비치 에너지 실적 발표...가스 주도 성장세 부각

비치 에너지(BCHEY)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

비치 에너지의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기였다. 경영진은 쿠퍼 분지 홍수로 인한 생산 차질과 헤라클레스 탐사 실패에도 불구하고 강력한 현금 창출, 가스 가격 개선, 우수한 안전 성과를 강조했다. 투자자들은 규율 있는 자본 배분과 탄탄한 재무구조가 유가 약세와 와이트시아 증산 및 LNG 화물 회계 처리의 단기 복잡성을 상쇄하고 있다는 설명을 들었다.

와이트시아 증산 및 LNG 기여

12월 초 와이트시아 플랜트의 첫 가스 생산은 중요한 이정표였다. 두 대의 압축기가 가동되면서 일일 165TJ 생산을 달성했으며, 이는 설계 용량 250TJ 대비 낮은 수준이다. 추가 압축기 가동에 따라 3~4개월의 증산 기간이 예상된다. 이 프로젝트는 이미 상반기에 약 2억 3,300만 호주달러 규모의 LNG 화물 4건을 뒷받침했으며, 총 11건의 화물로 약 7억 4,000만 호주달러의 매출을 창출해 본격 생산 전에 실질적인 성과를 거뒀다.

가스 마케팅으로 가격 결정력 강화

경영진은 가스 마케팅을 주요 수익 동력으로 강조했다. 현물 및 단기 시장에 15페타줄 이상을 판매하며 실현 가스 가격을 전년 대비 13% 상승한 기가줄당 11.80 호주달러로 끌어올렸다. 이는 2년 전 대비 30% 이상 높은 수준이다. 이러한 다각화된 마케팅 및 재계약 전략은 비치가 유가 약세를 부분적으로 상쇄하는 데 도움을 주고 있으며, 고부가가치 국내 및 LNG 연동 가스 판매로의 전환을 뒷받침하고 있다.

안전, 신뢰성 및 운영 실행력

운영 성과는 여전히 두드러졌다. 1등급 또는 2등급 공정 안전 사고가 없었으며, 작업 시간이 43% 증가하고 현장 복잡성이 커졌음에도 운영 현장에서 12개월 이상 기록 가능한 부상이 발생하지 않았다. 운영 시설은 상반기 동안 99% 이상의 신뢰성을 달성했으며, 이는 비치가 강력한 안전과 가동률을 유지하면서 대규모 자본 프로그램을 실행할 수 있다는 경영진의 메시지를 뒷받침한다.

웨스턴 플랭크 시추 초기 성공

웨스턴 플랭크에서는 12개 유정의 평가 및 개발 프로그램이 순조롭게 시작됐다. 첫 6개 유정에서 100% 성공률을 기록했으며, 캘러웡가 26호정은 시추 장비 철수 후 단 33일 만에 가동에 들어가는 등 신속한 연결이 이뤄졌다. 현재 시추 작업은 2024회계연도 대비 작업 시간을 20% 줄이고 비치 인력을 60% 감축하며 더욱 효율적으로 진행되고 있어 비용 통제와 빠른 작업 주기를 지원하고 있다.

재무구조 유동성 및 재무 성과

회사는 재융자와 3억 호주달러 규모의 새로운 아시아 장기 대출 확보로 자금 조달 여력이 강화됐다고 강조했다. 이를 통해 가용 유동성은 9억 2,500만 호주달러로 증가했으며, 순차입금비율은 12%로 낮은 수준을 유지하고 현금은 2억 3,500만 호주달러를 보유하고 있다. 상반기 비치는 총 매출 약 10억 호주달러, 기초 EBITDA 5억 5,800만 호주달러, 영업현금흐름 4억 4,200만 호주달러, 잉여현금흐름 2억 2,500만 호주달러를 창출하며 지속적인 투자와 소액 배당을 뒷받침했다.

비용 절감 및 쿠퍼 분지 회복

현장 운영비는 전년 동기 대비 8% 감소했으며, 운영 자산은 석유환산배럴당 10 호주달러의 경쟁력 있는 단위 운영비를 달성해 활발한 프로젝트 진행 속에서도 비용 절감을 입증했다. 홍수 피해를 입은 쿠퍼 분지에서는 12월 말까지 영향받은 생산량의 약 97%를 복구해 하반기 이후 더 강력한 기여를 할 수 있는 위치에 올랐다.

