센터포인트 에너지 실적 발표... 성장 경로 제시

센터포인트 에너지(CNP)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

센터포인트 에너지의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 뚜렷하게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 2025년 강력한 실행력, 휴스턴 지역의 가속화되는 전력 수요 증가, 그리고 확대되고 충분한 자금이 확보된 자본 계획을 강조했다. 높아진 운영 및 유지보수 비용, 이자 비용, 그리고 다소 압박받는 신용 지표가 단기적인 부담 요인으로 작용했지만, 경영진은 세금 감면, 증권화, 자산 매각이 시간이 지나면서 이러한 역풍을 충분히 상쇄할 것이라고 강조했다.

견고한 실적과 배당 성장이 투자자 신뢰 뒷받침

센터포인트는 2025년 비GAAP 주당순이익 1.76달러를 기록해 2024년 대비 9% 증가했으며, 4분기 비GAAP 주당순이익은 0.45달러, 연간 GAAP 주당순이익은 1.60달러를 달성했다. 주당 배당금도 9% 상승해 현금흐름의 지속 가능성에 대한 자신감을 보여주고 성장 지향적인 규제 유틸리티 기업으로서의 입지를 강화했다.

2026년 전망 재확인 및 야심찬 장기 주당순이익 목표

경영진은 2026년 비GAAP 주당순이익 가이던스를 1.89~1.91달러로 재확인했으며, 중간값은 2025년 실적 대비 약 8% 성장을 의미한다. 2026년 이후를 내다보면, 센터포인트는 2028년까지 연간 7~9%의 비GAAP 주당순이익 성장을 목표로 하고 있으며, 2035년까지 매년 7~9%의 성장 궤도를 유지할 것으로 예상하고 있다.

휴스턴 전력 수요 급증으로 수요 전망 앞당겨져

회사는 이제 2029년까지 휴스턴 최대 전력 수요가 50% 증가할 것으로 전망하고 있으며, 이는 약 10GW의 추가 수요에 해당하고 이전 전망보다 2년 앞당겨진 것이다. 파이프라인에는 이미 건설 중인 2.5GW, 2028년까지 전력 공급이 확정된 5GW, 그리고 일반적인 성장으로 인한 약 3GW가 포함되어 있다.

새로운 765kV 송전선로로 650억 달러 이상으로 확대된 자본 계획

센터포인트는 휴스턴의 성장과 안정성을 지원하기 위한 세 번째 765kV 수입 송전선로에 5억 달러를 추가하여 10년 자본 투자 계획을 650억 달러 이상으로 상향 조정했다. 경영진은 또한 100억 달러 이상의 추가 상승 여력 기회를 확인했으며, 이는 잠재적인 규제 인프라 프로젝트의 깊은 백로그를 보여준다.

2025년 자본 지출 초과 달성 및 2026년 지출 확인

회사는 2025년에 54억 달러를 투자하여 수정된 53억 달러 계획을 초과 달성했으며, 전력망 및 시스템 업그레이드에 대한 강력한 실행력을 입증했다. 2026년에는 센터포인트가 68억 달러의 자본 지출을 재확인했으며, 이는 2030년까지 11% 이상의 요금 기반 성장률로 이어질 것으로 예상된다.

규제 진전과 오하이오 사업 철수로 전략적 집중 지원

센터포인트는 오하이오 가스 요금 사건에서 최종 명령을 확보했으며, 승인된 수익 요구액은 약 5,310만 달러, 허용 자기자본이익률은 9.79%이다. 회사는 4분기에 오하이오 사업 매각을 완료할 것으로 예상하며, 약 8억 달러의 순 현금 수익을 창출하고 규제 범위를 단순화할 것이다.

자금 조달 조치로 유동성 강화 및 회복 리스크 완화

이 유틸리티 기업은 허리케인 복구와 관련된 약 12억 달러의 증권화 채권을 발행했으며, 수익금을 5억 달러 규모의 기간 대출 상환과 기업어음 감축에 사용할 계획이다. 오하이오 매각으로 예상되는 현금과 결합하면, 이러한 조치들은 유동성을 실질적으로 향상시키고 확대된 자본 프로그램의 자금 조달을 지원할 것이다.

