TUI AG 실적 발표... 크루즈 사업 주도로 수익성 회복 신호

TUI AG(DE:TUI1)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

TUI AG의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기였다. 경영진은 1분기 기록적인 기본 EBIT, 개선된 현금 창출, 배당 정책 재개를 강조했다. 일회성 기상 영향과 지역별 수요 불균형이 실적에 부담을 주었지만, 경영진은 구조적 재무구조 개선과 강력한 크루즈 및 호텔 실적이 연간 전망에 대한 확신을 뒷받침한다고 강조했다.

기록적인 1분기 EBIT, 운영 모멘텀 입증

TUI는 1분기 기본 EBIT 7,700만 유로를 기록했다. 이는 회사 역사상 최고 1분기 실적이며 전년 대비 2,600만 유로 증가한 수치다. 경영진은 이를 팬데믹 이후 그룹 재편이 전통적으로 비수기인 겨울철에도 실적으로 이어지고 있다는 증거로 제시했다.

매출 및 EBIT 성장 가이던스 재확인

일부 수요 변동성과 일회성 차질에도 불구하고, 경영진은 연간 기본 EBIT 7~10% 성장과 매출 2~4% 성장 가이던스를 재확인했다. 1분기 매출이 약 1% 증가하는 등 환율 조정 기준 추세가 우호적이어서, 경영진은 2026회계연도 목표 달성 궤도를 유지하고 있다고 자신했다.

순부채 감소와 현금흐름 개선

순부채는 전년 대비 5억 유로 감소했다. 이 중 3억 유로는 기본적 개선에서, 2억 유로는 환율 효과에서 비롯됐다. 영업현금흐름은 구조적 비용 절감, 이자비용 감소, 리스 및 자산금융 지급 감소에 힘입어 약 5,000만 유로 개선됐다.

이자 절감으로 수익성 지표 개선

리스 포트폴리오 구조조정과 핵심 자산 소유 확대로 이자비용이 약 1,000만 유로 개선됐다. 이번 분기는 TUI가 겨울철 기간 중 소수지분 차감 전 기본 실적에서 처음으로 흑자를 기록한 분기였으며, 주당 기본 손실은 전년 대비 절반으로 줄었다.

크루즈 부문, 선박 가동률과 가격 결정력 입증

크루즈 사업은 눈에 띄는 성과를 거뒀다. 선박 용량이 약 16% 증가했고 탑승률은 약 3% 상승해 완전 가동에 근접했다. 일일 요금은 안정적으로 유지됐으며, TUI는 마렐라의 겨울 요금을 약 5% 인상하는 등 가격 결정력을 유지했다. 이는 강력한 수요와 선단 전반의 운영 개선을 보여준다.

홀리데이 익스피리언스와 호텔 부문 기저 회복세

홀리데이 익스피리언스는 자메이카의 허리케인 관련 일회성 비용에도 불구하고 EBIT가 1,800만 유로 개선됐다. 이러한 차질을 제외하면, 자사 호텔의 겨울 객실 점유율은 약 1% 상승했고 평균 일일 요금은 약 5% 올라 회사 호텔 포트폴리오의 견고한 회복세를 나타냈다.

디지털 상업 전략과 뮤즈먼트 파트너십

TUI의 앱과 AI 기반 기능은 상당한 전환율 향상을 제공하며 가장 효율적인 예약 채널이 되고 있다. 동시에 뮤즈먼트 부문은 기존 파트너들과 함께 제트2를 주요 도매 파트너로 추가했으며, 경영진은 이 제3자 유통 부문에서 중간 한 자릿수 성장을 기대하고 있다.

전략적 재무구조 개선으로 배당 재개

경영진은 마지막 마렐라 선박의 소유권 확보, 2028년 만기 전환사채 조기 상환, 광범위한 리스 구조조정 등 완료된 여러 전략적 조치를 강조했다. 이러한 조치들은 재무 프로필을 강화했으며, 주당 기본 순이익의 10~20%를 목표로 하는 배당 재개 제안을 뒷받침한다.

자사 호텔 및 리버 크루즈 선단 확대

그룹은 자사 휴양 자산을 계속 확대해 아프리카에 5개, 베트남에 1개 호텔을 개장했다. 또한 두 번째 나일강 유람선을 취항시켜 리버 선단을 6척으로 늘렸다. 이는 TUI의 수직 통합 모델을 강화하고 유럽 핵심 휴양지를 넘어 노출을 다각화한다.

