엔비디아 4분기 실적 발표 앞두고 강세론자와 약세론자 전망 엇갈려

엔비디아 (NVDA)는 2월 25일 2026 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이며, 시장의 기대감이 높아지고 있다. 이 주식은 AI 데이터센터 칩에 대한 강력한 수요에 힘입어 지난 1년간 약 35% 상승했다. 실적 발표를 앞두고 투자자들은 향후 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 일부는 블랙웰 램프업과 연계된 또 다른 강력한 전망을 예상하는 반면, 다른 이들은 마진, 중국 수출 규제, 공급 제약, 그리고 경쟁 심화에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다. 실적 발표 전 강세론자와 약세론자들의 주장을 자세히 살펴본다.

실적 발표를 앞두고 강세론을 이끄는 요인은 무엇인가

1. 클라우드 대기업들의 AI 지출이 여전히 강세다: 아마존 (AMZN), 마이크로소프트 (MSFT), 알파벳 (GOOGL)과 같은 주요 클라우드 기업들이 AI 인프라 지출을 계속 늘리고 있다. 최근 실적 발표에서 각 기업은 AI 데이터센터와 용량 구축을 위한 자본 지출 확대 계획을 강조했다. 강세론자들은 엔비디아가 AI 가속기의 주요 공급업체로 남아 있어 데이터센터 매출 성장이 지속될 것으로 본다.

2. 메타와의 파트너십이 가시성을 높인다: 최근 메타 (META)와 확대된 다년간 AI 인프라 파트너십은 대규모 AI 클러스터에 대한 지속적인 수요를 시사한다. 강세론자들은 이를 하이퍼스케일러의 AI 투자가 둔화되지 않고 있다는 증거로 본다. 스티펠은 새로운 보고서에서 매수 의견을 유지하며, 이 계약이 GPU와 네트워킹을 포함한 엔비디아의 풀스택 AI 시스템에 대한 메타의 의존도 증가를 보여준다고 밝혔다.

3. 블랙웰 램프업이 다음 상승 동력이 될 수 있다: 투자자들은 새로운 블랙웰 GPU 출하가 올해 본격화될 것으로 예상한다. 강세론자들은 새로운 플랫폼이 고객들에게 또 다른 업그레이드 사이클을 가져올 것이며, 엔비디아의 성장을 2026년까지 연장할 수 있다고 말한다.

4. 월가 증권가는 여전히 긍정적이다: 월가는 엔비디아의 AI 컴퓨팅 분야 지배적 지위와 소프트웨어 생태계 우위를 근거로 이 주식에 대해 계속 강력 매수 의견을 제시하고 있다. 보고된 분기 실적 자체보다는 강력한 전방 가이던스가 주요 상승 촉매제로 여겨진다. UBS는 최근 목표주가를 245달러로 상향 조정하며 공급망 점검 결과가 여전히 양호하다고 밝혔고, 골드만삭스는 하이퍼스케일러 지출에 힘입어 또 다른 매출 및 이익 상회를 예상한다.

일부가 상승 여력이 제한적이라고 보는 이유

1. 중국 규제가 가이던스에 영향을 미칠 수 있다: 엔비디아의 첨단 GPU는 여전히 중국에 대한 미국 수출 통제 대상이며, 이 시장은 이전에 의미 있는 데이터센터 매출을 기여했다. 약세론자들은 회사가 전방 가이던스에서 중국 매출을 제외할 수 있다고 우려하며, 이는 분기 실적이 강력하더라도 성장 기대치를 낮출 수 있다.

2. 투자자들은 매출총이익률을 면밀히 주시하고 있다: AI 가속기의 핵심 부품인 고대역폭 메모리(HBM) 비용 상승과 잠재적인 수출 관련 비용이 마진을 월가가 예상하는 70% 중반 이하로 밀어낼 수 있다. 마진 하락은 주가에 부담을 줄 가능성이 높다.

3. 클라우드 고객들의 경쟁 심화: 주요 하이퍼스케일러들이 자체 AI 칩을 점점 더 개발하고 워크로드를 최적화하고 있다. 엔비디아가 여전히 AI 훈련을 지배하고 있지만, 약세론자들은 대형 클라우드 기업들의 자체 솔루션 증가가 점진적으로 향후 가격 결정력과 성장을 제한할 수 있다고 주장한다.

4. 높은 기대치로 실수할 여지가 거의 없다: 수년간의 대규모 랠리 이후, 실적 발표를 앞두고 기대치가 극도로 높다. 약세론자들은 주가가 보고된 실적보다 전방 가이던스에 더 민감하게 반응할 수 있다고 보며, 이는 다소 신중한 전망만으로도 변동성을 촉발할 수 있음을 의미한다.

4분기 실적에서 주목해야 할 핵심 수치

월가 추정치에 따르면, 엔비디아는 조정 주당순이익(EPS) 1.52달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 전년 동기 0.89달러 대비 약 71% 증가한 수치다. 또한 매출은 전년 대비 68% 증가한 656억 7,000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

2026 회계연도 전체로는 매출 2,133억 달러, 조정 주당순이익 4.69달러가 예상된다.

엔비디아는 매수하기 좋은 주식인가

팁랭크스에서 엔비디아 주식은 매수 35건, 보유 1건, 매도 1건을 기반으로 강력 매수 컨센서스 의견을 받고 있다. 엔비디아 평균 목표주가 261.84달러는 현재 수준 대비 39.29%의 상승 여력을 시사한다.