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Aegon Nv (AEG)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
Aegon의 최근 실적 발표는 자신감 넘치는 분위기였다. 경영진은 그룹이 이미 2025년 재무 목표를 달성하거나 초과 달성했으며 자본비율도 견고하게 유지하고 있다고 강조했다. 미국 재보험, 법적 비용, 소폭의 신용 손실 등 일회성 항목으로 인한 역풍을 인정했지만, 핵심 실적, 현금 창출, 주주 환원은 계획대로 순조롭게 진행되고 있다고 강조했다.
Aegon은 지주 및 자금 조달 비용 차감 전 영업 자본 창출액이 13억 유로로 2025년 목표를 편안하게 상회했다고 보고했다. 연간 영업 실적은 전년 대비 15% 증가한 17억 유로를 기록했으며, 잉여현금흐름은 8억 2,900만 유로로 약 8억 유로 목표에 부합하여 견고한 기본 실행력을 입증했다.
그룹은 주주 보상을 계속 우선시하여 주당 0.21유로의 기말 배당을 제안했으며, 연간 배당금은 0.40유로로 전년 대비 14% 증가했다. 또한 하반기에 4억 유로의 자사주 매입을 실행했으며, 이미 새로운 4억 유로 규모의 2026년 프로그램 중 첫 번째 부분을 시작하여 2억 2,700만 유로가 진행 중이다.
경영진은 미국을 핵심 성장 엔진으로 강조했으며, 전략적 자산에 투입된 자본이 27억 달러에 달해 목표를 초과했다. World Financial Group은 약 9만 6,000명의 면허 보유 에이전트로 확대되어 신규 생명보험 판매 10% 성장, 연금 6% 성장, 지수연동 연금 순예치금 45% 급증을 견인했다.
그룹 영업 실적은 하반기에 전년 대비 11% 증가한 8억 5,800만 유로를 기록하며 사업 전반에 걸쳐 견고한 모멘텀을 반영했다. 지주 및 자금 조달 비용 차감 전 영업 자본 창출액은 해당 기간 동안 8% 증가했으며, 미국 OCG는 유로 기준으로 19% 증가하여 핵심 프랜차이즈의 수익성 개선을 부각시켰다.
고객 서비스 마진은 특히 미주 지역에서 눈에 띄는 진전을 보였으며, 수익성 있는 신규 사업과 가정 업데이트에 힘입어 하반기 CSM이 24% 증가했다. 주당 평가 자본은 0.60유로 증가한 9.06유로를 기록하여 7%포인트 상승했으며, 이는 투자자들을 위한 내재 가치 상승을 강조한다.
Aegon은 그룹 지급여력비율 184%, 미국 RBC 비율 424%로 개선된 강력한 대차대조표를 강조했다. Scottish Equitable의 지급여력비율은 183%로 높게 유지되어 그룹이 충격을 흡수하면서도 성장과 주주 배분을 계속 지원할 수 있는 충분한 여력을 제공한다.
미국 외 지역에서는 영국 직장 플랫폼이 건전한 순예치금을 창출하여 안정적인 수수료 수입에 기여했다. 국제 사업부는 브라질, 스페인, 포르투갈에서 신규 생명보험 판매가 증가했으며, Aegon Asset Management는 전년 대비 다소 둔화되었음에도 불구하고 글로벌 플랫폼 전반에 걸쳐 긍정적인 제3자 순예치금을 보고했다.
자산운용 수익성은 비용 절감과 풍부한 사업 믹스에 힘입어 영업 마진이 약 17%로 거의 두 배 증가하며 현저히 개선되었다. 경영진은 미국과 유럽의 CLO 창고 용량 확대와 같은 이니셔티브가 고마진 제3자 위탁의 동력이라고 지적했다.
회사는 2023년 자본시장의 날에 제시한 주요 이정표, 특히 미국 전략적 자산으로의 자본 재배분에서 2025년을 앞서 마무리했다고 밝혔다. 미국 GAAP 도입 및 계획된 본사 이전 준비가 예정대로 진행되고 있어 최대 시장을 향한 전략적 전환을 강화하고 있다.
