알레지온 PLC 실적 발표... 성장과 역풍 동시 부각

알레지온 PLC(ALLE)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

알레지온 PLC의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 모습을 보였으며, 경영진은 일부 최종 시장의 부진에도 불구하고 견고한 매출 성장, 탄력적인 마진, 강력한 현금 창출을 강조했다. 경영진은 미국 주거용 부문과 일부 해외 기계식 제품 라인의 단기 압박을 인정했지만, 강력한 비주거용 수요, 전자제품 모멘텀, 긍정적인 2026년 가이던스를 고려할 때 관리 가능한 수준으로 평가했다.

기업 매출 및 유기적 성장

알레지온은 4분기 매출이 10억 달러를 넘어 2024년 대비 9.3% 증가했으며, 아메리카 비주거용 시장 주도로 유기적 성장률은 3.3%를 기록했다. 경영진은 2025 회계연도에 높은 한 자릿수 매출 확대를 전망하며 기본 수요와 최근 인수 기여에 대한 자신감을 나타냈다.

조정 영업이익률 및 주당순이익 확대

수익성은 주요 성과로 남았으며, 4분기 조정 영업이익률은 22.4%에 달해 혼조된 시장 상황에도 불구하고 전년 대비 30bp 확대됐다. 조정 주당순이익은 4.3% 증가한 1.94달러를 기록했으며, 경영진은 운영 실행과 가치 창출형 인수합병이 함께 주당순이익 성장에 10%포인트 이상 기여했다고 밝혔다.

강력한 현금 창출

현금 창출은 또 다른 긍정적 요소였으며, 연초 대비 가용 현금흐름은 전년 대비 17.6% 증가한 6억 8,570만 달러를 기록했다. 경영진은 2026년 가용 현금흐름 전환율을 조정 순이익의 약 85~95%로 제시하며, 알레지온의 투자, 인수, 주주 환원 자금 조달 능력을 강조했다.

가치 창출형 인수합병 및 적극적 자본 배치

회사는 2025년 인수에 약 6억 3,000만 달러를 투입했으며, 전략적 초점에 부합하는 기계식, 전자제품, 소프트웨어 자산을 목표로 했다. 이러한 거래는 가치 창출형으로 평가되며, 아메리카 4분기 매출에 약 1.3%포인트, 해외 보고 매출에 약 16%포인트를 추가하는 동시에 주당순이익도 끌어올렸다.

아메리카 비주거용 및 전자제품 강세

아메리카 지역에서 4분기 매출은 7억 9,550만 달러로 보고 기준 6.1%, 유기적 기준 4.8% 증가했으며, 비주거용 부문의 높은 한 자릿수 성장이 주도했다. 전자제품 매출은 분기 및 연간 모두 낮은 두 자릿수 성장을 기록하며, 전자 보안 및 출입 통제 솔루션이 핵심 장기 성장 동력이라는 경영진의 견해를 뒷받침했다.

해외 성장 및 마진 개선

해외 보고 매출은 21.5% 증가한 2억 3,770만 달러를 기록했지만, 기계식 제품 약세가 전자제품 강세를 상쇄하면서 유기적 매출은 2.3% 감소했다. 환율과 인수가 상당한 순풍을 제공했으며, 조정 영업이익은 27.5% 증가하고 마진은 가치 창출형 인수합병과 유리한 가격 및 생산성 조치에 힘입어 약 90bp 확대됐다.

자본 환원 및 재무 건전성

알레지온은 성장 투자와 주주 환원을 병행하며 2025년 1억 7,500만 달러의 배당금을 지급했고, 2026년 12년 연속 배당 증액을 발표했다. 자사주 매입은 총 8,000만 달러였으며, 순부채 대 조정 EBITDA 비율은 보수적인 1.6배를 기록해 추가 자본 배치를 위한 충분한 재무 여력을 남겼다.

제품 및 포트폴리오 모멘텀

경영진은 슐라지 퍼포먼스 시리즈 잠금장치 출시와 본 듀프린 70 시리즈 및 LCN 클로저 같은 새로운 중급 상업용 제품을 포함한 건전한 제품 모멘텀을 강조했다. 회사는 또한 인터플렉스를 포함한 소프트웨어 및 전자제품 분야의 지속적인 진전과 솔루션 내 AI 활용 증가를 통해 경쟁력을 강화하고 있다고 밝혔다.

