GCM 그로스베너, 실적 발표에서 기록적인 한 해 공개

GCM 그로스베너(GCMG)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

GCM 그로스베너의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 기록적인 자금 조달, 견고한 두 자릿수 운용자산 증가, 주요 전략 전반의 강력한 투자 성과를 강조했다. 4분기 성과보수 실현이 다소 부진했고 일부 압박 요인이 있었음을 인정했지만, 마진 확대, 증가하는 미투자 자본, 상승하는 성과보수 순자산가치가 주된 화두였다.

2025년 기록적인 자금 조달

GCM 그로스베너는 2025년 동안 107억 달러의 자본을 조달하며 회사 신기록을 세웠고, 이 중 약 35억 달러가 4분기에 유입됐다. 경영진은 모든 사업 부문, 투자자 채널, 지역에 걸쳐 광범위하게 자금이 유입됐다고 강조하며, 회사 자금 조달 엔진의 지속성과 다각화를 부각했다.

운용자산 증가

총 운용자산은 2025년 말 910억 달러로 2024년 대비 14% 증가했으며, 이는 자금 조달과 성과 호조가 함께 작용한 결과다. 수수료 발생 운용자산은 전년 대비 12% 증가한 720억 달러를 기록했고, 계약 체결 후 아직 수수료가 발생하지 않는 운용자산은 27% 급증한 100억 달러를 기록하며 향후 관리 수수료 성장을 위한 가시적인 파이프라인을 구축했다.

절대수익전략과 인프라 부문의 강력한 성과

절대수익전략 멀티전략 복합 포트폴리오는 2025년 약 15%의 총수익률을 기록하며 경쟁력 있는 영역에 확고히 자리 잡았다. 인프라 부문도 연간 약 11%의 수익률을 달성했으며, 경영진은 다른 모든 사업 부문도 긍정적이고 경쟁력 있는 결과를 창출했다고 밝혀 고객 성과를 뒷받침하고 플랫폼의 실적 기록을 강화했다.

수수료 관련 수익 및 실적 성장

수수료 관련 수익은 2025년 전년 대비 11% 증가했고, 조정 EBITDA는 15%, 조정 순이익은 18% 상승하며 건전한 영업 모멘텀을 보여줬다. 총 수수료 관련 매출은 4억 1,600만 달러로 전년 대비 6% 증가했으며, 이는 높아진 운용자산과 성과가 성과 수수료 기여의 정상적인 변동을 상쇄한 결과다.

마진 확대 및 영업 레버리지

회사의 수수료 관련 수익 마진은 2025년 44%로 확대되어 2024년 대비 200bp 개선되며, 사업 규모 확대에 따른 영업 레버리지를 부각했다. 경영진은 지속적인 효율성 개선을 기대하며, 기존 약정이 수수료 발생 자산으로 전환됨에 따라 2028년까지 추가적인 마진 확대를 전망했다.

성과 수수료 및 성과보수 증가

2025년 GCM 그로스베너는 6,800만 달러의 절대수익전략 성과 수수료를 창출했으며, 이는 지난 6년 중 4년째 5,000만 달러 이상의 성과 수수료를 기록한 것이다. 총 미실현 성과보수 잔액은 사상 최고치인 9억 4,900만 달러를 기록하며 전년 대비 1억 1,300만 달러 또는 14% 증가했고, 이 중 약 절반이 회사에 귀속되어 상당한 내재 경제적 상승 여력을 보여줬다.

투자할 상당한 미투자 자본

회사는 약 120억 달러의 미투자 자본을 보유하고 있어, 사모시장에서 기회가 발생할 때 이를 포착할 수 있는 상당한 역량을 갖추고 있다. 경영진은 이 자본을 변동성이 큰 환경에서의 경쟁 우위로 규정하며, 밸류에이션이 매력적으로 변할 때 선별적이면서도 공격적으로 대응할 수 있게 한다고 설명했다.

개인 투자자 채널의 모멘텀

개인 투자자 채널의 자산은 전년 대비 18% 증가하며 이 부문이 사업에 대한 기여도가 커지고 있음을 확인시켰다. 회사는 확장된 자산관리 유통 벤처인 그로브 레인 파트너스를 출범시켰고, 매일 자금을 조달하는 인프라 인터벌 펀드를 출시했으며, 그로브 레인의 지원을 받을 등록 사모펀드를 신청했다.

