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S&P 글로벌(SPGI)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
S&P 글로벌의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 연간 강력한 성장, 마진 확대, 두 자릿수 주당순이익 증가를 강조했다. 임원들은 발행 변동성, 제재 관련 역풍, 거시경제 리스크에 대한 신중한 시각을 유지하면서도, 생산성 향상과 AI 기반 효율성을 배경으로 이러한 압박 요인들을 관리 가능한 수준으로 평가했다.
S&P 글로벌은 2025 회계연도를 보고 기준 매출 9% 성장, 유기적 상수 통화 기준 8% 증가로 마감하며 핵심 사업 부문 전반에 걸친 건전한 수요를 입증했다. 조정 희석 주당순이익은 전년 대비 14% 상승하며 가이던스 상단에 도달했고, 시장 및 지정학적 불확실성에도 불구하고 탄탄한 운영 실행력을 보여줬다.
회사는 또 한 해 마진 개선을 달성했다. 조정 영업이익률은 60bp 상승한 47.3%를 기록했으며, OSTTRA를 제외하면 130bp 증가했다. 경영진은 S&P 글로벌이 전략적 우선순위에 재투자하면서도 이러한 확대를 이뤄냈다고 강조하며, 성장 이니셔티브에 자금을 투입하면서도 수익성을 보호할 수 있음을 보여줬다.
자본 배분은 주주 친화적으로 유지됐다. S&P 글로벌은 2025년 배당과 자사주 매입을 통해 조정 잉여현금흐름의 113%를 주주에게 환원했다. 회사는 53년 연속 배당 증액을 기록했고 50억 달러 이상의 자사주를 매입했으며, 2026년 초 약 10억 달러의 추가 자사주 매입을 계획하고 있다.
사모시장 부문이 성장 동력으로 두각을 나타냈다. 신용평가와 시장정보 부문 주도로 매출이 전년 대비 16% 증가했다. 새로운 사모펀드 벤치마크와 지수, With Intelligence 인수 및 주요 컨설팅사와의 제휴 등이 이 고성장 부문에서 회사의 입지를 강화하고 있다.
신용평가 부문 매출은 전체 12%, 유기적 기준 10% 성장했다. 거래 및 비거래 매출이 모두 두 자릿수 증가하며 신용평가 부문 영업이익률은 210bp 상승한 61.8%를 기록했다. S&P 다우존스 지수 부문도 인상적인 성과를 보였다. 매출이 14% 증가했고, 장내파생상품이 20% 성장했으며, 마진은 90bp 확대되어 68.8%에 달했다.
시장정보 부문 매출의 약 85%를 차지하는 구독 엔진은 분기 중 유기적 상수 통화 기준 약 5~7%의 성장률로 약 7% 증가했다. 에너지 부문에서는 반복 구독 상품과 벤치마크가 회복력을 유지했다. 전체 에너지 매출은 6% 증가했고 가격 평가는 8% 상승하며 핵심 데이터에 대한 지속적인 수요를 보여줬다.
기업 데이터 오피스는 계속해서 효율성을 창출하고 있다. 현재 자동화가 전체 데이터 워크플로의 절반 이상을 처리하고 있으며, 애플리케이션의 10% 이상이 이미 제거됐다. 경영진은 2027년 말까지 20% 이상의 런레이트 비용 절감을 목표로 하고 있으며, 초기 성과가 이미 마진 지원과 성장 이니셔티브 자금 조달에 기여하고 있다.
With Intelligence 인수가 빠르게 통합되고 있다. 11월 말 거래가 완료된 후 한 달 만에 펀드매니저와 투자자의 75% 이상에 대한 데이터셋 연결을 달성했다. Capital IQ Pro를 통한 싱글 사인온, 광범위한 교육 세션, 첫 60일간 200건 이상의 신규 영업 리드 창출은 초기 교차판매 견인력과 비용 시너지를 보여준다.
S&P 글로벌은 주요 기술 파트너와의 플랫폼 독립적 생성형 AI 협력을 포함해 전 부문에 걸쳐 AI 도구를 출시하고 있다. iLEVEL의 자동화된 데이터 수집과 같은 초기 AI 기반 유료 애드온은 6개월 내 약 20%의 고객이 선택하는 등 강력한 초기 관심을 보이며 추가 매출 잠재력을 시사하고 있다.
2026년 경영진은 유기적 상수 통화 기준 매출 성장률 6~8%를 제시했으며, 보고 기준 매출은 약 60bp 더 높을 것으로 예상했다. OSTTRA를 제외한 조정 영업이익률은 50~75bp 확대될 전망이다. 조정 희석 주당순이익은 19.40~19.65달러로 약 9~10% 증가할 것으로 예상되며, 이는 부문별 성장, 지속적인 자사주 매입, 생산성 이니셔티브에 힘입은 것이다.
