인택트 파이낸셜 실적 발표...견고한 초과 성과 부각

인택트 파이낸셜(TSE:IFC)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

인택트 파이낸셜의 최근 실적 발표는 경영진이 견고한 이익 성장, 마진 확대, 강력한 자본 창출과 함께 AI 기반 생산성 향상을 강조하며 상당히 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 개인 자동차보험, 영국·아일랜드 사업, 비용, 재해 노출 부문에서 일부 압박을 인정했지만, 회사가 구조적으로 업계를 앞서며 성장하고 있다고 강조했다.

강력한 실적과 주당 성장

순영업이익은 4분기 주당 5.50달러로 12% 증가했으며, 연간으로는 19.21달러로 33% 급증하며 강력한 실적 모멘텀을 보여줬다. 3년간 순영업이익은 연평균 18% 성장했고, 지난 10년간 12% 성장하며 회사의 장기 성장 목표인 10%를 편안하게 상회했다.

개선된 언더라이팅 실적과 합산비율

언더라이팅 실적은 4분기 통합 합산비율 85.9%로 전년 대비 0.6포인트 개선되며 두드러진 성과를 보였고, 연간 합산비율은 88.2%로 4포인트나 개선됐다. 캐나다 상업보험은 77.1%의 뛰어난 합산비율을 기록했으며, 미국 사업은 82.8%로 10분기 연속 핵심 기준인 90% 이하를 유지했다.

높은 자기자본이익률, 장부가치, 자본 포지션

회사는 19.5%의 영업 자기자본이익률을 달성하며 10%대 후반대에 안착했고, 경영진 추정으로는 업계 수준보다 약 750bp 앞선 수치다. 주당 장부가치는 16% 상승한 107.35달러를 기록했으며, 총 자본 마진은 8억 달러 증가한 37억 달러로 확대됐고, 조정 부채비율은 16.5%로 레버리지가 개선됐다.

매출 성장과 상업보험 성과

주요 시장에서 성장세가 견조하게 유지됐다. 캐나다 개인 자동차보험 보험료는 4분기 9% 증가했고 계약 건수는 2% 늘었으며, 개인 재산보험 보험료는 6% 증가하고 계약 건수도 2% 늘었다. 미국 보험료는 5% 증가했고 신규 계약은 11% 늘었으며, 캐나다 상업 손해보험에서는 견적 건수가 24% 증가하고 신규 계약이 8% 늘어나 지속적인 시장 점유율 확대를 시사했다.

AI와 생산성 향상의 실질적 성과

경영진은 AI를 점점 더 중요한 경쟁 우위로 강조하며, 배치된 모델들이 이미 주로 정교한 가격 책정과 리스크 선별을 통해 연간 2억 달러 이상의 반복적 이익을 창출하고 있다고 밝혔다. 이들은 AI 기반 성과가 2030년까지 5억 달러를 초과할 것으로 예상하며, 소프트웨어 엔지니어링 생산성은 2년도 안 돼 투자 대비 약 20% 개선됐다.

배당 인상과 적극적 자본 배분

주주 환원은 여전히 우선순위로, 분기 배당금이 11% 인상된 1.47달러로 21년 연속 증가를 기록했다. 인택트는 지난 6개월간 2억 달러의 자사주를 매입했고 자사주 매입 프로그램을 갱신해 최대 3%의 주식 매입을 허용하면서도 향후 인수를 위한 상당한 여력을 유지하고 있다.

브로커링크를 통한 유통망 확대

브로커링크는 인수 중심의 확장을 이어가며 2025년 20건 이상의 거래를 완료하고 5억7000만 달러의 보험료를 추가해 50억 달러 보험료 규모를 돌파했다. 유통 수익은 5년과 10년간 연평균 10%대 중반 성장률을 보였으며, 경영진은 이 사업이 향후 최소 연 10% 성장을 지속할 것으로 예상한다.

준비금 규율과 유리한 전년도 실적 조정

기초 손실 추세는 우호적이었으며, 당기 사고연도 손해율은 4분기 55.9%로 전년 대비 0.5포인트 개선됐다. 전년도 유리한 실적 조정은 획득보험료의 5.5%로 가이던스 상단에 근접하며, 마진 확대를 계속 뒷받침하는 보수적 준비금 적립을 보여줬다.

