컨택트 에너지 실적 발표... 재생에너지 기반 급성장 부각

컨택트 에너지 리미티드(COENF)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

컨택트 에너지의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 경영진이 강력한 상반기 실적, 가속화되는 재생에너지 성장, 완전히 확보된 확장 파이프라인을 강조하며 낙관적인 분위기를 조성했다. 다만 소매 마진과 투입 비용은 여전히 압박을 받고 있다. 경영진은 마나와 인수와 유상증자를 규모를 강화하고 리스크를 줄이며 장기적인 가치 창출 투자를 뒷받침하는 핵심 조치로 규정했다.

강력한 상반기 실적과 상향 조정된 가이던스

컨택트는 2026회계연도 상반기 EBITDAF가 5억 달러로 24% 증가했으며, 영업이익 증가에 힘입어 세후순이익이 44% 상승했다고 발표했다. 경영진은 2026회계연도 연간 EBITDAF 가이던스를 9억6500만 달러로 1500만 달러 상향 조정하며 현재 포트폴리오 실적의 지속 가능성에 대한 확신을 드러냈다.

마나와 인수로 규모와 시너지 확대

2025년 7월 마나와 인수는 연간 약 1.9TWh의 저비용 수력발전을 추가하며 컨택트의 재생에너지 기반을 크게 확대했다. 경영진은 목표 비용 시너지의 80% 이상이 이미 연간 기준으로 확보됐으며, 상반기 동안 700만 달러의 운영비 절감 효과를 달성했다고 밝혔다.

재생에너지 비중 급증, 화력발전은 사상 최저

재생에너지 발전이 컨택트 생산량의 97%를 차지하며 전년 동기 89%에서 상승했다. 약 1.5TWh의 재생에너지 발전량 증가가 EBITDAF에 약 1억2300만 달러를 기여했다. 화력발전은 178GWh로 사상 최저치를 기록하며 화석연료에서 벗어나는 전환 가속화와 수력 및 지열 발전 자산의 수익 레버리지를 부각시켰다.

현금 창출력 강화로 자금 조달 역량 확대

영업 잉여현금흐름은 2억4900만 달러로 전년 대비 1억1100만 달러 증가하며 확대된 포트폴리오의 현금 창출력을 입증했다. 영업현금흐름 전환율은 가이던스에 부합하는 50%를 기록하며 경영진에게 배당금을 지급하면서도 대규모 자본 지출 프로그램을 지원할 수 있는 유연성을 제공했다.

건설 파이프라인이 중기 성장 뒷받침

컨택트는 1.1TWh의 신규 재생에너지 발전과 100MW의 배터리 용량을 건설 중이며 이는 수익 성장에 대한 가시성을 강화한다. 경영진은 글렌브룩-오후루아 배터리가 3월 말경 가동을 앞두고 있으며, 코와이 파크 태양광은 6월 말경 가동 예정이고 테 미히 2단계는 일정대로 진행 중이라고 밝혔다.

계약 체결 성과와 고객 참여

전략적 고정가격 판매가 상반기 동안 약 1.7TWh 증가했으며, 여기에는 머큐리와의 마나와 전력구매계약과 뉴질랜드 스틸에 대한 신규 공급이 포함됐다. 소매 부문에서는 15만 명 이상의 고객이 비첨두 시간대 굿 플랜을 선택하며 재생에너지 중심 시스템에 부합하는 유연한 가격 신호 상품에 대한 수요 증가를 보여줬다.

개선된 가스 포지션으로 갈수기 리스크 완화

컨택트는 그레이마우스로부터 연간 7PJ의 가스를 추가 계약하며 연료 안정성을 강화했다. 이는 기존 공급 계약을 보완한다. 경영진은 이러한 강화된 가스 포지션이 국내 가스 공급이 타이트해지는 가운데 갈수기와 피크 수요 리스크 관리에 도움이 된다고 주장했다.

유상증자와 채권 시장이 확장 지원

회사는 컨택트31 투자 프로그램을 가속화하기 위해 4억5000만 달러의 기관 배정과 최대 7500만 달러의 소매 투자자 배정을 결합한 5억2500만 달러 규모의 유상증자를 시작했다. 기간 중 발행된 5억 달러 규모의 유로 중기채권과 함께 이번 증자는 프로포마 순부채 대 EBITDAF 비율을 2.8배에서 약 2.3배로 낮춰 재무 건전성을 개선할 것으로 예상된다.

