마이크로빅스 바이오시스템스 실적 발표... 압박과 진전 사이 균형 모색

마이크로빅스 바이오시스템즈(TSE:MBX)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

마이크로빅스 바이오시스템즈의 최근 실적 발표는 신중한 현실주의와 절제된 낙관론 사이에서 균형을 잡았다. 경영진은 순차적 매출 성장, 고마진 제품군 확대, 운영 개선을 강조했지만, 전년 대비 급격한 매출 감소, 마진 압박, 중국 시장의 지속적인 불확실성이 미치는 영향도 축소하지 않았다. 경영진은 현재의 어려움을 구조적이 아닌 순환적 문제로 규정했다.

어려운 비교 기준 속 순차적 매출 성장

마이크로빅스는 2026 회계연도 1분기 매출 420만 달러를 기록했으며, 이는 전 분기 대비 13% 증가한 수치로 경영진은 내부 예산에 부합한다고 밝혔다. 작년 높은 수준 대비 약 30% 감소했지만, 분기 대비 개선은 2025년 저점 이후 사업이 안정화되고 있다는 증거로 제시됐다.

QAPs 확대로 집중 위험 감소

회사의 QAPs PT/EQA 사업은 190만 달러의 매출을 기록해 전년 대비 15% 증가했으며, 현재 전체 매출에서 차지하는 비중이 커지고 있다. 경영진은 QAPs 매출이 고객과 지역에 걸쳐 더욱 다각화되어 있어 단일 대형 구매자에 대한 의존도를 줄이고 변동성을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 강조했다.

항원 사업, 중국 제외 시 기저 회복세

전체 항원 매출은 전년 대비 급감했지만, 경영진은 중국을 제외하면 항원 부문이 전 분기 대비 약 5% 성장했다고 언급했다. 이는 중국 유통업체로부터의 주문이 일시적으로 급감한 가운데에도 중국 외 고객들의 수요가 회복되고 있음을 시사한다.

현금 회수로 재무상태표 강화

마이크로빅스는 1월 말 현금 1,060만 달러를 보유했으며, 이는 12월 대비 150만 달러 증가한 수치로 해당 월 동안 330만 달러를 회수한 결과다. 경영진은 분기 말 매출채권 급증이 일시적인 운전자본 부담을 초래했지만 이후 대부분 해소되어 유동성 우려가 완화됐다고 강조했다.

재조합 항원 출시로 마진 및 공급 개선 목표

회사는 재조합 항원 생산을 자체적으로 진행하고 첫 상업용 재조합 제품인 SARS-CoV-2 바이러스 캡시드 항원을 출시했다. 이 제품은 이미 마이크로빅스 자체 QAPs 및 기타 제품에 사용되고 있으며, 시간이 지남에 따라 공급망 안정성을 강화하고 마진 개선을 지원할 것으로 예상된다.

신규 고객 확보로 시장 확대 신호

경영진은 미국 세키스이, 멕시코 시젠 등과의 관계를 포함해 분자병리학 및 현장진단 유전학 분야의 신규 고객 프로그램을 강조했다. 주목할 만한 성과는 미국병리학회를 추가한 것으로, 2026년 6자릿수 매출이 예상되며 시간이 지나면 의미 있는 7자릿수 계정으로 확대될 수 있다.

운영 효율성으로 마진 회복 목표

회사는 제조 처리량 개선, 수율 향상, 테스트 부담 감소를 보고했으며, 이는 확장된 전자 품질관리 시스템의 지원을 받았다. 이러한 이니셔티브는 단위 생산 비용을 낮추고 분기 매출이 손익분기점 구간을 넘어서면 매출총이익률을 확대하도록 설계됐다.

치료제 프로그램 킨리틱, FDA와 진행 중

마이크로빅스의 킨리틱 혈전용해제 프로그램은 시퀄과의 파트너십으로 계속 진행 중이며, 경영진은 최근 FDA의 현대화 관련 피드백이 논란의 여지가 없다고 설명했다. 약물 물질 및 약물 제품에 대한 병행 작업이 진행 중이며, 2027년 말 보충 생물학적 제제 신청을 목표로 하고 있어 킨리틱을 장기적이지만 잠재적으로 중요한 가치 동인으로 규정했다.