주거용 시장 부진

모든 부문이 동일하게 호조를 보이는 것은 아니며, 아메리카 주거용 매출은 4분기에 높은 한 자릿수 감소했고 가격 상승이 물량 감소로 상쇄됐다. 경영진은 미국 주거용 시장이 2026년까지 부진할 것으로 예상하며 아메리카 주거용 매출이 소폭 감소할 것으로 전망해, 포트폴리오 내 경기 순환적 압박 영역을 부각시켰다.

해외 유기적 약세 및 기계식 제품 부담

해외 부문의 4분기 유기적 2.3% 감소는 전자제품 증가를 상쇄한 레거시 기계식 제품의 어려움을 강조했다. 경영진은 강력한 보고 성장이 주로 인수와 외환 이익에 의해 주도됐다고 강조하며, 일부 해외 기계식 제품 카테고리의 기본 수요가 여전히 부진함을 시사했다.

4분기 아메리카 마진 압박

견고한 성장에도 불구하고 아메리카 수익성은 일부 압박을 받았으며, 4분기 조정 영업이익률은 약 30bp 축소됐다. 인플레이션 및 투자를 제외한 가격 및 생산성 순효과가 마진율에 유사한 30bp 역풍을 만들었으며, 가격이 절대 달러 기준으로 긍정적이었음에도 주거용 물량 디레버리지가 주요 요인으로 지목됐다.

단기 마진 및 세금 역풍

경영진은 2026년 1분기가 전년 동기에 아직 관세와 높은 인플레이션이 반영되지 않았기 때문에 어려운 비교 기준에 직면해 단기 마진 압박이 예상된다고 경고했다. 또한 2026년 높은 세율로 인한 약 0.10달러의 주당순이익 역풍을 언급하며, 그 외 긍정적인 실적 궤적의 일부를 완화했다.

인수로 인한 운전자본 영향

2025년 매출 대비 운전자본 비율이 증가했으며, 경영진은 이 변화를 주로 새로 인수한 사업체에서 발생한 운전자본 때문이라고 설명했다. 이러한 변화가 재무제표 표시에 영향을 미치지만, 경영진은 활발한 인수합병 활동 이후에도 회사의 강력한 현금흐름 프로필을 훼손하지 않는다고 강조했다.

자본 배분 및 제한적 자사주 매입

일부 투자자들은 알레지온의 재무 건전성을 고려할 때 4분기 자사주 매입 부재를 포함해 2025년 상대적으로 적은 8,000만 달러의 자사주 매입에 의문을 제기했다. 경영진은 자본 배분이 여전히 규율적이며 수익성 있는 성장을 우선시한다고 재차 강조하며, 현 단계에서는 더 공격적인 자사주 매입보다 가치 창출형 인수를 강조했다.

2026년 재무 전망 및 가이던스

2026년 알레지온은 총 매출 성장률 5~7%를 전망하며, 유기적 성장률은 2~4%, 나머지는 외환 및 인수합병 이월 효과로 예상된다. 조정 주당순이익은 8.70~8.90달러 범위로 제시되며, 세금 역풍 이후에도 중간값 기준 약 8% 성장이 예상된다. 이는 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수의 아메리카 성장, 전자제품 주도의 해외 개선 추세, 조정 순이익의 약 85~95%에 달하는 강력한 현금흐름 전환율에 의해 뒷받침된다.

알레지온의 실적 발표는 경기 순환적 도전과 구조적 강점의 균형을 맞추는 회사의 모습을 전달했으며, 주거용 및 기계식 제품 부진을 헤쳐나가면서 비주거용 및 전자제품 성장에 의존하고 있다. 투자자들에게 이 이야기는 안정적인 마진 관리, 규율적인 자본 배치, 단기 부침에도 불구하고 장기 성장 논리가 여전히 유효함을 시사하는 자신감 있는 2026년 전망을 중심으로 전개된다.