비트코인 ETF 회복력이 가혹한 현실 가려... 가격 급락으로 6만 달러 지지선 시험대 올라

비트코인 (BTC-USD) 상장지수펀드가 이상한 종류의 강세를 보이고 있다. 비트코인 가격이 10월 고점인 12만6000달러에서 6만 달러 근처로 폭락했음에도 불구하고, 미국의 11개 현물 ETF는 여전히 850억 달러의 자산을 관리하고 있다. 수요일 시장은 약간의 심리 위축을 보였으며, 아이셰어즈 비트코인 트러스트 (IBIT)는 비트코인 자체가 6만7121달러 근처에 머물면서 약 36.16달러에 거래되었다. 이들 펀드가 전체 비트코인 공급량의 6%를 보유하고 있는 것을 보면 강세 신호처럼 보일 수 있지만, 전문가들은 현실이 훨씬 더 복잡하다고 말한다. 대부분의 자금은 장기 보유를 위해 매수하는 사람들로부터 나오는 것이 아니다.

마커스 틸렌, 전문가들이 소유권 지배한다고 믿어

이들 펀드가 그토록 회복력 있어 보이는 이유는 전문 트레이더들이 지배하고 있기 때문이다. 10x 리서치의 설립자인 마커스 틸렌은 가장 큰 비트코인 ETF의 55%에서 75% 사이가 마켓 메이커와 헤지펀드가 소유하고 있다고 지적했다. 이들 그룹은 종종 가격이 오르든 내리든 신경 쓰지 않는다. 틸렌은 고객들에게 보낸 메모에서 이것이 ETF 소유권의 구조적 특성을 반영하는 것이며, 주로 헤지된 포지션을 보유한 마켓 메이커와 차익거래 중심 헤지펀드가 지배하고 있다고 말했다. 이들 트레이더가 베팅의 균형을 맞추기 때문에, 그들의 존재는 실제로 일반 투자자들이 보기를 희망하는 상승 매수 압력을 제공하지 않는다.

마켓 메이커들은 베팅의 균형 유지

틸렌은 이들 ETF의 지속력이 비트코인의 미래에 대한 믿음의 신호가 아니라 시장이 구축된 방식의 결과라고 주장한다. 마켓 메이커는 다른 사람들이 쉽게 거래할 수 있도록 유동성을 제공하며, 매수 가격과 매도 가격 사이의 작은 격차에서 이익을 얻는다. 작년 말 비트코인이 8만8000달러 근처에서 거래되었을 때, 이들 전문가들은 실제로 수십억 달러의 익스포저를 줄이기 시작했다.

틸렌은 이것이 투기적 수요 감소와 차익거래 재고 요구사항 감소를 반영한다고 설명했다. 이는 펀드의 총 자금이 높게 유지되더라도 큰 손들이 물러나고 있음을 시사한다.

핵심 요약

본질적으로, 비트코인 ETF에 수십억 달러가 있는 것을 보고 시장이 건강하다고 생각하는 것은 실수다. 이는 주차장이 가득 찬 것을 보고 가게가 붐빈다고 가정했다가, 대부분의 차가 직원들의 것임을 깨닫는 것과 같다. 이들 펀드의 자금 중 상당 부분은 작은 이익을 챙기기 위한 안전한 방법을 찾는 전문 수학 천재들에게 속해 있다. 그들은 기술을 믿는 사람들이 아니다. 그들은 단지 ETF의 구조를 이용해 돈을 벌고 있을 뿐이다. 실제 투자자들, 즉 가격이 오르기를 실제로 원하는 사람들이 곧 돌아오지 않는다면, 시장의 바닥이 무너질 수 있다.

투자자들은 팁랭크스 ETF 비교 도구에서 비트코인 ETF를 추적할 수 있다. 자세한 내용을 확인하려면 아래 이미지를 클릭하라.