하얏트 호텔스 실적 발표... 자산 경량화 전략 모멘텀 부각

하얏트 호텔(H)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

하얏트 호텔의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 강력한 수수료 기반 성장, 가속화되는 로열티 프로그램 참여도, 빠르게 확장되는 자산경량 플랫폼을 강조했다. 경영진은 비즈니스 출장, 셀렉트 서비스 호텔, 허리케인 피해 지역에서의 부분적 약세를 인정했지만, 이를 견고한 장기 성장 및 현금흐름 전망 대비 관리 가능한 역풍으로 규정했다.

럭셔리 부문 강세가 전체 객실당 매출 증가 견인

하얏트는 4분기 전체 시스템 객실당 매출이 4% 증가했으며, 럭셔리 브랜드의 뛰어난 실적이 주도했다. 레저 개별 고객 수요가 핵심 동력으로 작용했으며, 전체 레저 객실당 매출은 약 6% 증가했고 럭셔리 호텔은 거의 9% 성장했다. 단체 객실당 매출도 3% 증가하며 균형 잡힌 수요 구성을 보여줬다.

월드 오브 하얏트로 로열티 프로그램 가속화

월드 오브 하얏트 프로그램은 2025년 말 회원 수가 6,300만 명을 넘어 전년 대비 19% 증가했으며, 수요 창출의 중심축으로 자리잡았다. 회원들은 현재 전체 객실 점유의 거의 절반을 차지하고 있으며, 연간 50박 이상 투숙하는 고빈도 고객의 객실 이용일수가 13% 증가해 가격 결정력과 반복 수익 가시성을 모두 높이는 추세를 보였다.

개발 파이프라인이 업계 최고 수준의 순객실 증가 뒷받침

순객실 증가율은 2025년 7.3%를 기록했으며, 인수를 제외하면 6.7%였다. 하얏트는 전 세계 1,500개 이상의 호텔을 운영하게 됐다. 약 14만 8,000개 객실 규모의 기록적인 파이프라인은 2024년 말 대비 7% 이상 증가했으며, 특히 미국 및 해외에서 언스크립티드, 하얏트 스튜디오, 하얏트 셀렉트 같은 신규 브랜드에 대한 호텔 소유주들의 높은 관심을 반영했다.

지속 가능한 유기적 성장으로 수수료 수익 확대

4분기 총 수수료 수익은 약 5% 증가한 3억 700만 달러를 기록했으며, 연간 총 수수료는 9% 증가해 거의 12억 달러에 달했다. 경영진은 2017년 이후 유기적 총 수수료가 연평균 약 8% 복리 성장했다고 강조하며, 경기 사이클 전반에 걸친 수수료 기반 모델의 회복력과 하얏트 수익 구성의 질을 부각했다.

플라야 매각으로 자산경량 전환 가속화

하얏트는 나머지 14개 플라야 호텔을 약 20억 달러에 매각하면서 그 중 13개에 대한 장기 운영 계약을 유지했다. 2017년 이후 회사는 평균 15배 배수로 57억 달러 이상의 자산 매각을 완료했으며, 10배 미만의 배수로 약 44억 달러를 자산경량 플랫폼에 재투자해 2026년 자산경량 수익 비중이 90%에 달할 것으로 예상된다.

수익성, 유동성 및 주주 환원 견고 유지

연간 조정 EBITDA는 수수료 증가와 엄격한 비용 관리에 힘입어 7% 이상 성장했다. 하얏트는 2025년 말 약 23억 달러의 총 유동성을 보유했으며, 여기에는 15억 달러의 리볼버 한도가 포함됐다. 연간 약 3억 5,000만 달러를 주주들에게 환원했으며, 4분기에 1억 1,400만 달러의 클래스A 주식을 자사주 매입했고 6억 7,800만 달러의 승인된 한도가 남아있다.

대차대조표 디레버리징으로 리스크 감소

경영진은 자본 구조의 리스크를 더욱 줄이는 일련의 대차대조표 조치를 상세히 설명했다. 하얏트는 2026년 만기 채권을 상환하고 2035년 만기 4억 달러 채권을 발행했으며, 플라야 거래 대금을 활용해 17억 달러 규모의 지연인출 기간대출을 전액 상환하며 디레버리징에 대한 명확한 의지를 보여줬다.

