파이버 실적 발표... 수익성 견조하나 성장세 주춤

파이버 인터내셔널(FVRR)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

파이버 인터내셔널의 최근 실적 발표는 신중하면서도 건설적인 분위기였다. 경영진은 강력한 수익성, 고부가가치 프로젝트 물량 증가, 엄격한 현금 관리를 강조했다. 동시에 파이버가 AI 기반 고부가가치 업무 중심으로 마켓플레이스를 재편하고 저가 상품화된 거래에서 후퇴하면서 단기 매출 감소와 높은 변동성이 예상된다고 밝혔다.

연간 매출 및 수익성

파이버는 2025년을 전년 대비 10% 증가한 매출로 마감했으며, 이는 2024년 8% 성장에서 개선된 수치다. 조정 EBITDA는 23% 증가한 9,200만 달러를 기록해 21%의 건전한 마진을 달성했으며, 전략적 개편을 준비하는 가운데에도 플랫폼이 높은 수익성을 유지하고 있음을 보여줬다.

강력한 4분기 실적

4분기 매출은 1억 720만 달러로 마켓플레이스 일부 부문의 부진에도 불구하고 전년 대비 3% 성장했다. 수익성이 두드러졌는데, 조정 EBITDA는 2,650만 달러로 25% 마진을 기록해 전년 대비 470bp 상승했으며, 2,180만 달러의 잉여현금흐름으로 회사의 재무 상태를 더욱 강화했다.

고부가가치 GMV 가속화

주요 긍정 요인은 플랫폼 내 고부가가치 업무의 가속화였다. 1,000달러를 초과하는 프로젝트의 총 거래액은 전년 대비 약 23% 증가했으며, 4분기에는 22.8% 성장을 기록해 대규모의 복잡한 프로젝트가 파이버 사업의 점점 더 중요한 성장 동력이 되고 있음을 시사했다.

구매자 수익화 개선

파이버는 전체 마켓플레이스 성장이 둔화되는 가운데에도 기존 고객 기반에서 더 많은 가치를 창출하고 있다. 구매자당 지출은 전년 대비 13% 증가해 2024년 9%에서 가속화됐으며, 연간 1만 달러 이상 지출하는 구매자 수는 7% 증가해 고액 지출 고객과의 관계가 심화되고 있음을 보여줬다.

서비스 부문 강세

파이버 광고, 구독, 전자상거래 솔루션 등을 포함하는 서비스 부문이 뛰어난 성과를 냈다. 4분기 서비스 매출은 전년 대비 18% 증가한 3,560만 달러로 전체 매출의 33%를 차지했으며, 일회성 프로젝트를 넘어 반복적이고 부가가치가 높은 수익원을 구축하는 데 성공하고 있음을 보여줬다.

재무상태표 및 현금 포지션

경영진은 전환 단계에 진입하면서 재무상태표의 강점을 핵심 전략 자산으로 강조했다. 회사는 4분기에 4억 6,000만 달러의 전환사채를 전액 상환했으며, 연말에도 약 3억 달러의 현금을 보유해 약 6,750만 달러의 승인 한도가 남아있는 자사주 매입과 선별적 인수합병을 위한 여력을 확보했다.

전략적 전환 계획

파이버는 매칭, 제품, 시장 진출, 운영 우수성이라는 네 가지 축을 중심으로 AI 네이티브 인재 플랫폼으로 진화하는 다년간의 계획을 제시했다. 경영진은 첫 번째 실질적인 성과가 4~6분기 내에 나타날 것으로 예상하며, 플랫폼이 복잡한 AI 시대 업무를 더 잘 처리하게 되면서 2027년부터 더 빠르고 지속 가능한 성장의 기반을 마련하는 것을 목표로 하고 있다.

구조적 마켓플레이스 수익성

제품 및 AI 역량에 대한 대규모 투자를 준비하는 가운데에도 파이버는 핵심 마켓플레이스가 구조적으로 높은 수익성을 유지하고 있다고 재확인했다. 경영진은 마켓플레이스 마진이 20% 이상을 유지해야 하며, 투자 주기가 완화되면 장기 조정 EBITDA 마진이 현재 수준과 유사한 약 25%로 회복될 수 있다고 믿고 있다.

2026년 매출 가이던스 하락

실적 발표에서 가장 큰 단기 부정 요인은 2026년 매출 전망이었다. 파이버는 연간 매출을 3억 8,000만~4억 2,000만 달러로 제시했으며, 이는 전년 대비 12~3% 감소를 의미한다. 회사가 저가 물량을 의도적으로 희생하고 중소기업 고객의 수요 약화에 직면하고 있기 때문이다.

