블랙록, 주요 반도체 주식 중 하나는 대폭 매도하고 다른 하나는 대량 매수

AI가 직장에 미치는 장기적 영향에 대한 논쟁이 계속되는 가운데, 시장의 한 부문은 답을 기다리지 않고 이미 타격을 받고 있다.

소프트웨어 주식은 지난 1년간 약 2조 달러의 시가총액이 증발하며 큰 타격을 입었다. 이는 30년 이상 동안 경기침체 국면을 제외하고 가장 급격한 12개월 하락세로 보인다.

앤트로픽의 Claude 4.6을 포함한 AI의 급속한 발전으로 인해, 이 기술이 비용이 많이 드는 전통적인 소프트웨어 서비스를 보다 저렴하고 빠른 AI 기반 대안으로 대체할 수 있다는 우려가 제기되고 있다.

블랙록 투자연구소의 애널리스트들은 이러한 상황을 주시해왔으며, 이러한 변화가 AI 스토리의 새로운 장을 여는 시작점이라고 판단하고 있다.

"최근 소프트웨어 매도세는 AI 내러티브의 극적인 전환을 의미한다"고 애널리스트들은 최근 보고서에서 밝혔다. "몇 달 전만 해도 시장은 AI가 실재하는지를 논쟁했다. 오늘날 AI는 비즈니스 모델에 대한 실질적인 위협으로 간주되고 있다. 우리는 승자와 패자를 가려내려는 움직임이 AI의 대규모 구축과 이를 위한 차입 급증을 강화한다고 본다. 기업의 미시적 지출은 거시적 영향을 미치며, 레버리지 증가는 금리 상승 압력을 증폭시킨다. 우리는 미국 주식과 신용을 선호하지만, 선별적으로 접근한다."

이러한 선별성은 블랙록의 최근 움직임에서 분명히 드러난다. 세계 최대 자산운용사인 블랙록은 자연스럽게 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)와 샌디스크(NASDAQ:SNDK)를 포함한 여러 AI 칩 주식을 포트폴리오에 보유하고 있다. 그러나 최근 이 투자 거인은 한 종목의 지분을 늘리는 동시에 다른 종목의 지분을 대폭 줄이고 있다. 그렇다면 이 두 종목을 자세히 살펴보고, 월가 애널리스트들이 이러한 움직임을 어떻게 평가하는지 알아보자.

AMD

블랙록은 AI 게임에서 "승자와 패자를 가려내는 경쟁"에 대해 언급하고 있으며, AMD가 궁극적으로 어느 진영에 속하게 될지에 대한 논쟁이 계속되고 있는 것으로 보인다.

낙관론자들은 AMD를 AI 가속기 분야의 신뢰할 수 있는 도전자로 보며, 데이터센터 로드맵의 모멘텀과 고객 채택 증가를 지적한다. 반면 비관론자들은 AMD가 구조적으로 엔비디아에 뒤처져 있으며, 엔비디아의 통합 하드웨어-소프트웨어 스택과 확립된 생태계가 여전히 업계 표준으로 남아 있다고 주장한다.

그러나 낙관론자들의 주장은 AMD 스토리의 여러 요소에서 힘을 얻을 수 있다. 우선, 엔비디아가 게임 분야에서의 선구적인 작업 덕분에 GPU에서 선두를 차지했을 수 있지만, AMD는 이미 세그먼트 리더를 견제할 수 있는 능력을 보여주었다. 엔비디아가 현재 GPU 세계에서 그러하듯이, 인텔은 한때 CPU 시장에서 확고한 리더였지만, 리사 수 CEO의 리더십 하에 AMD는 그 격차를 상당히 좁혔으며 현재 해당 세그먼트에서 무시할 수 없는 존재가 되었다.

또한 AMD의 곧 출시될 헬리오스 랙은 매우 강력한 제품으로 알려져 있으며, 엔비디아의 AI 인프라와 정면 승부를 벌이도록 설계되었다. 이 랙은 새로운 Instinct MI455X GPU와 Zen 6 기반 베니스 EPYC CPU로 구동되며, 수 CEO에 따르면 이 제품은 "세계 최고의 AI 랙"이 될 것이라고 한다.

그것이 사실인지는 시간이 말해줄 것이지만, 블랙록은 이 스토리에 상당한 확신을 가지고 있는 것으로 보인다. 4분기 동안 블랙록은 11,138,322주를 매수하여 AMD 지분을 8% 늘렸으며, 현재 가치는 약 22억 3천만 달러에 달한다.

또한 회사를 칭찬하는 베어드의 트리스탄 게라는 월가 상위 3% 안에 드는 애널리스트로, 회사에서 일어나고 있는 긍정적인 발전을 강조한다. "전개되는 테마에는 AI 관련 x86 서버 CPU의 가속화, 원자재 가격 상승이 PC TAM에 미치는 부정적 영향이 포함되지만 AMD의 예상되는 지속적인 클라이언트 점유율 증가로 상쇄되며, Mi308 판매가 재개되면서 AI GPU 수요의 지속적인 강세가 이어지고 있다. Mi450과 오픈AI는 계획대로 진행 중이다. 우리는 2026년 AI 유닛 예측에서 분기 전 기대치 대비 의미 있는 상승 여력을 계속 보고 있으며, Mi450의 램프업이 AMD의 시장 점유율 증가로 이어질 것으로 예상한다."

