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오리존 홀딩스(AU:AZJ)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
오리존 홀딩스의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 수익성과 현금 창출의 강력한 성장이 일부 운영 및 규제 불확실성을 상쇄했다. 경영진은 네트워크, 벌크, 석탄 부문 전반에 걸친 견고한 실적과 벌크 부문의 기록적 성과, 그리고 확대된 자본 환원을 강조했다. 다만 안전 문제와 컨테이너 화물 부문의 어려움도 인정했다.
기저 EBITDA는 9% 증가했다. 네트워크, 벌크, 석탄 부문의 견고한 기여가 뒷받침했으며, 규제 수익과 물량 증가가 주요 성장 동력이었다. 경영진은 이러한 수익 기반 확대가 거시경제 및 운영 역풍에도 불구하고 오리존의 통합 포트폴리오 회복력을 보여준다고 강조했다.
주당순이익은 약 20% 상승했다. 자사주 소각으로 인한 7.4% 증가 효과가 주주 수익률에 대한 자사주 매입의 레버리지를 보여줬다. 기저 잉여현금흐름은 41% 증가한 3억3500만 달러를 기록했다. 이는 오리존이 재무 건전성을 유지하면서 배당, 자사주 매입, 투자를 지원할 수 있는 능력을 강화했음을 보여준다.
벌크 부문은 상반기 EBITDA 1억1700만 달러로 전년 동기 대비 39% 증가하며 기록을 경신했다. 이는 핵심 성장 엔진으로서의 위상을 확인시켰다. 벌크 부문 매출은 6% 증가한 5억9500만 달러를 기록했다. 비철금속 노출, 신규 철광석 고객, 곡물 운송 증가가 성장을 견인했으며, 제3자 선로 폐쇄로 인한 차질을 부분적으로 상쇄했다.
네트워크 EBITDA는 4% 증가한 5억1600만 달러를 기록했다. 물량은 1억980만 톤으로 보합세를 유지했으며, 접근 수익은 약 2600만 달러 증가했다. 회사는 고객 지원을 받는 10년 기간 UT5+ 초안 약정을 제출했다. 이는 시행 후 연평균 약 4500만 달러의 EBIT 증가를 가져올 것으로 예상된다.
석탄 물량은 1% 증가한 1억100만 톤을 기록했고 매출은 3% 증가했다. 운영 비용은 약 4% 감소해 석탄 부문 수익이 상반기 13% 증가했다. 트레인가드 도입과 유지보수 일정 변경이 단위 비용 절감과 기간 중 더욱 안정적인 운영을 뒷받침했다.
오리존은 연간 6000만 달러의 비용 절감을 완료했다. 이는 당초 목표인 5000만 달러를 상회하는 것으로 지속적인 비용 관리를 보여줬다. 이러한 효율성 개선은 4% 매출 성장과 높은 인플레이션 환경에도 불구하고 운영 비용을 대체로 보합 수준으로 유지하는 데 기여했으며, 포트폴리오 전반의 마진을 보호했다.
회사는 18개월간 평균 3.36달러에 약 4억2500만 달러의 장내 자사주 매입을 실행했다. 1억2600만 주를 소각하며 주당순이익을 개선했다. 경영진은 배당성향을 90%로 상향 조정했다. 상반기 배당은 주당 0.125달러이며, 연간 배당 가이던스는 0.22~0.23달러로 상향됐다.
상반기 자본지출은 5% 감소한 3억2700만 달러를 기록했다. 비성장 자본지출은 17% 감소한 2억4700만 달러로, 자산 기반을 훼손하지 않으면서도 더욱 엄격한 자본 배분을 시사했다. 그룹 부채비율은 55.5%로 소폭 하락했고, 순부채 대비 EBITDA는 3.1배를 기록했다. 다각화된 자금 조달과 미사용 여신 한도가 재무 유연성을 유지하고 있다.
오리존은 BHP 남호주 구리 통합 계약을 개시했다. 연간 약 130만 톤을 운송하며 10년간 약 15억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상된다. 회사는 또한 서호주 일간 자산을 재배치해 이전 계약 물량을 대체했다. 이는 수익을 안정화하고 차량 가동률을 유지하는 데 도움이 됐다.
