포춘 브랜즈 실적 발표... 진전과 압박 사이 균형 모색

포춘 브랜즈 이노베이션스(FBIN)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

포춘 브랜즈 이노베이션스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 균형 잡힌 모습을 보였다. 경영진은 디지털 보안 부문의 견고한 실행력, 브랜드 모멘텀, 현금 창출, 관세 완화 노력을 강조했지만, 투자자들은 지속적인 매출 압박, 마진 축소, 특히 중국 사업의 현저한 부진에 대해서도 들었다. 전반적인 분위기는 실용적이었으며, 빠른 반등보다는 규율과 보수적인 전망에 중점을 뒀다.

부진한 시장 속 시장점유율 확대

포춘 브랜즈는 전반적인 수요가 약세를 보이는 가운데서도 시장을 앞질렀다. 중국을 제외하고 연간 약 130bp, 4분기에는 약 300bp 시장을 상회했으며, 전 부문에서 판매시점 추세가 시장을 앞섰다. 연간 순 건설업체 신규 계약은 67건으로 4분기에만 16건을 기록하며 주요 채널에서 지속적인 점유율 확대를 시사했다.

디지털 및 보안 사업이 성장 견인

디지털 및 보안 제품군은 매출 성장과 수익성 측면에서 몇 안 되는 밝은 부분으로 두각을 나타냈다. 플로는 연간 50% 이상 성장하며 새로운 구독 모델과 보험사 파트너십을 추가했고, 예일은 두 자릿수 성장을 기록했으며 새로운 매터 지원 스마트 잠금장치가 4분기에 전분기 대비 50% 이상 성장했다. 해당 부문 매출은 6% 증가, 영업이익은 52% 증가, 마진은 410bp 확대되어 13.4%를 기록했다.

관세 완화 및 가격 규율

경영진은 관세 리스크에 선제적으로 대응하기 위해 글로벌 공급망과 매출 성장 관리에 크게 의존했다. 회사는 2025년 관세의 달러 영향을 완전히 상쇄했으며 관련 가격 인상을 조기에 대부분 단행해 가격 건전성과 주요 고객 관계를 모두 보존하는 데 도움을 줬다고 밝혔다. 이러한 선제적 전략은 2026년 손익계산서에 더 높은 관세 비용이 반영될 때 실적 영향을 완화하는 것을 목표로 한다.

비용 절감 및 구조조정으로 마진 방어

포춘 브랜즈는 장기 시장 침체를 예상해 비용 기반을 지속적으로 축소했다. 본사 인력의 약 10%를 감축하고 2025년 동안 6,000만 달러의 지속적 개선 절감을 실현했으며, 연말까지 연간 영업이익 3,500만 달러 증가가 예상되는 프로젝트를 확인했다. 2027~2028년에는 더 광범위한 비용 프로그램이 예정되어 있지만 이러한 절감액은 아직 2026년 가이던스에 반영되지 않았다.

견고한 현금 창출로 자본 배분 지원

수익 압박에도 불구하고 현금 창출은 연간 명확한 강점으로 남았다. 잉여현금흐름은 3억 6,700만 달러에 달했고 현금전환율은 120%를 상회했으며, 자본지출 1억 1,200만 달러와 자사주 매입 2억 4,800만 달러로 뒷받침됐다. 회사는 약 11억 달러의 유동성으로 마감했으며 12억 5,000만 달러 규모의 회전신용한도를 성공적으로 연장했다.

브랜드 성과 및 초기 채널 회복

프리미엄 및 전자상거래 채널은 광범위한 시장 부진을 상쇄하는 데 도움이 된 성장 영역을 제공했다. 럭셔리 하우스 오브 롤 포트폴리오는 낮은 두 자릿수 순매출 성장을 기록했고, 모엔은 블랙프라이데이와 사이버먼데이 기간 두 자릿수 증가로 전자상거래 실적이 개선됐으며, 라슨은 매장 내 재배치 후 점유율을 확보해 브랜드 차원의 이니셔티브가 소비자들에게 반향을 일으키고 있음을 시사했다.