2025년 청구 발행액이 11% 증가해 4조3000억 달러를 넘어 기록을 세운 후, 신용평가 부문은 2026년 더 어려운 비교 기준에 직면해 있다. 발행 증가율은 낮은 한 자릿수 중반에 그칠 것으로 가정하고 있다. 경영진은 분기별 변동이 상당할 수 있으며, 약한 환경에서는 4분기에 마이너스 청구 발행이 발생할 수도 있다고 경고했다.
제재가 에너지 사업에 부담을 주며 4분기 매출에 300만 달러의 역풍을 일으켰고, 자문, 컨설팅, 이벤트 활동 약화에 기여했다. 2026년 S&P 글로벌은 제재로 인한 에너지 매출 약 60bp 감소를 가정하고 있어, 해당 부문의 단기 성장에 또 다른 복잡성을 더하고 있다.
에너지 전환 및 지속가능성 매출은 분기 중 3% 감소한 1억100만 달러를 기록했다. 일부 지역에서 고객들이 컨설팅과 일회성 거래를 축소했기 때문이다. 경영진은 장기 테마에 대해 긍정적이지만, 단기 환경은 일부 전환 관련 프로젝트에 대한 지출 축소와 의사결정 주기 연장을 반영하고 있다.
시장정보 부문 내에서 거래량 기반 및 일회성 매출은 4분기 사실상 보합을 기록했다. 1차 시장 및 북빌딩 도구와 은행 대출 관련 상품에서 눈에 띄는 약세를 보였다. ClearPar 및 기타 대출 거래 기반 상품의 활동 감소가 시장정보 부문 마진에 부담을 주며, 이들 사업의 경기순환적 민감성을 부각시켰다.
발행 믹스가 투자등급 채권 쪽으로 이동하며 은행 대출 활동을 앞질렀고, 신용평가 부문의 매출 동인을 재편했다. 은행 대출 청구 발행액이 낮은 두 자릿수 감소하며, 28%의 전체 청구 발행액 증가와 분기 중 12%의 거래 매출 증가 사이의 격차에 기여했다. 수수료가 낮은 카테고리가 더 빠르게 성장했기 때문이다.
With Intelligence 거래의 조기 완료로 통합 비용이 앞당겨지며 예상보다 높은 비용과 4분기 일부 단기 마진 압박을 초래했다. AI 인프라 및 전략적 성장 프로그램에 대한 보상과 지속적인 투자로 인해 여러 부문에서 조정 비용도 증가했다.
S&P 글로벌의 연간 세율은 가이던스 범위 상단 근처에 도달했고 내부 예상을 상회하며, 기저 실적 강세를 부분적으로 상쇄했다. 경영진은 세율이 중간값에 도달했다면 조정 주당순이익이 약 0.08달러 더 높았을 것이라고 언급하며, 소폭이지만 눈에 띄는 부담을 보여줬다.
업스트림 데이터 및 인사이트는 낮은 유가와 광범위한 시장 불확실성의 압박을 반영해 소폭의 매출 성장만 기록했다. 경영진은 업스트림 포트폴리오 일부를 완전히 안정화하고 재편하는 데 여러 분기가 걸릴 것이라고 밝혀, 이 영역이 단기적으로 상대적 부진을 보일 수 있음을 시사했다.
임원들은 신용평가, 특정 시장정보 거래량, 지수 장내파생상품 활동이 거시경제, 지경학, 지정학적 상황에 크게 의존한다고 반복해서 강조했다. 기본 시나리오가 현재 2026년 가이던스를 뒷받침하지만, 신용 긴축이나 변동성 고조를 수반하는 하방 시나리오는 발행과 수수료 풀에 실질적인 타격을 줄 수 있다.
모빌리티 사업의 계획된 분사가 여전히 예정되어 있지만 시기는 아직 불확실하며, S&P 글로벌은 현재 2026년 전망에 모빌리티를 완전히 통합하고 있다. 이러한 접근은 장기 GAAP 가이던스에 대한 명확성을 지연시키며, 궁극적으로 분리가 완료되고 부문이 비연결되면 재작성된 재무제표가 필요할 것이다.
S&P 글로벌의 실적 발표는 강력한 재무 성과를 달성하면서 성장 지속을 위해 데이터, AI, 사모시장에 대규모 투자를 하고 있는 회사의 모습을 보여줬다. 제재, 거래량 민감 상품, 거시경제 불확실성으로 인한 단기 압박에도 불구하고, 경영진의 가이던스와 자본 환원 계획은 구조적 수요와 생산성 향상이 계속해서 주주 가치를 창출할 것이라는 자신감을 나타냈다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.