사모시장 수수료의 급속한 성장

사모시장 수수료 발생 운용자산과 관리 수수료는 전년 대비 약 106% 증가했으며, 이는 강력한 자금 조달과 계약 체결 후 아직 수수료가 발생하지 않는 자본의 전환에 힘입은 것이다. 절대수익전략 수수료 발생 운용자산과 관리 수수료는 155% 급증하며, 이들 전략의 빠른 규모 확대와 회사 매출 구성에서의 중요성 증대를 부각했다.

재무 건전성 및 주주 환원

재무 측면에서 4분기 워런트 행사로 약 1,000만 주가 발행되고 약 1억 1,000만 달러의 수익금이 유입되어 유동성이 강화됐다. 동시에 GCM 그로스베너는 약 3,100만 달러에 280만 주를 자사주 매입했고, 추가로 3,500만 달러의 자사주 매입 승인을 확보했으며, 6,500만 달러의 기간 대출 부채를 조기 상환해 연간 300만 달러 이상의 이자를 절감할 것으로 예상된다.

4분기 성과보수 부진

견고한 미실현 성과보수에도 불구하고 회사는 4분기 예상보다 낮은 성과보수 실현을 기록하며 단기 실적에 다소 부담을 줬다. 경영진은 성과보수 인식 시점이 본질적으로 불규칙하고 예측 불가능하다고 강조하며, 기록적인 9억 4,900만 달러의 총 미실현 잔액이 강력한 기초 가치 창출의 증거라고 지적했다.

어드밴스 펀드 조성 역풍

경영진은 신흥 및 다양한 운용사에 초점을 맞춘 후속 어드밴스 펀드와 관련된 역풍을 인정했으며, 이 펀드는 이제 전작보다 작을 것으로 예상된다. 이들은 이 전문 부문에서의 투자자 신중함으로 인해 자금 조달이 더 어려워졌다고 설명하며, 더 작은 규모는 이미 재무 가이던스에 반영되어 있다고 밝혔다.

2026년 제한적인 캐치업 수수료

회사는 현재 시장에 나와 있는 전문 펀드의 시점과 수수료 구조를 고려할 때 2026년 캐치업 수수료가 제한적일 것으로 예상하며, 이는 단기 관리 수수료 상승 여력을 억제할 수 있다. 그러나 경영진은 이를 구조적 문제가 아닌 시점 문제로 규정하며, 수수료 성장이 점차 약정되었지만 아직 수수료가 발생하지 않는 자본의 전환에 의해 주도되고 있다고 설명했다.

주가 변동성 및 시장 배경

경영진은 최근 주가 변동성을 다루며, 이를 AI 관련 종목에 대한 시장 스트레스와 밸류에이션 우려가 GCM 그로스베너를 포함한 위험자산 전반으로 파급된 것과 연결했다. 이들은 현재 주식이 S&P 500과 동종 업체보다 낮은 수익 배수로 거래되고 있다고 지적하며 자사주 매입을 확대하는 것으로 대응했지만, 단기 주가 역풍을 여전히 인식하고 있다.

전망 및 2026년 가이던스

2026년 회사는 사모시장 관리 수수료가 2025년 4분기 수준과 대체로 비슷할 것으로 예상하며 캐치업 수수료는 제한적일 것으로 보는 반면, 절대수익전략 관리 수수료는 4분기 수준 대비 약 5% 증가할 것으로 전망했다. 경영진은 2023년 수수료 관련 수익을 2배 이상 늘려 2억 8,000만 달러 이상으로 만들고, 2028년까지 조정 주당 순이익을 1.20달러 이상으로 끌어올리겠다는 장기 목표를 재확인했으며, 이는 2025년의 기록적인 조성 실적에 필적하거나 이를 초과할 수 있는 자금 조달 파이프라인과 성과 수수료로부터의 잠재적 상승 여력에 의해 뒷받침될 것이라고 밝혔다.

GCM 그로스베너의 실적 발표는 규율 있는 비용 통제와 공격적인 자금 조달 및 상품 확장의 균형을 맞추며 성장 모드에 있는 플랫폼의 모습을 그렸다. 성과보수 시점, 더 작은 어드밴스 펀드, 제한적인 캐치업 수수료와 같은 순환적 요인이 단기 전망을 흐리게 할 수 있지만, 기초적인 운용자산 증가, 강력한 성과, 확대되는 수수료 기반은 회사를 매력적인 장기 수익 복리 성장 궤도에 올려놓고 있다.