듄엘름 그룹 실적 발표... 성장과 비용 사이 균형 모색

듀넬름 그룹(DNLMY)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

듀넬름의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 견고한 전략적·재무적 진전과 함께 단기적 압박 요인을 명확히 인정하며 균형을 맞췄다. 임원진은 매출 성장, 마진 확대, 현금 창출력 강화, 고객 만족도 상승을 강조하면서도 2분기 거래 부진, 비용 증가, 세전이익 감소가 여전히 주요 과제임을 인정했다.

2분기 부진에도 견고한 매출 성장

상반기 그룹 매출은 전년 동기 대비 3.6% 증가한 9억 2,600만 파운드를 기록했다. 1분기 6.2% 성장이 견인했으며 2분기는 1.6%로 다소 둔화됐다. 경영진은 이러한 둔화를 소비자 신뢰 약화와 공격적인 프로모션 환경 탓으로 돌렸으며, 현재 성장이 물량 확대보다는 가격과 제품 믹스에 의해 주도되고 있다고 설명했다.

마진 확대로 수익성 뒷받침

매출총이익률은 60bp 개선된 53.4%를 기록하며 비용 인플레이션과 정체된 물량에 대한 주요 완충 역할을 했다. 이러한 개선은 주로 유리한 환율에 기인했으며, 경쟁적인 소매 환경에서 수익 회복력을 위한 수단으로서 소싱과 환율 관리의 중요성을 부각시켰다.

어려운 환경 속 시장 점유율 확대

듀넬름은 압박받는 홈웨어 시장에서 점유율을 계속 확대하며 0.2%포인트 상승한 7.9%를 기록했다. 경영진은 이를 브랜드가 고객들에게 공감을 얻고 있으며, 경쟁사의 가장 깊은 할인에 완전히 맞추지 않았음에도 가성비 포지셔닝이 유지되고 있다는 증거로 제시했다.

고객 만족도 상승세

회사는 고객 만족도 지표를 도입했으며 전년 대비 2.6%포인트 개선을 보고했다. 이러한 개선은 서비스, 제품, 배송에 대한 투자가 더 나은 고객 경험으로 전환되고 있음을 시사하며, 향후 충성도와 지출에 대한 중요한 선행 지표다.

견고한 현금 창출과 재무 구조

헤드라인 잉여현금흐름은 1억 7,140만 파운드에 달했으며, 65%의 전환율은 강력한 현금 관리를 보여줬다. 회사는 기말 순현금 1,300만 파운드를 보고했지만, 경영진은 이에 일시적인 9,300만 파운드의 유리한 매입채무 타이밍 효과가 포함됐다고 밝혀 기저 순부채가 약 8,000만 파운드임을 시사했다.

주주 환원 우선순위 유지

이사회는 중간 정기 배당을 3% 인상한 주당 17펜스로 결정하고 25펜스의 특별 배당을 선언하며 지속적인 현금 창출에 대한 자신감을 나타냈다. 또한 최대 160만 주의 자사주 매입 프로그램을 통해 직원 제도를 충족시킬 예정이며, 주주 친화적인 자본 배분 기조를 유지하고 있다.

디지털 성장과 초기 앱 모멘텀

디지털 참여율은 2%포인트 증가한 41%를 기록하며 듀넬름 모델의 지속적인 채널 전환을 확인시켰다. 회사 앱의 소프트 런칭은 약 13만 건의 자연 다운로드를 유치했으며, 경영진은 올해 말 정식 출시에 앞서 높은 참여도와 더 큰 장바구니 규모를 언급했다.

시행착오 후 가구 재고 가용성 회복

새로운 예측 및 재계획 도구의 초기 문제 이후 가구 재고 가용성이 95% 이상으로 회복됐다. 경영진은 이 도구가 초기에 연말 수요를 예측하지 못해 매출 손실로 이어졌음을 인정했지만, 교훈이 반영됐으며 해당 카테고리가 이제 더 강력한 운영 기반에서 거래되고 있다고 강조했다.

생산성 향상으로 비용 인플레이션 일부 상쇄

그룹은 상반기 600만 파운드의 생산성 효과를 달성했으며, 퍼포먼스 마케팅 최적화와 매장 인력 효율성이 도움이 됐다. 셀프 체크아웃 도입 초기 성과가 이러한 절감에 기여하며 인플레이션 압력을 부분적으로 상쇄하고 달성한 마진 개선을 보호하는 데 도움을 줬다.

매장 개점 지연으로 자본적 지출 축소

연간 자본적 지출 가이던스는 약 5,000만 파운드에서 약 4,000만 파운드로 축소됐으며, 이는 주로 매장 프로젝트 일정을 반영한 것이다. 지금까지 두 개 매장만 개점했으며 몇 개가 2027회계연도 초로 미뤄질 가능성이 있지만, 연간 5~10개 개점이라는 중기 가이던스는 그대로 유지된다.

