골드만삭스가 선정한 상승 여력 충분한 에너지 `강력 매수` 종목 3선

여러 요인이 복합적으로 작용하면서 지난 12월 12개월 최저치를 기록했던 유가가 반등했다. 중동 지역의 지정학적 긴장 고조, 특히 이란과 관련된 공급 리스크 우려가 원유 가격을 지지했으며, 베네수엘라 같은 제재 대상 수출국의 생산 불확실성도 영향을 미쳤다. 미국 정책 기조와 위험 선호도 변화에 따른 시장 심리 변동도 에너지 시장 변동성에 기여했다.

유가의 지속적인 상승은 경제 전반에 파급 효과를 미칠 것이다. 그러나 골드만삭스의 에너지 선임 애널리스트들은 변동성이 기회를 창출할 수도 있다고 주장한다. 최근 보고서에서 이들은 현재 환경에서 유리한 위치에 있다고 판단되는 에너지 주식 3종목을 제시했다.

골드만삭스의 선정 종목은 탐사 및 생산, 중류 인프라, 유틸리티 등 에너지 부문의 여러 분야에 걸쳐 있어 분산 투자의 필요성을 강조한다.

각 종목은 팁랭크스 데이터에 따르면 월가에서 매수 강력 추천 컨센서스 등급을 받고 있다. 이러한 맥락에서 이들 종목의 차별화 요인을 자세히 살펴보자.

바이퍼 에너지 (VNOM)

골드만삭스의 탐사 및 생산 부문 선정 종목은 바이퍼 에너지다. 북미 지역의 석유 및 천연가스 자산을 소유하고 개발하는 유한책임조합 형태의 기업이다. 이 회사는 주로 미개발 상태인 고수익 탄화수소 지역의 광물권과 로열티 지분 형태로 자산을 취득한다. 바이퍼의 사업 모델은 높은 자본 투입 없이도 잉여현금흐름을 유지하도록 설계되었다.

바이퍼는 텍사스 기반 탐사 및 생산 기업인 다이아몬드백 에너지의 자회사로, 이 관계를 활용해 자산, 특히 로열티 지분 매입을 결정한다. 다이아몬드백은 바이퍼 자산의 주요 운영사로서 통합 수익률 개선을 위해 해당 부지를 개발할 명확한 인센티브를 갖고 있다. 이러한 상호 관계는 양사와 바이퍼의 주주 모두에게 이익이 된다.

주주들이 이익을 얻는 이유는 그들이 바이퍼의 '핵심 사업'이기 때문이다. 회사는 매력적인 주주 환원을 사업 목표로 우선시하며, 텍사스의 가장 풍부한 탄화수소 부존 지층 중 하나인 퍼미안 분지의 광물 및 로열티 자산을 대량 확보하는 방식으로 이를 실현한다.

투자자들은 최근 몇 달간 바이퍼와 관련된 몇 가지 중요한 사건을 알아둘 필요가 있다. 지난해 8월 회사는 시티오 로열티를 전액 주식 거래로 인수해 시티오의 자산을 바이퍼 산하로 편입했다. 신규 자산은 2025년 3분기 동안 바이퍼의 운영에 통합되었다.

이어 11월에는 바이퍼가 비퍼미안 자산을 GRP 에너지 캐피털 및 워윅 캐피털 파트너스 계열사에 매각하기로 합의했다고 발표했다. 이 거래는 6억7000만 달러 규모로 평가되며, 2026년 1분기 중 완료될 것으로 예상된다.

바이퍼는 주주들에게 33센트의 정규 배당금을 지급하며, 마지막 지급은 11월 20일에 이루어졌다. 여기에 25센트의 변동 배당금이 추가되었다. 바이퍼는 최근 몇 년간 정규 배당에 변동 배당을 추가해온 이력이 있다. 정규 배당금은 연간 보통주당 1.32달러로 환산되어 3%의 선행 수익률을 제공하며, 변동 배당 추가로 수익률은 5.2%로 증가했다.

마지막 보고 기간인 2025년 3분기에 바이퍼는 주당 0.40달러의 조정 순이익을 실현해 전망치를 1센트 상회했다. 회사는 3분기를 5300만 달러의 현금 및 유동 자산을 보유한 채 마감했다.

에너지 산업 전문가인 골드만삭스의 닐 메타는 바이퍼가 건전한 밸류에이션과 긍정적인 전망을 결합하고 있다고 본다. 그는 회사에 대해 다음과 같이 평가한다. "우리는 VNOM을 긍정적인 밸류에이션 지지를 받는 종목으로 본다. 주가가 2027년 추정치 기준(브렌트유 배럴당 70달러 가정) 10%의 잉여현금흐름 수익률로 거래되고 있기 때문이다. 이는 유성 탐사 및 생산 동종 업체 평균 11% 대비 소폭 프리미엄이다. 우리는 자본 지출이 없는 VNOM의 로열티 사업 모델이 주는 이점을 계속 강조한다. 이는 VNOM의 의미 있는 자본 환원 약속(주주 배분 가능 현금의 최소 75%)과 WTI 배럴당 약 30달러의 낮은 배당 손익분기점을 뒷받침한다. 발표된 비퍼미안 자산 매각이 아직 완료 대기 중이지만, 우리는 VNOM과 FANG 간의 긴밀한 관계에서 비롯되는 장기적 이점과 불확실한 유가 환경에서 순수 퍼미안 사업의 주주 환원 프로필에 대해 긍정적인 입장을 유지한다."

