본티어, 실적 발표에서 현금 흐름과 성장 강조

본티어(VNT)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

본티어의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 일부 부문에서 단기 압박을 인정하면서도 강력한 현금 창출, 꾸준한 유기적 성장, 명확한 마진 개선 수단을 강조했다. 경영진은 가이던스를 의도적으로 보수적으로 제시하면서 주유 및 편의점 소매 부문의 건설적인 수요와 2026년 수익성 개선 경로를 명확히 했다.

혼조세 속에서도 매출 성장 유지

본티어는 4분기 5% 핵심 성장과 연간 4% 가까운 유기적 성장을 기록하며 불균등한 최종 시장에도 불구하고 포트폴리오의 회복력을 입증했다. 경영진은 환경 및 주유 솔루션과 모빌리티 테크놀로지 부문의 견고한 수요가 주요 동력이었으며, 수리 솔루션 부문의 약세를 부분적으로 상쇄했다고 밝혔다.

주당순이익과 수익성 가이던스 상단 달성

조정 주당순이익은 4분기 0.86달러로 가이던스 상단에 위치했으며 전년 동기 대비 8% 증가했고, 연간으로는 11% 증가했다. 이러한 수익성 실적은 모빌리티 테크놀로지 부문 마진이 일회성 항목으로 일시적 압박을 받았음에도 불구하고 엄격한 비용 통제와 제품 믹스 개선을 반영한다.

잉여현금흐름이 핵심 강점으로 부각

회사는 4억6000만 달러 이상의 조정 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 연간 매출의 약 15%, 전환율 약 98%에 해당하는 올해 가장 두드러진 지표 중 하나다. 경영진은 이러한 현금 프로필이 본티어에 레버리지 감축, 목표 투자 자금 조달, 주주 환원 지원의 유연성을 제공한다고 강조했다.

자사주 매입과 재무구조 주주 친화적 방향으로 개선

본티어는 4분기 1억2500만 달러, 연간 3억 달러의 자사주를 매입하며 발행 주식의 5% 이상을 소각했다. 동시에 순부채비율은 2.6배에서 2.3배로 개선되어 회사가 자본 환원과 재무구조 강화 사이에서 균형을 맞추고 있음을 보여준다.

EFS 부문 시장 평균 상회 모멘텀 지속

환경 및 주유 솔루션 부문은 연간 핵심 성장 6%, 4분기 디스펜서 매출 높은 한 자릿수 증가, 환경 솔루션 낮은 두 자릿수 성장으로 지속적인 우수한 실적을 기록했다. 부문 마진은 4분기 약 90bp, 연간 약 40bp 확대되어 29%를 상회하며 부문의 매력적인 수익 구조를 부각시켰다.

모빌리티 테크놀로지와 인벤코가 매출 확대 견인

모빌리티 테크놀로지 부문은 신제품 출시와 소프트웨어 기반 제품에 힘입어 4분기 8.5% 핵심 매출 성장을 달성했다. 인벤코는 연간 매출 약 6억5000만 달러, 유기적 성장 약 22%로 두각을 나타내며 본티어 성장 전략에서 이 사업의 전략적 중요성을 강조했다.

혁신과 전략적 성과가 미래 성장 뒷받침

경영진은 실내 결제 단말기 공유 소프트웨어와 NFX 마이크로서비스 기반 고급 통합 결제 플랫폼을 포함한 여러 주목할 만한 제품 출시를 강조했다. 글로벌 편의점 고객과의 완전한 통합 결제 계약과 DRB의 패시온 소프트웨어 채택 증가는 4분기 DRB에서 높은 한 자릿수 성장을 견인하며 임베디드 소프트웨어 매출 증가를 시사한다.

비용 절감 프로그램으로 마진 확대 목표

본티어는 2026년 연간 1500만 달러의 추가 절감 효과를 창출할 것으로 예상되는 단순화 이니셔티브를 발표했으며, 대부분의 조치는 초반에 취해져 하반기에 본격화될 예정이다. 이 프로그램은 내년 중간값 기준 약 80bp의 조정 영업이익률 확대 가이던스를 뒷받침하며, 구조적 마진 개선에 대한 경영진의 확신을 강화한다.

