울프스피드 실적 발표... AI 성장과 부담 사이 줄타기

울프스피드(WOLF)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

울프스피드의 최근 실적 발표는 경영진이 전략적 이니셔티브에서 견고한 실행력을 보여주면서도 단기 재무 현실과 씨름하는 신중한 균형을 보였다. 투자자들은 AI 관련 수요 급증, 소재 기술의 획기적 진전, 유동성 강화에 대해 들었지만, 동시에 급격한 손실, 마이너스 마진, 가동률과 재융자를 둘러싼 불확실성도 확인했다.

AI 데이터센터 급증이 전반적 수요 약세 상쇄

울프스피드는 AI 데이터센터를 핵심 성장 동력으로 강조하며, 이 부문 매출이 지난 3개 분기 동안 두 배로 증가했고 1분기 대비 2분기에 50% 분기 대비 성장을 기록했다고 밝혔다. 회사는 고성능 AI 전력 분야에서 사업을 확보하고 있으며, 400볼트에서 800볼트 아키텍처로의 전환에 협력하고 여러 파트너와의 협력을 심화하고 있다.

300mm 실리콘 카바이드 웨이퍼가 연구개발 돌파구 마련

기술 측면에서 울프스피드는 단결정 300밀리미터 실리콘 카바이드 웨이퍼 생산을 보고했으며, 이는 향후 확장을 위한 중요한 이정표다. 경영진은 이것이 연구개발 성과이지만, 회사는 향후 몇 년간 전력 소자 성장을 지원하기 위해 200mm 소재 리더십 확대에 집중하고 있다고 강조했다.

현금 유입과 부채 감축으로 재무구조 강화

회사는 분기 말 현금 및 단기 투자로 13억 달러를 보유했으며, 이는 약 7억 달러의 48D 현금 세금 환급에 힘입은 것이다. 울프스피드는 이 유동성의 일부를 사용해 순부채를 약 6억 달러로 줄이고 1억7500만 달러의 1순위 담보부채를 상환하여, 지속되는 영업 손실 속에서도 더 많은 여유를 확보했다.

매출 실적이 부문 전반에서 기대치 충족

2분기 총 매출은 1억6800만 달러로 이전 가이던스 중간값과 일치하며, 어려운 환경 속에서도 최소한 안정적인 실행을 시사했다. 전력 매출은 1억1800만 달러에 달했으며, 이 중 약 7500만 달러가 모호크 밸리 시설에서 발생했고, 소재 부문은 5000만 달러를 기록했다.

비용 절감과 설비투자 감축이 모델 재편

경영진은 운영 규율을 강조하며, 팀이 200mm로 완전히 전환하면서 150mm 소자 생산을 예정보다 약 한 달 앞당겨 중단했다고 밝혔다. 설비투자는 2분기에 3100만 달러로 1년 전 약 4억 달러에서 급감했으며, 비GAAP 영업비용은 전년 대비 연간 기준으로 약 2억 달러 감소했다.

신규 회계처리와 규제 승인이 기준선 재설정

회사는 회생 절차와 연계된 신규 회계처리를 채택하여 부채 탕감을 반영한 11억 달러의 이익을 계상하고 재무상태표를 재설정했다. 또한 최종 규제 승인을 확보하여 전략적 파트너에게 약 1685만 주를 발행하고 기존 보유자에게 약 87만1000주를 배분할 수 있게 되어, 총 발행주식수는 약 4510만 주가 되었다.

회계 조정이 향후 손익계산서에 긍정적 영향 예상

울프스피드는 향후 실적에 도움이 될 여러 신규 공정가치 조정을 상세히 설명했으며, 여기에는 향후 분기에 걸쳐 인식될 원자재의 7000만 달러 하향 조정이 포함된다. 회사는 또한 회생 이전 수준과 비교하여 분기당 약 3000만 달러의 감가상각비 순감소를 예상하여, 향후 손익계산서 압박을 완화할 것으로 보인다.