5성급 애널리스트인 메타는 VNOM에 매수 등급과 54달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 1년간 22%의 상승 여력을 시사한다. (메타의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

VNOM 주식에 대한 매수 강력 추천 컨센서스 등급은 만장일치로, 최근 11건의 긍정적 애널리스트 리뷰를 기반으로 한다. 주가는 44.25달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 50.8달러는 향후 1년간 15%의 상승을 시사한다. (VNOM 주가 전망 참조)

셰니어 에너지 (LNG)

다음 종목은 중류 기업인 셰니어 에너지다. 중류 기업은 글로벌 에너지 부문에서 에너지 자산을 한 지점에서 다른 지점으로 이동시킨다. 셰니어의 경우 천연가스를 수출 시장용 LNG, 즉 액화천연가스로 전환하는 것을 의미한다. 천연가스는 수요가 높다. 풍부하고 상대적으로 청정 연소되는 화석 연료이며, 안전하게 취급, 운송, 사용하는 기술이 이미 확립되어 있다. 셰니어의 사업은 북미의 강력한 가스 생산 부문에서 천연가스를 구매해 LNG로 전환한 후 글로벌 시장에 판매하는 것이다.

이를 위해 셰니어는 다양한 가스 운송 및 액화 자산을 보유하고 있다. 그중 사빈 패스와 코퍼스 크리스티 시설이 핵심 거점이다. 두 시설 모두 LNG 액화 시설이자 수출 터미널이다. 사빈 패스 시설은 2016년 수출 운영을 시작했으며, 6개의 가동 중인 '트레인', 즉 액화 장치를 보유하고 있다. 코퍼스 크리스티 시설도 6개의 트레인을 갖추고 있으며, 2018년부터 운영 중이다. 이들 시설은 매일 수십억 입방피트의 천연가스를 LNG로 처리하고, 특수 단열 선박에 적재하기 위해 저장할 수 있다.

액화 시설 외에도 셰니어는 주요 천연가스 파이프라인에 대한 운송권을 소유하고 있으며, 이를 통해 가스를 시설로 모아 처리한다. 회사는 또한 총 115.5마일 길이의 파이프라인 2개를 직접 소유하고 있으며, 하루 42억5000만 입방피트의 천연가스를 이동시킬 수 있다.

현재 사업 모델에서 셰니어의 LNG 생산 능력 중 95%는 장기 계약을 통해 확보되어 있으며, 나머지는 공개 시장에 직접 판매할 수 있다. 이 모델은 셰니어에게 안정적이고 신뢰할 수 있는 사업을 제공하면서도 가격이나 수요 급등 시 이를 활용할 수 있는 능력을 부인하지 않는다는 장점을 준다.

2025년 3분기 실적 발표에서 셰니어는 44억 달러의 매출을 보고했다. 이는 전년 동기 대비 18% 증가한 수치지만 전망치를 4300만 달러 하회했다. 회사의 GAAP 기준 주당순이익은 4.75달러로 전망치를 주당 1.86달러 상회했다.

이 천연가스 중류 기업은 골드만삭스의 존 매케이의 주목을 받았다. 그는 건전한 사업 모델과 회사의 강력한 업계 지위를 언급한다. 매케이는 다음과 같이 설명한다. "중류 부문 내에서 우리는 셰니어 에너지에 대해 긍정적이다. 회사의 높은 계약 기반 자산이 시장에서 과소평가되고 있다고 계속 보기 때문이다. 셰니어의 95% 이상 계약된 생산 능력은 동종 업체 대비 원자재 가격 하락에 대한 상당한 보호를 제공하며, LNG의 견고한 재무 상태와 자본 배분 전략은 회사를 대규모 자사주 매입에 유리한 위치에 놓는다(2025년 3분기에 약 10억 달러의 자사주 매입이 실행되었다). 추가 성장 촉매도 여전히 가능하다. 전반적으로 최근 실적이 2025년 12월 저점 대비 소폭 개선되었지만, 우리는 계약된 EBITDA의 약 10배(원자재 상승에 대한 가치는 배정되지 않음)로 거래되는 주식이 11~14배로 거래되는 가스 중심 중류 동종 업체 대비 저평가되어 있다고 보며, 주가가 반등할 좋은 위치에 있다고 계속 본다."

