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리버티 브로드밴드(LBRDA)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
리버티 브로드밴드의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기였다. 경영진은 기록적인 매출, 기록적인 조정 OIBDA, 급증한 잉여현금흐름과 함께 성공적인 유상증자 이후 탄탄한 현금 포지션을 강조했다. 이러한 재무적 성과와 네트워크 업그레이드 및 농촌 지역 확장을 위한 명확한 로드맵은 가입자 감소, 장애 관련 문제, 높은 자본 지출로 인한 일시적 부담과 함께 평가되었다.
리버티 브로드밴드는 연간 매출 10억 달러를 기록하며 전년 대비 3% 증가했다. 이는 경쟁과 기술적 역풍에도 불구하고 꾸준한 최상위 라인 성장을 보여준다. 4분기 매출은 2억 6,200만 달러로 전년과 동일한 수준을 유지했으며, 이는 데이터 가입자 감소가 다른 부문의 성장을 상쇄하면서 연말 모멘텀이 둔화되었음을 시사한다.
조정 OIBDA는 연간 4억 300만 달러로 12% 증가하며 신기록을 달성했다. 이는 매출 성장을 앞지르며 강력한 비용 관리와 믹스 개선을 부각시켰다. 4분기 조정 OIBDA는 7% 증가한 9,000만 달러를 기록했으며, 이는 회사가 네트워크에 대규모 투자를 진행하면서도 계속해서 효율성을 찾고 있음을 시사한다.
연간 잉여현금흐름은 1억 4,600만 달러로 2024년 대비 70% 이상 증가했다. 이는 기록적인 수익성과 유리한 운전자본 변동에 힘입은 것이다. 이러한 급증은 리버티 브로드밴드에 공격적인 투자 프로그램 자금을 조달하면서도 레버리지를 관리하고 유동성을 유지할 수 있는 추가적인 유연성을 제공한다.
회사는 완전 청약된 유상증자를 완료하여 약 3억 달러의 순수익을 창출했으며, 이는 현금 포지션을 크게 강화했다. 연말 기준 통합 현금, 현금성 자산 및 제한 현금은 총 4억 2,900만 달러로, 자본 지출이 증가하고 전략적 기회가 발생할 때 상당한 완충 역할을 한다.
비즈니스 서비스는 밝은 부문으로 남았으며, 연간 매출은 7% 증가했고 4분기에는 1% 증가했다. 기업 수요가 견고하게 유지되었기 때문이다. 비즈니스 총마진은 연간 80.1%, 4분기 78.3%로 확대되었으며, 이는 더 많은 고객을 고부가가치 연결 솔루션으로 전환하는 강력한 업그레이드 사이클에 힘입은 것이다.
소비자 무선 회선은 전년 대비 약 2% 증가한 19만 9,000개를 기록했으며, 비즈니스를 포함한 전체 무선 회선은 20만 7,500개에 달해 꾸준한 채택을 반영했다. 후불 회선은 16만 5,400개로 정점을 찍었으며, 이 중 62%가 번들로 판매되어 1년 전 57%에서 증가했다. 이는 고객 관계를 심화하기 위한 경영진의 융합 전략을 뒷받침한다.
리버티 브로드밴드는 DOCSIS 4.0 지원 HFC 및 무선 업그레이드를 추진하고 있으며, 이미 광섬유 중간 마일이 구축된 지역에서 2.5Gbps를 제공하고 있다. 앵커리지에서는 1.8GHz 코어를 업그레이드하고 노드 크기를 줄여 5Gbps 이상으로 속도를 확장할 수 있는 기반을 마련하고 있으며, 향후 데이터 수요에 대비한 네트워크를 구축하고 있다.
회사는 델타에 2.5Gbps 서비스를 제공하기 위한 iHUC 원 네트 구축을 완료하여 알래스카 확장 계획의 주요 이정표를 달성했다. 또한 알래스카 주로부터 약 1억 2,000만 달러의 BEAD 자금을 잠정 지원받았으며, 승인되면 서비스가 부족한 지역으로 광대역을 확장하는 자본 비용의 상당 부분을 상쇄할 것이다.
경영진은 더치 하버 광섬유 단절을 2주 이내에 복구하고 태풍 헬롱의 영향을 받은 마을을 4개월 이내에 완전히 복구하는 등 주요 장애 이후 신속한 복구 노력을 강조했다. 제3자 네트워크의 광섬유 서비스도 2025년 중 완전히 복구되어 회사가 심각한 중단에 대응할 수 있는 능력을 입증했지만, 비용이 발생했다.