세금 규정으로 현금 세금 및 신용 프로필 개선

기업 최저한세 수리 공제에 대한 새로운 미국 재무부 지침으로 센터포인트의 예상 연간 현금 세금 부담이 약 1억 5,000만 달러에서 2035년까지 거의 제로 수준으로 감소했다. 경영진은 이것이 신용 지표를 60~70bp 개선시키고 새로운 주식 발행 없이 고객 중심의 자본 지출을 약 10억 달러 추가로 지원할 수 있다고 믿고 있다.

안정성 향상과 수용 용량으로 휴스턴 고객 혜택

센터포인트는 전력망 투자가 효과를 발휘하기 시작하면서 그레이터 휴스턴 지역의 정전 시간이 약 1억 분 감소했다고 강조했다. 경영진은 또한 5GW의 기존 수용 용량을 사용하면 평균 주거용 배송 요금이 2025년 청구서 대비 2% 이상 낮아질 수 있으며 2028년까지 요금을 본질적으로 평평하게 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 언급했다.

가속화된 복원력 작업으로 인한 운영 및 유지보수 비용 증가

회사가 원래 2026년으로 예정되었던 일부 안정성 및 복원력 프로젝트를 2025년으로 앞당기면서 운영 및 유지보수 비용이 4분기 실적에 0.02달러의 역풍으로 작용했다. 이것이 단기 비용을 증가시키지만, 경영진은 이를 시스템을 강화하고 지역의 예상보다 빠른 전력 수요 증가를 충족시키기 위한 선행 투자로 설명했다.

이자 비용과 신용 지표가 단기적 압박에 직면

자본 프로그램과 허리케인 복구 자금 조달에 필요한 약 33억 달러의 추가 부채로 인해 높아진 이자 비용이 4분기 실적을 0.05달러 감소시켰다. 연말 조정 영업현금흐름 대비 부채 비율은 13.8%로 원하는 완충 수준보다 약간 낮았지만, 경영진은 세금 절감과 증권화가 반영되면서 약 15%로 개선될 것으로 예상하고 있다.

요금 회수 시기로 인한 2025년 실적 흐름 장애물

회사는 2025년 전년 대비 요금 회수가 여러 중간 회수 메커니즘의 지연으로 영향을 받았으며, 이들 중 다수가 하반기에 시작된다고 언급했다. 이것이 이전 예상 대비 불균등한 실적 흐름을 만들지만, 메커니즘이 완전히 시행되면 투자의 기본 경제성은 변하지 않는다.

자산 처분 및 임시 발전으로 인한 비경상 비용

GAAP 주당순이익에는 루이지애나 및 미시시피 가스 사업과 관련된 영업권 처분과 관련된 0.11달러의 비용이 포함되었다. 또한 대형 임시 발전 장치와 관련된 0.07달러의 감가상각이 실적에 부담을 주었으며, 경영진은 이러한 장치를 전대 또는 매각을 위해 시장에 내놓을 계획이며, 이는 일부 실행 및 시기 불확실성을 추가한다.

성장, 자본 지출, 세금 순풍에 기반한 미래 지향적 가이던스

센터포인트의 전망은 확고하게 성장 지향적이며, 2026년 비GAAP 주당순이익은 1.89~1.91달러로 가이던스되고 장기 주당순이익 성장은 2035년까지 연간 7~9%를 목표로 하고 있다. 경영진은 650억 달러 이상의 자본 지출, 11% 이상의 요금 기반 성장, 가속화된 휴스턴 전력 수요, 유리한 최저한세 처리, 증권화 기반 자금 조달이 실적, 배당 확대, 점진적으로 개선되는 신용 지표를 뒷받침할 것으로 예상하고 있다.

이번 컨퍼런스콜은 강력한 수요 성장, 규제 가시성, 개선된 세금 경제성의 드문 조합에 기대고 있는 유틸리티 기업의 모습을 그렸다. 투자자들은 높아진 부채, 단기 운영 및 유지보수 비용, 회수 시기의 영향을 고려해야 하지만, 경영진의 상세한 계획은 센터포인트가 휴스턴 성장 기회와 대규모 자본 계획을 향후 10년간 지속적인 주당순이익 및 배당 성장으로 전환할 수 있는 좋은 위치에 있음을 시사한다.