UBS, 27% 급등한 리비안 주식 등급 상향... 추가 상승 여력은 제한적

리비안((NASDAQ:RIVN)) 투자자들은 최근 몇 년간 환호할 만한 일이 많지 않았지만, 주주들이 긍정적인 마음으로 긴 주말을 맞이했다고 해도 무방할 것이다. 이 전기차 제조업체의 주가는 금요일 거래에서 4분기 실적이 예상을 상회한 후 약 27% 급등했다. 더 중요한 것은, 곧 출시될 대중 시장 모델이 인도량 급증으로 이어질 것이라는 신호를 보냈다는 점이다.

리비안은 45,000달러 미만의 가격으로 책정된 신형 R2 모델을 2분기에 출시할 계획이며, 이는 테슬라의 모델 Y와 비슷한 수준이다. 이는 프리미엄 R1 라인업에 비해 상당한 할인을 의미한다. 여전히 적자를 기록하고 있는 이 회사에게 R2 SUV는 2026년 인도량을 53% 증가시켜 중간값 기준으로 62,000대에서 67,000대 사이에 도달할 것으로 예상되며, 이는 컨센서스(Visible Alpha)인 64,130대를 상회하는 수치다.

이러한 긍정적인 전망으로 인해 UBS 애널리스트 조셉 스팍은 RIVN 모델을 재검토하게 되었다.

"현재 수준에서 단기 위험/보상이 더 균형을 이루고 있다고 판단한다. 이전 등급은 부분적으로 밸류에이션에 기반했기 때문이다"라고 스팍은 말했다.

궁극적으로 RIVN 투자 논리는 회사가 더 크고 결국에는 수익성 있는 사업으로 진화하는 것에 중심을 두고 있다고 애널리스트는 덧붙였다. 스팍은 제품, 향후 라인업, 브랜드 강점에 대해 지속적으로 열정적이었다고 말한다. 그러나 우려는 밸류에이션이 "너무 앞서 나갔다"는 점이었다.

리비안의 2026년 인도 가이던스인 62,000~67,000대는 스팍이 예상했던 것보다 나은 수준이며, 회사가 이를 달성할 수 있다면 강력한 연말 실행률을 시사하여 2027년 이후 더욱 강력한 성과를 위한 발판을 마련할 수 있다.

그러나 세부 사항을 살펴보면, 스팍은 가이던스가 R1과 RCV 물량이 전년 대비 보합세를 유지한다고 가정하고 있다고 판단한다. 하지만 그는 전기차 세액공제 상실과 전기차에 영향을 미치는 기타 규제 철회로 인해 R1 수요가 감소할 수 있다고 예상한다. 또한 리비안이 하반기에 더욱 진보된 ADAS 하드웨어를 출시할 예정이므로, 일부 얼리어답터들이 구매를 연기하기로 결정할 "합리적인 가능성"이 있다.

본질적으로 스팍은 2026년 가이던스에 대한 상승 여지가 제한적이며 하락 가능성은 여전히 존재한다고 본다. 이는 가이던스가 하반기에 약 45,000대를 가정하고 있기 때문인데, 이는 "강력한 증가세"이며, 약 22,000대의 R2 인도를 포함하는데, 수요가 견고해 보이지만 "거의 완벽한 생산 실행"이 필요할 것이다. 결과적으로 스팍은 단기적으로 긍정적인 수정이 최소화될 것으로 예상한다. 또한 회사는 계속해서 현금을 소진하고 있으며, 긍정적인 EBITDA는 몇 년 동안 불가능할 것으로 보인다.

"주가는 특히 심리 변동에 따라 변동성을 유지할 것으로 예상한다"고 애널리스트는 요약했다.

스팍은 이제 RIVN 등급을 매도에서 중립으로 상향 조정했으며 목표주가는 15달러에서 16달러로 상향했지만, 실적 발표 후 급등으로 주가는 새로운 목표가보다 10% 높은 수준에 도달했다. (스팍의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

보유 의견은 여기서도 컨센서스 견해이며, 이 등급은 각각 8개의 매수와 보유, 그리고 4개의 매도를 기반으로 한다. 평균 목표가인 17.7달러를 기준으로 하면 주가는 당분간 박스권에 머물 것으로 보인다. (RIVN 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.