지속가능성 등급, 상업 전략 뒷받침

TUI는 주요 지속가능성 벤치마크인 CDP에서 A 등급을 획득했다. 경영진은 이 등급이 이제 많은 시장에서 상업적으로 관련성이 있다고 말한다. 회사는 이 등급을 점점 더 기후를 의식하는 여행객과 기관투자자들에게 어필하기 위한 광범위한 전략의 일부로 자리매김하고 있다.

자메이카 허리케인 멜리사가 1분기 실적 압박

허리케인 멜리사는 자메이카에서 심각한 혼란을 야기해 리우와 로열턴 호텔의 임시 폐쇄를 강제하고 항공편 취소를 촉발했다. 경영진은 호텔 및 리조트 부문에 약 1,500만 유로, 시장 및 항공 부문에 600만 유로의 영향을 추산했다. 이는 보고된 1분기 실적을 실질적으로 압박했지만 비반복적인 것으로 규정됐다.

여름 예약과 변화하는 수요 패턴

여름 예약은 현재 작년보다 약간 낮은 수준이다. 경영진은 일부 데이터에서 약 2% 감소를 언급했지만, 연간 가이던스 달성에는 자신감을 유지하고 있다. 경영진은 늦은 예약 행태 증가, 독일의 폭설 이후 지속되는 소매 방문객 감소, 지속적인 지역별 수요 변동을 지적했다.

튀르키예와 장거리 노선의 지역별 부진

튀르키예는 높은 인플레이션과 통화 압력이 가족 휴가 예산을 압박하고 가격 책정을 복잡하게 만들면서 수요가 약화되고 있다. 북미와 아시아 일부를 포함한 일부 장거리 노선도 부진하다. 이는 핵심 수익성에 제한적인 영향을 미치지만 전체 매출 구성과 성장 프로필에 영향을 준다.

제3자 리스크 용량 감소로 인한 전환 리스크

TUI는 의도적으로 제3자 할당과 보증을 축소하는 동시에 다이내믹 패키징으로 전환하고 있으며, 이는 약 20%의 비중으로 이동할 수 있다. 경영진은 이러한 전환이 단기적으로 리스크 용량을 억제하고 실행 리스크를 초래할 수 있음을 인정했지만, 시간이 지나면서 마진 회복력을 개선할 것이라고 주장했다.

항공기 인도로 순부채 개선 속도 둔화

회사는 올해 최대 약 15대의 항공기 인도를 예상하고 있으며, 이는 직접 대차대조표에 반영돼 레버리지 지표에 부담을 줄 것이다. 경영진은 1분기에 나타난 강력한 순부채 감소 속도가 반복되기 어려울 것이라고 경고했지만, 연간 기준으로는 여전히 추가 개선을 예상하고 있다.

새로운 디지털 채널의 초기 단계 매출

지역 마케팅 모델과 대규모 언어 모델 도구를 포함한 AI 기반 채팅 통합 같은 새로운 채널이 현재 운영 중이지만 아직까지는 적은 예약량만 기여하고 있다. 이러한 플랫폼은 현재 주로 정보와 조사에 사용되고 있어 단기 매출 영향은 작지만 장기적인 상승 여력을 제공한다.

1분기 강세로 뒷받침되는 전망과 가이던스

경영진은 2026회계연도 목표인 매출 2~4% 성장과 기본 EBIT 7~10% 성장을 재확인했다. 이는 EBIT 3억 2,500만~3억 5,000만 유로에 해당한다. 그들은 기록적인 1분기 EBIT, 개선되는 순부채, 더 나은 현금흐름, 낮아진 이자비용을 지적하면서, 자메이카 관련 영향이 사라지고 크루즈가 거의 완전 가동 상태를 유지하며 호텔이 높은 요금과 약간 나은 객실 점유율의 혜택을 받을 것으로 예상했다.

TUI의 실적 발표는 크루즈, 자사 호텔, 디지털 유통에 힘입어 수익성과 부채 감축에서 탄력을 받고 있는 여행 그룹의 모습을 그렸다. 기상 이벤트, 지역별 약세, 항공기 중심의 대차대조표 확대로 인한 일시적 타격은 여전히 주시해야 할 사항이지만, 재확인된 가이던스와 배당 재개는 경영진이 회복세가 더 진행될 것이라고 확신하고 있음을 시사한다.