일회성 및 구조적 비용으로 매출총이익률 크게 마이너스

비GAAP 매출총이익률은 2분기에 마이너스 34%로 나타났으며, 상당한 회계 및 비용 항목의 영향을 받았다. 여기에는 3900만 달러의 신규 회계처리 부담이 포함되었으며, 매출원가에 2300만 달러의 재고 증가, 6000만 달러의 무형자산 상각 증가, 1400만 달러의 재고 충당금이 포함되어, 수익성이 얼마나 개선되어야 하는지를 보여준다.

EBITDA와 현금흐름 여전히 적자

분기 조정 EBITDA는 마이너스 8200만 달러로, 비용 절감과 성장 부문에도 불구하고 울프스피드의 운영이 여전히 손실을 내고 있음을 확인했다. 후속 기간 영업현금흐름은 마이너스 4300만 달러로, 사업이 여전히 지속적인 투자와 구조조정 자금을 조달하기 위해 증강된 현금 잔액에 크게 의존하고 있음을 시사한다.

저가동률과 제조 타이밍이 실적에 부담

제조 저가동률은 2분기에 회사에 약 4800만 달러의 비용을 발생시켜 마진 부담을 증폭시켰다. 경영진은 지속적인 가동률 역풍을 인정하며, 불확실한 수요 추세와 공장 증설 속도로 인해 단기적으로 공장 가동을 최적화하기 어렵다고 언급했다.

소재 부문이 수요와 경쟁으로 압박

소재 사업은 5000만 달러의 매출을 창출했지만 수요 환경 악화로 성장이 제약받았다. 울프스피드는 또한 경쟁 압력 증가를 언급했으며, 이는 더 큰 웨이퍼 크기에서 장기적 리더십을 추구하는 가운데에도 소재 부문의 단기 실적을 제한하고 있다.

매출 재차 하락 예상, 마진은 여전히 마이너스

3분기 전망에서 울프스피드는 매출이 1억4000만 달러에서 1억6000만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 2분기 1억6800만 달러에서 순차적으로 감소한 것이다. 경영진은 구체적인 매출총이익률 목표를 제시하지 않았지만, 이전 수요 선취, 2차 공급처 확보, 전기차 약세를 반영하여 단기적으로 마진이 마이너스를 유지할 것이라고 경고했다.

재융자와 부채 비용 상승이 재무 리스크 추가

현금을 사용해 레버리지를 줄였음에도 불구하고, 울프스피드는 향후 몇 년간 상당한 재융자 및 자본비용 리스크에 직면해 있다. 1순위 담보부채의 이자율은 2026년 중반경 인상될 예정이며, 회사는 여전히 어려운 영업 환경 속에서 전환사채 및 기타 채무를 처리하기 위한 옵션을 계속 평가하고 있다.

전망과 가이던스는 성장보다 규율 강조

2026 회계연도 3분기에 대해 경영진은 매출을 1억4000만 달러에서 1억6000만 달러 범위로 가이던스했으며, 매출총이익률은 마이너스를 유지하지만 2분기 대비 개선될 것이라고 재확인했다. 영업비용은 순차적으로 보합에서 소폭 감소할 것으로 예상되고, 설비투자는 이미 감소한 3100만 달러 수준에서 더 낮아질 것으로 보이며, 신규 회계처리는 감가상각비를 줄일 예정이다. 13억 달러의 유동성과 약 6억 달러의 순부채는 회사가 이자 비용 상승을 헤쳐나가는 동안 완충 역할을 제공한다.

울프스피드의 실적 발표는 즉각적인 재무 압박에 맞서 실질적인 전략적 진전의 균형을 맞추는 회사의 모습을 그렸다. AI 데이터센터 모멘텀, 획기적인 300mm 웨이퍼 성과, 강화된 현금 포지션은 장기 스토리를 뒷받침하지만, 마이너스 마진, 가동률 문제, 재융자 리스크는 주식을 지켜보는 투자자들에게 단기 전망을 여전히 도전적으로 만들고 있다.