트랜스유니온 실적 발표...미국 시장 강세와 2026년 낙관 전망 부각

트랜스유니온(TRU)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

트랜스유니온은 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 조성하며 미국 시장의 강력한 성장, 견고한 마진 실행, 다년간의 구조조정 프로그램 성공적 완료를 강조했다. 경영진은 해외 시장의 압박과 수익성 없는 FICO 로열티로 인한 단기 마진 변동성을 인정했지만, 제품 모멘텀과 현금 창출력이 2026년까지 건전하고 보수적인 성장의 토대를 마련했다고 주장했다.

두 자릿수 매출 성장으로 강력한 한 해 마무리

4분기 연결 매출은 보고 기준 13%, 유기적 불변환율 기준 12% 증가했으며, 미국 시장의 유기적 성장률 16%가 이를 견인했다. 연간 기준으로 트랜스유니온은 FICO를 제외하고 높은 한 자릿수 유기적 매출 성장을 기록하며 초기 매출 전망을 약 1억 8,300만 달러 상회했고, 탄력적인 수요를 입증했다.

주당순이익 예상치 상회하며 마진 견고 유지

4분기 조정 EBITDA는 10% 증가했으며, 구조조정 및 로열티 역풍에도 불구하고 마진은 35.6%를 기록했다. 조정 희석 주당순이익은 1.07달러로 전년 대비 10% 상승했으며, 세율 조정을 정상화하면 약 14% 증가해 같은 기준으로 연간 주당순이익이 10%대 중반 성장을 뒷받침했다.

대차대조표 디레버리징으로 자본 환원 가속화

회사는 주주 환원에 집중하며 4분기에 약 1억 5,000만 달러, 연간 약 3억 달러의 자사주를 매입했고, 분기 배당금을 주당 0.125달러로 9% 인상했다. 분기 말 기준 트랜스유니온은 8억 5,400만 달러의 현금을 보유했으며 부채는 51억 달러로, 레버리지 비율을 EBITDA 대비 2.6배로 낮추고 2.5배 미만을 목표로 하고 있다.

구조조정 프로그램으로 비용 및 현금 절감 달성

경영진은 다년간의 구조조정 프로그램이 완료됐다고 선언하며, 예정대로 3억 5,500만~3억 7,500만 달러 예산 내에서 마무리했다. 이 프로그램은 약 1억 3,000만 달러의 운영비 절감을 포함해 약 2억 달러의 잉여현금흐름 절감을 달성했으며, 2026년부터 자본적지출이 매출의 약 6% 수준으로 안정화될 것으로 예상되며 추가 일회성 지출은 없을 전망이다.

기술 플랫폼 및 신제품 견인력 확보

트랜스유니온은 2025년에 30개 이상의 주요 제품 출시 또는 업그레이드를 보고했으며, 100개 이상의 미국 신용 고객을 OneTru 플랫폼으로 이전했다. 회사는 TruIQ 분석을 인도, 캐나다, 영국으로 확대했으며, 더 많은 신원 및 공공 기록 데이터를 OneTru에 통합해 혁신과 상용화를 가속화했다.

미국 부문이 대출 및 마케팅 전반에서 성장 주도

미국 금융서비스 매출은 19% 증가했으며, 모기지를 제외하면 11% 증가했다. 소비자 대출은 21%, 자동차는 12% 증가했다. 신흥 부문은 3분기 7%에서 4분기 16%로 급격히 가속화했으며, 마케팅 솔루션은 15%, 사기 방지 제품은 14% 성장해 뉴스타 인수 이후 최고 실적을 기록했다.

통화 보호 및 인수합병으로 전략적 입지 강화

스팸 및 스푸핑을 방지하는 트러스티드 콜 솔루션은 전년 대비 30% 이상 확대되어 2025년 매출 1억 6,000만 달러를 달성했으며, 2026년에는 2억 달러를 넘어설 것으로 예상된다. 회사는 또한 모네보 인수를 완료했고 트랜스유니온 데 멕시코의 과반 지분 인수에 합의하며 디지털 대출 및 주요 해외 신용 시장에서의 입지를 더욱 강화했다.

