라이코포디움 실적 발표... 견조한 상반기, 상승 여력은 지연

라이코포디움 리미티드(AU:LYL)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

라이코포디움 리미티드의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 견고한 상반기 실적, 확대되는 프로젝트 파이프라인, 배당 재개를 강조했다. 다만 주요 프로젝트의 일정 지연과 2분기 가동률 둔화가 단기 모멘텀에 부담을 주었다. 경영진은 회사의 탄탄한 재무구조, 자본 경량 모델, 증가하는 초기 단계 작업이 하반기 실적 개선과 중기 성장을 뒷받침할 것이라고 강조했다.

견고한 상반기 매출과 마진 달성

라이코포디움은 2026회계연도 상반기 매출 1억7450만 달러, 세후순이익 1830만 달러를 기록했다. 이는 10.5%의 마진으로, 경영진이 오랫동안 제시해온 목표치와 일치한다. 이러한 실적은 프로젝트 일정 지연과 상반기 직접비용 증가에도 불구하고 엔지니어링 및 프로젝트 수행 모델의 회복력을 보여준다.

수주잔고와 파이프라인이 강한 수요 시사

회사의 확정 계약은 4억1500만 달러에 달해 전기 대비 증가했으며, 단기 작업에 대한 가시성을 제공한다. 이에 더해 라이코포디움의 매출 기회 파이프라인은 13억 달러로 확대되어 연구, 기본설계, 실행 단계 전반에 걸친 강한 중기 수요를 나타낸다.

탄탄한 현금 포지션 바탕으로 배당 재개

이사회는 주당 0.22달러의 완전 프랭킹 중간배당을 선언했다. 이는 현금 창출력과 재무구조 건전성에 대한 자신감을 반영한다. 경영진은 이번 배당을 주주 환원과 역량 투자 간 균형을 맞추는 규율 있는 자본 관리 접근의 일환으로 설명했다.

수정된 2026회계연도 가이던스, 여전히 두 자릿수 마진 목표

연간 가이던스는 그룹 매출 3억7000만~4억1000만 달러, 세후순이익 3700만~4100만 달러로 조정되었다. 이는 약 10%의 세후순이익 마진을 의미한다. 이 범위를 달성하려면 하반기에 매출 1억9550만~2억3550만 달러, 세후순이익 1870만~2270만 달러를 기록해야 하며, 이는 상반기 대비 활동 증가를 시사한다.

글로벌 거점과 원자재 다각화 심화

라이코포디움은 현재 전 세계 18개 사무소에서 금, 리튬, 구리, 우라늄, 은 등 다양한 원자재에 대한 노출을 확보하고 있어 특정 시장에 대한 의존도를 낮추고 있다. 경영진은 아메리카 지역에서의 확장 모멘텀을 강조했으며, 새로운 사무소와 파트너십이 여러 금속과 관할권에 걸친 프로젝트 기회를 열고 있다고 밝혔다.

SAXUM 인수로 아메리카 플랫폼 확대

SAXUM 인수는 유니코 실버 예비타당성 조사와 아르헨티나 및 아메리카 지역의 신규 입찰을 포함한 중남미 기회에 대한 접근성을 강화했다. SAXUM의 단기 매출이 초기 예상보다 느렸지만, 경영진은 더 큰 장기 파이프라인을 구축하는 전략적 역할을 강조했다.

연구 및 기본설계 수주가 미래 매출 기반 마련

회사는 위누 구리 프로젝트, 아사포-디비방고 금 프로젝트, 필간구라 리튬 플랜트 확장을 포함한 여러 초기 엔지니어링 및 설계 수주를 보고했다. 증가하는 연구 파이프라인과 초기 단계 기회의 증가는 향후 몇 년간 상당한 실행 작업으로 전환될 것으로 예상된다.

인력, 역량, 안전에 대한 투자

라이코포디움은 예상되는 프로젝트 수주를 지원하기 위해 퍼스, 토론토, 케이프타운, 리마, 마닐라의 직원과 사무실 역량에 계속 투자하고 있다. 경영진은 또한 탁월한 안전 기록을 강조하며, 복잡하고 고위험 광산 및 인프라 개발에서 신뢰할 수 있는 파트너로 자리매김하고 있다.

