바이살라 오이, 실적 발표에서 견조한 성장세 입증

바이살라 오이(FI:VAIAS)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

바이살라 오이의 최근 실적 발표는 신중하면서도 긍정적인 그림을 그렸다. 강력한 운영 실행이 어려운 거시경제 환경을 상쇄했기 때문이다. 경영진은 고정환율 기준 성장률이 장기 목표를 초과했고, 현금 창출이 견조했으며, 산업측정 부문이 두각을 나타냈다고 강조했다. 이는 재생에너지 수요 급감, 관세로 인한 마진 압박, 환율 변동으로 인한 보고 실적 감소에도 불구하고 달성한 성과다.

매출 성장률 장기 목표 상회

2025년 순매출은 고정환율 기준 전년 대비 7.4% 증가해 바이살라의 장기 성장 목표인 7%를 상회했다. 이러한 실적은 재생에너지 약세, 관세, 불리한 환율 변동 등 보고 수치에 부담을 준 상당한 역풍을 고려할 때 회사의 회복력을 보여준다.

산업측정 부문 기록적 수주 달성

산업측정 부문은 2025년 기록적인 수주를 기록했으며, 전년 대비 13%, 고정환율 기준으로는 21% 증가했다. 이 부문의 순매출은 보고 기준 1%, 고정환율 기준 7% 증가했다. 이는 미국을 포함한 아메리카 지역과 데이터센터, 반도체, 전력 시장의 강력한 수요에 힘입은 것이다.

4분기 수주 반등

연초 부진한 흐름을 보인 후 수주는 4분기에 전환점을 맞았다. 보고환율 기준 5%, 고정환율 기준 10% 증가했다. 이러한 회복으로 전체 수주잔고는 1억 8,580만 유로로 증가했으며, 새 회계연도로 접어들면서 개선된 모멘텀을 시사한다.

엑스웨더와 구독 서비스 가속화

엑스웨더로 분류되는 구독 매출은 웨더데스크와 스피드웰 클라이밋 인수에 힘입어 전년 대비 50% 급증했다. 이들 거래를 제외하더라도 유기적 성장률은 여전히 두 자릿수를 확실히 유지했으며, 경영진은 앞으로도 엑스웨더에서 두 자릿수 성장을 지속하겠다는 목표를 강조했다.

현금 창출과 재무구조 견조 유지

영업현금흐름은 전년 대비 1,000만 유로 이상 증가해 현금전환율 1.1을 기록하며 견고한 이익 품질을 뒷받침했다. 2025년 EBITDA 마진은 15%에 근접했으며, 이사회는 낮은 레버리지와 탄탄한 재무구조를 바탕으로 주당 0.86유로의 배당을 제안했다.

운영 개선과 안전 이정표

바이살라는 핀란드에 자동화 물류센터를 완공하고 전면 가동에 들어갔다. 이는 효율성과 처리량 개선을 목표로 한다. 동시에 보건 및 안전 지표가 크게 개선되어 TRIR 1.15를 기록하며 이 분야에서 산업 동종업체 중 최상위권에 올랐다.

비용 조치로 기상 부문 안정화

3분기에 일회성 비용이 계상된 기상 및 환경 사업의 비용 조정은 대부분 마무리됐다. 4분기에 경영진은 기상학 및 항공 수주가 전년 수준으로 회복되면서 가시적인 개선을 확인했다. 이는 어려운 시기를 겪은 후 이 부문이 안정화되고 있음을 시사한다.

재생에너지 수요 급락

한때 바이살라의 고성장 고마진 엔진이었던 재생에너지 시장은 2025년에 "급락"했으며, 연초에 약 2,000만 유로의 공백을 남겼다. 프로젝트 활동의 급격한 감소는 기상 및 환경 부문에 가장 큰 타격을 주었고, 매출총이익률과 전체 수익성을 모두 훼손했다.

관세로 마진과 운영 압박

미국과 유럽 간 최대 15%의 수입관세 도입은 무역 흐름을 교란하고 전술적 대응을 강요했다. 가격 조정, 사전 선적, 공급업체 협상 등의 완화 조치로 피해를 제한했지만, 여전히 매출총이익률을 약 1%포인트 감소시켰다.

환율 역풍이 보고 수치 타격

환율 변동성은 또 다른 주요 부담 요인으로 작용했다. 유로화가 미국 달러 등에 대해 강세를 보이면서 보고 매출과 이익이 감소했다. 매출의 60% 이상이 미국 달러로 발생하는 엑스웨더와 기타 달러 비중이 높은 부문은 EUR/USD 환율이 약 1.02에서 1.16~1.18로 움직이면서 특히 큰 영향을 받았다.

믹스와 투자로 인한 마진 압박

매출총이익률은 관세, 환율, 고마진 재생에너지 수주 급감의 복합적 영향으로 전년 대비 소폭 하락했다. EBITDA도 일회성 항목과 영업, 마케팅, 상업적 우수성 이니셔티브에 대한 지출 증가로 수익성에 부담을 주면서 소폭 감소했다.

기상 및 환경 부문 수주잔고 부진

연말 수주 회복에도 불구하고 기상 및 환경 부문 수주잔고는 전년 말 수준을 밑돌았다. 주요 원인은 부진한 재생에너지 프로젝트 활동이었으며, 이는 최종 분기 기상학 및 항공 수주 개선을 상쇄하고도 남았다.

대형 수주와 시장 변동성이 불확실성 가중

경영진은 일부 대형 잠재 거래가 공공 자금 조달과 같은 외부 요인에 달려 있다고 지적했다. 인도네시아의 대규모 공항 프로젝트가 그 예다. 시기와 실행이 불확실하기 때문에 이러한 수주는 현재 수주잔고나 공식 가이던스에 포함되지 않았다.

주당순이익 소폭 약세

주당순이익은 마진 압박과 전략적 투자 증가의 복합적 영향을 반영해 전년 대비 소폭 하락했다. 이는 EBITDA 마진이 안정적으로 유지되고 현금 창출이 강력했음에도 발생했으며, 믹스와 외부 충격의 역할을 강조한다.

2026년 가이던스는 지속적 성장 시사

2026년 바이살라는 순매출 6억~6억 3,000만 유로, EBITDA 9,500만~1억 1,000만 유로를 제시했다. 이는 견고한 2025년 기반에서 지속적인 성장을 의미한다. 전망은 개선된 수주, 기록적인 산업측정 수요, 강력한 구독 모멘텀을 기반으로 하면서도, 환율 변동, 관세, 여전히 침체된 재생에너지 시장의 지속적인 역풍을 인정한다.

바이살라의 실적 발표는 견고한 실행의 증거와 외부 도전에 대한 냉철한 인식의 균형을 맞췄다. 투자자들은 회복력 있는 성장, 강력한 현금흐름, 개선되는 운영 효율성의 이야기를 들었다. 이는 관세, 환율, 재생에너지 역풍을 배경으로 하며, 시장이 정상화되면 회사가 추가 진전을 이룰 수 있는 위치에 있음을 보여준다.