지속되는 개인 자동차보험 수익성 과제

인택트의 진전에도 불구하고 개인 자동차보험은 여전히 어려운 업종으로, 업계 합산비율이 올해 첫 9개월간 100%를 넘었다. 인택트의 캐나다 개인 자동차보험 합산비율은 4분기 94.2%, 연간 93.3%로 95% 미만 목표를 달성했지만, 여전히 안심할 수 없는 수준이다.

영국·아일랜드 매출 약세와 손실 변동성

영국·아일랜드 부문은 경영진이 개선과 포트폴리오 품질에 집중하면서 분기 보험료가 2% 감소했다. 합산비율 93.5%는 대형 손실의 변동성과 다이렉트 라인 장부 수정 작업의 영향을 받았으며, 경영진은 향후 1년간 점진적으로 약 90% 합산비율로 이동하는 것을 목표로 하고 있다.

개인 재산보험 성장의 일회성 저해 요인

개인 재산보험 실적은 제휴 및 여행 사업에서 발생한 거의 3포인트의 일회성 저해 요인으로 인해 기초 성장세가 가려졌다. 경영진은 1분기에 유사하지만 관련 없는 일회성 영향이 있을 것이라고 경고했으며, 이는 이 사업의 정상화된 한 자릿수 후반 성장이 2분기부터나 가시화될 것임을 의미한다.

비용 비율 압박과 정체된 일반 비용

비용이 증가하며 4분기 통합 비용 비율은 34.4%로 0.8포인트 상승했고, 연간으로는 34%로 여전히 33~34% 목표 범위 내에 있다. 일반 비용은 수년간 약 14.6% 수준을 유지했으며, 높은 투자, 변동 수수료, 인센티브 보상이 최근 효율성 개선 부족의 주요 원인으로 지적됐다.

재해 노출과 높아진 손실 전망

재해 손실은 4분기 6900만 달러, 연간 8억4400만 달러에 달하며 더 어려운 기상 환경을 반영했다. 경영진은 2026년 재해 가정을 12억 달러로 유지하고 있으며, 75%는 캐나다에서, 그 중 약 70%는 개인보험에서 발생할 것으로 예상해 포트폴리오의 테일 리스크에 대한 구조적으로 높은 전망을 보여줬다.

단기 유통 수익과 비영업 변동성

유통 수익은 4분기 5% 감소했는데, 부분적으로는 온화한 날씨로 인해 일반적으로 수익을 창출하는 현장 복구 활동이 줄었기 때문이다. 분기 비영업 손실 5500만 달러와 연간 1억3900만 달러는 이전 기간 대비 개선됐지만, 핵심 언더라이팅과 투자 수익 외부의 변동성이 여전히 남아 있음을 보여준다.

상업보험 보험료 성장의 경쟁 압박

캐나다 상업보험 보험료는 분기 1%만 성장했는데, 대형 계정의 치열한 경쟁과 평균 계약 규모의 축소로 제약을 받았다. 경영진은 이를 의도적인 절충으로 설명하며, 경쟁적인 시장에서 강력한 마진과 언더라이팅 규율을 보호하면서 느린 매출 성장을 수용하고 있다고 밝혔다.

가이던스와 전망은 지속적인 우수 성과 시사

2026년을 전망하며 인택트는 업계 개인보험이 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 성장할 것으로 예상하고, 캐나다 상업보험, 영국·아일랜드, 미국 특수보험은 한 자릿수 초중반 성장할 것으로 본다. 회사는 영국 합산비율이 약 90%로 향하고, 캐나다 상업보험은 90% 초반 이하, 연간 재해 손실 12억 달러, 영업 순투자수익 16억 달러 이상, 두 자릿수 유통 성장, 비용 비율 33~34%, 전년도 실적 조정이 2~4% 범위의 상단 근처를 목표로 하며, 10%대 후반 자기자본이익률과 약 10%의 순영업이익 주당 성장을 유지할 계획이다.

인택트의 실적 발표는 개인 자동차보험의 업계 전반적 역풍, 영국·아일랜드 약세, 높아진 재해 리스크를 헤쳐 나가면서도 언더라이팅, 자본 배분, AI 기반 효율성에서 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게는 강력한 자기자본이익률, 규율 있는 대차대조표 관리, 배당 증가, 유통과 기술 부문의 명확한 성장 동력이 결합돼 단기 잡음에도 불구하고 중기적으로 건설적인 전망을 뒷받침한다.