단기 변동성 및 넓은 가이던스 범위

경영진은 1분기와 연간 매출 전망 모두 평소보다 더 큰 불확실성을 내포하고 있다고 강조했다. 1분기 매출은 1억 100만~1억 800만 달러로 예상되며, 이는 전년 대비 7% 감소에서 1% 성장까지의 범위로, 플랫폼 전환과 관련된 여러 변수와 구매자 및 판매자 행동에 대한 예측 불가능한 영향을 반영한다.

투자로 인한 마진 압박 예상

수익성은 여전히 강력하지만, 파이버는 기초 AI 및 제품 개발에 대한 지출을 늘리면서 마진이 압박을 받을 것이라고 경고했다. 이러한 전환 이니셔티브는 2026년 조정 EBITDA 마진을 약 200bp 감소시킬 것으로 예상되며, 경영진은 사실상 단기 이익을 장기 경쟁력과 성장을 위해 교환하고 있다.

마켓플레이스 부진 및 저가 물량 우선순위 하향

핵심 마켓플레이스는 외부 및 내부 역풍을 모두 겪고 있다. 중소기업 심리의 광범위한 약화와 프리랜서 고용 부진이 수요를 압박하고 있으며, 파이버는 더 크고 고품질의 프로젝트에 집중하기 위해 마켓플레이스 물량의 대부분을 차지하는 최저가 거래에서 의도적으로 후퇴하고 있다.

AI 주도 저숙련 카테고리 감소

AI는 파이버의 카테고리 믹스 전반에 걸쳐 수요를 점점 더 재편하고 있으며, 그 영향은 균일하지 않다. 경영진은 작문 및 번역 카테고리가 전년 대비 약 20% 감소했고, 음악 및 오디오는 10%대 감소, 단순 프로그래밍이나 웹사이트 작업은 AI 도구가 반복적이고 저숙련 작업을 더 많이 대체하면서 감소세가 가속화되고 있다고 보고했다.

환율 역풍

환율 변동이 전망에 또 다른 압박 요인을 추가했다. 최근 이스라엘 셰켈의 미국 달러 대비 강세는 연간 EBITDA 가이던스에 1,000만 달러 이상의 역풍을 일으킬 것으로 예상되며, 사업의 기본적인 운영 강점에도 불구하고 보고된 수익성을 약화시킬 것이다.

서비스 성장 둔화 예상

앞으로 파이버는 서비스 부문이 최근의 빠른 속도에서 냉각될 것으로 예상한다. AutoBS 인수의 영향이 정상화되고 파이버 광고 및 셀러 플러스 출시가 가장 빠른 확장 단계를 지나면서, 경영진은 2026년 서비스 성장이 강력했던 2025년 실적에 비해 더 완만할 것으로 예상한다.

4분기 마켓플레이스 성장 미미

기본 마켓플레이스 수치는 단기 성장 과제를 부각시킨다. 4분기 마켓플레이스 매출은 7,150만 달러로 활성 구매자 310만 명, 구매자당 평균 지출 342달러, 수수료율 27.7%를 기록했지만, 마켓플레이스 매출은 전년 대비 3%만 성장해 저가 수요 약화와 카테고리 압박의 영향을 강조했다.

가이던스 및 향후 전망

2026년 파이버는 매출 3억 8,000만~4억 2,000만 달러, 조정 EBITDA 6,000만~8,000만 달러를 제시했으며, 이는 중간값 기준 약 18% 마진을 의미한다. 1분기 매출은 1억 100만~1억 800만 달러로 약 20% 마진이 예상된다. 경영진은 더 넓은 범위와 낮은 마진을 AI 중심 전환 실행의 대가로 규정하면서도, 환율 및 투자 역풍에도 불구하고 핵심 마켓플레이스 수익성이 20% 이상을 확실히 유지해야 한다고 재확인했다.

파이버의 실적 발표는 전환기에 있는 회사를 그렸다. 오늘날 재무적으로 강력하지만 AI 시대를 위한 재포지셔닝을 위해 의도적으로 느린 성장과 더 타이트한 마진을 받아들이고 있다. 투자자들에게 이제 이야기는 고부가가치 AI 네이티브 업무로의 전략적 전환이 카테고리 및 환율 역풍을 상쇄하고 궁극적으로 2027년부터 더 빠르고 고품질의 성장을 실현할 수 있을지에 달려 있다.