DTE 에너지 실적 발표... 데이터센터 수요 주도 성장 신호

DTE 에너지(DTE)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

DTE 에너지의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 명확한 주당순이익 상회 달성, 빠른 신뢰성 개선, 그리고 성장 전망을 재편할 수 있는 획기적인 데이터센터 계약을 강조했다. 경영진은 비용 증가, 규제 감독, 정책 리스크를 인정하면서도 운영 모멘텀과 확대된 자본 계획이 회사를 지속적이고 평균 이상의 이익 성장에 더 유리한 위치에 놓았다고 주장했다.

강력한 실적 상회로 신뢰 강화

DTE는 2025년 영업이익 15억 달러와 영업 주당순이익 7.36달러를 기록하며 가이던스 상단을 넘어섰다. 경영진은 이번 실적 상회를 전략이 효과를 발휘하고 있다는 증거로 제시하며, 투자자들에게 다음 성장 단계와 향후 비용 및 투자 압력을 흡수할 수 있는 더 견고한 기반을 제공한다고 밝혔다.

2026년 주당순이익 성장률 6~8% 가이던스 제시

DTE는 2026년 영업 주당순이익 가이던스를 7.59~7.73달러로 설정했으며, 이는 2025년 가이던스 중간값 대비 6~8% 성장을 의미한다. 경영진은 해당 범위의 상단을 목표로 하고 있다고 밝혔으며, 지출 확대와 더 어려운 비용 및 규제 환경을 헤쳐나가는 가운데서도 이익 동력에 대한 자신감을 나타냈다.

1.4GW 규모 주력 데이터센터 계약으로 상승 여력 확보

회사의 가장 큰 성과는 총 1.4GW 규모의 첫 대형 데이터센터 계약이었다. 이 계약은 이미 미시간 규제 당국의 승인을 받았으며 건설이 진행 중이다. 이 계약에는 장기 전력 및 저장 계약, 약 20억 달러의 추가 저장 투자가 포함되어 있으며, 약 3GW 규모의 추가 계약에 대한 진전된 협상과 3~4GW 규모의 더 넓은 파이프라인 위에 자리잡고 있어 2027~2030년 주당순이익 성장률을 8% 이상으로 끌어올릴 수 있다.

신뢰성 지표 급격히 개선

DTE는 전력망 성능에서 큰 진전을 보였으며, 거의 20년 만에 최고의 전천후 SAIDI 결과를 기록했고 2023년 대비 평균 정전 시간을 약 90% 단축했다고 밝혔다. 이 유틸리티 회사는 최근 사건 발생 시 영향을 받은 고객의 99.9%에게 48시간 이내에 전력을 복구했으며, 2029년까지 정전 횟수를 30% 줄이고 정전 시간을 절반으로 단축하는 것을 목표로 하고 있다.

재생에너지 가속화 및 청정 발전

청정 에너지 부문에서 DTE는 2025년에 330MW의 태양광 발전을 가동했으며 745MW가 건설 중이어서 총 재생에너지 용량이 약 2,500MW에 달한다. 계획에는 향후 5년간 매년 약 900MW의 재생에너지를 건설하는 것이 포함되어 있으며, 220MW 저장 프로젝트와 2026년 벨 리버를 1,300MW 가스 피킹 발전소로 전환하는 작업이 뒷받침된다.

유틸리티 부문이 이익 강세 주도

DTE 전력은 약 12억 달러의 영업이익을 달성하여 2024년 대비 1억 1,200만 달러 증가했으며, DTE 가스는 2억 9,500만 달러를 기록하여 전년 대비 3,200만 달러 증가했다. DTE 밴티지와 에너지 트레이딩 부문도 각각 1억 6,200만 달러와 1억 1,400만 달러의 영업이익으로 기여했으며, 세액공제와 계약 포트폴리오의 지원을 받았다.

경제성과 고객 혜택에 초점

경영진은 주거용 전기 요금이 중위 가구 소득의 2% 미만으로 유지되고 있으며 전국 평균보다 약 18% 낮아 DTE가 상대적으로 저렴한 위치에 있다고 강조했다. 그들은 단기적으로 데이터센터 성장이 완전 가동 시 기존 고객들에게 연간 약 3억 달러의 혜택을 창출할 것으로 예상하며, 2025년에 에너지 지원 노력에 1억 4,000만 달러를 투입했다고 밝혔다.

재무구조가 확대된 자본 계획 뒷받침

성장 자금을 조달하기 위해 DTE는 2026년부터 최소 2030년까지 연간 5억~6억 달러의 주식 발행을 목표로 하고 있으며, 이는 증분 자본지출의 약 40%를 충당한다. 회사는 2025년 말 부채 대비 영업현금흐름 비율을 약 15.4%로 마감했으며 약 15%를 유지하는 것을 목표로 하고 있어, 레버리지 지표를 투자등급 기준 내에서 유지하려는 의도를 나타냈다.

