티센크루프 AG 실적 발표... 진전과 고통 사이 균형 모색

티센크루프 AG (OTC) (TKAMY)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

티센크루프 AG의 최근 실적 발표는 이 산업 그룹이 통제된 난기류를 겪고 있음을 보여줬다. 경영진은 운영상의 진전을 강조하고 연간 가이던스를 확인했지만, 이번 분기는 8%의 매출 감소, 상당한 순손실, 특히 철강 사업의 대규모 구조조정 비용으로 부담을 안았다.

어려운 출발에도 연간 가이던스 확인

티센크루프는 2025/26 회계연도 전망을 재확인하며 구조조정 로드맵에 대한 자신감을 나타냈다. 그룹은 여전히 매출이 전년도 수준 근처의 좁은 범위 내에서 움직일 것으로 예상하며, 조정 EBIT는 5억~9억 유로 사이를 목표로 하고 있다. 잉여현금흐름과 순이익은 전환 비용이 발생하면서 마이너스를 유지할 전망이다.

운영 회복력이 조정 그룹 EBIT 상승 견인

1분기 조정 EBIT는 2억 1,100만 유로로 전년 동기 대비 2,000만 유로 증가했다. 이러한 개선은 그룹 매출이 8% 감소했음에도 이뤄진 것으로, 주요 사업 전반에 걸친 비용 절감과 효율성 향상에 대한 경영진의 집중을 보여준다.

철강 유럽 부문, 실적 상승세 기록

철강 유럽 부문이 가장 큰 실적 견인 요인으로 부상했다. 매출이 10% 감소하고 출하량이 4% 줄었음에도 조정 EBIT는 2억 1,600만 유로로 급증했다. 이 부문은 원자재 가격 하락, 효율성 조치, 다소 증가한 자동차 물량의 혜택을 받아 약한 수요를 상쇄하는 데 도움을 받았다.

해양 시스템, 기록적인 수주 잔고로 탄력

해양 시스템 부문은 강력한 방위 수요와 187억 유로의 기록적인 수주 잔고에 힘입어 견고한 모멘텀을 보고했다. TKMS 분사 이후 부문 개발과 업데이트된 매출 가이던스는 전망을 따르고 있으며, 이 자본집약적 사업에 중기적 가시성을 제공하고 있다.

자재 서비스, 수익성 유지

자재 서비스 부문은 매출이 6% 감소했음에도 조정 EBIT 5,000만 유로를 기록하며 수익성을 개선했다. 북미 유통 및 가공 부문의 강력한 실적과 APEX 비용 절감 노력이 유럽의 약한 직접 고객 출하량을 충분히 보상했다.

자동차 기술, 운영상 진전 보여

자동차 기술 부문은 매출이 전년 동기 대비 약 3% 감소했지만, 환율 조정 기준으로는 거의 보합 수준이었다. 조정 EBIT는 2,000만 유로로 개선됐으며, 고객으로부터의 물량 보상, 구조조정 절감, 지속적인 효율성 이니셔티브가 뒷받침했다.

전략적 포트폴리오 개편 진전

경영진은 린 금융 지주회사로의 전환을 뒷받침하는 일련의 포트폴리오 이정표를 강조했다. 여기에는 성공적인 TKMS 분사, 노동조합 IG Metall과의 구조조정 합의, 자동화 엔지니어링 매각 착수, HKM의 주주 구조를 재편하는 조건부 계약서가 포함된다.

ESG 자격 증명 및 녹색 기술 강화

티센크루프는 CDP 기후 A 리스트에 10년간 이름을 올린 점을 언급하며 ESG 자격 증명을 강조했다. 또한 암모니아 분해 기본 계약과 철강 유럽 부문의 DRI 플랜트 건설 지속을 통해 녹색 기술 의제를 진전시켰으며, 이는 탈탄소화 전략의 핵심 단계다.

매출 감소, 매출 압박 부각

그룹 매출은 이번 분기 72억 유로로 8% 감소하며 여러 부문에 걸친 약한 수요를 드러냈다. 디카본 테크놀로지스는 매출이 19% 급감하며 특히 부진했고, 자재 서비스와 철강 유럽 부문도 중간에서 높은 한 자릿수 감소를 기록했다.

