으며, 향후 2~3년 내에 YONO 사용자를 약 10억 명에서 20억 명으로 두 배 늘리겠다는 포부를 밝혔다. 동시에 강력한 자본, 유동성 및 자산 건전성 완충을 유지할 계획이다.

인도국영은행의 실적 발표 컨퍼런스콜은 기록적인 이익, 강력한 성장, 최고 수준의 자산 건전성을 엄격한 위험 통제와 결합하여 여러 측면에서 성과를 내고 있는 프랜차이즈의 모습을 그렸다. 일부 일회성 요인에 대한 의존도, 재무 변동성, 우선부문대출 및 안정적인 자금 조달 비용과 같은 규제 요구사항이 여전히 주목해야 할 사항으로 남아 있지만, 은행의 자본력과 디지털 규모는 투자자들에게 중기 궤적에 대해 긍정적으로 유지할 충분한 이유를 제공한다.