에볼루션 마이닝 4분기 실적 발표...현금흐름 급증 부각

에볼루션 마이닝 리미티드(AU:EVN)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

에볼루션 마이닝의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 생산량 급증, 현금 창출 가속화, 재무구조 개선을 강조했다. 기상 악화와 소규모 안전 사고가 일부 영향을 미쳤지만, 전반적으로 운영 모멘텀 강화와 포트폴리오 전반의 규율 있는 자본 배분이라는 메시지가 두드러졌다.

생산량 증가와 원가 절감

에볼루션의 계속 사업부문은 12월 분기에 금 19만1000온스와 구리 1만8000톤을 생산하며 뚜렷한 생산량 증가세를 보였다. 전체 유지 비용은 온스당 1275달러로 낮은 수준을 기록했으며, 금 생산량은 전년 동기 대비 10% 증가하고 전체 유지 비용은 26% 감소해 운영 효율성이 명확히 개선됐다.

그룹 전반의 현금흐름 급증

기초 그룹 현금흐름은 5억4100만 달러로 176% 증가했다. 경영진은 세금 시기를 조정하면 온스당 약 2800달러에 해당한다고 설명했다. 보고된 현금흐름은 110% 증가한 4억1200만 달러를 기록했고, 영업 현금흐름은 57% 증가한 10억 달러를 넘어섰으며, 순 광산 현금흐름은 7억2700만 달러로 두 배 증가하며 현금 창출이 급격히 가속화됐다.

코월, 탁월한 현금 창출 성과

코월이 가장 두드러진 자산으로 부상했다. 이 광산은 분기 중 온스당 약 4500달러로 3억6100만 달러의 영업 현금흐름을 창출했다. 코월의 순 현금은 2억8400만 달러에 달해 일평균 300만 달러 이상을 기록했으며, 경영진은 최소 16년의 잔여 광산 수명을 강조하며 그룹의 장기 현금 창출 엔진으로 자리매김했다고 밝혔다.

문가리, 기록적 현금흐름과 함께 증산

문가리는 상업 생산으로 전환했으며 연간 제분 처리량이 약 410만 톤 수준에 도달했다. 이 광산은 1억400만 달러의 기록적인 순 광산 현금흐름을 달성하며 전 분기 대비 142% 개선됐다. 다만 분기 전체 유지 비용은 온스당 약 1980달러였으며, 분기당 5만 온스의 안정적인 생산 수준에 도달하면 2000달러 초반대로 안정될 것으로 예상된다.

레드 레이크, 안정적인 현금 창출 리듬 구축

레드 레이크에서는 분기 생산량 3만3000온스가 목표인 분기당 3만~4만 온스 리듬으로 안착하는 데 기여하고 있다. 순 광산 현금흐름은 분기 중 8000만 달러로 두 배 증가했으며 지난 18개월간 2억 달러를 넘어서며 레드 레이크가 일관된 현금 기여 자산임을 확인시켰다.

재무구조 개선으로 전략적 유연성 확보

회사의 현금 잔액은 9억6700만 달러로 증가했다. 이는 기간 중 부채 1억1000만 달러를 상환하고 순 배당금 1억1600만 달러를 지급한 후의 수치다. 2029 회계연도까지 만기 도래 부채가 없고 부채비율이 9월 11%에서 6%로, 2년 전 약 30%에서 크게 낮아지면서, 경영진은 올해 순 현금 포지션으로 전환해 자본 유연성을 크게 높일 것으로 전망했다.

가이던스 유지, 비용 전망 개선

그룹 생산 가이던스는 최근 기상 악화에도 불구하고 2026 회계연도 금 71만~78만 온스, 구리 7만~8만 톤으로 유지됐다. 전체 유지 비용 가이던스는 온스당 1640~1760달러로 상향 조정됐는데, 이는 당초 가이던스 대비 약 6% 개선된 수치로 엄격한 비용 통제와 강화된 부산물 크레딧이 어니스트 헨리의 영향을 일부 상쇄한 결과다.

프로젝트 파이프라인과 포트폴리오 최적화

성장 측면에서 코월 지하 프로젝트는 일정보다 앞서 진행되고 있으며 예산 내에서 추진되고 있어 해당 자산의 향후 생산량에 대한 확신을 강화하고 있다. 문가리의 상업 생산 전환과 캐슬 힐 운반로 포장 완료, E22(노스파크스) 연구 완료, 어니스트 헨리의 성장 옵션이 이사회 평가 단계로 진입하는 등 활발하고 규율 있는 프로젝트 파이프라인을 보여주고 있다.

어니스트 헨리 기상 이벤트로 생산량 타격

어니스트 헨리에서 24시간 동안 약 300밀리미터의 강우량을 기록한 심각한 폭우 사태가 발생해 침수가 발생하고 운영이 일시 중단됐다. 배수 및 복구 작업이 진행 중이며 1월 말경 플랜트 재가동이 예상되지만, 2026 회계연도 영향은 금 7000~8000온스, 구리 4000~5000톤으로 추정돼 생산량이 소폭 감소할 전망이다.

안전 지표 소폭 악화

안전 성과는 전반적으로 양호했지만 분기 중 소폭 악화됐다. 총 기록 가능 부상 빈도가 5.8로 상승했다. 이는 10월 코월과 문가리에서 부상 건수가 증가한 데 따른 것이며, 경영진은 추세를 반전시키기 위해 안전 행동과 시스템에 다시 집중할 필요가 있다고 인정했다.

제분 설비 제약으로 단기 상승 여력 제한

코월, 노스파크스, 문가리 일부를 포함한 여러 주요 광산이 현재 제분 설비 용량 제약을 받고 있어 단기 처리량 증가가 제한되고 있다. 경영진은 마진을 희생하면서 추가 생산량을 추구하지 않을 것이며, 대신 경제성이 설득력 있는 경우 선별적 자본 투자나 고품위 지하 광석 및 위탁 처리 물량을 통해 수익성을 높이는 데 집중할 것이라고 강조했다.

부산물 가격 변동으로 현금흐름 변동성 증가

실현 구리 가격은 이번 분기 견적 시기 효과로 크게 상승했다. 미결제 선적분의 재가격 책정으로 실현 구리 가격이 톤당 약 3000달러 상승했다. 경영진은 향후 실현 부산물 수익이 인수 파트너의 지정과 가격 책정 기간에 민감하게 반응해 강력한 현금흐름에도 불구하고 시기적 변동성이 발생할 것이라고 경고했다.

가이던스와 전망, 강화된 현금흐름과 비용 절감 강조

에볼루션은 2026 회계연도 생산 가이던스를 금 71만~78만 온스, 구리 7만~8만 톤으로 재확인했다. 구리는 어니스트 헨리 사태 이후 하단 수준이 예상된다. 회사는 전체 유지 비용을 온스당 1640~1760달러로 전망하며, 약 40억 달러의 영업 현금흐름 창출, 올해 순 현금 포지션 전환, 고수익 프로젝트 자금 조달과 함께 주주 환원 지속을 목표로 하고 있다.

에볼루션의 실적 발표는 더 강력한 국면에 진입하는 광산 기업의 모습을 그렸다. 높은 생산량, 낮은 비용, 급증하는 현금흐름이 빠른 재무구조 개선을 뒷받침하고 있다. 기상과 안전 문제는 모니터링이 필요하지만, 규율 있는 자본 배분, 견고한 자산 성과, 가시적인 성장 파이프라인의 조합으로 경영진은 투자자를 위한 가치 창출 지속에 자신감을 보였다.