모건스탠리, 코어위브 주식 등급 하향 조정하며 "서두르지 말라" 경고

코어위브(NASDAQ:CRWV) 주식은 2월 26일 실적 발표를 앞두고 이미 많은 기대가 반영된 상태다. 이 AI 클라우드 인프라 제공업체는 생성형 AI 구축의 최대 수혜자 중 하나로, 대형 언어 모델 개발자들과 고성능 GPU 확보에 나선 하이퍼스케일러들의 수요에 힘입어 성장해왔다. 올해 들어 주가는 25% 상승하며, 변동성이 컸던 대형 소프트웨어 동종 기업들을 앞질렀다.

투자자들은 특히 작년 중반 거래 발표, 신규 전력 계약, 자금 조달, M&A 활동 등이 실적 발표 사이에도 긍정적인 분위기를 유지하면서 회사의 꾸준한 호재 소식에 익숙해졌다. 그러나 이번 4분기는 상대적으로 조용했고, 이는 다가오는 실적 발표의 중요성을 높이고 있다.

이러한 상황에서 모건스탠리의 키스 와이스 애널리스트가 주의를 당부하고 나섰다. 오늘 투자의견을 비중확대(매수)에서 중립(보유)으로 하향 조정한 그는 투자자들에게 한 템포 쉬어갈 것을 권고했다. 공급 제약 환경에서 코어위브의 실행력에 의구심을 불러일으킨 "기대에 못 미친 3분기" 이후 주가 랠리로 4분기에 대한 기대치가 높아졌다는 것이다.

와이스는 이것이 "상당히 어려운 구도"를 만든다고 주장하며, 경영진이 여러 측면에서 균형을 맞춰야 한다고 지적했다. 그중 가장 중요한 것은 전력이다. 3분기 말 활성 전력은 590메가와트였으며, 회사는 2025 회계연도 말까지 850MW 이상을 가동할 것으로 전망했다. 와이스에 따르면 850MW를 넘어서는 것이 중요한데, 이는 "성장 스토리의 지속 가능성에 신뢰를 준다"는 이유에서다. 투자자들은 추가 전력 공급, 이전 데이터센터 지연 해결 진전, 그리고 최근 논의된 2030년까지 5기가와트의 추가 전력 계약 목표에 대한 명확성을 면밀히 지켜볼 것이다.

백로그와 수주도 또 다른 주목 포인트다. 3분기에 백로그 기반 수주액 61억 6,500만 달러는 엔비디아와의 60억 달러 이상 거래가 널리 논의되었음에도 기대치를 밑돌았다. 4분기 동안 대형 발표가 적었던 만큼, 와이스는 기대치를 가늠하기가 더 어려워졌으며, 수주 성장이 메가 딜을 넘어 더 넓은 고객 기반을 반영한다는 증거의 중요성이 커졌다고 말했다.

더 먼 미래를 내다보면, 와이스는 2026년에 대해 긍정적인 구도를 보고 있다. 향후 12~24개월 동안 2.9GW의 계약 용량이 가동될 것으로 예상되며, 자본 지출은 전년 대비 두 배 이상 증가할 것으로 전망된다. 그러나 애널리스트는 회사가 연속으로 자본 지출 목표를 달성하지 못한 점을 고려할 때, 신뢰를 회복하려면 매출 가이던스가 컨센서스를 상회해야 할 것이라고 경고했다.

투자자들은 보다 신중한 어조에 즉각 반응했고, 이 글을 쓰는 시점에서 코어위브 주가는 8% 하락해 약 89달러에 거래되고 있다. 와이스가 목표주가 99달러를 유지하면서, 현재 수준에서 상승 여력은 약 12%다. (와이스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가는 전반적으로 여전히 하락보다는 상승 여력이 더 크다고 보고 있다. 코어위브는 최근 17명의 애널리스트 리뷰를 바탕으로 적극 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 9명의 애널리스트가 매수를 권고하고 8명이 관망을 제안했다. 평균 12개월 목표주가 118.57달러는 현재 수준에서 약 33%의 상승 여력을 시사한다. (CRWV 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.