플라워스 푸즈 실적 발표... 프리미엄 성장세 속 거센 역풍

플라워스 푸즈(FLO)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

플라워스 푸즈의 최근 실적 발표는 신중하면서도 건설적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 탄탄한 실행력과 증가하는 역풍 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 2025년 실적이 가이던스 상단에 도달했으며 프리미엄 및 스낵 브랜드의 모멘텀을 높이 평가했지만, 핵심 식빵 부문의 지속적인 부진, 심플 밀스의 단기 차질, 레버리지와 배당에 대한 우려가 커지고 있음을 인정했다.

실적, 2025년 가이던스 상단 달성

경영진은 실적이 2025년 가이던스 상단에 도달했다고 보고하며, 철저한 비용 통제와 효율성 노력을 강조했다. 생산성 향상과 목표 투자가 부진한 카테고리 환경을 상쇄하는 데 도움이 됐으며, 이는 다음 단계의 구조조정을 추진할 기반을 제공했다고 설명했다.

프리미엄, DKB 및 혁신이 믹스와 점유율 견인

회사는 프리미엄 제품과 DKB 스낵 포트폴리오의 강력한 성장을 강조하며, 이러한 플랫폼이 소비자들이 품질을 중시하며 상향 구매하는 영역에서 점유율을 확대하고 있다고 밝혔다. 믹스는 명확한 순풍으로 작용했으며, 소비자들이 기본 식빵보다 차별화된 제품을 선호하면서 분기 중 단위당 가격이 상승했다.

심플 밀스 파이프라인, 낙관적 성장 전망 뒷받침

심플 밀스는 건강 지향 라인업 전반에 걸쳐 13개의 신제품을 출시하며 혁신의 기록적인 해를 보낸 후 핵심 성장 엔진으로 자리매김했다. 단기적인 잡음에도 불구하고 경영진은 내년 두 자릿수 매출 성장 기대를 재확인하며, 이 브랜드의 파이프라인이 광범위한 카테고리 트렌드를 능가할 수 있다고 시사했다.

전략적 검토, 성장과 마진 재점화 목표

경영진은 브랜드 포트폴리오, 공급망, 유통 네트워크 및 자본 배분을 포괄하는 다년간의 전방위 전략적 검토를 시작했다. 이들은 이 과정을 서두르지 않고 신중하게 진행하는 것으로 설명하며, 점진적으로 마진을 확대하면서 지속 가능한 매출 성장을 위해 사업을 재설정하려는 의도를 나타냈다.

운영 최적화 및 엄격한 자본 지출 체계

실적 발표에서는 이전 제빵소 폐쇄의 영향과 지역 실행력을 강화하기 위한 지역별 DSD 손익 책임제로의 전환을 포함한 지속적인 공급망 및 네트워크 최적화를 설명했다. 경영진은 또한 제빵소당 연간 약 200만 달러의 유지보수 자본 지출을 언급하고 2026~2027년 기간 내 ERP 완료를 목표로 하는 등 자본 지출을 규율 있게 관리하고 있다고 강조했다.

전통 식빵 부진이 전체 실적에 부담

특히 네이처스 오운 프랜차이즈를 포함한 전통 식빵은 명확한 약점으로 남아 있으며 카테고리 대비 저조한 성과를 보이고 있어 시스템 전반에 걸쳐 운영 디레버리지를 초래하고 있다. 이 핵심 부문의 지속적인 부진이 프리미엄 및 스낵 부문의 성과를 상쇄할 수 있기 때문에 이 부문의 활성화가 이제 중심 과제가 됐다.

2026년 전망, 카테고리 감소와 영업일 감소로 압박

2026년 가이던스는 약 4%의 카테고리 감소와 영업 주 1주 감소를 포함한 주목할 만한 거시경제 및 달력상 역풍을 반영하고 있으며, 영업 주 감소만으로도 약 150bp의 하락 압력이 발생한다. 경영진은 연간 범위를 약 180bp 하락에서 소폭 상승으로 제시하며, 사실상 전년 대비 보합 수준으로 가이던스를 제시했다.

높은 레버리지 속에 배당 검토 중

자본 배분이 우려 사항으로 부상했으며, 경영진은 실적 압박과 배당 지급 계산을 고려해 배당이 적극적으로 검토되고 있음을 인정했다. 순부채가 EBITDA 대비 약 3.5~3.75배로 추정돼 약정 한도에 근접하고 있으며, 4억 달러 규모의 만기 도래 채권이 더 높은 금리로 재융자될 가능성이 있어 재무상태표가 확실히 주목받고 있다.

심플 밀스, 4분기 타이밍 이슈와 마진 압박 직면

심플 밀스는 유통업체 재고 감축과 코코넛 설탕 공급 문제로 4분기 매출이 차질을 빚으며 이전 성장 목표를 하회하는 실적으로 한 해를 마감했다. EBITDA 마진은 아몬드 가루 비용 상승, 관세 및 브랜드 지출 증가로 수익성이 압박받으면서 분기 중 약 11%로 하락했으며, 이는 연초 약 16% 수준에서 하락한 것이다.

성과급 보상이 주당순이익 하락 요인

성과급 보상 적립금 조정으로 연간 주당순이익이 약 0.08달러 감소했으며, 대부분의 영향은 첫 3분기에 발생했다. 경영진은 이를 단기 주당순이익 압박에 기여한 비구조적 역풍으로 규정했지만, 장기 전략 방향을 변경하지는 않는다고 밝혔다.

보합 수준의 2026년 가이던스와 심플 밀스 성장이 전망 뒷받침

향후 전망을 보면, 플라워스 푸즈는 카테고리가 축소될 것으로 예상되는 가운데 사실상 2026년 보합을 제시하고 있으며, 영업 주 1주 감소, 인플레이션 및 브랜드 투자 증가의 타격을 흡수할 계획이다. 회사는 재융자 필요성, 레버리지 제약 및 배당 정책에 대한 지속적인 검토를 진행하는 가운데, 심플 밀스의 두 자릿수 성장 기대, 신중한 자본 지출 및 단계적 ERP 도입에 의존하고 있다.

전반적으로 이번 실적 발표는 전환기에 있는 회사의 모습을 보여줬으며, 프리미엄 브랜드와 혁신이 주류 식빵 및 마진에 대한 어려운 환경 속에서 밝은 부분을 제공하고 있다. 투자자들은 전략적 검토, 운영 조정 및 심플 밀스의 모멘텀이 주주 수익을 희생하지 않으면서 카테고리 부진과 재무상태표 제약을 상쇄할 수 있을지 주목할 것이다.