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마틴 마리에타 머티리얼스(MLM)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
마틴 마리에타 머티리얼스는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 조성하며 2025년 기록적인 실적, 견고한 현금 창출, 규율 있는 자본 배분을 강조했다. 다만 일부 다운스트림 사업과 민간 건설 부문의 약세도 인정했다. 경영진은 2026년 가이던스를 보수적으로 제시하면서도 강력한 인프라 및 데이터센터 수요와 내부 효율성 개선이 단기 역풍을 충분히 상쇄할 것이라고 주장했다.
마틴 마리에타는 2025년 재무, 운영, 안전 지표 전반에서 기록적인 실적을 보고하며 SOAR 2025 계획을 강력한 실행력으로 마무리했다. 경영진은 회사 역사상 최저 총 보고 가능 사고율을 기록하며 최고의 안전 실적을 달성했다고 강조했으며, 이를 자산 신뢰성과 운영 규율의 선행 지표로 평가했다.
골재 부문은 4분기 성장 엔진으로 작용했으며, 매출은 8% 증가한 12억 달러, 총이익은 11% 증가한 4억 2,000만 달러를 기록했다. 톤당 총이익은 9% 개선된 8.59달러를 기록했고, 골재 총이익률은 93bp 상승한 34%를 달성했다. 규율 있는 가격 책정과 비용 통제가 인플레이션과 운송비 압박을 상쇄한 결과다.
연간 기준으로 골재 매출은 11% 증가한 50억 달러를 기록했으며, 이는 6.9%의 가격 상승과 3.8%의 물량 증가에 힘입은 것이다. 총이익은 16% 증가한 17억 달러, 마진은 143bp 확대된 34%를 기록했다. 계속 영업 기준 건축자재 매출은 7% 증가한 57억 달러, 총이익은 13% 증가한 18억 달러, 마진은 173bp 개선된 31%를 달성했다.
특수제품 사업은 매출 4억 4,100만 달러, 총이익 1억 3,700만 달러로 기록을 경신했다. 건전한 가격 책정, 출하량 증가, 프리미어 마그네시아의 5개월 기여가 뒷받침했다. 경영진은 포트폴리오가 이제 더 균형 잡혔으며, 특수제품이 핵심 골재 사업에 회복력 있고 고마진의 보완재 역할을 하고 있다고 강조했다.
2025년 영업현금흐름은 전년 대비 22% 증가한 18억 달러로 기록을 경신하며 상당한 유연성을 확보했다. 마틴 마리에타는 인수합병에 8억 1,200만 달러, 공장 및 장비 투자에 6억 8,000만 달러를 투입했고, 주주에게 6억 4,700만 달러를 환원했다. 연말 순부채는 조정 EBITDA의 2.3배, 유동성은 12억 달러를 기록했다.
5개년 SOAR 2025 프로그램 기간 동안 회사는 목표치인 200bp를 상회하는 208bp의 가격-비용 스프레드를 달성했으며, 골재 톤당 총이익을 연평균 13% 이상 성장시켰다. 경영진은 또한 약 160억 달러 규모의 포트폴리오 거래를 실행하고, 32억 달러의 유지 및 성장 자본을 투자했으며, 주주에게 21억 달러를 환원해 5년간 총 주주수익률 126%를 달성했다. 이는 S&P 500 대비 약 30%포인트 앞선 수치다.
2026년 마틴 마리에타는 중간값 기준 약 2%의 출하량 증가와 중단 영업 포함 약 24억 9,000만 달러의 연결 조정 EBITDA를 제시했다. 골재 부문은 중간 한 자릿수 가격 상승과 낮은 한 자릿수 물량 증가로 낮은 두 자릿수 총이익 성장을 달성할 것으로 예상되며, 특수제품은 높은 10%대 총이익 성장이 전망된다. 자본 지출은 29% 감소한 5억 7,500만 달러로 조정해 인수합병과 자사주 매입을 위한 잉여현금을 확대할 계획이다.
경영진은 IIJA에 따른 미국 인프라 지출을 주축으로 한 강력한 공공 및 산업 수요 동인을 지적했다. 의무 지출 자금이 높은 수준이며 상환금은 2026년 정점에 달할 예정이다. 회사는 또한 데이터센터, 에너지, LNG, 발전, 철도 연계 대형 프로젝트에 대한 투자 가속화를 강조했으며, 이 모든 것이 경기 사이클 전반에 걸쳐 지속 가능한 골재 수요를 뒷받침할 것으로 전망했다.