2026년 전망은 FICO 왜곡과 성장 간 균형 추구

트랜스유니온은 2026년 유기적 불변환율 매출 성장률을 8~9%로 제시했으며, FICO 모기지 로열티를 제외하면 5~6%로 전망했다. 조정 EBITDA는 7~8%, 조정 주당순이익은 8~10% 증가할 것으로 예상되며, 보고 마진은 소폭 하락하지만 FICO 제외 기준으로는 상단에서 약 70bp 확대될 전망이다.

인도 둔화가 단기 해외 성장에 부담

인도는 약점으로 남아 있으며, 4분기 매출은 4% 감소했고 연간으로는 2% 증가에 그쳤다. 규제 강화 이후 대출기관들이 무담보 개인대출 및 카드에 신중한 태도를 유지했기 때문이다. 경영진은 2026년 1분기에 또 다른 높은 한 자릿수 감소를 예상하며 연간으로는 중간 한 자릿수 성장만을 전망해 해외 기여도가 제한적일 것으로 보인다.

광범위한 해외 사업은 거시경제 압박 속 둔화

미국 외 지역에서 유기적 매출은 4분기 불변환율 기준 2%만 증가했으며, 라틴아메리카는 3%, 아시아태평양은 11% 감소했다. 홍콩의 부진과 필리핀의 낮은 한 자릿수 성장, 광범위한 거시경제 및 정책 불확실성이 국내 포트폴리오 대비 전반적인 실적을 제약했다.

모기지 변동성 및 가격 역학은 여전히 변수

모기지 매출은 4분기에 37% 급증했으며, 2026년에는 FICO 로열티를 포함해 약 7억 5,000만 달러로 28% 증가할 것으로 예상되지만, 기본 조회 건수는 중간 한 자릿수 감소할 것으로 가정된다. 회사의 전망은 직접 FICO 라이선싱이나 대체 신용평가 모델로의 잠재적 전환을 반영하지 않았으며, 이는 보고 매출과 수익성 간 균형을 변화시킬 수 있다.

2026년 초 계절성 및 FICO 관련 마진 하락

2026년 1분기 경영진은 조정 EBITDA 마진을 34.6~34.9%로 예상하며, 전년 대비 약 140~160bp 낮아질 전망이다. 이 중 약 110bp는 FICO 모기지 로열티에서 비롯되며, FICO 제외 마진은 분기 중 소폭만 낮아진 후 연중 개선될 것으로 보인다.

일회성 비용이 4분기 수익성 일시 압박

회사는 4분기에 2,500만 달러의 일회성 구조조정 비용을 흡수했으며, 여기에는 운영 모델 최적화 관련 600만 달러와 기술 이니셔티브 관련 1,900만 달러가 포함됐다. 이러한 비용은 단기 수익 지표에 부담을 주었지만, 광범위한 프로그램이 마무리된 만큼 재발하지 않을 것으로 예상된다.

지정학 및 정책이 신흥시장 불확실성 야기

경영진은 정치 및 정책 요인이 일부 지역의 실적을 저해했다고 강조했으며, 무역 및 이민 논쟁과 연계된 라틴아메리카 감소가 포함된다. 과거 미국-인도 무역 조치도 현지 기업 대출을 위축시켰으며, 거시경제 및 규제 변화가 해외 포트폴리오 일부에 여전히 부담으로 작용하고 있음을 보여준다.

가이던스는 건전한 성장 및 강력한 현금흐름 시사

2026년 트랜스유니온은 매출 49억 4,600만~49억 8,100만 달러, 조정 EBITDA 17억 5,600만~17억 7,700만 달러, 조정 주당순이익 4.63~4.71달러를 전망하며, 잉여현금흐름 전환율은 최소 90%를 시사한다. 1분기 가이던스는 유기적 불변환율 성장률 8~9%, 마진 34.6~34.9%, 주당순이익 1.08~1.10달러를 제시하며, 모기지 로열티와 계절성이 단기 변동성을 유발하지만 기본 추세는 아니라고 밝혔다.

트랜스유니온의 실적 발표는 미국 시장의 강세, 기술 플랫폼, 비용 규율에 기대어 부진한 신흥시장과 FICO 로열티로 인한 회계 왜곡을 상쇄하는 모습을 그렸다. 투자자들은 제품 출시 실행, 신규 인수 통합, 해외 회복 속도를 주시할 것이지만, 회사의 가이던스와 현금 환원 방침은 중기 궤도에 대한 자신감을 나타낸다.