영업 및 기술 투자로 생산성 향상

회사는 플랫폼 전반의 수익과 효율성을 높이기 위한 AI 및 디지털 이니셔티브를 강조했다. hyatt.com의 의도 기반 네이티브 검색은 예약 전환율, 예약당 수익, 체류 기간을 개선했으며, 새로운 에이전트 도구는 단체 영업팀의 생산성을 약 20% 향상시켰고 더 광범위하게 확대되고 있다.

미국 내 비즈니스 출장 약세가 성장 제동

전반적인 성장에도 불구하고 4분기 비즈니스 개별 고객 객실당 매출은 1% 감소했으며, 미국 내 셀렉트 서비스 호텔이 가장 큰 압박을 받았다. 이러한 약세는 더 어려운 비교 기준과 결합되어 4분기 미국 객실당 매출 증가율을 0.5%에 그치게 했으며, 포트폴리오의 주요 경기 순환적 취약점을 부각했다.

유통 및 소유·임차 부문 압박 받아

소유·임차 부문은 자산 매각과 플라야 매각을 조정한 결과 4분기 조정 EBITDA가 약 2% 감소했다. 유통 부문도 4성급 이하 호텔의 예약량 감소와 허리케인 멜리사 관련 차질로 인해 전년 대비 EBITDA 감소를 기록했으며, 이러한 부담은 2026년까지 지속될 것으로 예상된다.

허리케인 멜리사와 자메이카 폐쇄로 일시적 부담

허리케인 멜리사는 수수료 수익과 유통 실적에 실질적인 타격을 입혔으며, 여러 자메이카 호텔이 일시적으로 폐쇄되어 비교 대상에서 제외됐다. 보험 회수가 가능할 수 있지만, 경영진은 시기와 금액이 불확실하다고 강조했으며 허리케인 영향의 약 절반이 1분기에 발생할 것으로 예상했고, 여기에는 2026년 유통 부문에 약 1,000만 달러의 부담이 포함된다.

지역 및 호텔별 과제가 2026년 일부 실적 흐림

하얏트는 멕시코 일부 호텔에서의 완만한 압박과 4성급 이하 호텔의 약한 수요와 관련된 유통 사업의 지속적인 약세를 지적했다. 이러한 국지적 문제들은 2026년 중 일부 시점에 실적에 부담을 줄 것으로 예상되지만, 경영진은 이를 더 넓은 성장 궤도 내에서 관리 가능한 수준으로 규정했다.

지표 정의 변경으로 비교 복잡해져

2026년부터 하얏트는 업계 동종사들과의 정렬을 개선하기 위해 조정 EBITDA 지표에서 비연결 합작투자의 비례 EBITDA를 제외할 예정이다. 이 변경은 업계 전반의 비교 가능성을 개선할 것으로 보이지만, 투자자와 애널리스트들이 과거 모델을 재조정해야 하므로 추세 분석에 복잡성이 추가된다.

어려운 비교 기준 속 단기 전망 신중

경영진은 강력한 4분기에도 불구하고 어려운 비교 기준과 짧은 예약 기간, 특히 비즈니스 개별 고객 부문으로 인해 단기 전망이 완화됐다고 인정했다. 1분기 전망에는 연간 중간값 수준의 객실당 매출과 지표 변경 후 낮은 한 자릿수 조정 EBITDA 성장이 포함되며, 허리케인 관련 차질과 유통 부문 약세가 실적에 부담을 줄 것으로 예상된다.

2026년 가이던스, 자신감 있는 수수료 및 현금흐름 성장 시사

2026년 하얏트는 전체 시스템 객실당 매출 성장률 1~3%, 순객실 증가율 6~7%, 총 수수료 8~11% 증가한 12억 9,500만~13억 3,500만 달러를 제시했다. 조정 EBITDA는 새로운 정의 하에서 13~17% 증가한 11억 5,500만~12억 500만 달러로 예상되며, 조정 잉여현금흐름은 20~30% 증가한 5억 8,000만~6억 3,000만 달러, 계획된 주주 환원은 3억 2,500만~3억 7,500만 달러로 전망했다.

하얏트의 실적 발표는 단기 거시경제 및 지역적 변동성을 헤쳐나가면서도 자산경량, 수수료 중심의 미래에 강하게 기대고 있는 회사의 모습을 그렸다. 기록적인 파이프라인 성장, 급증하는 로열티 참여도, 견고한 현금 창출을 바탕으로 경영진이 투자자들에게 전달한 메시지는 명확했다. 단기 변동성은 앞으로의 지속 가능하고 높은 마진의 성장을 위해 기꺼이 감수할 대가라는 것이다.