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캄비 그룹 plc 클래스 B (SE:KAMBI)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
캄비 그룹의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 보였다. 경영진은 마진 확대, AI 도입 가속화, OLG와 같은 주요 신규 계약 체결, 2026년 이익 가이던스 상향 조정 등 명확한 운영 성과를 강조하는 한편, 단기적으로 부담이 될 세금, 환율, 파트너 이전 리스크도 솔직하게 인정했다.
4분기 조정 EBITA는 630만 유로에서 740만 유로로 16% 증가하며 매출 압박에도 불구하고 수익성이 개선됐다. 분기 현금흐름은 600만 유로에 달해 현금 창출력이 강화됐으며, 최근 비용 통제가 실적으로 이어지고 있음을 시사했다.
연간 매출은 1억6200만 유로를 기록했으며 현금흐름은 2120만 유로, 부채는 전무했다. 연말 현금은 3290만 유로였으며 이후 4000만 유로를 넘어섰고, 캄비는 잉여 유동성으로 2580만 유로의 자사주 매입을 진행했다.
운영사 거래 마진은 4분기 11.2%, 연간 10.8%로 개선됐으며 전년도 10.0%에서 상승했다. 이는 가격 책정 및 제품 성능 개선을 반영한 것이다. 이를 바탕으로 캄비는 향후 운영사 거래 마진 가이던스를 약 11%로 상향 조정하며 높은 수준이 지속 가능하다는 자신감을 나타냈다.
경영진은 2026년 조정 EBITA 가이던스를 2000만~2500만 유로로 설정했으며, 이는 2025년 달성한 1760만 유로에서 상승한 수치다. 콜롬비아에서 새로운 스포츠 베팅세가 도입되지 않을 경우 가이던스 범위의 상단에 근접할 것으로 전망했으며, 세금이 도입되면 수익성이 감소할 것이라고 밝혔다.
AI는 캄비의 거래 엔진에서 핵심적인 역할을 하고 있으며, 2025년 베팅의 49%가 완전히 AI로 처리됐고 1월에는 50%를 넘어섰다. 경영진은 AI 기반 가격 책정이 더 정확한 배당률, 높은 베팅 수용률, 빠른 거래를 제공하며 이 모든 것이 마진 확대와 확장성을 뒷받침한다고 말했다.
캄비는 4분기 초 이후 15개 파트너를 추가했으며 최근 여러 턴키 출시를 보고했는데, 가장 주목할 만한 것은 온타리오 복권 및 게임이다. OLG 계약은 온라인과 약 1만 개의 소매 지점을 포괄하며 2032년까지 유효하고, 2026년 출시 매출 항목의 절반 이상을 차지할 것으로 예상된다.
Odds Feed+는 ComeOn 및 FDJ UNITED와 같은 1등급 운영사들과 함께 지속적으로 견인력을 얻으며 모듈형 솔루션에 대한 수요를 강조했다. 경영진은 Odds Feed 및 기타 모듈형 제품이 2026년 매출의 10% 이상을 기여할 것으로 예상하며 전체의 약 10~15%를 가이던스로 제시했다.
비용 절감 프로그램으로 2025년 비용 기반이 낮아졌으며, 캄비는 2026년 진행 중인 효율성 노력으로 연간 약 900만 유로의 현금 절감을 목표로 하고 있다. 이러한 절감은 임금 및 공급업체 인플레이션을 상쇄하고 회사가 성장과 기술에 투자하는 동안 마진을 보호하기 위한 것이다.
경영진은 2026년 월드컵이 약 500만 유로의 추가 매출을 창출할 것으로 예상하며, 이는 매출의 약 3% 증가에 해당한다. 대회는 캄비의 네트워크 전체에서 완전히 AI로 거래될 예정이며, 이는 행사 기간 동안 참여도와 수익화를 모두 증폭시킬 것이다.
