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제이프로그(FROG)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
제이프로그의 최근 실적 발표는 2025년 강력한 실행력과 2026년에 대한 보다 신중한 전망을 동시에 제시하며 낙관적인 분위기를 조성했다. 경영진은 클라우드 중심의 견고한 성장, 대형 고객 지출 확대, 보안 부문 견인력 증가를 강조하면서도 외환 압력, 클라우드 사용량 변동성, 사업이 SaaS로 더욱 기울면서 나타나는 일부 마진 정상화를 인정했다.
제이프로그는 2025 회계연도를 5억 3,180만 달러의 기록적인 매출로 마감했으며, 이는 전년 대비 24% 증가한 수치로 데브옵스 플랫폼에 대한 꾸준한 수요를 보여준다. 4분기 매출은 25% 증가한 1억 4,530만 달러를 기록하며, 경영진이 투자자들에게 향후 성장 둔화를 준비시키는 가운데에도 연말 모멘텀이 견고하게 유지되었음을 시사한다.
클라우드는 계속해서 주요 성장 동력으로 작용했으며, 연간 클라우드 매출은 45% 급증한 2억 4,330만 달러를 기록하고 전체 매출의 46%에 도달했다. 이는 1년 전 39%에서 상승한 수치다. 4분기 클라우드 매출은 42% 증가한 7,020만 달러로 분기 매출의 48%를 차지하며, 회사의 반복적인 사용량 기반 SaaS로의 전환을 강화했다.
고객 구성이 대기업 쪽으로 꾸준히 기울고 있어 지속 가능한 성장과 확장 잠재력을 뒷받침하고 있다. 연간 10만 달러 이상을 지출하는 계정은 1,168개로 증가했으며, 100만 달러 이상 고객 수는 74개로 늘어나 전략적 고객들 사이에서 강력한 지갑 점유율 증가를 반영했다.
보안 제품이 더욱 중요한 축으로 자리잡고 있으며, 보안 핵심 제품이 전체 ARR의 10%를 넘어섰고 기말 RPO의 16%로 상승했다. 이는 작년 12%에서 증가한 수치다. 그러나 보안은 2025년 매출의 7%에 불과해, 아직 보고된 매출로 완전히 전환되지 않은 상당한 잠재 수요가 있음을 시사한다.
잔여 이행 의무는 40% 급증한 5억 6,600만 달러를 기록하며 향후 매출 흐름에 대한 견고한 가시성을 제공했다. 순달러 유지율은 후행 4분기 기준 119%로 개선되었으며, 총 유지율은 97%의 높은 수준을 유지해 기존 고객들이 유지되고 확장되고 있음을 나타낸다.
수익성은 강력한 지점으로 남아 있으며, 4분기 총마진은 83.7%, 영업이익률은 17.7%로 규율 있는 비용 통제에 힘입었다. 연간 기준으로 비GAAP 주당순이익은 26% 증가한 0.82달러를 기록했고 잉여현금흐름은 1억 4,220만 달러에 달해 27%의 마진을 기록하며, 제이프로그가 내부적으로 성장 자금을 조달할 수 있는 능력을 강화했다.
회사는 2025년을 현금 및 단기 투자 7억 400만 달러로 마감했으며, 이는 1년 전 5억 2,200만 달러에서 증가한 수치로 재무 유연성을 강화했다. 이러한 강화된 재무 상태는 제이프로그가 자본 구조에 부담을 주지 않으면서 제품, 영업 및 잠재적 인수에 투자할 수 있는 충분한 여력을 제공한다.
경영진은 제이프로그 ML, MCP 서버, AI 카탈로그, 에이전트 기반 개선 기능 출시를 포함한 AI 및 MLOps로의 광범위한 진출을 강조했다. 엔비디아의 엔터프라이즈 AI 플랫폼 및 허깅페이스와의 새로운 파트너십은 제이프로그를 모델 및 아티팩트를 위한 안전한 레지스트리로 자리매김하고 생태계 범위를 확장하는 것을 목표로 한다.