탄소 포집 및 배출 감축 진전

탈탄소화 측면에서 뭄바 탄소 포집 및 저장 프로젝트는 12개월 이상 가동되며 가동 이후 150만 톤 이상의 이산화탄소를 안전하게 저장했다. 비치는 이 활동으로 2025회계연도에 30만 개 이상의 배출권을 받았으며, 이는 2030년까지 지분 배출 집약도를 35% 감축하려는 목표를 지원하고 탄소 시장과 연계된 잠재적 미래 수익원을 추가하고 있다.

실적 압박 및 탐사 차질

견고한 현금 창출에도 불구하고 실적은 약화됐다. 기초 EBITDA는 5억 5,800만 호주달러, 기초 순이익은 2억 1,900만 호주달러로 전년 동기 대비 각각 5%, 8% 감소했으며, 법정 이익은 특별 항목으로 인해 추가 하락했다. 빅토리아 해상의 헤라클레스 탐사정이 탄화수소를 발견하지 못해 실패하면서 전액 비용 처리됐고, 잠재적 단기 상승 촉매제가 제거됐다. 이는 노스웨스트 셸프 처리 시설의 미활용 용량으로 인한 부담과 더해졌다.

원자재 가격, LNG 비용 및 증산 복잡성

비치의 실현 유가는 석유환산배럴당 약 12% 하락한 110 호주달러를 기록해 가스 가격 개선에도 불구하고 실적 하락에 기여했다. 4건의 LNG 화물 인도는 제3자 구매, 통행료, 재고 변동으로 인해 높은 매출원가를 수반했다. 와이트시아에서는 청결도와 진동 같은 소규모 증산 문제로 설계 용량 이하의 생산이 제약됐으며, 화물의 약 70%가 스왑 및 구매를 통해 공급되고 30%가 자이리스 생산에서 나오는 복잡한 초과 인도 회계 처리로 인해 수익은 2029회계연도까지 단계적으로 반영될 예정이다.

자본 집약도, 규제 리스크 및 해상 옵션

경영진은 단기적으로 자본 집약도가 상승할 것이라고 밝혔다. 라 벨라와 아티산의 연결 비용으로 3억~4억 호주달러, 와이트시아 유입 압축 설비로 약 1억 호주달러가 소요될 수 있으며, 모두 최종 투자 결정에 따라 달라진다. 동시에 동부 해안 가스 시장에 대한 정부의 지속적인 검토는 가격 책정과 투자에 불확실성을 더하고 있으며, 고비용 해상 탐사와 최근 차질로 인해 아티산과 라 벨라 같은 프로젝트 선택이 규모와 경제성에 더욱 민감해지고 있다.

배당 정책 및 자본 관리

이사회는 주당 0.01 호주달러의 중간 배당을 선언하며 지속적인 주주 환원을 시사했지만, 하반기 이후 자본 소요가 증가함에 따라 명확한 신중함도 보였다. 경영진은 재무구조 강화와 잠재적 인수를 포함한 성장 프로젝트 자금 조달이 단기 배당 확대보다 우선시될 것이라고 강조했으며, 연간 배당 정책은 지출 가시성이 개선되는 연말에 재평가될 예정이다.

가이던스 및 전략적 우선순위

비치는 2026회계연도 생산 가이던스를 석유환산배럴 1,970만~2,250만 배럴, 총 자본지출을 6억 7,500만~7억 7,500만 호주달러로 재확인했으며, 유지 자본지출은 4억 5,000만 호주달러 미만으로 유지될 것으로 예상해 최근 차질에도 불구하고 포트폴리오에 대한 자신감을 나타냈다. 주요 우선순위는 와이트시아 증산 완료, 2단계 이퀴녹스 프로그램 추진, 웨스턴 플랭크 표적 시추 캠페인이며, 뭄바 탄소 포집 및 저장은 장기 배출 목표를 계속 지원하고 강화된 재무구조는 성장 전략을 뒷받침하고 있다.

비치 에너지의 실적 발표는 가스 중심 생산업체가 강력한 운영, 가스 가격 개선, 탄탄한 재무구조에 기대어 유가 약세와 프로젝트 복잡성을 헤쳐나가는 모습을 그렸다. 투자자들에게 주요 관전 포인트는 와이트시아 증산 속도, 자본 집약적 해상 프로젝트에 대한 결정, 향후 2년간 경영진이 성장 목표와 주주 환원의 균형을 어떻게 맞출지가 될 것이다.