대규모 구조조정으로 순손실 발생

티센크루프는 3억 3,400만 유로의 순손실을 기록하며 전환의 재무적 비용을 반영했다. 이 결과는 구조조정 및 손상 비용의 큰 영향을 받았으며, 그룹이 레거시 철강 사업의 개편을 가속화하면서 철강 유럽 부문에서 4억 100만 유로가 계상됐다.

구조조정 및 손상 비용 증가

전환을 위한 총 구조조정 비용은 7억~8억 유로에 달할 것으로 예상되며, 대부분이 철강 부문과 관련돼 있다. 1분기에 약 4억 100만 유로가 인식됐으며, 최대 3억 5,000만 유로의 추가 구조조정 현금 유출이 잉여현금흐름 가이던스에 포함돼 있고, 자동차 기술 부문의 손상도 함께 반영됐다.

디카본 테크놀로지스, 차질 겪어

디카본 테크놀로지스는 약점을 나타냈으며, 매출이 19% 감소하고 조정 EBIT 손실이 1,600만 유로로 전년 동기 대비 급격히 악화됐다. 프로젝트 연기, 전해조 물량 감소, 약한 화학 플랜트 수요, 프로젝트 관련 추가 비용이 사업 현금흐름을 마이너스 1억 6,200만 유로로 밀어냈다.

마이너스 잉여현금흐름 및 운전자본 변동

M&A 제외 잉여현금흐름은 마이너스 15억 유로를 기록하며 계절적 영향과 운전자본 증가를 반영했다. 여러 부문이 마이너스 사업 현금흐름을 기록했으며, 순현금 포지션이 32억 유로에 달하지만 경영진은 하반기 현금흐름 회복을 기대하고 있다.

철강 매각 및 HKM 익스포저, 불확실성 추가

진달에 대한 철강 유럽 부문의 과반 지분 매각 계획은 진행 중인 실사 대상으로 남아 있어 시기와 구조에 대한 불확실성을 야기하고 있다. 동시에 HKM에 대한 조건부 계약서는 3억 유로대 중저가 범위의 단계적 현금 유출과 2028년까지 티센크루프 철강으로의 슬래브 공급 종료를 가리키고 있다.

정책 순풍, 아직 실현되지 않아

CBAM 및 관세와 같은 유럽 정책 조치로부터의 잠재적 상승 여력은 아직 의미 있는 재무적 혜택으로 전환되지 않았다. 경영진은 현 회계연도 내에는 제한적인 긍정적 효과만 예상하며, 더 실질적인 영향은 다음 기간으로 연기될 가능성이 높다고 본다.

자재 서비스의 운전자본 과제

자재 서비스 부문도 유럽 출하량 감소와 함께 계절적 순운전자본 증가에 직면하며 현금 전환에 부담을 안았다. 운전자본 효율성 개선은 이 부문이 더 큰 자본시장 감시에 대비하고 잉여현금흐름 안정화를 추구하면서 핵심 우선순위로 남아 있다.

가이던스 및 전망... 현금 압박 속 실행 집중

향후 전망에서 티센크루프의 가이던스는 순이익이 마이너스를 유지하더라도 완만하게 안정적인 매출과 조정 EBIT의 상당한 개선을 예상하고 있다. 경영진은 운전자본 압박과 잉여현금흐름이 하반기에 개선될 것으로 예상하며, 14억~16억 유로의 투자는 유연성을 보존하기 위해 하단 쪽으로 유지될 것이다.

티센크루프의 실적 발표는 구조조정이 진행 중이지만 계획을 고수하기로 결심한 회사의 모습을 그렸다. 철강, 해양, 자재, 자동차 부문의 운영상 성과는 약한 현금흐름 및 디카본 테크놀로지스와 대조를 이루며, 투자자들은 단기 재무 압박과 향후 몇 년간 더 날렵하고 집중된 산업 그룹이라는 약속 사이에서 균형을 맞춰야 한다.