이러한 의견은 애널리스트의 매수 등급을 뒷받침하며, 그의 275달러 목표주가는 LNG가 1년 기간 동안 24.5% 상승할 것임을 시사한다. (매케이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

셰니어의 매수 강력 추천 컨센서스 등급은 위의 바이퍼와 마찬가지로 만장일치다. 이 가스 중류 기업은 9건의 긍정적 리뷰를 기록하고 있다. 주가는 220.79달러이며, 평균 목표주가 263.25달러는 내년 이맘때까지 19%의 상승 여력을 나타낸다. (LNG 주가 전망 참조)

PG&E (PCG)

마지막 종목은 골드만삭스의 유틸리티 선정 종목인 퍼시픽 가스 앤 일렉트릭이다. 캘리포니아 오클랜드에 본사를 둔 PG&E는 투자자 소유 유틸리티로, 공공 유틸리티 역할을 하는 공개 소유의 민간 기업이다. PG&E는 캘리포니아 북부 지역 고객들에게 천연가스와 전기를 모두 공급한다. 상장 기업인 PG&E 코퍼레이션은 유틸리티 PG&E의 모회사 역할을 하며, PG&E는 주 내 7만 평방마일에 걸쳐 약 1600만 명의 캘리포니아 주민에게 서비스를 제공한다.

캘리포니아에서는 전기 요금과 소비자 청구서가 상승하고 있어 정부 및 규제 당국의 개입이 이루어지고 있다. 최근 조치 중 하나로 주 규제 당국은 공공 유틸리티가 인프라 투자에서 실현할 수 있는 이익(자기자본이익률)을 낮췄다. PG&E의 ROE는 9.98%로 낮아져 주 내 동종 유틸리티 기업들과 비교해 중간 수준에 위치하게 되었다.

투자자들이 알아야 할 또 다른 사건으로, PG&E는 지난달 2017년과 2018년 캘리포니아를 휩쓴 산불과 관련된 주주 소송을 합의했다. 산호세 연방지방법원에 제출된 1억 달러 규모의 합의는 구체적으로 잘못을 인정하는 것이 아니다. 2017년 노스 베이 화재와 2018년 캠프 파이어는 107명의 목숨을 앗아가고 2만4000개 이상의 구조물을 파괴했다. 회사에 따르면 이번 합의는 '청구 해결에 있어 중요한 진전'이며, PG&E가 주 에너지 시스템의 '산불 위험 감소'를 위해 지속적으로 노력하는 것과 함께 이루어진다.

재무적 측면에서 2025년 4분기 PG&E는 68억 달러의 매출을 기록해 전년 동기 대비 2.6% 증가했지만, 이 수치는 전망치를 2억4850만 달러 하회했다. 회사의 조정 주당순이익 0.36달러는 증권가 전망치를 충족했다.

이 유틸리티 기업은 골드만삭스의 칼리 데이븐포트의 커버리지 범위에 속한다. 데이븐포트는 여기에 대한 투자자 관심의 설득력 있는 근거를 제시하며 다음과 같이 말한다. "우리는 최근 랠리에도 불구하고 우리 유틸리티 커버리지 내에서 PCG에 상당한 밸류에이션 상승 여력이 남아 있다고 본다. PCG는 2027년 주가수익비율 기준으로 우리 커버리지 대비 42% 할인된 가격으로 계속 거래되고 있으며, 이는 우리가 보기에 가까운 시일 내에 점차 완화되어야 할 투자자 우려를 반영한다. 이제 초점은 2단계 산불 입법으로 옮겨졌으며, CEA가 최종 권고안을 제출하는 2026년 4월경 중요한 명확성이 예상된다. 이는 잠재적으로 추가 입법 조치와 후속 신용등급 상향의 길을 열어 밸류에이션 격차를 좁힐 것이다. 더욱이 PCG의 강력한 730억 달러 자본 계획은 27%가 고수익 송전 투자에 배정되어 평균 이상의 성장 궤도를 뒷받침한다."

데이븐포트는 또한 회사의 주주 자본 환원 능력이 또 다른 중요한 장점이라고 언급한다. "밸류에이션 할인이 지속될 경우 자사주 매입과 배당 성장을 고려하려는 경영진의 의지는 회사의 강력한 실행력, 평균 이상의 주당순이익 성장, 지속적인 비용 효율성 이니셔티브와 함께 PCG의 상당한 재평가 가능성에 대한 우리의 확신을 강화한다."

이러한 입장을 바탕으로 데이븐포트는 PG&E를 매수로 평가하며, 22달러의 목표주가를 제시해 1년간 21%의 상승 가능성을 시사한다. (데이븐포트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이 전력 회사의 매수 강력 추천 컨센서스 등급은 8건의 애널리스트 리뷰를 기반으로 하며, 7건의 매수와 1건의 보유로 구성된다. 주가는 18.16달러이며, 평균 목표주가 21.5달러는 PG&E가 향후 1년간 18%의 상승 여력을 가지고 있음을 시사한다. (PCG 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.