높은 운영유지비가 견조한 유틸리티 부문에 부담

경영진은 높은 운영 및 유지보수 비용과 요율 기반 비용이 DTE 전력과 DTE 가스 모두에서 이익 증가를 부분적으로 상쇄했다고 인정했다. 가스 유틸리티에서 운영유지비는 이전의 절감 지출 이후 더 정상화되고 높은 수준으로 돌아갔으며, 이러한 변화는 신뢰성을 높였지만 물량 및 요율 성장으로 인한 일부 상승 여력도 감소시켰다.

기업 비용 및 이자 비용 증가

기업 및 기타 부문 실적은 전년 대비 7,300만 달러 더 악화되었으며, 주로 높은 이자 비용과 일회성 세금 항목을 반영했다. 자본 계획이 확대됨에 따라 경영진은 이자 비용이 계속 증가할 가능성이 높다고 경고했으며, 이는 규제 결과와 운영 개선으로 상쇄되어야 할 압력을 추가한다.

자본 계획 365억 달러로 증가

DTE는 데이터센터와 유틸리티 현대화 자금을 조달하기 위해 5개년 자본 투자 계획을 65억 달러 늘려 365억 달러로 상향했으며, 이는 성장과 실행 리스크를 모두 창출한다. 더 무거운 지출 프로필은 요율 기반을 의미 있게 확대해야 하지만, 주식 시장, 규제 승인, 효율적인 프로젝트 수행에 대한 의존도도 증가시킨다.

규제 및 정치적 변수

회사는 주 공무원들의 관심을 포함하여 대형 데이터센터 계약에 대한 잠재적 감독을 주요 규제 변수로 지적했다. 또한 미시간에서 허용 수익률에 대한 권고 사항 변화와 경제성을 주요 주제로 하는 다가오는 주지사 선거가 DTE의 자본 회수 경로에 정치적 불확실성을 추가한다.

신규 데이터센터의 지역사회 및 부지 리스크

규제를 넘어 지역 반대가 또 다른 제약으로 부상했으며, 모라토리엄 사례와 계약이 체결되었음에도 불구하고 해당 지역의 별도 프로젝트가 취소된 사례가 있다. DTE는 현재 계약이 토지 및 용도지역 측면에서 진행 중이라고 밝혔지만, 지역사회 정서가 여전히 진전된 데이터센터 파이프라인의 시기와 확실성에 영향을 미칠 수 있다고 인정했다.

세액공제 및 정책 안정성에 대한 의존

가이던스 상단 달성에 대한 DTE의 자신감 일부는 2029년까지 운영되는 재생 천연가스 생산 세액공제와 세이프하버 투자 세액공제에 달려 있다. 이러한 의존성은 현행법이 여전히 지원적이더라도 일부 프로젝트의 경제성을 변경할 수 있는 잠재적 세금 및 입법 변화에 대한 노출을 초래한다.

신규 발전 건설에 대한 실행 리스크

앞으로 회사는 상당한 규모의 새로운 조정 가능 발전소를 가동하고 긴 계통연계 리드타임을 관리하여 미래 부하를 제공하고 먼로 시설을 대체해야 한다. 이러한 자원 선택은 통합 계획 프로세스를 통해 확정될 것이며, 경영진은 청정 및 안정적 용량을 모두 확대함에 따라 개발 및 시기 리스크가 내재되어 있다고 인정했다.

트레이딩 이익은 낮은 수준으로 정상화될 가능성

에너지 트레이딩은 계약과 유리한 시장 상황의 혜택을 받아 1억 1,400만 달러의 영업이익을 달성했지만, 경영진은 2026년에 5,000만~6,000만 달러의 낮은 범위로 가이던스를 제시했다. 이러한 전망은 트레이딩 실적의 내재적 변동성과 이 부문이 향후 이익에서 더 작은 역할을 할 것이라는 회사의 기대를 강조한다.

가이던스는 지속 가능한 유틸리티 주도 성장 시사

DTE는 2026년 영업 주당순이익 가이던스 7.59~7.73달러와 2030년까지 장기 6~8% 주당순이익 성장 목표를 재확인했으며, 상단을 향한 편향을 명시했다. 2030년까지 유틸리티가 이익의 약 93%를 차지할 것으로 예상되고 데이터센터 부하로 인한 상승 여력이 2027~2030년 성장률을 8% 이상으로 끌어올릴 수 있는 가운데, 경영진은 이 스토리를 더 규제되고 자본 집약적이지만 더 빠르게 성장하는 유틸리티 플랫폼으로 제시했다.

DTE의 실적 발표는 대규모 자본 계획, 개선되는 신뢰성, 그리고 잠재적으로 판도를 바꿀 수 있는 데이터센터 사업에 기반한 성장에 기대는 유틸리티의 모습을 그렸다. 투자자들은 이러한 모멘텀을 비용 증가, 더 무거운 자금 조달 필요성, 규제 및 정책 리스크와 비교 평가해야 하지만, 회사의 어조와 가이던스는 장기 가치 창출에 대한 낙관론으로 명확히 기울었다.