영업 외 부문에서 IFRS 순이익은 SGUL 재보험 거래에서 이전된 자산의 실현 손실로 타격을 받았지만, 이는 기타포괄손익에서 상쇄되었다. 영국의 지급여력 헤지를 포함한 부정적인 공정가치 변동도 보고 실적에 부담을 주어 일부 회계 및 시장 관련 변동성을 부각시켰다.
미국에서 Aegon은 주로 법원 승인을 기다리고 있는 두 건의 법적 합의와 관련하여 약 2억 3,000만 달러의 기타 비용을 계상했다. 이러한 항목들은 하반기 비영업 비용 증가에 기여했지만, 기본 추세를 나타내는 것이 아니라 예외적인 것으로 명확히 표시되었다.
그룹이 신규 투자에 대한 기대신용손실 충당금을 늘리고 채권 및 ABS 포트폴리오에서 몇 건의 등급 하향 및 부도를 흡수하면서 순손상차손이 소폭 증가했다. 경영진은 신용 문제가 제한적으로 남아 있다고 강조했지만, 거시 경제 상황이 변화함에 따라 ECL 변동에 대한 지속적인 경계를 시사했다.
하반기 OCG는 유리한 사망률 및 이환율 경험과 자본 해제로 지원되었지만, 이는 가이던스를 3,400만 유로 초과한 신규 사업 부담으로 부분적으로 상쇄되었다. 자본 해제 시기도 일부 노이즈를 유발하여 기본 OCG가 의도한 실행률의 하단에 머물렀으며 잠재적인 분기별 변동성을 시사했다.
영국 어드바이저 플랫폼은 Aegon이 목표로 하지 않는 부문의 어드바이저들 사이의 통합 및 수직 통합을 반영하여 순유출을 계속 겪었다. 직장 연금 흐름은 긍정적으로 유지되었지만, 경영진은 어드바이저 플랫폼에 대한 경쟁 및 구조적 압력이 지속될 가능성이 높다고 인정했다.
중국의 신규 생명보험 판매는 회사가 새로운 규제 기준을 충족하기 위해 제품 가격을 재조정하면서 감소했으며, 이는 단기적으로 매력을 감소시켰다. 국내 경제 환경의 약세가 추가적인 부담을 가중시켜 중국은 다른 국제 시장의 강력한 성장과 비교하여 명확한 이상치가 되었다.
Aegon Asset Management가 연간 긍정적인 제3자 순예치금을 달성했지만, 유입액은 2024년보다 낮았고 하반기에는 유출로 전환되었다. 미국 하이일드 전략의 대규모 고객 환매와 ASR 관련 자산 배분 변경이 약한 흐름의 주요 동인으로 강조되었다.
SGUL 재보험 거래는 미국 RBC 비율을 약 3%포인트 감소시키고 Transamerica 및 기타 부문에 총 7억 5,100만 유로의 자본 투입을 촉발하는 등 실질적인 자본 영향을 미쳤다. ASR 주식 매각으로 부분적으로 자금을 조달한 이러한 투입은 지주의 현금 자본을 13억 유로로 감소시키는 데 기여했다.
앞으로 Aegon은 안정적인 유로-달러 환율을 가정하여 2025년 실행률 15억~17억 유로에서 2026년과 2027년에 걸쳐 그룹 영업 실적을 연간 약 5% 성장시키는 것을 목표로 한다. 미국 OCG를 분기당 2억~2억 4,000만 달러 범위로 유지하고 2026년 말까지 지주의 현금을 약 10억 유로로 관리하면서 규율 있는 자본 환원을 계속할 계획이다.
Aegon의 실적 발표는 약속을 이행하고 있는 사업의 모습을 그렸으며, 강력한 미국 모멘텀, 내재 가치 상승, 관대한 주주 환원이 일회성 항목과 시장 변동으로 인한 노이즈를 상쇄했다. 투자자들은 이제 경영진이 영국과 중국의 과제를 어떻게 헤쳐나가고, 미국 본사 이전을 실행하며, 더 변동성이 큰 신용 환경에서 OCG 성장을 유지하는지 지켜볼 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.