비용 인플레이션으로 소매 마진 압박

강력한 발전 수익에도 불구하고 소매 수익성은 여전히 취약했다. 소매 EBITDAF는 규율 있는 가격 책정에도 불구하고 전기 대비 유사한 2500만 달러 손실을 기록했다. 네트워크 및 에너지 비용 인플레이션이 상반기 동안 약 7900만 달러의 압박을 가하며 소매 부문의 구조적 마진 과제를 부각시켰다.

통합 및 인플레이션으로 운영비 증가

고정 운영비는 약 6800만 달러 증가했으며, 이는 주로 마나와 운영 기반과 관련 통합 및 거래 비용을 반영한다. 전체 운영비는 상반기 동안 약 6000만 달러 증가했으며, 일반 인플레이션이 약 500만 달러 기여했다. 다만 경영진은 시너지가 실현되면서 비용 통제에 지속적으로 집중하고 있다고 강조했다.

시장 가격 정상화가 수익에 부담

경영진은 시장 가격 정상화가 특히 장기 계약 채널과 시장 연동 가격에서 단기 수익 역풍을 초래했다고 언급했다. 이러한 역학은 EBITDAF를 총 약 5000만 달러 감소시켰으며, 계약 채널에서 약 1300만 달러, 시장 연동 구조에서 3700만 달러가 포함됐다.

가스 공급 감소로 안정성 우려 부각

국내 가스 생산이 1분기에 전년 대비 약 16% 감소하며 뉴질랜드 에너지 시장의 가스 부족 우려를 강화했다. 컨택트의 추가 계약이 자체 노출을 완화하는 데 도움이 되지만, 경영진은 광범위한 공급 안정성 리스크가 업계의 핵심 구조적 문제로 남아 있다고 강조했다.

증자 전 레버리지 상승과 운전자본 유출

순부채는 마나와 인수와 지속적인 투자에 따라 증가하며 12월 31일 기준 증자 전 프로포마 순부채 대 EBITDAF 비율이 2.8배를 기록했다. 운전자본도 부담이 됐으며, 중유 대금 지급 시기와 지열 예비 부품 조달과 관련해 6800만 달러의 유출이 발생했다. 성장 자본 지출은 후반기에 집중되며 2026회계연도 가이던스는 5억~5억1000만 달러다.

타우하라 2 확대 가능성으로 수익 증대 전망

경영진은 타우하라 2를 50MW에서 60~70MW로 확대하는 방안을 검토 중이며, 이는 프로젝트 자본 지출을 약 1억3000만~1억5000만 달러 증가시킬 것이다. 승인될 경우 이 확장은 연간 약 165GWh를 추가하고 2031회계연도에 약 1800만 달러의 추가 EBITDA를 창출해 지열 포트폴리오의 장기 수익 프로필을 더욱 강화할 수 있다.

가이던스와 자본 계획은 규율 있는 성장 강조

컨택트는 하반기 평균 수력 발전을 가정한 2026회계연도 보고 EBITDAF 가이던스 9억6500만 달러를 재확인했으며, 연간 배당금 목표는 주당 0.40달러로 2025회계연도 대비 약 3% 높다. 회사는 2026회계연도 성장 자본 지출 5억~5억1000만 달러와 유지 자본 지출 1억7000만~1억8500만 달러를 가이던스로 제시했으며, 지열, 배터리, 태양광 프로젝트를 추진하면서 중기 S&P 순부채 대 EBITDAF 비율 2.6~2.8배를 목표로 하고 있다.

전반적으로 컨택트의 컨퍼런스콜은 지속적인 소매 및 비용 역풍에도 불구하고 더 강력한 수익, 더 깨끗한 발전 믹스, 리스크가 완화된 재무구조로 에너지 전환에 적극 나서는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 전달된 메시지는 재생에너지와 저장 장치의 확보된 파이프라인이 지속적인 현금흐름 성장과 장기적인 가치 창출로 이어질 수 있다는 확신이었다.