강력한 2025년 실적에도 불구하고 제이프로그는 2026년 매출을 6억 2,300만~6억 2,800만 달러로 가이던스했으며, 이는 중간값 기준 약 17.5%의 성장을 의미하고 명확한 감속을 나타낸다. 경영진은 이를 성장 기반이 커지고 거시경제 및 사용 추세가 고르지 않은 상황에서 기대치를 관리하기 위해 설계된 의도적이고 보수적인 입장으로 설명했다.
클라우드 채택과 초기 AI 워크로드는 순풍이지만, 사용량 기반 매출과 대형 계약 시기에 더 많은 변동성을 도입하기도 한다. 제이프로그의 가이던스는 초과 사용량과 대형 거래에 대한 가정을 제한함으로써 이를 명시적으로 위험 제거하며, 나중에 상승 여력이 실현되더라도 예상치 못한 상황을 피하는 것을 목표로 한다.
영업비용은 4분기에 9,580만 달러로 증가해 매출의 66%를 차지했으며, 이는 부분적으로 약세 달러로 인해 확대된 임금 인플레이션에 기인한다. 경영진은 외환이 이제 영업이익 기대치에 내재되어 있다고 언급하며, 환율 압력이 일시적인 현상이 아닌 실질적이고 지속적인 비용 요인임을 시사했다.
클라우드가 사업의 더 큰 비중을 차지하게 되면서 제이프로그는 2026년 총마진이 82~83%로 완화될 것으로 예상하며, 이는 더 높은 호스팅 및 인프라 비용을 반영한다. 회사는 최적화 작업을 진행 중이지만, 투자자들은 모델이 SaaS로 더욱 전환됨에 따라 일부 구조적 마진 정상화를 예상해야 한다.
잉여현금흐름은 4분기에 견고하게 유지되었지만 마진은 1년 전 42%에서 34%로 하락했으며, 이는 빠른 클라우드 및 제품 확장을 지원하는 비용을 가리킨다. 그럼에도 불구하고 연간 잉여현금흐름 1억 4,220만 달러는 제이프로그가 계속해서 매출의 상당 부분을 현금으로 전환하고 있음을 보여준다.
자체 관리형 온프레미스 매출은 연간 11% 증가한 2억 8,850만 달러에 그쳤으며, 이는 클라우드 속도를 훨씬 밑도는 수치로 고객들이 꾸준히 워크로드를 이전하고 있음을 나타낸다. 이러한 느린 부문은 전체 성장에 대한 부담과 설치 기반을 더 높은 성장의 클라우드 기반 제품으로 전환할 수 있는 긴 활주로를 모두 강조한다.
제이프로그가 약 300개의 소규모 자회사 계정을 모회사로 통합하면서 헤드라인 고객 수가 감소했으며, 로고 수량보다 더 큰 관계를 우선시했다. 회사는 또한 중국과 러시아 같은 지역에서의 이탈을 정제된 시장 진출 전략의 일부로 언급하며, 주변 지역을 더 높은 품질의 매출로 교환했다.
강력한 ARR 및 RPO 지표에도 불구하고 보안 매출은 전체의 7%에 불과해, 예약 모멘텀과 인식된 매출 사이의 지연을 강조한다. 투자자들에게 이는 중기적 기회를 창출한다. 이러한 약정이 전환됨에 따라 보안은 더 가시적인 성장 동력이 될 수 있다.
2026년에 대해 제이프로그는 1분기 매출을 1억 4,600만~1억 4,800만 달러, 비GAAP 주당순이익을 0.20~0.22달러로 가이던스했으며, 연간 매출은 6억 2,300만~6억 2,800만 달러, 주당순이익은 0.88~0.92달러로 제시했다. 경영진은 30~32%의 클라우드 성장, 약 117%의 순달러 유지율, 82~83%의 총마진을 계획하고 있으며, 계약 수준을 초과하는 클라우드 사용량으로 인한 잠재적 상승 여력을 제외한 보수적인 자세를 유지하고 있다.
제이프로그의 실적 발표는 높은 성장의 클라우드 및 보안 기회와 보다 신중한 단기 전망의 균형을 맞추는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 실행력, 현금 창출, AI 중심 파트너십은 낙관적인 장기 스토리를 뒷받침하며, 투자자들이 2026년 느린 헤드라인 성장과 완만한 마진 압력에 적응하는 가운데에도 그러하다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.