모든 부문이 강세를 공유한 것은 아니다. 기타 건축자재 매출은 2025년 8% 감소한 9억 9,200만 달러, 총이익은 18% 감소한 9,800만 달러를 기록했다. 이는 미네소타 아스팔트 사업의 약세와 캘리포니아 포장 사업 매각에 따른 것으로, 핵심 골재 사업 대비 일부 다운스트림 활동의 부담을 보여준다.
회사는 민간 건설에 대해 신중한 입장을 유지하며, 단독주택과 비주거용 건물 착공 면적이 팬데믹 이후 정점 대비 훨씬 낮은 수준이라고 지적했다. 주거 활동은 affordability 문제로 위축되고 있으며, 일부 시장에서는 골재 수요가 여전히 2022년 대비 약 14% 낮아 공공 및 산업 프로젝트 외 단기 성장 기대를 제한하고 있다.
4분기 실적은 높은 외부 운송비와 구조조정 관련 서부 및 캘리포니아 지역의 일회성 재고 평가손실을 흡수했다. 경영진은 또한 인플레이션, 운송비, 감가상각을 지속적인 비용 역풍으로 언급했지만, 가격 상승이 이러한 압박을 대부분 상쇄하고 마진을 유지하는 데 기여했다고 밝혔다.
최근 인수합병과 프로젝트 믹스가 평균 판매가격에 광학적 압박을 가하고 있지만, 수익성은 건전하게 유지되고 있다. 퀵크리트 자산 교환과 미네소타 자산은 낮은 평균 가격을 보이며, 대형 프로젝트 초기에 사용되는 베이스 스톤은 클린 스톤 대비 약 30% 낮은 가격에 판매돼 고부가가치 마감층이 본격화될 때까지 일시적으로 혼합 평균 판매가격을 낮추고 있다.
경영진은 2026년 가이던스가 네트워크 최적화를 통한 잠재적 이익을 완전히 반영하지 않았다고 강조했다. 4분기에 이미 초기 효과가 가시화되고 있음에도 불구하고 말이다. 회사가 가정한 톤당 매출원가 인플레이션은 약 3%, 제한적인 영업 레버리지 가정, 1% 비용 개선당 약 3,500만 달러의 골재 총이익 민감도는 효율성 이니셔티브가 예상을 상회할 경우 상승 여력이 있음을 시사한다.
자체 포트폴리오를 넘어 마틴 마리에타는 레미콘 및 특정 다운스트림 카테고리에서 업계 전반의 지속적인 약세를 목격하고 있다. 경영진은 해당 부문의 통합과 마진 압박이 일부 시장에서 계약업체의 가격 저항을 증가시킬 수 있다고 경고하며, 규율 있는 가격 책정과 계약 관리가 더욱 중요해졌다고 강조했다.
회사는 퀵크리트 자산 교환이 2026년 1분기에 완료될 것으로 예상하지만, 거래는 복잡한 부동산 절차에 의존하고 있어 시기에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 불확실성 때문에 경영진은 거래가 확정되면 전망을 업데이트할 계획이며, 일부 기여분과 시너지 잠재력은 초기 2026년 프레임워크 밖에 남겨두었다.
IIJA가 현재 주요 순풍이지만, 2026년 9월로 예정된 만료는 장기 자금 조달 흐름에 일부 불확실성을 야기한다. 경영진은 어떤 형태로든 재승인 또는 임시 연장을 예상하지만, 의무 지출 자금과 지급 자금 간 격차가 여전히 다년간 공공 프로젝트의 현금흐름 시기를 복잡하게 만들고 있다고 지적했다.
향후 전망을 보면, 마틴 마리에타의 2026년 계획은 계속 영업 기준 연결 매출과 조정 EBITDA에서 높은 한 자릿수 성장을 요구하며, 중간값 기준 약 11%의 골재 총이익 성장과 특수제품의 높은 10%대 성장이 핵심이다. 자본 지출을 5억 7,500만 달러로 축소하고, 견고한 재무구조를 갖추고, 퀵크리트 교환 완료 후 가이던스 업데이트를 계획하면서, 회사는 경기 순환 및 정책 불확실성을 헤쳐나가는 동시에 증가하는 잉여현금을 인수합병과 자사주 매입에 배치할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿고 있다.
마틴 마리에타의 실적 발표는 SOAR 2025 계획을 강력한 모멘텀, 견고한 수익성, 규율 있는 재무 프로필로 마무리하는 회사의 모습을 그렸다. 다운스트림 약세, 민간 건설 역풍, 정책 시기 리스크가 남아 있지만, 경영진의 보수적 가이던스, 인프라 및 데이터센터 순풍, 가시적인 비용 효율성 레버는 투자자들에게 주식의 중기 궤적에 대한 대체로 건설적인 전망을 남겼다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.