운영 조정으로 불만과 비용 감소

크리스마스 전 포장 변경으로 1인 가정 배송 불만이 20% 감소했다고 경영진이 밝혔다. 이러한 조정은 최종 고객 경험을 개선했을 뿐만 아니라 후속 서비스 비용도 줄였으며, 작은 운영 변화가 만족도와 효율성 향상을 모두 가져올 수 있음을 보여줬다.

매장 형태와 파이프라인이 장기 야심 보여줘

원즈워스 매장을 포함한 회사의 마이크로 및 도심형 매장들이 잘 운영되고 있으며 밀집 상권에 효율적으로 도달하려는 듀넬름의 전략을 뒷받침하고 있다. 경영진은 2027회계연도 매장 파이프라인이 더 강력하다고 밝혔으며, 디지털과 함께 오프라인 매장이 여전히 주요 성장 및 브랜드 접점으로 남아 있다는 견해를 강화했다.

2분기 부진이 소비자 및 경쟁 압력 부각

2분기 매출 성장률이 1.6%로 급격히 둔화된 것은 신중한 소비자와 특히 가구 및 전자제품 부문의 치열한 할인 경쟁을 부각시켰다. 듀넬름은 모든 프로모션을 따라가지 않기로 선택했으며, 이는 단기적으로 참여도에 부담을 줬지만 마진을 희석시키는 물량 확대를 피하려는 전략에 부합한다.

비용 증가로 세전이익 압박

세전이익은 900만 파운드 감소한 1억 1,400만 파운드를 기록했으며, 주당순이익은 45펜스에서 41.7펜스로 하락했다. 증가하는 운영 비용이 매출 성장과 마진 개선을 상쇄했기 때문이다. 경영진은 임금 인플레이션, 투자, 일회성 항목을 주요 요인으로 지목하면서도 많은 압력이 하반기에 완화될 것이라고 주장했다.

운영 비용 증가와 비용 시기 조정

순운영비용은 3,200만 파운드 증가한 3억 7,500만 파운드를 기록했다. 1,100만 파운드의 물량 관련 비용, 약 1,100만 파운드의 인플레이션, 900만 파운드의 투자, 700만 파운드의 기타 항목이 원인이었다. CEO 바이아웃과 부분적으로 연계된 브랜드 마케팅 및 주식 기반 보상을 포함한 일부 지출이 상반기로 앞당겨졌으며 하반기에 정상화될 것으로 예상된다.

운전자본 타이밍이 기저 부채 가려

경영진은 강력한 잉여현금흐름과 순현금 포지션이 일시적인 9,300만 파운드의 매입채무 타이밍 차이로 혜택을 받았다고 강조했다. 이 효과는 기말 직후 반전됐으며, 기저 순부채를 약 8,000만 파운드로 남겨두고 투자자들에게 단일 기간 스냅샷보다는 장기 현금 지표에 집중할 것을 안내했다.

임금 인플레이션과 정체된 물량이 역풍 추가

회사는 국가 최저임금 및 국민보험 비용 인상을 포함한 상당한 임금 인플레이션에 직면했으며, 경영진은 이것이 상반기에 정점을 찍을 것으로 예상한다. 동시에 판매 물량이 대체로 정체되어 있어 회사는 물량 주도 성장보다는 마진 관리와 믹스에 크게 의존해 수익을 유지했다.

경쟁적 할인 전략은 규율 유지

경영진은 특히 고가 카테고리에서 시장 전반의 깊고 장기화된 할인이 참여도를 끌어내렸다고 지적했다. 듀넬름은 대규모 할인을 통해 매출을 사지 않을 것이라고 재확인하며, 장기적인 마진과 브랜드 가치를 보호하기 위해 단기 물량 영향을 수용했다.

가이던스와 전망은 마진과 비용에 기반

임원진은 컨센서스에 부합하는 연간 세전이익 가이던스를 재확인하며 환율로 인한 지속적인 매출총이익 순풍과 하반기 비용 증가 완화에 기댔다. 그들은 임금 압력이 완화되고 운전자본이 대체로 중립적으로 끝나며 자본적 지출이 약 4,000만 파운드 수준을 유지할 것으로 예상하며, 신중한 소비자 환경을 헤쳐나가면서도 지속적인 배당과 규율 있는 투자를 뒷받침할 것이라고 밝혔다.

듀넬름의 컨퍼런스콜은 불안정한 소비자 및 비용 환경을 관리하면서도 디지털, 매장, 고객 경험에 대한 성장 투자를 계속하는 소매업체의 모습을 그렸다. 마진 확대, 강력한 현금 창출, 시장 점유율 확대가 2분기 거래 부진과 비용 증가에 대한 우려를 상쇄하며, 투자자들에게 규율 있는 실행과 연간 전망에 대한 절제된 자신감의 스토리를 남겼다.