보고된 연간 매출은 1억7640만 유로에서 1억6200만 유로로 감소했으며, 전년도에는 1250만 유로의 전환 수수료가 포함됐다. 이러한 수수료를 제외하면 매출은 약 1.2% 감소했고 조정 EBITA는 1760만 유로로 전년 대비 780만 유로 하락하며 현재의 실적 압박을 부각시켰다.
매출 비교는 주요 파트너 이전, 특히 킨드레드와 레오베가스가 턴키에서 벗어나면서 더욱 복잡해졌다. 킨드레드 턴키 계약은 연말까지 완전히 종료되며, 파트너가 Odds Feed+로 전환하기 전까지 2027년까지 이어지는 역풍을 만들어낸다.
캄비는 콜롬비아의 잠재적 예금세 불확실성과 네덜란드, 브라질, 일리노이와 같은 시장에서의 높은 부담을 포함한 일련의 세금 및 규제 과제에 직면해 있다. 2026년부터 영국 원격 게임세가 크게 인상되면 운영사들이 마케팅 예산을 줄이도록 강요할 수 있으며, 이는 간접적으로 거래량에 부담을 줄 수 있다.
환율 변동, 주로 미국 달러 약세가 보고된 거래량에 부담으로 작용했으며 가이던스 브리지에서 부정적 요인으로 반영됐다. 이러한 환율 압박은 기본 운영 지표가 개선되더라도 보고된 성장에 대한 가시성을 복잡하게 만든다.
매출원가는 데이터 공급업체 요금 인상 및 기타 투입 비용 증가로 상승할 것으로 예상되며, 운영비는 명목상 대체로 평평하게 유지될 것으로 보인다. 이를 달성하기 위해 캄비는 효율성 절감을 통해 급여 및 공급업체 인플레이션을 상쇄하고 전년 대비 비교를 왜곡하는 일부 일회성 항목을 흡수해야 한다.
캄비의 상위 3개 파트너로부터의 매출 비중은 36%로 감소하며 고객 기반 전반에 걸쳐 더 나은 다각화를 나타냈다. 그러나 사업은 여전히 상대적으로 소수의 대형 운영사에 의존하고 있어 계약 갱신 및 이전이 지속적인 변동성의 원천이 되고 있다.
가이던스는 콜롬비아에서 새로운 스포츠 베팅세가 도입되는지 여부에 특히 민감하며, 경영진은 중대한 실적 변동을 예고했다. 그들은 그러한 세금이 발생하지 않을 경우 조정 EBITA에 약 360만 유로의 순풍이 있을 것으로 정량화하며 재정 변화가 결과를 어떻게 움직일 수 있는지 강조했다.
캄비는 또한 미국에서 CFTC 규제 예측 시장의 부상을 잠재적인 장기 경쟁 위협으로 지적했으며, 특히 현재 규제되지 않은 틈새 시장에서 그러하다. 규제된 시장에서는 아직 의미 있는 영향을 보지 못했지만, 경영진은 이 분야가 진화함에 따라 모니터링하고 있다.
2026년을 내다보며 캄비는 조정 EBITA 2000만~2500만 유로, 환율을 제외한 중간 한 자릿수 유기적 성장, 운영사 거래 마진 약 11%를 가이던스로 제시했다. 전망에는 약 500만 유로의 월드컵 매출, 매출의 10% 이상으로 확대되는 모듈형/Odds Feed 기여, 비용 상승 속에서 약 900만 유로의 연간 현금 절감이 반영됐다.
캄비의 실적 발표는 AI, 신규 계약, 효율성 추진을 활용해 세금, 환율, 이전 압박을 상쇄하는 전환기의 사업 모습을 그렸다. 투자자들에게 상향 조정된 2026년 이익 가이던스, 견고한 현금 포지션, 성장하는 모듈형 매출은 긍정적이지만, 파트너 전환 실행과 규제 리스크 탐색이 상승 여력을 실현하는 데 중요할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.