전국 주간 컨테이너 물량은 거의 30% 증가했다. 용량 가동률은 약 69%로 컨테이너 화물 수요의 견고한 성장을 나타냈다. 오리존은 네트워크 차질에 대한 완화 조치를 추진하고 있다. 여기에는 크로스 리버 레일 관련 SCT 로지스틱스와의 3년 계약과 효율성 향상을 위해 2027회계연도 상반기 가동 예정인 새로운 큐데일 터미널이 포함된다.
물량 증가에도 불구하고 컨테이너 화물 EBITDA는 약 1100만 달러 감소했다. 이는 부분적으로 전년도 1800만 달러 법적 합의금 부재 때문이다. 지속적인 크로스 리버 레일 차질, 서비스 빈도 증가로 인한 운영 비용 상승, 제3자 네트워크 중단이 이 사업을 손익분기점 이하로 유지했다.
경영진은 중상 및 사망 빈도가 전반기 대비 개선됐지만, 총 기록 가능 부상 빈도율은 소폭 악화됐다고 보고했다. 경미한 부상 증가와 지속되는 건널목 위험으로 인해 안전이 여전히 핵심 집중 및 투자 영역임을 재확인했다.
오리존의 전사적 자원 관리 업그레이드는 중요 항목으로 처리되고 있다. 2026~2028회계연도에 걸쳐 총 구현 비용은 9000만~1억 달러로 예상된다. 상반기에 약 600만 달러가 인식됐으며, 2026회계연도에는 약 2500만 달러가 예상된다. 이는 법정 이익에 부담을 주지만 향후 운영 간소화를 목표로 한다.
경영진은 하반기 석탄 수익률이 불리한 고객 회랑 믹스와 일부 초기 유지보수 시기 이점의 반전으로 인해 약화될 가능성이 있다고 경고했다. 결과적으로 석탄 부문 수익은 상반기보다 하반기에 낮을 것으로 예상된다. 다만 연간 실적은 여전히 그룹 가이던스와 일치할 것으로 보인다.
헌터 밸리의 주요 석탄 계약이 6월에 만료돼 2027회계연도로 향하는 용량 및 수익 불확실성을 야기하고 있다. 오리존은 신규 입찰 참여, 기관차 및 화차의 현물 시장 배치, 벌크 부문으로의 자산 재배치 등의 옵션을 제시했다. 다만 결과는 여전히 협상 중이라고 밝혔다.
벌크와 컨테이너 화물 모두 제3자 선로 폐쇄의 영향을 받았다. 특히 1월에 마운트 아이사-타운스빌 노선의 기상 관련 중단과 함께 영향이 컸다. 경영진은 하반기에 추가 폐쇄가 예상된다고 밝혔다. 운영 계획과 고객 참여는 물량 및 비용 영향 완화에 초점을 맞추고 있다.
네트워크 수익 인식은 현재 2년 전환 기간에 있어 법정 수치와 기저 수치 간 시기 왜곡을 야기하고 비교를 복잡하게 만들고 있다. 상반기에는 400만 달러의 초과 회수가 포함됐으며, 2027회계연도에는 5000만 달러의 수익 상한 미달 회수가 반영될 예정이다. 따라서 투자자들은 기저 추세에 집중할 것을 권장받고 있다.
오리존의 현금 세율은 상반기 32%로 정상보다 높았다. 이는 주로 테이크 오어 페이 약정을 포함한 시기 차이 때문이다. 경영진은 현금 세율이 연말까지 30% 미만으로 하락해 수익의 잉여현금흐름 전환을 더욱 강화할 것으로 예상한다.
회사는 그룹 기저 EBITDA 가이던스 16억8000만~17억5000만 달러를 재확인했다. 연간 배당 전망은 주당 0.22~0.23달러로 상향 조정했으며 배당성향은 90%다. 비성장 자본지출 가이던스는 5억8000만~6억 달러로 축소됐고, 성장 자본지출은 1억~1억5000만 달러를 유지한다. 1억 달러의 자사주 매입 연장은 주요 공급망이나 기상 충격이 없다는 가정 하에 수익과 재무 건전성에 대한 자신감을 시사한다.
오리존의 실적 발표는 견고한 성장, 기록적인 벌크 성과, 규율 있는 자본 환원을 제공하면서도 운영 복잡성과 안전 개선을 다루는 사업을 보여줬다. 투자자들에게는 높은 배당, 지속적인 자사주 매입, 재확인된 실적 가이던스가 화물 차질과 석탄 수익률 압박으로 상쇄되면서 일부 실행 리스크를 모니터링해야 하는 대체로 건설적인 전망을 제시한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.