인벤코 재고 충당금이 부문 마진에 부담

레거시 인벤코 재고와 관련된 400만 달러의 재고 충당금이 4분기 수익성을 압박하며 인벤코 마진을 약 130bp, 모빌리티 테크놀로지 마진을 약 220bp 끌어내렸다. 경영진은 이 비용을 일회성으로 규정하며 기본 수요와 제품 경제성은 여전히 견고하다고 밝혔다.

수리 솔루션 부문 여전히 약점

수리 솔루션 부문은 4분기 매출이 2% 감소했으며, 낮은 물량으로 마진이 타격을 받아 포트폴리오 내 상대적 약점으로 작용했다. 순차적 안정화 조짐이 일부 있지만, 회사는 2026년 이 사업이 보합세를 보일 것으로만 예상하며 다른 부문에 비해 보수적인 입장을 취했다.

DRB 어려운 한 해 후 회복 조짐

DRB는 4분기 패시온 소프트웨어 플랫폼과 세차장 설치 및 업그레이드 활동 개선에 힘입어 높은 한 자릿수 성장을 기록하며 성장세로 복귀했다. 그러나 DRB는 연간 높은 한 자릿수 감소를 기록하며 초반 부진을 반영했고, 회복이 진행 중이지만 여전히 초기 단계임을 보여준다.

성장 시기와 높은 비교 기준이 2026년 형성

경영진은 2026년이 환경 및 주유 솔루션과 모빌리티 테크놀로지 부문의 상반기 강력한 비교 기준으로 인해 하반기 중심이 될 것이라고 경고했다. 1분기 핵심 성장은 약 1%, 모빌리티 테크놀로지는 보합세로 가이던스되어 비교 기준이 완화되고 비용 절감이 본격화되는 연말로 갈수록 가속화될 수 있는 낮은 기준을 설정했다.

수주와 수주잔고비율이 수요 둔화 신호

수주는 연간 낮은 한 자릿수 증가에 그쳤고, 수주잔고비율은 1을 약간 하회하며 출하가 신규 수주를 초과했음을 나타낸다. 우려할 수준은 아니지만, 이러한 추세는 본티어가 보다 정상화된 수요 환경에서 운영되고 있음을 시사하며, 성장 지속을 위해 실행력과 시장 점유율 확대가 점점 더 중요해지고 있다.

본사 비용과 일회성 항목이 마진 압박

4분기 조정 영업이익률은 인벤코 재고 충당금과 높은 본사 의료비용으로 압박을 받았으며, 경영진은 이를 비반복적이거나 시간이 지나면 관리 가능한 것으로 규정했다. 이러한 역풍에도 불구하고 회사는 강력한 수익 프로필을 유지했으며, 계획된 비용 절감 조치는 지속되는 본사 비용 압박을 상쇄하는 것을 목표로 한다.

다가오는 부채 만기와 이자 비용 관리

본티어는 다가오는 5억 달러 채권 만기에 대한 명확한 계획을 제시하며, 2억 달러를 현금으로 상환하고 3억 달러를 364일 만기 텀론으로 재융자할 계획이다. 경영진은 2분기부터 이자 비용이 증가할 것이라고 언급했으며, 이는 순이익과 현금흐름을 모델링하는 투자자들에게 중요한 고려사항이다.

가이던스는 꾸준한 성장과 마진 확대 시사

2026년 본티어는 매출 31억~31억5000만 달러를 가이던스했으며, 이는 중간값 기준 약 3% 핵심 성장을 의미한다. 환경 및 주유 솔루션 부문은 낮은~중간 한 자릿수, 모빌리티 테크놀로지는 중간 한 자릿수 성장이 예상되며, 수리 솔루션은 보합세를 유지할 전망이다. 조정 주당순이익은 3.35~3.50달러로 예상되며, 약 80bp의 마진 확대, 약 95%의 잉여현금흐름 전환율, 소규모 자사주 매입이 예상된다. 1분기는 신중하게 느린 출발을 보인 후 성장과 실적이 하반기로 기울 것으로 전망된다.

본티어의 실적 발표는 불균등한 수요 속에서도 강력한 현금 창출과 비용 규율을 활용하여 고성장 소프트웨어 및 결제 기반 플랫폼에 투자하는 회사의 모습을 그렸다. 보수적인 가이던스, 명확한 마진 개선 수단, 건전한 재무 유연성을 갖춘 가운데, 이제 초점은 특히 모빌리티 테크놀로지와 회복 중인 DRB 및 수리 솔루션 사업의 실행력에 달려 있다.