자사주 매입으로 신뢰 표명

회사는 정상 과정 발행자 입찰을 갱신하고 1분기에 약 70만 주를 재매입해 현재까지 총 약 100만 주를 매입했다. 현재 하루 약 1만 5,000주를 매입하고 있어 허용 최대치를 훨씬 밑도는 수준이며, 경영진은 이 프로그램을 희석 방지 및 내재 가치에 대한 신뢰의 신호로 제시했다.

중국 붕괴로 인한 전년 대비 매출 감소

순차적 개선에도 불구하고 1분기 매출은 전년 대비 약 30% 감소했으며, 이는 주로 중국 유통업체를 통한 매출 소멸 때문이다. 경영진은 중국 부족분을 이전 기간 대비 200만 달러 이상으로 정량화하며, 이것이 전체 감소의 가장 큰 단일 요인임을 강조했다.

중국 유통업체 비활동으로 항원 매출 타격

항원 매출은 전년 대비 49% 감소했으며, 이 역시 주로 중국으로의 유통업체 주도 매출 부재 때문이다. 회사는 다른 지역의 기저 수요는 그대로 유지되고 있지만, 중국 주문 부재가 전체 매출과 항원 사업의 겉보기 실적을 실질적으로 왜곡했다고 강조했다.

규모 미달 물량으로 매출총이익률 압박

매출총이익률은 작년 및 내부 기대치를 크게 밑돌았으며, 이는 고정 간접비가 더 작은 생산 기반에 분산됐기 때문이다. 경영진은 분기 매출이 약 550만 달러를 넘어 사업이 손익분기점 범위를 넘고 고정 비용을 활용하기 시작하면 마진이 의미 있게 개선될 것이라고 거듭 강조했다.

통제된 순손실 및 계절적 비용 패턴

마이크로빅스는 1분기에 약 120만 달러의 순손실을 기록하고 분기 중 현금을 소비했지만, 경영진은 손실이 통제되고 계획에 부합한다고 설명했다. 또한 영업비용이 예상치 이하이거나 동일했으며 1분기에 계절적으로 낮았고, 2분기와 3분기에 일부 증가가 예상된다고 언급했다.

분기 말 매출채권 급증은 타이밍 문제로 간주

매출채권이 4분기 대비 두 배 이상 증가해 상당한 운전자본 부담을 초래하고 분기 현금 사용에 기여했다. 경영진은 이것이 주로 타이밍 관련 문제라고 주장하며, 1월에 회수한 330만 달러를 청구 및 회수가 정상적으로 작동하고 있다는 증거로 제시했다.

지속적인 중국 불확실성이 단기 전망에 부담

중국으로의 매출은 여전히 매우 낮고 수요가 정상화될 시점에 대한 가시성이 제한적이며, 경영진은 이제 의미 있는 회복이 늦여름이나 초가을에야 나타날 것으로 예상한다. 이는 단기 매출에 부담을 주며, 중국 중심 항원 물량에서 벗어나려는 마이크로빅스의 노력이 중요함을 강조한다.

수익성 경로는 명확하지만 시기는 여전히 불확실

회사는 분기 매출 약 550만~600만 달러에서 손익분기점을 목표로 계속하고 있지만, 수익성 있는 4분기가 보장되지 않는다고 경고했다. 경영진은 지속적인 수익성으로의 복귀가 신규 사업 확보 속도, 주문 타이밍, 주요 시장의 회복 속도에 크게 좌우될 것이라고 밝혔다.

미래 전망 가이던스 및 경영진 전망

2026 회계연도에 대해 마이크로빅스는 연간 매출이 2025년 저점 대비 약 30% 증가한 약 1,800만~1,900만 달러를 모델링하고 있으며, 이는 1분기 420만 달러 런레이트 대비 증가한 수치다. 경영진은 물량이 확대되면서 매출총이익률이 회복될 것으로 예상하며, QAPs 성장, 재조합 항원 상용화, 운영 효율성이 주도할 것이고, 중국은 변수로 남고 킨리틱은 장기 촉매제가 될 것이라고 밝혔다.

마이크로빅스의 발표는 급격한 외부 충격을 겪으면서도 조용히 운영 및 전략적 강점을 재구축하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 계획대로 매출이 손익분기점 구간으로 다시 올라갈 수 있는지 여부에 달려 있으며, 그렇게 되면 오늘날의 효율성 개선, 제품 다각화, 신규 고객 관계가 마진 회복과 수익력 재개로 이어질 수 있다.