이러한 의견은 게라의 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 뒷받침하며, 그의 300달러 목표주가는 향후 몇 달간 주가가 약 50% 상승할 것임을 시사한다. (게라의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가의 평균 목표주가는 283.69달러로 약간 낮지만, 이 수치는 여전히 12개월 수익률 약 42%의 여지를 남긴다. 등급 측면에서 23건의 매수와 8건의 보유 의견을 바탕으로 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 적극 매수로 평가한다. (AMD 주가 전망 참조)

샌디스크

AI 승자에 대해 이야기하자면, 샌디스크는 이미 그러한 존재임을 입증했다고 말할 수 있다.

이 회사는 플래시 스토리지 기술의 선구자로서 확고한 명성을 가지고 있으며, 소비자 및 기업 시장을 위한 메모리 카드, USB 플래시 드라이브, 솔리드 스테이트 드라이브를 생산한다. 2016년 웨스턴 디지털에 인수되기 전까지 휴대용 및 임베디드 스토리지 분야에서 대표적인 브랜드 중 하나였다.

샌디스크는 지난 2월 독립 회사로 분사되었으며, 그 이후 주가 수익률은 그야말로 강력했다. 지난 12개월 동안 주가는 1,230% 상승했다. 이러한 랠리는 주로 AI로 인한 NAND 플래시 메모리의 대규모 부족에 의해 촉발되었다. 데이터센터 전반에 걸친 스토리지 용량에 대한 강력한 수요가 공급을 제약하면서 샌디스크에 더 큰 가격 결정력을 부여했고, 이는 매우 인상적인 실적으로 이어졌다.

회사의 최근 회계연도 2분기 실적은 이러한 모멘텀을 강조한다. 매출은 30억 3천만 달러로 전년 대비 61.2% 증가하여 예상치를 3억 4천만 달러 초과했으며, 조정 주당순이익은 6.20달러로 애널리스트 추정치를 2.66달러 상회했다. 3분기(3월) 전망을 보면, 샌디스크는 매출이 44억 달러에서 48억 달러 사이가 될 것으로 예상하며 이는 월가의 29억 달러 전망을 크게 상회하는 수치이고, 조정 주당순이익은 12.00달러에서 14.00달러 사이로 예상되어 컨센서스 추정치인 5.11달러를 훨씬 초과한다.

이 모든 일이 일어나는 가운데, 블랙록이 4분기에 SNDK 보유 지분의 40%를 매각한 것을 후회하는지 궁금해하는 것은 당연하다. 블랙록은 6,418,316주를 매도했다.

그렇긴 하지만, 반대 논리는 이러한 엄청난 랠리 이후 이익을 실현하는 것이 합리적이라고 주장하며, 이는 월가 상위 3% 안에 드는 애널리스트인 RBC의 스리니 파주리가 이해할 만한 견해다. 파주리는 회사의 실행력을 칭찬하면서도 주가 전망에 대해서는 신중한 입장을 취한다.

"SNDK의 실적과 전망은 극심한 공급 부족이 전례 없는 평균판매가격 성장을 견인하면서 컨센서스를 크게 상회했다"고 5성급 애널리스트는 말했다. "경영진은 할당을 통해 가치를 극대화하고 있으며 장기 계약도 진행 중이다. 우리는 NAND와 HDD 시장 모두에서 규율 있는 자본지출과 공급 성장으로 인해 NAND 부족이 2026년까지 계속될 것으로 예상한다. 반면 기술 전환, 생산성 향상, 잠재적 수요 감소가 향후 분기에 평균판매가격 성장을 완화할 수 있다. 우리는 최고 실적 약 92달러를 모델링하고 있으며, 그 수치의 7배에서 위험 대비 보상은 균형을 이루는 것으로 보인다(메모리 주식은 일반적으로 최고 주당순이익의 5~10배에 거래된다)."

결론적으로 파주리는 적극적으로 추천할 준비가 되어 있지 않다. RBC 애널리스트는 SNDK를 섹터 퍼폼(즉, 중립)으로 평가하고 650달러의 목표주가를 설정하여 향후 12개월간 1.5%의 소폭 상승 여력을 시사한다. (파주리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 3명의 애널리스트도 관망하고 있지만, 11건의 매수 의견이 전체적으로 적극 매수 컨센서스 쪽으로 기울게 한다. 그러나 평균 목표주가가 637.33달러인 점을 감안하면, 월가는 SNDK가 향후 몇 달간 제자리걸음을 할 수 있다는 신호를 보내고 있다. (SNDK 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.