데이터 가입자는 전년 대비 3% 감소한 15만 1,200명을 기록했으며, 연간 4,500명, 4분기 1,200명의 가입자가 감소하여 이탈 압력을 부각시켰다. 경영진은 무선 대체, 스타링크와 같은 제공업체와의 경쟁, 제3자 광섬유 단절의 여파를 감소의 주요 원인으로 꼽았다.
소비자 매출은 레거시 비디오 사업 종료와 데이터 가입자 감소로 연간 2% 감소했다. 이러한 압력은 무선 매출 성장과 연방 무선 보조금 증가로 부분적으로만 상쇄되었으며, 소비자 실적을 안정화하기 위한 융합 제품의 중요성을 강조했다.
12월에는 더치 하버와 디어링에서 두 차례의 주요 광섬유 단절이 발생했으며, 더치 하버는 신속하게 해결되었지만 디어링 복구는 얼음 상태로 인해 여름으로 연기되었다. 경영진은 복구 비용이 수백만 달러 초반대에 이를 것으로 예상하며, 단기 비용을 추가하고 영향을 받은 시장에서 고객 유지 기준을 높였다.
후불 무선 성장은 무제한 체험판과 12개월 무료 제공을 포함한 프로모션에 의해 크게 견인되었으며, 이는 회선 수를 성공적으로 늘렸다. 초기 유지율 추세는 강력한 것으로 설명되지만, 지속적인 선불 및 라이프라인 침식과 함께 대규모 프로모션에 대한 의존도는 지속 가능한 유기적 성장이 여전히 진행 중임을 시사한다.
약 1억 2,000만 달러의 잠정 BEAD 지원금은 잠재적 호재이지만, 시기와 규모에 영향을 미칠 수 있는 연방 승인과 주 협상 대상으로 남아 있다. 이러한 불확실성은 경영진이 보조금이 궁극적으로 농촌 프로젝트에 대한 실제 지출을 줄일 것이라고 가정하더라도 확장 프로그램에 대한 자본 계획을 복잡하게 만든다.
경영진은 2026년을 투자 정점 연도로 지목했으며, 예상 자본 지출은 약 2억 9,000만 달러로 2025년에서 이월된 약 2,000만 달러를 포함한다. 이는 보조금을 제외한 2025년 자본 지출 2억 2,400만 달러와 비교된다. 회사는 이러한 높은 지출이 2026년 잉여현금흐름을 비례적으로 낮출 것이라고 신호했으며, 장기적으로 매출의 15~20% 범위로 더 정상적인 수준으로 돌아가기 전에 그럴 것이라고 밝혔다.
총 부채는 약 10억 달러이며, 신용 계약에 따른 순 레버리지는 2.3배, 모회사 현금과 우선주를 고려한 통합 순 레버리지는 1.6배이다. 이러한 지표는 합리적으로 유지되지만, 투자자들은 자본 지출이 증가함에 따라 재무구조가 유연하게 유지되고 이자 비용이 억제되도록 면밀히 주시할 것이다.
제3자 광섬유 서비스 복구에도 불구하고, 경영진은 장애 영향을 받은 지역에서 고객을 되찾는 것이 예상보다 느렸다고 인정했으며, 이는 지속적인 신뢰와 전환 비용 문제를 시사한다. 이러한 느린 회복은 특정 시장이 장기적인 매출 감소에 직면할 수 있음을 시사하며, 네트워크 업그레이드와 함께 신뢰성과 커뮤니케이션을 핵심 우선순위로 만든다.
앞으로 경영진은 2026년을 "안정적"이라고 특징지었으며, 이는 기록적인 2025년 실적, 4억 2,900만 달러의 풍부한 현금, 약 10억 달러의 부채, 3억 7,700만 달러의 미사용 리볼버 용량을 기반으로 한다. 2026년 자본 지출이 약 2억 9,000만 달러로 예상되는 가운데, 회사는 DOCSIS 4.0 및 5G 지원 업그레이드 자금을 조달하고 알래스카 구축을 완료하며 유상증자 수익금을 선별적으로 배치하면서 내년 잉여현금흐름이 낮아질 것으로 예상하며, 시간이 지남에 따라 더 정상화된 투자 수준으로 복귀하는 것을 목표로 한다.
리버티 브로드밴드의 실적 발표는 대규모이지만 목적이 있는 투자 사이클 중간에 있는 회사의 모습을 그렸으며, 견고한 현재 수익성과 야심찬 네트워크 업그레이드 및 농촌 확장의 균형을 맞추고 있다. 기록적인 재무 지표, 강력한 유동성, 유망한 BEAD 보조금이 지원을 제공하지만, 투자자들은 이러한 긍정적 요소를 가입자 감소, 장애 관련 문제, 2026년 자본 지출이 정점에 달하면서 잉여현금흐름의 일시적 감소와 비교 평가해야 한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.