자본 경량 모델과 일치된 소유 구조

사업은 상대적으로 낮은 자본 집약도와 규율 있는 리스크 관리에 중점을 두어 자본 경량을 유지하고 있으며, 이는 경기 순환 전반에 걸쳐 현금을 보존하는 데 도움이 된다. 회사의 약 30%는 이사회와 경영진이 소유하고 있으며, 경영진은 이러한 지분이 의사결정을 주주 이익과 긴밀하게 일치시킨다고 말한다.

프로젝트 일정 지연이 단기 매출에 압박

상반기의 주요 부담 요인은 여러 중요 프로젝트의 일정 지연이었다. 특히 블랙워터 프로젝트에서 약 3~4개월의 지연이 발생했다. 이러한 일정 변경으로 매출 인식이 후속 기간으로 밀려나면서 내부 예측과 공식 가이던스 범위를 재조정해야 했다.

SAXUM의 느린 단기 기여

전략적으로 중요하지만 SAXUM의 즉각적인 매출 기여는 초기 예상에 미치지 못해 인수로 인한 단기 상승 효과를 약화시켰다. 경영진은 이를 일정 문제로 규정하며, 확대된 거점이 이미 아메리카 지역의 향후 작업으로 전환될 입찰 채널을 열고 있다고 주장했다.

2분기 가동률 둔화, 회복 예상

1분기의 강한 가동률 이후 2분기에는 활동 수준이 둔화되었으며, 일부 운영 센터는 목표 가동률 이하로 운영되었다. 그럼에도 불구하고 그룹 전체는 목표치를 상회했으며, 경영진은 지연된 프로젝트가 본격화되면서 하반기에 가동률이 회복될 것으로 예상한다.

선제적 역량 구축으로 인한 운영비용

라이코포디움은 수주를 예상하여 인력과 사무실 역량을 유지하고 심지어 확대하기로 선택했다. 이 전략은 프로젝트 시작일이 지연되면서 운영비용을 발생시켰다. 이러한 비용은 단기 마진 레버리지를 압박했지만, 작업이 공식적으로 승인되면 신속하게 대응할 수 있도록 하기 위해 필요한 것으로 간주된다.

프로젝트 및 장비 관련 비용 증가

상반기에는 FG 골드와 바오마훈을 포함한 특정 프로젝트 작업과 관련된 직접비용이 증가했으며, 푸드코를 통한 장비 및 OEM 활동 확대도 있었다. 이러한 투자는 단기 수익성에 부담을 주었지만 회사의 서비스 제공과 매출원을 확대하기 위해 설계되었다.

가이던스 수정은 실행 일정 리스크 반영

경영진은 2026회계연도 가이던스 수정이 주로 수요보다는 일정에 관한 것이며, 여러 주요 프로젝트가 이전 가정보다 늦게 시작되고 있다고 명확히 했다. 이는 연간 실행 및 일정 리스크를 도입하지만, 기본적인 기회 세트는 그대로 유지되고 계속 성장하고 있다.

전망 및 하반기 기대

앞으로 라이코포디움은 4억1500만 달러의 확정 계약과 13억 달러의 매출 파이프라인에 힘입어 강한 하반기를 예상한다. 경영진은 글로벌 역량에 대한 지속적인 투자, 기본설계 및 연구 작업 확대, 프로젝트 전환 개선에 힘입어 약 10%의 세후순이익 마진을 유지하겠다는 목표를 재확인했다.

실적 발표는 단기 역풍을 관리하면서 상당한 성장 활주로에 기대고 있는 회사의 모습을 그렸으며, 상반기 실적은 마진 목표와 재무 규율을 검증했다. 투자자들에게 주요 관전 포인트는 지연된 프로젝트의 재개 속도, SAXUM의 매출 증가, 그리고 가동률과 마진이 하반기 이후 예상대로 반등하는지 여부가 될 것이다.