매출 및 주당순이익 하락

헤드라인 재무지표는 점유율 확대가 타격을 완화했음에도 불구하고 사업에 부담을 주는 거시경제 및 카테고리 역풍을 강조했다. 2025년 총매출은 45억 달러로 전년 대비 3% 감소했으며 중국을 제외하면 1% 감소했다. 조정 주당순이익은 12% 감소한 3.61달러를 기록했다. 4분기에는 매출이 2% 감소한 11억 달러, 조정 주당순이익도 12% 감소한 0.86달러를 기록했다.

영업이익 및 마진 압박

물량 역풍, 제품 믹스, 인플레이션이 비용 절감을 상회하면서 포트폴리오 전반에 걸쳐 수익성이 압축됐다. 연결 영업이익은 10% 감소한 6억 9,900만 달러를 기록했으며 마진은 120bp 하락한 15.7%를 기록했다. 4분기 영업이익은 13% 감소한 1억 5,800만 달러, 마진은 170bp 축소된 14.7%를 기록했다.

아웃도어 부문 압박 심화

아웃도어는 가장 부진한 영역으로 남아 특정 주택 관련 카테고리의 지속적인 어려움을 부각시켰다. 4분기 아웃도어 매출은 3% 감소한 2억 9,500만 달러, 영업이익은 24% 감소한 4,200만 달러, 마진은 400bp 축소된 14.2%를 기록했다. 파이버론은 수요 부진과 소매업체 관계 상실에 직면했고 써마트루는 부진한 도매 재건축 활동으로 어려움을 겪었다.

중국 부진이 불균형적으로 부담

회사의 중국 사업은 현재 포트폴리오에서 더 작은 부분을 차지하지만 실적에 주목할 만한 부담으로 남았다. 중국 매출은 2025년에 다시 두 자릿수 감소했으며 2021년 약 10%에서 매출의 5% 미만을 차지했지만, 보조금 중단과 대형 건설업체들의 어려움은 여전히 회사의 전년 대비 실적에 실질적인 영향을 미쳤다.

관세 및 원자재 역풍 예상

경영진은 인플레이션과 무역 정책이 2026년까지 수익성에 계속 압박을 가할 것이라고 경고했다. 회사는 약 4,000만 달러의 원자재 비용 역풍을 언급했으며 2026년 완화된 관세 영향이 약 1억 5,100만 달러로 전년 대비 약 1억 달러 증가할 것으로 예상했다. 관세 비용과 제조 가동률 저하가 연초에 손익계산서에 더 크게 반영될 것으로 전망했다.

수요 및 레버리지에 대한 보수적 입장

경영진은 내부 운영 성과에도 불구하고 단기 주택 및 수리·리모델링 수요에 대해 신중한 견해를 강조하며 기대치를 낮췄다. 순부채는 약 23억 달러로 마감되어 EBITDA 대비 약 2.6배의 레버리지를 의미하며 이는 2.5배 미만 목표를 약간 상회한다. 그러나 경영진은 충분한 유동성을 강조하고 불확실한 시장을 헤쳐나가면서 점진적으로 레버리지를 줄이겠다는 의지를 재확인했다.

향후 가이던스는 빠른 회복보다 신중함 시사

2026년 포춘 브랜즈는 순매출 성장률을 0~2%로 제시했으며, 글로벌 시장이 낮은 한 자릿수 감소하고 중국이 낮은 두 자릿수 감소할 것으로 가정했다. 영업마진은 약 14.5~15.5%, 주당순이익은 3.35~3.65달러로 전망했다. 전망에는 잉여현금흐름 4억~4억 5,000만 달러, 자본지출 1억 1,000만~1억 4,000만 달러, 구조조정 현금 비용 약 2,500만 달러가 포함되며, 목표 절감액 3,500만 달러를 아직 계산하지 않은 채 8,000만 달러 이상의 추가 판매관리비와 더 높은 관세 부담을 흡수할 것으로 예상했다.

실적 발표는 투자자들에게 견고한 실행력과 어려운 운영 환경을 저울질하게 했다. 포춘 브랜즈는 점유율을 확대하고 디지털 보안을 확장하며 비용을 절감하고 강력한 현금흐름을 창출하고 있지만, 마진 압박, 중국의 약세 배경, 제한적인 단기 성장에 직면해 있다. 보수적인 가이던스와 재무건전성에 대한 집중으로 회사는 빠른 회복보다는 회복력을 위한 포지셔닝을 하고 있는 것으로 보인다.