스카이시티 실적 발표... NZICC 개장 속 수익성 압박

스카이시티 엔터테인먼트 그룹(SKYZF)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

스카이시티 엔터테인먼트의 최근 실적 발표는 투자자들에게 신중하면서도 건설적인 그림을 제시했다. 경영진은 게임 부진, 애들레이드 비용 증가, 세금 관련 변동성으로 인한 상반기 실적 약세를 인정했지만, 새로 개장한 NZICC, 견고한 현금 포지션, 비용 절감 프로그램 등 신규 성장 동력이 하반기 실적 개선에 대한 확신을 뒷받침한다고 강조했다.

NZICC 개장으로 다년간 성장 엔진 확보

뉴질랜드 국제컨벤션센터가 2월 정식 개장했으며 이미 의미 있는 예약 파이프라인을 확보했다. 경영진은 2026회계연도 하반기에 최소 11만 명의 방문객을 예상하며, 이는 호텔, 식음료, 스카이타워, 주차장을 포함한 오클랜드 광역 단지 전반에 걸쳐 추가 매출을 창출할 것으로 전망했다.

자산 매각으로 2억 뉴질랜드달러 확보 목표

이사회는 향후 12개월간 약 2억 뉴질랜드달러의 수익을 목표로 하는 자산 현금화 계획을 추진하고 있다. 99 앨버트 스트리트 부동산은 CBRE를 통해 적극적으로 마케팅되고 있으며, 가치 평가 최적화와 재무제표 유연성 강화를 위해 외부 자문사와 함께 추가 옵션을 검토 중이다.

카드 플레이와 SHOW를 통한 로열티 전환

카드 플레이는 2025년 7월 뉴질랜드 전역 카지노에 도입됐으며, 이는 기존 가이던스와 일치하며 고객 추적 방식을 재편하고 있다. 12월 기준 주당 약 4,000건의 신규 가입으로 뒷받침되는 이 전환은 데이터 품질과 SHOW 로열티 프로그램 채택률을 높이는 동시에 높은 고객 만족도를 유지하고 있다.

영업현금흐름 회복력 유지

과도기적 압박에도 불구하고 스카이시티는 2026회계연도 상반기에 5,610만 뉴질랜드달러의 긍정적인 영업현금흐름을 창출했다. 이는 약 3,650만 뉴질랜드달러의 유지보수 자본지출에 사용됐으며, 경영진은 연간 자본지출 가이던스를 1억~1억1,000만 뉴질랜드달러로 유지하며 규율 있는 투자를 시사했다.

부채 프로필과 약정비율 통제 유지

레버리지와 약정비율 지표는 가이던스 범위 내에 머물렀으며, 상반기 약정비율은 약 2.83배였고 연말까지 약 2.7배로 완화될 것으로 예상된다. 그룹은 2027년 5월 이전에 만기가 도래하는 부채가 없으며 해당 리테일 채권에 대한 재융자 전략을 이미 검토하고 있어 단기 자금 조달 리스크가 제한적이다.

비용 절감으로 하반기 실적 개선 전망

그룹 전반의 비용 절감 이니셔티브가 진행 중이며, 인플레이션과 규제 비용에 대응하기 위해 하반기에 추가 효과가 예상된다. 경영진은 2026회계연도 기초 EBITDA 가이던스를 1억9,000만~2억1,000만 뉴질랜드달러로 재확인했으며, NZICC 램프업과 효율성 개선에 힘입어 하반기에 실적이 43%/57%로 편중될 것으로 전망했다.

상반기 매출과 게임 부진이 실적 압박

상반기 그룹 매출은 1,230만 뉴질랜드달러 감소를 반영해 2.4% 하락했으며, 이는 주로 게임 부진에 기인했다. 총 게임 매출은 6.3%, 즉 1,900만 뉴질랜드달러 감소했는데, 카드 플레이 전환과 네트워크 전반의 프리미엄 플레이 활동 감소로 인해 기계와 테이블 실적이 모두 부진했다.

기초 EBITDA 하락으로 왜곡된 순이익

기초 EBITDA는 28% 이상 감소한 8,550만 뉴질랜드달러를 기록하며 실적 품질에 명확한 압박을 가했다. 기초 순이익도 감소한 반면, 보고 순이익은 일회성 세금 및 회계 조정으로 인해 거의 두 배로 증가해 투자자들에게 헤드라인 비교를 오도할 수 있다.

애들레이드는 비용 인플레이션과 구조조정 직면

애들레이드는 운영비 증가 속에서 부진한 실적을 기록했으며, 경영진은 약 9.5%의 운영비 증가를 언급했다. 이 사업부는 추가 자금세탁방지 및 호스트 책임 지출, 약 1,340만 뉴질랜드달러의 B3 프로그램 비용, 높은 매출원가를 흡수했으며, 이는 인력 감축을 포함한 대규모 비용 절감 프로그램을 촉발했다.

비현금 세금 항목이 비교 가능성 흐려

두 건의 대규모 비현금 세금 조정이 상반기 손익계산서에 변동성을 초래했다. 호주 세금 손실 재평가에 따른 3,250만 뉴질랜드달러의 비용이 발생했고, NZICC 건물 가치 대비 이연 라이선스 가치 인식으로 4,360만 뉴질랜드달러의 크레딧이 발생해 보고 세금과 순이익을 크게 왜곡했다.

온라인 게임 기회 추가 지연

뉴질랜드 온라인 게임 라이선스 일정이 약 5개월 지연되어 라이선스는 이제 2026년 말부터 예상된다. 이러한 지연으로 의미 있는 규제 온라인 매출이 2027회계연도 후반으로 밀려났으며, 스카이시티는 지출을 단계적으로 조정하면서 상반기 온라인 투자를 380만 뉴질랜드달러로 적정 수준으로 유지했다.

카드 플레이가 방문객과 프리미엄 플레이 재편

카드 플레이 도입으로 방문객 측정 방식이 변경됐으며 일부 관찰된 게임 방문, 특히 이전에 카드를 사용하지 않던 플레이어들의 방문이 감소했다. 경영진은 또한 프리미엄 및 VIP 활동 약세를 지적했으며, 카드 사용이 이전에 추적되지 않던 매출의 약 15~20%에 해당할 수 있다고 추정했는데, 이는 애들레이드의 주요 계획 가정이다.

가이던스는 NZICC 램프업과 효율성에 의존

향후 전망과 관련해 스카이시티는 2026회계연도 기초 EBITDA 가이던스를 1억9,000만~2억1,000만 뉴질랜드달러로, 연간 B3 비용을 포함한 보고 EBITDA를 1억7,060만~1억9,090만 뉴질랜드달러로 재확인했다. 회사는 하반기 NZICC 기반 방문객이 11만 명 이상, 2027년 초까지 자산 매각이 2억 뉴질랜드달러 근처, 규율 있는 자본지출이 1억~1억1,000만 뉴질랜드달러, 레버리지가 소폭 하락 추세를 보일 것으로 예상하며, 온라인 매출은 이제 2027회계연도 후반으로 밀려났다.

스카이시티의 실적 발표는 규제, 비용, 게임 역풍을 흡수하면서 주요 신규 자산을 가동하는 과도기에 있는 사업을 강조했다. 투자자들에게 단기적으로는 여전히 도전적이지만, NZICC 개장, 자산 현금화 계획, 비용 프로그램은 2026~2027회계연도에 걸쳐 점진적인 실적 회복을 뒷받침할 수 있는 구체적인 촉매제를 제공한다.